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FINANZAS

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by

Anakaren Flores

on 9 December 2013

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Transcript of FINANZAS

FINANZAS
¿Qué habrá sucedido en la empresa que mientras los inventarios aumentan, el efectivo y las cuentas por cobrar disminuyen?
El Análisis horizontal de los diferentes balances implica comparar los porcentajes con años anteriores, y de esta forma, el significado es mayor
¿Alguna pregunta?

•Para realizar un buen análisis financiero, hay que empezar por realizar las preguntas correctas...¿qué es relevante para ti?

•En el Análisis Vertical se deben expresar los estados financieros en porcentajes

•En el Balance General expresado en porcentajes de Activos Totales.

•En el Estado de Resultado expresado en porcentaje de Ventas Totales

•Para hacer un buen Análisis Vertical debemos fijarnos en los resultado de otros años.

Principales mensajes de esta sección...

¿Un inventario de 10% es alto o bajo?

Ejercicio: análisis el Balance General en porcentaje de Activos Totales

¿Por qué razón podría estar teniendo Gastos Financieros tan altos esta empresa?
Juegos Activos, SA de CV
2011
Ejercicio de análisis: Estado de Resultados en porcentaje de las Ventas Netas
El estado de Flujo de Efectivo muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación
Ejemplo: Empresa manufacturera
Balance general consolidado 31 de diciembre
Miles de pesos
2008 2009


Los activos totales se obtienen de la suma del circulante, fijo e intangibles.
El tercer paso consiste en realizar los cálculos necesarios para sacar las distintas razones financieras
¿Por qué pudiste haber tenido una disminución de Gastos Operativos en el 2011 y un aumento en Gastos de Financiamiento?
Juegos Activos, SA de CV 2011
Al comparar el análisis porcentual con años anteriores, el significado es mayor
¿Por qué razón podría estar teniendo Gastos Financieros tan altos esta empresa?

Juegos Activos, SA de CV 2011
Ejercicio, expresar el Estado de Resultados en porcentaje de las Ventas Netas
¿Por qué pudiste haber tenido una disminución de Gastos Operativos en el 2011 y un aumento en Gastos de Financiamiento?
Juegos Activos, SA de CV
Al comparar en el Estado de Resultados, el análisis porcentual con años anteriores, el significado es mayor
Decisiones
de inversión

Creación de
presupuestos

Un director financiero debe realizar las medidas necesarias para que el negocio pueda funcionar y para ello debe responder a las siguientes preguntas:

Se exhiben únicamente los activos, el resto continúa en la siguiente página...
A continuación un ejemplo de Balance General real:
Costo de Ventas $5,675
Mantenimiento $560
Papelería y Artículos de oficina $230
Teléfono Fijo $1,300
Utilidad de Operación
Utilidad después de CIF
Margen bruto $9325
Utilidad antes de impuestos
ISR@ 30%
Ingresos extraordinarios $50
Ventas $15,000
Comisión bancaria $50
Gatos de personal $4,500
Utilidad neta.


Ejercicio: ordenan las cuentas correctamente para obtener la Utilidad Neta y el Margen de Utilidad:
Que se sientan cómodos utilizando los términos financieros más comunes.

Compartirles herramientas para apoyarlos en la toma de decisiones financieras de su negocio.
Los objetivos que se pretenden alcanzar gracias a este taller son:
Para realizar un Análisis Vertical se deben expresar los estados financieros en porcentajes

El segundo paso consiste en realizar análisis vertical y horizontal sacando porcentajes

Lo único que se necesita para hacer un buen análisis financiero es despertar el SherlockHolmes que todos llevamos dentro.

¿Qué preguntas quisieran responder a través de un análisis financiero?

Para realizar un buen análisis financiero, hay que empezar por realizar las preguntas correctas...¿qué es relevante para ti?

Como en todo, es mejor seguir una metodología de análisis; el proceso para realizar un buen análisis financiero consta de cuatro pasos.
El Flujo de Efectivo nos indica el nivel de solvencia de la empresa y por lo tanto, su capacidad de asumir los compromisos de su operación diaria.

Es importante trabajar con las tres herramientas contables: estado de resultados, balance general y flujo de efectivo.

Principales mensajes de esta sección...
Es importante recordar que reportar utilidad en el Estado de Resultados no es lo mismo que tener solvencia.
Continuación de la página anterior...
A continuación un ejemplo de Balance General real:
Un buen director financiero sabe interpretar la historia de los
números que le presentan y tomar decisiones basándose en esto.
Haciendo una analogía, podríamos decir que el financiero sería como Neo en la película de The Matrix.
La generación de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios.

El EFE ofrece la posibilidad de conocer y resumir los resultados de las actividades financieras de la empresa y poder inferir las razones de los cambios su situación financiera, constituyendo una importante ayuda en la administración del efectivo, el control del capital y en la utilización eficiente de los recursos en el futuro.
El Flujo de Efectivo nos ayuda a ver cómo se generaron las entradas y en qué gastamos.

Pago de préstamos
•Nómina
•Inversiones en activo
•Impuestos
Para que una empresa se considere sana financieramente necesita mantener un nivel adecuado de liquidez para cumplir con compromisos de corto plazo.
Pasivo
Deuda largo plazo $250
Pagaré corto plazo $50


Capital Contable
Capital $500
Utilidades acumuladas $450
Pérdida del ejercicio -$120


Pasivo + Capital = $1,130

Activo Circulante
Caja chica $100
Bancos $200

Activo Fijo
Edificio $250
Maquinaria $350

Activo Intangible
Regalía $230

Activo $1,130 =

La Manzana del Árbol SA de CV
Balance General al mes de Enero 2011
Ejercicio: ¿cuáles fueron las utilidades/pérdidas del periodo?
Principales mensajes de esta sección...
Existen tres herramientas básicas para que reflejan la situación financiera de una empresa:

• El Estado de Resultados indica la diferencia entre ingresos y egresos de una empresa.
• El Balance General muestra la relación entre activos, pasivos y Capital Contable.

Especialmente en empresas de
alta tecnología, se recomienda a los inversionistas que vean más allá de los activos tangibles.

Algunos ejemplos de intangibles:

• Regalías o explotación de
derechos
•Capacidad de innovación
• Know-how
• Propiedad intelectual
• Relaciones con clientes
• Talento
No todo en la empresa son activos tangibles; existen algunos activos valiosos difícilmente cuantificables.
Flujo bajo

Utilidades altas

+Utilidad Neta 1,000,00
-Cuentas por cobrar 650,00
-Cambio en inventario 20,000
-Gastos pagados anticipadamente 50,000
+Otros gastos próximos 35,000
+Cuentas por pagar 20,000
-Impuestos por pagar 35,000
+Depreciación 15,000

Flujo Operativo 315,000
+Venta de Activo Fijo 0
-Inversiones 50,000
Flujo de Inversiones -50,000
+Nueva Deuda 100,000
+Nuevo Capital 0
-Pago de dividendos 0

Flujo de Financiamiento 100,000

Flujo de efectivo 365,000

Ejemplo: Utilidades altas, flujo bajo. Empresa vende a crédito

Flujo de salida de dinero
Inversiones
Pago de dividendos
Impuestos
Flujo de entrada de dinero
Venta de un activo fijo
Aportaciones
Ventas
A diferencia del estado de resultados, el flujo de efectivo considera las entradas y salidas tanto por operación del negocio como por otras actividades.
Corto plazo
Ejemplo: Empresa manufacturera
Balance general consolidado
Miles de pesos 31 de diciembre
______________
2008 2009

PASIVO
Corto plazo:
Cuentas por pagar a proveedores 215,000 245,000
Parte proporcional de deuda a
largo plazo 6,000 6,000

Suma pasivo corto plazo 221,000 251,000

Los pasivos a corto plazo son aquellas obligaciones o deudas que se deben de pagar en un periodo no mayor a 12 meses.

También se debe de considerar la parte proporcional de una deuda a largo plazo
Pasivos a corto plazo
Son las deudas que deben ser cubiertas en un periodo no mayor a un año.


Pasivos a largo plazo
Son las deudas que pueden ser cubiertas en un periodo mayor a un año.
Los Pasivos son todas aquellas obligaciones que la empresa adquiere y puede ser de dos tipos:
Variables

• Empaques
• Materia prima
•Electricidad que alimenta
la planta de producción
Fijos

• Sueldo de recepcionistas
• Renta del local
• Teléfono fijo
¿En dónde acomodarías los siguientes conceptos?
Costos fijos
• Renta
• Pago de servicios (luz, agua,
teléfono)
• Nómina de empleados
administrativos
• Limpieza y mantenimiento
de oficinas
• Gastos de papelería
Los costos fijos están relacionados con el funcionamiento de la empresa y tienen un valor “inmóvil”, independiente de cuántos productos o servicios se elaboren
Productos
vs
Servicios
¿Qué diferencia podríamos observar en un Balance General de una empresa de productos contra una de servicios?
Suma de pasivos a corto y largo plazo
PASIVO
Corto plazo:
Cuentas por pagar a proveedores 215,000 245,000
Parte proporcional de deuda a largo plazo 6 ,000 6 ,000
Suma pasivo corto plazo
221,000 251,000

Largo plazo:
Préstamo banco a 5 años 1 2,000 18,000
Financiamiento pagable hasta el 2010 130,000 130,000
Suma pasivo largo plazo 142,000 148,000
TOTAL PASIVOS $ 363,000 $3 99,000

________________
31 de diciembre
2008 2009

ILUSTRATIVO
Igual que en el caso de los activos, el total de los pasivos, se obtiene de la suma de pasivos a corto y largo plazo.
Egresos
Estado de resultados
Ingresos

El Estado de Resultados muestra ordenada y detalladamente cómo se obtuvo el resultado del ejercicio durante periodo determinado.
VS
Contador
Financiero
Para empezar...¿cuál es la diferencia entre un
contador y un financiero?
Capital de trabajo (CT)
Flujo de efectivo
Flujo de Financiamiento
Flujo de Inversiones
+Nueva Deuda
+Nuevo Capital
-Pago de dividendos

Flujo Operativo
+Venta de Activo Fijo
-Inversiones

+Posición en bancos
+Utilidad Neta
-Cuentas por cobrar
+Cambio en inventario
-Gastos pagados anticipadamente
+Otros gastos próximos
+Cuentas por pagar
-Impuestos por pagar
+Depreciación
El “formato oficial” del Flujo de Efectivo comienza con la posición de efectivo de inicio de mes y hace ajustes por operación, inversiones y financiamiento.

Vínculo con Estado de Resultados del periodo
El Capital Contable básicamente se ve de la siguiente forma
Capital social:
cantidad que los socios han aportado.

Incremento a Capital:
Las utilidades retenidas por la empresa que no se han distribuido a los accionistas

La aportación de capital realizada por los accionistas.

Las utilidades (acumuladas y del período) que generó la empresa

Utilidad/pérdida del ejercicio:
es la conexión con el Estado de Resultados

Utilidad/pérdida acumulada
: Es la suma de ejercicios pasados.

El Capital Contable contiene básicamente la siguiente información
31 de diciembre
2008 2009


Empresa manufacturera
Balance general consolidado
Millones de pesos



TOTAL ACTIVOS $ 606,750 $ 584,600


TOTAL PASIVOS $ 363,000 $ 399,000

CAPITAL (Activos - Pasivos) $ 243,750 $ 1 85,600


ILUSTRATIVO
Finalmente, al restar a los activos totales el importe de los pasivos, se obtiene el capital, el cual representa el “valor neto” de una empresa
Al acomodar correctamente las cuentas obtenemos:
Servicios
Productos
VS
El rubro de costo de Ventas no existe en una empresa de servicios.
¿Qué diferencia podríamos observar en un Estado de Resultados de una empresa de productos contra una de servicios?
Servicios
Productos
VS

¿Qué diferencia podríamos observar en un Estado de Resultados de una empresa de productos contra una de servicios?
Variables
Fijos

• Sueldo de recepcionistas
• Empaques
• Electricidad que alimenta
la planta de producción
• Renta del local
• Teléfono fijo
• Materia prima
¿En dónde acomodarías los siguientes conceptos?

• Tablones de madera y
láminas de acero para
fabricar un escritorio

• Remaches y soldadura

• Salario del carpintero

• Salario del soldador

• Salario del supervisor
de calidad
Primo

• Materias primas para
elaborar un producto

Directo de producción

• Mano de obra directa
para la elaboración de
un producto
Ejemplo

Tipo de costo
Costos variables
Los costos variables son aquellos relacionados con el desarrollo de un producto o servicio, por lo que éstos varían en función de la producción total
VS

Financiero
Toma decisiones a partir de la información financiera
Contador
Reúne y organiza la
información financiera.
¿Cuál es la diferencia entre un contador y un
financiero?
Flujo de Efectivo $3360

Flujo de Financiamiento 2,040

Adjudicación de préstamo con el banco 2,000
Aumento a Capital 50
Pago de Dividendos - 10

Flujo de Inversiones - 700

Venta del Edificio A 3,500
Inversión en Edificio B 4,200

Flujo Operativo 2,020

Utilidad neta del mes de Enero 1,500
Ventas de meses pasados cobrados en Enero + 650
Seguros de auto por pagar en Febrero + 20
Nómina 1a Quincena Febrero 35
Cambios en inventario - 15
Pago de ISR/IETU - 170

La Manzana del Árbol SA de CV
Flujo de Efectivo a Enero 2011

Ejercicio: calculen cuál es el Flujo de Efectivo

Flujo de Efectivo ¿?

Flujo de Financiamiento ¿?

Adjudicación de préstamo con el banco 2,000
Aumento a Capital 50
Pago de Dividendos - 10

Flujo de Inversiones ¿?

Venta del Edificio A 3,500
Inversión en Edificio B 4,200

Flujo Operativo ¿?

Utilidad neta del mes de Enero 1,500
Ventas de meses pasados cobrados en Enero + 650
Seguros de auto por pagar en Febrero + 20
Nómina 1a Quincena Febrero 35
Cambios en inventario - 15
Pago de ISR/IETU - 170

La Manzana del Árbol SA de CV
Flujo de Efectivo a Enero 2011
Ejercicio: calculen cuál es el Flujo de Efectivo
Largo plazo
Deuda diferida

Los pasivos a largo plazo son aquellas obligaciones o deudas que se deben de pagar en un periodo mayor a 12 meses e incluso deudas diferidas.
Ejemplo: Empresa manufacturera
Balance general consolidado
Miles de pesos 31 de diciembre
2008 2009
___________________________________________

Largo plazo:

Préstamo banco a 5 años 12,000 18,000
Financiamiento pagable
hasta el 2011 130,000 130,000
Suma pasivo largo plazo 142,000 148,000

ACTIVO

circulante:
Efectivo e inversiones temporales $ 19,500 $15,000
Cuentas pro cobrar 56,000 145,000
Inventarios 180,000 185,000
Pagos anticipados 4,000 3,000
Suma el activo circulante 359,500 348,000

Circulante

Ejemplo: empresa manufacturera
Balance general consolidado 31 de diciembre
Miles de pesos
2008 2009

El activo circulante se refiere al dinero en bancos y a bienes que pueden ser cambiados por efectivo en un período menor a un año o al ciclo de operación del negocio.
Ejemplo de un Estado de Resultados real:
Servicios

vs

Productos
¿Qué diferencia podríamos observar en un Balance General de una empresa de productos contra una de servicios?
La empresa de servicios no tiene inventarios.
Ejemplo: empresa manufacturera
Balance general consolidado 31 de diciembre
Miles de pesos

2005 2004


El activo fijo son aquellos bienes y propiedades que no varían durante el ciclo de operación (año fiscal) de la empresa.
Fijo (propiedades, terrenos y equipo):
Terrenos 30,000 30,000
Edificios 125,000 118,000
Maquinaria 200,000 171,100
Mobiliario 15,000 12,000

Total fijo 370,000 331,600
Menos depreciación acumulada - 125,000 - 97,000

Suma el activo fijo 245,000 234,600

Se debe restar la depreciación de los bienes
Fijo
Activos Intangibles
Activos Fijos
Activos Circulantes
Activos
Los Activos representan todo lo que la empresa posee y se clasifican como sigue:
Son aquellos
relacionados con el
funcionamiento de la
empresa.
Son aquellos
relacionados con la
elaboración del
producto o servicio.
Costos fijos
Costos variables
Egresos
Los egresos se refieren al gasto generado para el desarrollo del producto o servicio y la operación de la empresa, y se dividen en dos categorías
Existen tres herramientas llamadas Estados Financieros a partir de las cuales un director financiero toma decisiones:
Por último, veremos los puntos clave del tercer estado financiero
¿Utilidad / pérdida del ejercicio?
Activos = Pasivos + Capital

Pasivos + CC: $1,130

Activos $1,130
Pasivos $300
Capital Contable: $950

La Manzana del Árbol SA de CV
Balance General al mes de Enero 2011

Ejercicio: ¿cuáles fueron las utilidades/pérdidas del periodo?
2009 in thousands
2009 in millions
Algunos ejemplos:

∑ = ∑

CAPITAL

Es un resumen de todo lo que posee la empresa, de lo que debe, de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario, a una fecha determinada.

Está compuesto por activos, pasivos y capital de la siguiente
manera:
El Balance General es el documento contable que presenta situación financiera de un negocio en una fecha determinada.
El segundo estado financiero que analizaremos es:
Actividades de Inversión
Actividades operativas
En el Flujo de Efectivo, los cambios de dinero están clasificados en tres tipos:
Transacciones que realiza la empresa para lograr utilidades.


Considera inversiones en activos para la operación.


Considera pagos y cobros de deudas o incrementos en capital.

Ingresos
Egresos
Utilidad bruta
-Gastos de operación
-gastos de ventas
Utilidad o Perdida Neta


Utilidad operativa
-Costos de financiamiento
- impuestos
Utilidad después del CIF
-Ingresos Extraordinarios
-ISR @ 30%
+ Ventas netas
Costos de ventas
En su formato más sencillo, un Estado de Resultados se vería de la siguiente forma:
Ejemplos

Fuentes

Asesoría legal
Cursos de capacitación
Proyectos de consultoría
Cajas de vasos desechables
Contenedores de jugo fresco embotellado
Computadoras
Venta de servicios
Venta de productos
Ingresos o Ventas
Los ingresos se refieren a aquellas operaciones dentro del giro principal del negocio que aumenten las utilidades de la empresa.

Utilidades o pérdidas

Egreso o costos
A su vez, permite conocer cuál es el Margen de Utilidad:
Margen de Utilidad = Utilidades
Ventas


Ingresos o ventas
El Estado de Resultados te dice si la compañía está teniendo utilidades, cuánto está gastando para obtenerlas y cuál es el margen de utilidad.
¿Cómo
estamos?
¿Cómo
llegamos?
Un director financiero debe tomar las medidas necesarias para que el negocio pueda funcionar y para ello debe responder a las siguientes preguntas:
• Estados financieros
• Razones financieras
y herramientas de
análisis

¿Hacia dónde
vamos?
• Creación de
presupuestos

• Decisiones de
financiamiento

Estado de
resultados
Balance
general
Flujo de
efectivo
Por lo que también es
conocido como P&L –
(profit and loss) statement

EGRESOS
INGRESOS

IMPUESTOS
Estado de resultados
Balance general
Flujo de efectivo
PASIVOS

ACTIVOS

Activos – Pasivos = Capital
Se descontó el pago parcial considerado en los pasivos a corto plazo
CAPITAL CONTABLE
Capital Social 1,800
Resultado de ejercicios anteriores 60,546


Total Capital Contable 1,878,291

Resultado del ejercicio 17,745
Estado de resultados

Balance general

Flujo de efectivo

Actividades Financieras

En lo que esperamos a que se conecten el resto de los compañeros, por favor vayan por una calculadora o preparen una hoja de excel porque haremos varios ejercicios

Se hace un desglose de los costos fijos, donde se refleje la estrategia tomada para la proyección.
Considerando que el margen se mantiene constante, los costos variables se proyectan como un porcentaje de las ventas.
Y en cada columna, se hace un estimado de las ventas esperadas

El último paso consiste en realizar un análisis comparando contra otros períodos o contra la industria para poder sacar una conclusión.
•Tanto los análisis por porcentajes como las razones, te permiten comparar empresas de distintos tamaños e industrias.

•Para evitar entrar en problemas, hay que seguir la mejor práctica de documentar qué rubros se están tomando en cuenta para calcular la razón.
Las principales razones financieras para analizar a profundidad la situación de una empresa son:
El tercer paso consiste en realizar los cálculos necesarios para sacar las distintas razones financieras
Una herramienta interesante en donde aplicamos el valor del dinero en el tiempo es el Valor Presente Neto, utilizado para evaluar proyectos.
El valor presente es cuánto vale hoy el dinero que pienso obtener en un futuro a una tasa de interés.
Para explicar la última herramienta, primero debemos comprender el concepto del valor del dinero en el tiempo y cómo es afectado por las tasas de interés.
El análisis del Punto de Equilibrio nos indica cuantas unidades necesitamos vender para cubrir los costos fijos y totales
Este presupuesto se puede utilizar como un documento “vivo” de toma de decisiones a lo largo del año.
Una vez que se proyectaron los ingresos y egresos de la compañía, se calcula la utilidad operativa, y después de restar impuestos se obtiene la utilidad neta.
La forma más fácil de ejecutarlo es en una hoja de Excel, colocando a los clientes y productos que se podrían consumir en un período.
¿Preguntas?

Los análisis porcentuales más útiles son:
•Análisis vertical: tomando como referencia Activos Totales (Balance General) o Ventas Netas (Estado de Resultados)

•Análisis horizontal: para comparar con otro período o empresa

Las razones financieras son utilizadas para analizar a profundidad la situación de una empresa:

•Las Razones de Rendimiento asocian la cantidad de ingreso generado con los recursos utilizados para lograrlo.
•Las Razones de Liquidez muestran la solvencia de la empresa, es decir, si tiene la capacidad de seguir operando en el corto plazo.
•Las Razones de Apalancamiento miden el grado en que los activos han sido financiados tanto por recursos propios o por endeudamiento con terceros.
•Las Razones de Actividad indican la eficiencia con la que la organización esta operando.

Principales mensajes de esta sección...

Liquidez

Unidades de las razones financieras:

Unidades de las razones financieras:
Actividad

Rendimiento

Unidades de las razones financieras:
Razones de Actividad: indican la eficiencia con la que la organización esta operando
Razones de Liquidez: muestran la solvencia de la empresa, es decir, indican si tiene la capacidad de seguir operando en el corto plazo.
A un señor se le presenta la oportunidad de invertir $800,000 en la compra de un lote, el cual espera vender al final de un año en $1,200,000.

Si la tasa de interés es del 30%. Contestar y justificar la respuesta ¿Es aconsejable el negocio?
TAREA EJERCICIO: Lote

•Inviertes hoy $3,500 a una tasa de 10% anual durante 5 años



Flujo x (1+tasa)^n años

EJERCICIO: Calcula el valor futuro
Si meto 500 al banco hoy, ¿cuánto me regresa el banco en un año?

¿Qué prefieres 500 pesos hoy ó 500 pesos en un año?

Para explicar la últimas herramienta, primero debemos comprender el concepto del valor del dinero en el tiempo y cómo es afectado por las tasas de interés.
Analizaremos diversas herramientas para tomar buenas Decisiones de Inversión.
•ROI
•Periodo de recuperación
•Punto de equilibrio
•Valor Presente Neto

¿Qué significan aquellas variaciones indicadas en rojo?

Comercializadora y Manufacturera, SA de CV
Estado de Resultados Acumulado

Al incluir al análisis la comparación contra el presupuesto sabremos cuál ha sido el desempeño de la empresa:
Ahora analizaremos las mejores prácticas para crear un presupuesto:

¿Contra quien se pueden comparar ustedes?
1.Contra la industria a través de las asociaciones
2.Contra la competencia (datos públicos)
3.Contra ustedes mismos en otro periodo

Comparación con competencia

Análisis de tendencia

Por último, una vez que se tiene la información, se debe comparar con la competencia o con sus mismas tendencias en el tiempo.
¿Cuáles son las preguntas que para ustedes son relevantes?

Regresen a la reflexión de la anterior sesión para sacar sus conclusiones: cuáles son las preguntas que para ustedes son relevantes?
Endeudamiento

Unidades de las razones financieras:
Razones de endeudamiento

¿Qué nos dice cada una de ellas?

Razones de Endeudamiento: miden el grado en que los activos han sido financiados tanto por recursos propios o por endeudamiento con terceros.
_________
CASO REAL

Asistan a la pagina del grupo Bimbo México.
http://www.grupobimbo.com/relacioninv/index.php?lg=0

Da click sobre: Informe anual 2010
Busca la página 38 y 39.

Calcula:
•El margen de utilidad neta
•El ROA
•El ROE

Razones de rendimiento

¿Qué creen que nos dice cada una de ellas?

Razones de Rendimiento: asocian la cantidad de ingreso generado con los recursos utilizados para lograrlo y se dividen básicamente en dos tipos:
Flujo
(1+ tasa %)^n años
Supuesto
•Tasa de interés del 10%
•En cinco años recibirás una herencia de $40,000 MN
EJERCICIO: Calcula el valor presente

Un director financiero debe realizar las medidas necesarias para que el negocio pueda funcionar y para ello debe responder a las siguientes preguntas:
Apalancamiento externo = 1.2 veces
¿Esto qué quiere decir?

Asistan de nuevo a la pagina del grupo Bimbo México. Calculen el apalancamiento externo:
_________
CASO REAL

Apalancamiento externo.
Asistan de nuevo a la pagina del grupo Bimbo México. Calculen el apalancamiento externo:
_________
CASO REAL

Razones de endeudamiento

Lo que nos dice cada una de ellas.

¿Esto qué quiere decir?

Prueba acida 1.07

_________
CASO REAL

Asistan de nuevo a la pagina del grupo Bimbo México. Calculen la prueba ácida.

Asistan de nuevo a la pagina del grupo Bimbo México. Calculen la prueba ácida.
_________
CASO REAL
_________
CASO REAL

Informe anual 2010

En el periodo de 2010 el Grupo Bimbo :

Margen de utilidad 4.73%
ROA 5.60%
ROE 12.45%

Razones de rendimiento

Lo que nos dice cada una de ellas.

Un director financiero debe realizar las medidas necesarias para que el negocio pueda funcionar y para ello debe responder a las siguientes preguntas:
VPN<0 : No es rentable a cierta tasa de interés

VPN=0 : Se es indiferente entre hacer el proyecto o no

VPN>0: Es un proyecto viable y con ganancias
El Valor Presente Neto es una medida sencilla que determina si un proyecto es rentable o no.
Supuestos
•Flujo del 2013 : $400
•Tasa del Banco 10%
•¿Cuánto vale hoy?

EJEMPLO: Calcular el valor presente de $400 pesos que obtendré en el 2013
El valor del dinero en el tiempo depende de la tasa de interés…
-

=

Costo variable por unidad

Precio de
venta unitario

Contribución
marginal

El análisis de Punto de Equilibrio indica cuánto (o cuánto más) se debe vender para cubrir el costo fijo.

Hay que recordar los siguientes conceptos:

Costos Fijos:
se mantienen prácticamente iguales, sin importar cuántas unidad de un producto o servicio se vendan.

Costos Variables:
cambian con el número de unidades producidas y vendidas.

Contribución marginal:
cantidad de dinero que cada unidad vendida contribuye para pagar los costos fijos.

Ejemplo:

Teniendo un presupuesto bien estructurado, el Análisis de Sensibilidad arroja el efecto derivado de cambios potenciales en los datos originales.
Eficiencia
operativa

• Con los mismos recursos se producen más unidades o se atienden nuevos segmentos de mercado

Por el contrario si la estrategia es aumentar la eficiencia de las operaciones, los costos fijos disminuyen
Ejemplo de un plan comercial, con distintos niveles de detalle.

Pregunta:
La Compañía A tiene una rotación de inventarios de 8.11 veces en el año. Por otro lado, la Compañía B tiene una rotación de inventario de 7 veces al año. Si estas dos empresas son competidoras directas, podemos concluir que:

La Compañía A es MAS EFICIENTE para colocar producto que la Compañía B


La Compañía A es MENOS EFICIENTE para colocar producto que la Compañía B

Notas:
•Se presenta en años
•Mientras menor sea, menor es el riesgo

=

Inversión total

Ahorros anuales

Periodo de
recuperación

Cómo calcularlo:

El Periodo de recuperación o payback time indica cuánto tiempo tardará una inversión específica en cubrirse “a sí misma”.
• Se crea una saturación de la infraestructura actual, por lo que se debe de aumentar los costos fijos:
-más empleados
-nueva maquinaria

Crecimiento o
expansión
Si la estrategia es expandir el negocio para tener una mayor presencia en el mercado, se debe de considerar un incremento en los costos fijos
Plan comercial
(o proyección de ventas)
Ventas

Primero hay que realizar una proyección de los ingresos de la empresa por lo que se debe de hacer un estimado de las ventas para un periodo determinado.
Se hacen un listado de
todos los clientes
y los productos o servicios que consume cada uno

•Generalmente se hacen
estimaciones a un año
de cómo variará la demanda de cada uno de mis clientes

•La forma más efectiva es
estimar producto por producto
, y no hacer aumentos “porcentuales”

Inversión con dinero prestado

Acreedores e inversionistas analizan detalladamente la estructura financiera de una empresa ya que las compañías altamente apalancadas deben pagar más intereses por un préstamo. y los inversionistas demandan una tasa de retorno mayor por considerar a esta empresa con mayor riesgo.
Inversión con capital propio






Estructura financiera de la empresa

Es por este riesgo que la Estructura Financiera de una empresa debe de estar en balance.
RETORNO

Las dos Razones de Rendimiento más importantes que implican retorno son:
Crecimiento
o expansión

Eficiencia
operativa

Costos fijos

En el caso de los costos fijos, también se suelen considerar los valores actuales, sin embargo se pueden variar dependiendo de la estrategia operativa que se esté considerando a futuro
Pregunta:
La Compañía A tiene una rotación de inventarios de 8.11 veces en el año. Por otro lado, la Compañía B tiene una rotación de inventario de 7 veces al año. Si estas dos empresas son competidoras directas, podemos concluir que:
La Compañía A es MAS EFICIENTE para colocar producto que la Compañía B


La Compañía A es MENOS EFICIENTE para colocar producto que la Compañía B

Si vendes y pagas el préstamo, tienes una utilidad de 100%
Si no hubieras utilizado el apalancamiento financiero, tu utilidad sería de tan sólo 25%
El activo se aprecia 25%
y ahora vale $500,000

En 4 años

Ejemplo:

Tiempo presente





Compras un activo en $400,000
(ignoremos pagos intermedios del préstamo e impuestos, y rendimientos de inversión)

La estrategia de apalancamiento financiero consiste en adquirir un activo utilizando dinero prestado y su objetivo es incrementar las utilidades de una inversión.
El nivel óptimo depende de la industria.

Si es poco
, la empresa puede perder su capacidad de pagar deudas o tomar importantes oportunidades de corto plazo.
Si es mucho
, reduce la utilidad considerando los costos de financiamiento ligados a ese dinero.
El Capital de Trabajo es un concepto clave ya que indica la capacidad que tiene una empresa para continuar operando en el corto plazo.
MARGEN

Las dos Razones de Rendimiento que implican márgenes son:

Flujo x (1+tasa)^n años

200 x (1+ 10%) ^ 2= 242

200 242

2010 2012

Supuestos
•Inversión $200
•Tasa del Banco 10%
•¿Cuánto tendré en dos años?

EJEMPLO: Calcular el valor futuro a dos años con una tasa del 10%
“n” años

Hoy

Flujo x (1+ tasa %)^n años

El valor futuro, es cuanto valdrá mi dinero de hoy en un determinado tiempo si lo invierto a una tasa de interés
PESIMISTA

OPTIMISTA

Cuando se está haciendo una proyección de ventas, se pueden considerar varios escenarios pero el conservador es el que se debe tomar en cuenta para el presupuesto.
CONSERVADOR

vs

Caso:

Pero, esto implica un costo de financiamiento y un riesgo de deterioro del valor de la mercancía (los productos se pueden volver obsoletos)
Por una parte, se debe tener un buen nivel de inventario para cubrir las órdenes de clientes sin retrasos y tener un “colchón” para aguantar retrasos en producción.
El Inventario es un factor clave dentro del Capital de Trabajo.

Aprendizaje: Diseña tus operaciones para minimizar o eliminar los inventarios.

=

=

Tabla de ahorros:

5.56 años

$18,000

$100,000

Periodo de
recuperación

Aplicando al caso anterior:

=

-

-

Utilidad
operativa

Costos
fijos

Costos
variables

Ingresos

Para realizar un presupuesto, se utiliza el formato básico del Estado de Resultados:
• Consiste en pronosticar de la forma más realista posible las expectativas de venta en los niveles desde los niveles operativos
Top -down

Bottom -up

El proceso de creación de un presupuesto debe de realizarse en un esfuerzo conjunto entre los miembros de una organización.
•Se debe realizar una “negociación” con las expectativas de los niveles directivos de la organización para alinearse con la estrategia corporativa
•Se asignan “cuotas” de venta a las áreas de reporte directo
Pierdes tus $100,000

El valor del activo se
reduce a $300,000

En 4 años

Compras un activo en $400,000
del préstamo, impuestos y rendimientos de la inversión)

Ejemplo:
Tiempo presente

Sin embargo, el apalancamiento financiero también incrementa el riesgo ya que la situación contraria también se puede presentar.
El punto de equilibrio determina el momento en el que no existen utilidades ni pérdidas para una entidad, es decir que los ingresos son iguales a los gastos
=

Número de unidades que deben venderse para cubrir los costos .
Inversión

Punto de
equilibrio

Utilizando los conceptos anteriores, se forma la siguiente ecuación para el cálculo del Punto de Equilibrio.
Contribución marginal
por unidad
-

=

Costo total de la inversión

Total de costos
de la inversión
Total de beneficios recibidos por la inversión
ROI
¿Cuál es el ROI de esta inversión?
Una empresa esta considerando comprar una embazadora de Tetrapack que cuesta $100,000. Calcula que sus ahorros anuales serían $18,000. El tiempo estimado de vida de la máquina es de 7 años.
Ejemplo de ROI (return on investment).
Por último, regresemos a la idea del Análisis Horizontal ya que se puede hacer tanto contra periodos anteriores como contra un presupuesto establecido.
Comprende el desempeño de un año, mes o periodo anterior
Comprende el desempeño con respecto a una proyección, meta u objetivo.
Vs Presupuesto

Vs Periodos Anteriores

Para una persona que sólo usa el coche para llegar a su oficina es un costo fijo
Para el caso de un taxista, la gasolina es un costo variable

A continuación, consideraremos los costos variables, que son aquellos que representan la “materia prima”, dependiendo de la actividad de un negocio.
El precio de la gasolina aumenta mensualmente, por lo que es importante ajustar el precio del insumo
Ejemplo

Para simplificar la proyección, se considera que los costos variables se mantienen iguales que en el periodo anterior, a menos de que exista un cambio de precio considerable en alguno de los insumos.
El incremento en un año del precio de las llantas no es significativo, se considera el del año
Notas:
•Se presenta en forma de porcentaje
•Si es negativo, estamos perdiendo dinero
•Mientras mayor, más atractiva la inversión

Principal falla del ROI:

-

=

Costo total de la inversión

Total de costos
de la inversión

Total de beneficios
recibidos por la
inversión

ROI

Ingresos, Ahorros y beneficios no cuantificables

El ROI (return on investment) se puede aplicar para evaluar los ahorros en costos, ganancias incrementales o apreciación en valor.
¿Cómo puedo reducir mi estructura de costos?
¿Cuánto subirán mis materias primas?
¿Cuál es nuestro estimado de ventas?
=

-

-

Utilidad
operativa

Costos
fijos

Costos
variables

Ingresos

Para realizar un presupuesto, se utiliza el formato básico del Estado de Resultados:
=

=

=

-

=

1,887 unidades

Inversión total requerida

$100,000

Punto de
equilibrio
$53

$22

$75

Contribución
marginal
Supuestos:
1.Cada producto generado por la extrusora se vende en $75
2.Los costos variables por unidad son $22

Aplicando el ejemplo de la Embazadora para sacar el Punto de Equilibrio.
$53

Debe decidir si este nivel de ventas es realista dependiendo de la demanda del producto y del nivel de competencia., además de pensar qué tan rápido pueden alcanzarlo.
=

=

26%

$100,000

$26,000

2.Calcular ROI

-

=

=

$126,000 100,000
$26,000

1.Cantidad Neta
de Retorno

X
=

=

$126,000

7 años

$18,000

Ahorros totales

¿Es un buen retorno? La única forma de saberlo es comparándolo con los retornos si la empresa invierte de forma interna en algún otro lado de riesgo equiparable.
Respuesta de ejercicio ROI:
Basado en un análisis realista de la demanda junto con este análisis, el director de esta empresa decidió dirigir sus esfuerzos a disminuir el costo de materiales para lograr el mejor resultado posible.
GRACIAS!!!
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