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Política de Dividendos y El Planeamiento Financiero de las Decisiones Empresariales

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Grecia Muñoz

on 16 July 2013

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Política de Dividendos y el Planeamiento Financiero de las Decisiones Empresariales Formas de pagos de dividendos e importancia de la política de pago de dividendos Dividendos Formas de pago de dividendos Efectos de la política de dividendos Factores que influyen en la política de dividendos Procedimiento de pago de dividendos Estabilidad de los dividendos Importancia de la política de dividendos Son los pagos o las distribuciones que se hacen entre los accionistas a partir de las utilidades de una empresa. Independientemente de que se hayan generado en el periodo actual o en ejercicios anteriores. Efectivo Acciones En especie Este es el método más común para las empresas de compartir los beneficios empresariales con los accionistas. Son una forma de renta de la inversión y tributan en el impuesto sobre la renta. Por lo general son emitidas en proporción a las acciones poseídas. Si este pago implica la emisión de nuevas acciones, esto es muy similar a una división de acciones, mientras que la reducción del precio de cada acción hará que no cambie la capitalización de mercado o el valor total de las acciones de la empresa. Estos son relativamente poco frecuentes entre las empresas cotizadas por la difícil divisibilidad de los activos. Es mas habitual en PYMES donde el dueño puede decidir entregarse algún activo. Estos efectos pueden analizarse atendiendo cuatro factores La ventaja fiscal de estás sobre los dividendos. El deseo de los accionistas por utilidades inmediatas y no por utilidades futuras. El riesgo percibido de los dividendos frente a las ganancias de capital. El contenido informativo de los dividendos. Su efecto varía según la conformación de sus accionistas actuales y futuros. Restricciones sobre los pagos de dividendos Este factor solamente es relevante para empresas privadas. La cantidad de dividendos que una empresa puede pagar puede limitarse debido a que: Restricciones impuestas por el físico(IRS) sobre las utilidades retenidas acumuladas de una manera impropia.
Disponibilidad de efectivo.
Restricciones sobre los contratos de deudas.
Los pagos de dividendos no pueden incorporarse a la partida "utilidades retenidas". Si una empresa puede acelerar o posponer los proyectos puede adherirse de manera más estrecha a una política de dividendos fijada como meta. Las empresas con grandes cantidades de proyectos de presupuestos de capital aceptable presentan bajas razones de pago de dividendos. Oportunidades de inversión Fuentes alternativas de capital Si a la administración le preocupa mantener el control podría negarse a vender nuevas acciones y por lo tanto la compañía podría retener más utilidades de lo normal. Si la empresa puede ajustar su razón de deudas a activos sin aumentar de manera aguda los costos de capital puede mantener un dividendo estable aún cuando las utilidades fluctúan por medio de una razón variable de deudas/activos. Efectos de la política de dividendos sobre Ks La importancia de cada factor varía de empresa a empresa de acuerdo con la constitución de sus accionistas actuales y sus posibles accionistas futuros. Los dividendos se pagan en forma trimestral y cuando las condiciones lo permiten se incrementan. Una política de dividendos estable significa que crece a una tasa bastante estable. Si la compañía estabiliza en lo posible sus dividendos, entonces se minimiza el costo de capital y maximiza el valor de las acciones. La política de dividendos es importante ya que nos puede servir como un instrumento de señales eficiente. Dividendos y Valor de la Empresa Teoría de la Irrelevancia Teoría de "Mas vale pájaro en mano" Teoría de la Relevancia de los dividendos El valor de una empresa depende del ingreso producido por los activos y no de como se repartan entre dividendos y utilidades retenidas. La política de dividendos de una empresa no tiene efecto ni sobre su valor ni sobre su costo de capital. El valor de una empresa se maximiza estableciendo un alto rendimiento. La política de dividendos no influye sobre(ke), sino que disminuye conforme crece el pago de dividendos porque los inversionistas están menos seguros de recibirlos
ke=(D1/P0)+g La política de dividendos puede afectar el valor de una empresa en virtud de las preferencias de los inversionistas. La política de dividendo óptima es aquella que maximiza el valor de la empresa. Aspectos generales del planeamiento financiero de corto plazo Componentes del fondo de maniobra Plan de financiación a corto plazo Fuentes de Financiación a corto plazo Evaluación del Plan Fondo de maniobra o capital circulante neto Activo circulante Pasivo circulante Las cuentas a cobrar.
Las existencias.
La tesorería.
Los títulos negociable. Cuentas a pagar.
Prestamos a corto plazo El plan de financiación a corto plazo está relacionado con la gestión de los activos y pasivos a corto plazo o circulantes de la empresa. La esencia del problema de la planificación financiera a corto plazo de la empresa. Por la cantidad de capital a largo plazo que consigue. Una empresa que emite una gran cantidad de deuda a largo plazo puede encontrarse con un excedente permanente de tesorería. El punto de partida para la planificación financiera a corto plazo es entender los orígenes y aplicaciones de tesorería. Los planes de financiación a corto plazo se elaboran mediante prueba y error. Porque ayuda a entender la verdadera naturaleza del problema al que la empresa enfrenta. Las empresas pueden financiarse a corto plazo Prestamos bancarios Pagares financieros Pagares a medio plazo Creación del valor y el EVA Y MVA El valor económico añadido (EVA) Es una medida del beneficio residual que resta el coste del recurso del beneficio operativo generado por el negocio y que puede formularse de la siguiente manera: El EVA es la herramienta financiera para medir la creación de valor y el aporte de los activos intangibles que contribuyen a crear el valor del negocio. Market Value Added (MVA) En el valor de mercado agregado, el EVA depende directamente del valor intrínseco de mercado que tenga dicha empresa. Cuando el EVA es proyectado o descontado a su valor presente permite ver el valor de mercado destruido por los responsables de la administración en la empresa. Como cambia el análisis financiero para el caso de fusiones y adquisiciones Fusiones Por fusión se entiende a la unión jurídica de dos o más sociedades constituidas jurídicamente como entidades diferentes, deciden unirse para crear una nueva empresa o que una de las existentes crezca. Motivos de la Fusión Valor de realización inmediata Incentivos personales de los ejecutivos Diversificación Compra de activos por debajo de su costo de reposición Consideraciones Fiscales Sinergia Tipos de funciones Fusión Conglomerada Fusión Vertical Fusión Cogenérica Fusión Horizontal Combinación de dos compañías que producen el mismo tipo de bienes o de servicios. Fusión entre una compañía y sus proveedores o clientes. Fusión de compañías de la misma industria general pero que no se dan relaciones de clientes ni proveedores. Fusión de compañías de industrias totalmente distintas. Adquisiciones Una adquisición consiste en la compra por parte de una persona jurídica del paquete accionario de control de otra sociedad, sin realizar la fusión de sus patrimonios. Análisis financiero de la Adquisición Es fundamental en un proceso de adquisición de empresas y determinan la conveniencia de realizar la inversión. Por tal motivo dicho análisis debe realizarse minuciosamente tomando en cuenta todos los aspectos financieros de las organizaciones y utilizando las siguientes herramientas financieras. Análisis Vertical Análisis Horizontal Análisis de Tendencia Razones Financieras Valoración de Empresas Ventaja Neta de la Fusión Administración del Capital de Trabajo Ventajas y desventajas del financiamiento a corto plazo Políticas de Inversión y financiamiento del capital de trabajo La administración financiera a corto plazo o administración del capital de trabajo Se refiere a la administración de los activos y los pasivos circulantes La política de trabajo implica cual es el nivel apropiado de los activos circulantes tanto en el nivel de las cuentas totales como en el de las cuentas específicas y como deberían financiarse los activos circulantes. Rapidez Flexibilidad Costos de Deudas Riesgo de las Deudas
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