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Héroux-Devtek

No description
by

Marie-Michelle Bisson

on 20 March 2014

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Transcript of Héroux-Devtek

Pour chaque dollar de vente, l'entreprise fait environ
0.08$
de marge brute.

Le ratio a connu une hausse entre 2011 et 2012 et a diminué en 2013, mais il est demeuré sensiblement stable.

On peut voir que la vente d'une division se reflète dans les ratios du profit net ( augmentation du résultat de
118 M$
pour les activités abandonnées), de la rentabilité de l'actif et de l'avoir des actionnaires.

Ces ratios s'améliorent depuis 2011.

Description de l'entreprise
Héroux-Devtek est une entreprise canadienne oeuvrant dans le secteur de l’aérospatiale. Elle se spécialise dans la conception, la mise au point, la fabrication, la réparation et l’entretien de systèmes et de composants, plus spécialement de systèmes de trains d'atterrissage. Héroux-Devtek compte 1 058 employés et 7 sites d'exploitation tant au Canada qu'aux États-Unis (plus les 4 nouveaux sites provenant de l'acquisition d' APPH).

Héroux-Devtek
Secteur de l'aérospatiale
Contexte économique au Canada
Faits intéressants
1986
2012
2014
2013
1969
1942
1986 - Bourse de Toronto
Héroux inc. devient une société cotée en bourse.
2012 - Évènements
Héroux-Devtek met l’accent sur ses activités principales de conception et de fabrication de trains d’atterrissage et vend sa ligne de produits d'aérostructure et sa ligne de produits industriels pour 300 M$ CA. (Juillet 2012)

Héroux-Devtek annonce une distribution spéciale de 5,00 $ par action (l'action était à ce moment à environ 12.78$ !!)
2013 - Contrat avec Boeing
Signature d'un important contrat à long terme avec la société Boeing pour la fourniture des trains d’atterrissage des appareils 777.
2014 - Acquisition de société
Héroux-Devtek annonce l'acquisition de la société britannique de trains d'atterrissage APPH pour 124 M$ US.

L'acquisition a été principalement payé par les profits de la vente de l'autre division.


1942 - Fondation
Fondation de Héroux Machine Parts Limited, à Longueuil, au Québec, qui se spécialise dans l’usinage de composants d’aéronefs.
1969 - Mission Appolo
Héroux-Devtek a fabriqué le train d'atterrissage du module lunaire Apollo.
Ratios de l'entreprise et leur analyse

Pour et contre
de l'investisseur

Risque liés a l'intégration
Le Canada est
5e au rang mondial
L’industrie aérospatiale du Canada est la cinquième en importance parmi les pays de l’OCDE
(Organisation de coopération et de développement économiques) au chapitre des revenus et de la
contribution au produit intérieur brut.
Analyse des ratios financiers
Les ratios financiers de l'entreprise démontre une bonne performance financière et une saine gestion (peu de problème de liquidités, entreprise très peu endettée).

L'entreprise présente pour la plupart des ratios analysés de meilleurs ratios que les deux autres entreprises du secteur.
Croissance
L'acquisition montre qu'Héroux-Devtek est en phase de croissance et cette acquisition permet aussi une augmentation significative du chiffres d'affaires.

Au niveau du secteur de l'aérospatiale, on remarque aussi une tendance de croissance.
Augmentation de l'action prévue
Les prévisions des analystes sur l'action d'Héroux-Devtek, indique une hausse future de l'action. L'analyse Cameron Doerksen prévoit que l'action passera de 11$ à 13$ dans les 12 prochains mois . (augmentation de près de 20%). Voici d'autres prévisions:

Sources: http://www.montrealgazette.com/business/H%C3%A9roux+Devtek+buys+APPH+million/9464635/story.htmlwww.montrealgazette.com/business

http://markets.ft.com/research/Markets/Tearsheets/Forecasts?s=HRX:TOR

Comparaison des ratios de l'entreprise avec deux entreprises du secteur (Aerospace and defense)
Pour
Contre
Liquidité

Depuis 2011, le ratio de fonds de roulement est à la hausse.

Ce ratio de fonds de roulement se maintient à plus de
2
, soit
3,590
en 2013, ce qui indique que l'entreprise pourra respecter ses engagements.

Au niveau de la liquidité immédiate, ce n'est pas idéal puisqu'il est inférieur à
1
, cependant cela vient du fait que la valeur des stocks est élevée. Les stocks comprennent les matières premières, les produits en cours et les produits finis. (Ex. en 2013 stocks de
101M$
sur un actif courant de
265M$
)
Endettement
L'endettement se maintient à un niveau relativement bas(
0.220
en 2013)

ce qui indique que l'entreprise est peu endettée, ce qui signifie qu'il y un risque moindre. Cependant, leur effet de levier est faible.

La baisse du ratio d'endettement vient du remboursement d'une partie de la dette à long terme fait au cours de l'année 2013.

Héroux est aussi capable de payer jusqu'à
5.2
fois ses intérêts sur ses dettes. Ce ratio semble tout de même stable.
Rentabilité
Remarque
: Sécurisation des revenus futurs pour une période à long terme. Contrat important avec le plus grand fabricant d'avions.
Remarque
: Expansion de l'entreprise en Europe pour développer de nouveaux marchés. Héroux-Devtek est présentement en croissance. (stratégie de développement) Acquisition permet d'augmenter le chiffre d'affaires de 33%.
Croissance de l'action au cours des 4 dernières années (2011 à 2014)
Coefficient Bêta
Une action très conservatrice
Une action plus risquée
Une action très risquée
Tendance à la hausse au cours de la dernière année
Source:
Statistique Canada. Tableau 304-0014 et 304-00115 - Stocks, ventes, commandes et rapport des stocks sur les ventes pour les industries manufacturières, selon le Système de classification des industries de l'Amérique du Nord (SCIAN), Canada, mensuel (dollars sauf indication contraire), CANSIM (base de données). (site consulté : 2014-02-20)
Entreprises choisies pour comparaison
Les entreprises choisies pour la comparaison font partie comme Héroux-Devtek de l'industrie Aerospace and Defense.

Héroux-Devtek Prix de l'action = 10.41$ Actifs = 389 Millions

Bombardier Prix de l'action = 4.09$ Actifs = 29 Milliards

Magellan Prix de l'action = 7.51$ Actifs = 756 Millions
Aerospace Corporation

***La comparaison se fait sur plusieurs années car les données de 2013 pour Magellan étaient non-disponibles.***
Analyse financière

Héroux-Devtek

Marie-Michelle Bisson,
Azira Serhatlic, Sharon Puzelat Stora
Boubacar Lombona, Mathilde Marquis
Pour le cours FIN1153
20 mars, 2014
Plan de la présentation
Description de la compagnie
Contexte
économique récent

Analyse de l'action et des états financiers
Décision de l'investisseur

Analyse des ratios d'Héroux-Devtek et comparaison par rapport à l'industrie
État financiers
L'intégration présente un risque opérationnel, un risque que les activités des nouvelles acquisitions s'intègrent moins bien à celles actuelles de l'entreprise.

Cependant, l'entreprise a établi une stratégie et un plan d'intégration pour diminuer le risque.
Bonne manière
d'utiliser ses liquidités
Depuis la vente de sa filiale de composantes industrielles et d'aérostructures, il y a 2 ans, Héroux-Devtek détenait une grosse somme d'argent qui fut utilisée pour payer la nouvelle acquisition.

L'acquisition contribuera aux bénéfices dans une fourchette de 8 à 9 cents par action.
Coefficient Bêta
Action très conservatrice, alors les rendements sont plus faibles.

Toutefois, cette action est préférable pour les gens ayant une aversion aux risques.

Conclusion
Achetez l'action !!!
En date de mars 2014
Diminution de la dette, majoritairement due à la baisse de la dette à long terme.
Augmentation de la trésorerie, ce qui donne une meilleure liquidité à l'entreprise.
États des résultats
On remarque l'augmentation des activités abandonnées dû à la restructuration survenue dans l'exercice financier de 2013.
Remarque
: Restructuration de l'entreprise, se concentre désormais sur les trains d'atterrissage.
Distribution spéciale par action représentant près de 40% du prix de l'action.
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