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3. Instrumentos de Renta Fija

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Verónica Fernández

on 14 June 2018

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Transcript of 3. Instrumentos de Renta Fija

Mercado bonos
Mercado financiero donde los participantes compran y venden títulos de deuda usualmente en forma de bonos. También conocido como mercado de deuda o de renta fija.

Bono:
Instrumento de deuda a largo plazo utilizado por corporaciones y entidades gubernamentales que indica que el emisor ha solicitado en préstamo cierta cantidad de dinero y promete reembolsarlo en el futuro en condiciones claramente definidas.

Definición mercado de bonos
Bono
Valor nominal o valor a la par
Valor de compra (precio)
Tasa cupón
Cupón o interés (anual, semestral)
Tiempo al vencimiento.

Elementos básicos de un bono
Tradicionales
Tradicionales:

1. No garantizados
Obligaciones
Obligaciones Subordinadas
Bonos de Renta

2. Garantizados
Hipotecarios
Garantía colateral
Certificados revalorizados con garantía de equipo

Tipos de bonos
Bonos
Documento legal que especifica tanto los derechos de los tenedores de bonos como las obligaciones de la corporación emisora. Incluye:

Descripciones de monto, fecha de pagos de intereses y principal.
Disposiciones estándar.
Disposiciones restrictivas.

Contratos de emisión de bonos
3. Instrumentos de Renta Fija
Definición mercado de bonos
Tipos de bonos
Cálculo del valor de un bono
Rendimiento al vencimiento (RAV)
Curva de rendimiento y pronósticos tasas de interés
Función banco central
Riesgo de invertir en bonos

Costos bono
Los factores principales que afectan el costo, el cual es la tasa de interés que paga el emisor del bono son:

Efecto del plazo de los bonos
Efecto del tamaño de la oferta
Efecto del riesgo del emisor
Costo básico del dinero

Costos para el emisor
Riesgo emisoras
Calificadoras de valores
Contemporáneos
Contemporáneos

Bono cupón cero
Bono tasa flotante
Bono con opción de reventa
Bono chatarra.

Tipos de bonos
Valuación
Proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento para determinar el valor de un activo.
Factores clave del proceso de valuación:

Flujos de efectivo (ingresos)
Tiempo
Medida de riesgo, que determina el rendimiento requerido.


Valuación
Se le ofrece invertir en tres activos:
Acciones preferentes en una empresa llamada Empresa Futuro
Participación en un negocio de un familiar
Compra de una obra pictórica de un artista reconocido.

Valuación
Empresa Micsa emitió el 1 de febrero de 2016 un bono con vencimiento a 10 años, una tasa cupón del 10% y valor nominal de $1,000 paga intereses anuales.
Los inversionistas que compran este bono tienen derecho contractual de recibir dos flujos de efectivo:

$ 100 de interés anual y
$1,000 de valor a la par al final del décimo año.

Usaremos 3 rendimientos requeridos 10%, 8% y 12%


Valuación de un bono
Valuación
El valor de un bono es el VP de los pagos contractuales que esta obligado a pagar su emisor, desde el momento actual hasta su vencimiento.

Valuación de un bono
Valuación
Bono con descuento
Bono a la par
Bono con prima


Tipos de bono con base en valor
Valuación de un bono
Valuación de un bono
Valuación
Riesgo de invertir en bonos
Reinversión
Inflación
Crédito
Liquidez
Tasa de interés

Rendimiento al vencimiento
Es la tasa anual de interés compuesto ganada sobre valores de deuda comprados en un día especifico y conservados hasta su vencimiento.

Esta medida supone que el emisor realiza todos los pagos programados de principal e intereses según lo prometido.

Deseamos calcular el RAV de un bono de Micsa Company. Actualmente el bono se vende en $1,080 tiene una tasa cupón del 10% y un valor a la par de $1,000 paga intereses anualmente y tiene 10 años al vencimiento.


Rendimiento al vencimiento (RAV o YTM)
Curva de rendimiento
Relación entre la fecha de vencimiento y la tasa de rendimiento de bonos con niveles de riesgo similares.

La gráfica que describe esta relación se conoce como curva de rendimiento (yield curve).

Generalmente se revisa la estructura temporal de las tasas de interés enfocándose en instrumentos gubernamentales, ya que se consideran libres de riesgo.

En una curva de rendimiento, el RAV se grafíca sobre el eje vertical y el tiempo para el vencimiento se grafica sobre el eje horizontal.

Curva de rendimiento (yield curve)
Hoja de cálculo
Rendimiento al vencimiento (year curve)
Invertida: curva de rendimiento con pendiente descendente que indica que las tasas de interés a corto plazo por lo general son más altas que las tasas de interés a largo plazo. Señal de que la economía se está debilitando.



Normal: curva de rendimiento con pendiente ascendente que indica que las tasas de interés a largo plazo por lo general son más altas que las tasas de interés a corto plazo.



Plana: curva de rendimiento que indica que las tasas de interés de corto y largo plazo no varían en diferentes vencimientos.
BANXICO
El banco central es la institución que en la mayoría de los países ejerce como autoridad monetaria y como tal suele ser la encargada de la emisión del dinero legal y en general de diseñar y ejecutar la política monetaria del país al que pertenece.

Funciones:
1. Preservar el valor de la moneda y mantener la estabilidad de precios. Para ello su principal herramienta es el manejo de las tasas de interés.

2. Mantener la estabilidad del sistema financiero




Banco Central
BANXICO
El Banco de México es el banco central del Estado Mexicano. Autónomo en sus funciones y administración. Sus funciones principales:
Garantizar el poder adquisitivo de la moneda
Promover el sano desarrollo del sistema financiero
Regular la emisión y circulación de moneda, cambios, intermediación y los servicios financieros, al igual que los sistemas de pagos.
Operar con instituciones de crédito como banco de reserva y acreditante de última instancia
Prestar servicios de tesorería al Gobierno Federal y actuar como agente financiero del mismo.
Fungir como asesor del Gobierno Federal en materia económica y financiera.

Banco central
Invertir en bonos
Riesgo de tasa de interés.
Riesgo de reinversión.
Riesgo de inflación.
Riesgo de crédito.
Riesgo de liquidez.


Riesgos de invertir en bonos
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