Loading presentation...

Present Remotely

Send the link below via email or IM

Copy

Present to your audience

Start remote presentation

  • Invited audience members will follow you as you navigate and present
  • People invited to a presentation do not need a Prezi account
  • This link expires 10 minutes after you close the presentation
  • A maximum of 30 users can follow your presentation
  • Learn more about this feature in our knowledge base article

Do you really want to delete this prezi?

Neither you, nor the coeditors you shared it with will be able to recover it again.

DeleteCancel

Make your likes visible on Facebook?

Connect your Facebook account to Prezi and let your likes appear on your timeline.
You can change this under Settings & Account at any time.

No, thanks

Financial Analysis & Valuation (Lef Nks)

No description
by

Eleftherios Nikolaidis

on 9 December 2015

Comments (0)

Please log in to add your comment.

Report abuse

Transcript of Financial Analysis & Valuation (Lef Nks)

Κλάδος Τροφίμων & Ποτών
Συμπερασματικές παρατηρήσεις
& Προτάσεις

Eιδικές χρηματοοικονομικές αναλύσεις
Αποτελέσματα & σχολιασμός
SWOT ανάλυση
DuPont ανάλυση
Κρίσημα σημεία
Ανάλυση του Νεκρού Σημείου
Δυνατά σημεία
καινοτομία μάρκετινγκ

καινοτομία προϊόντος

σύγχρονες υποδομές

φήμη, επώνυμα & ποιοτικά προϊόντα

μακροχρόνια εμπειρία

αυξημένη συμμετοχή ιδίων κεφαλαίων
Απειλές
πιθανή συνέχιση της φθίνουσας οικονομικής εξέλιξης - ύφεσης τόσο σε εθνικό όσο κυρίως και σε τοπικό επίπεδο

ασταθές οικονομικό, φορολογικό περιβάλλον

εντεινόμενος ανταγωνισμός του κλάδου από τα μεγάλα πολυκαταστήματα και είσοδο νέων ανταγωνιστών

πιθανή συνέχιση του ασταθές πολιτικοκοινωνικού περιβάλλοντος με απρόβλεπτους παράγοντες
Ευκαιρίες
αύξηση της παραγωγικότητας (μείωση κόστους / μονάδα)

μεγέθυνση-διεύρυνση των σημείων λιανικής πώλησης

αξιοποίηση επενδυτικών προγραμμάτων (π.χ. ΕΣΠΑ 2014-2020)

αξιοποίηση νέων τεχνολογιών - καινοτομιών στην παραγωγική & λοιπή διαδικασία των δραστηριοτήτων της

στελέχωση της επιχείρησης με αξιόλογο ανθρώπινο δυναμικό στο διοικητικό-διαχειριστικό τομέα της

εγκατάσταση συστημάτων εξοικονόμησης ενέργειας (π.χ. Φωτοβολταϊκά)

Αδύνατα σημεία
έλλειψη σχεδιασμού και οργάνωσης της παραγωγής

ατελής οργάνωση - διαχείριση της εταιρείας

έλλειψη σύγχρονων συστημάτων σχεδιασμού και στρατηγικής
Χρηματοοικονομικοί αριθμοδείκτες
Δραστηριότητας
Αποδοτικότητας
Βιωσιμότητας
Ρευστότητας
Συμπέρασμα
Συμπέρασμα
Συμπέρασμα
Συμπέρασμα
Εκτιμήσεις και σχολιασμός χρηματοοικονομικών
δεικτών Ρευστότητας

Εκτιμήσεις και σχολιασμός χρηματοοικονομικών
δεικτών Ρευστότητας

 εξαιρετικός
 πολύ καλός
 καλός
 μέτριος
 κακός
 πολύ κακός
 εξαιρετικός
 πολύ καλός
 καλός
 μέτριος
 κακός
 πολύ κακός
 εξαιρετικός
 πολύ καλός
 καλός
 μέτριος
 κακός
 πολύ κακός
 εξαιρετικός
 πολύ καλός
 καλός
 μέτριος
 κακός
 πολύ κακός
Εκτιμήσεις και σχολιασμός χρηματοοικονομικών δεικτών Δραστηριότητας ή Κυκλοφοριακής Ταχύτητας

Εκτιμήσεις και σχολιασμός χρηματοοικονομικών δεικτών Δραστηριότητας ή Κυκλοφοριακής Ταχύτητας
Εκτιμήσεις και σχολιασμός χρηματοοικονομικών δεικτών Κεφαλαιακής Διάρθρωσης ή Βιωσιμότητας

Εκτιμήσεις και σχολιασμός χρηματοοικονομικών δεικτών Κεφαλαιακής Διάρθρωσης ή Βιωσιμότητας

Εκτιμήσεις και σχολιασμός χρηματοοικονομικών δεικτών Αποδοτικότητας

Εκτιμήσεις και σχολιασμός χρηματοοικονομικών δεικτών Αποδοτικότητας

Χρηματοοικονομική ανάλυση
>14.000 καταστήματα

60.000 - 65.000 άτομα

94% επιχειρήσεων <= 9 άτομα
Ποσοστό μεταβολής 2012/2011 βασικών διαρθρωτικών μεγεθών του κλάδου των «Τροφίμων και Ποτών» σε Ελλάδα
Βασικά διαρθρωτικά στοιχεία του κλάδου των «Τροφίμων και Ποτών» 2012, κατανομή σε Ελλάδα και ΕΕ
Παρουσίαση της εταιρείας
Προφίλ της εταιρείας
ίδρυση: 1967
νομική σύσταση: Ομόρρυθμος Εταιρεία
οικογενειακή - επιτυχημένη
3ης γενιάς
5 παραρτήματα λιανικής πώλησης
σύγχρονες εγκαταστάσεις - μηχανολογικό & λοιπό εξοπλισμό
συστήματα Διασφάλισης Ποιότητας: ISO, HACCP


Στόχοι - Στρατηγική
της εταιρείας
δημιουργία άριστου μεγέθους εγκαταστάσεων σε σχέση με την ζήτηση των προϊόντων της
κάλυψη αυξανόμενων απαιτήσεων των καταναλωτών
παραγωγή παραδοσιακών προϊόντων υψηλής ποιότητας
πώληση των προϊόντων της μόνο λιανικώς
διεύρυνση σημείων πώλησης
επεκτατική επενδυτική πολιτική εκσυγχρονισμού
μειωμένη χρήση τραπεζικών κεφαλαίων (
περίοδο κρίσης μηδενικά δάνεια
)

Οργανόγραμμα της εταιρείας

Ο ρόλος του κλάδου παρά την οικονομική ύφεση-κρίση, παραμένει σημαντικός και έδειξε ισχυρά σημεία αντίστασης έναντι του συνόλου της μεταποίησης

Ειδικότερα, ο υποκλάδος της αρτοποιίας - ζαχαροπλαστικής παρουσιάζει καλύτερους ρυθμούς ανάπτυξης συγκριτικά με άλλους υποκλάδους και οι προοπτικές του διαγράφονται θετικές
Αποτίμηση επιχείρησης
Τα συνολικά αποτελέσματα της
αποτίμησης
έδειξαν ότι η καλή χρηματοοικονομική κατάσταση της εταιρείας επηρέασε θετικά την αποτίμηση της αξίας της.

Ως επικρατέστερη αξία της εταιρείας προτείνεται ο μέσος όρος των πέντε μεθόδων αποτιμήσεων
Χρηματοοικονομική ανάλυση
Γενικά, η χρηματοοικονομική κατάσταση της εταιρείας θεωρείται ικανοποιητική, εξασφαλίζοντας ανάλογη απόδοση των κεφαλαίων της και διαχρονικά παρουσιάζει βελτίωση στα χρηματοοικονομικά της στοιχεία, εκτός ορισμένων τομέων που εμφανίζουν ιδιαίτερο προβληματισμό, όπως:

χαμηλή ρευστότητα
υψηλό ποσοστό κόστος πωληθέντων σε σχέση με τον κύκλο εργασιών (72% περίπου, έτος 2014)
δυσανάλογος ρυθμός αύξησης του κόστους πωληθέντων συγκριτικά με τον κύκλο εργασιών
αρνητικό κεφάλαιο κίνησης

Επιπρόσθετα, τα αποτελέσματα των ειδικών χρηματοοικονομικών αναλύσεων επιβεβαίωσαν την καλή χρηματοοικονομική επάρκεια της εταιρείας καθώς και τις εμφανιζόμενες αδυναμίες, όπως:

ανοδική τάση του Νεκρού Σημείου εξαιτίας του αυξημένου ρυθμού του κόστους πωληθέντων
κρίσιμα αρνητικά σημεία (μείωση πωλήσεων, κυκλοφορούν ενεργητικό < βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων)

Ενδεικτικές προτάσεις
επέκταση σημείων λιανικής πώλησης

διεύρυνση της γκάμας των παραγόμενων προϊόντων της κυρίως σε προϊόντα με χαρακτηριστικά υγιεινής διατροφής

βελτίωση του ρυθμού εξέλιξης του κόστους πωληθέντων σε σχέση με τον ρυθμό των πωλήσεων

άμεσες και κατάλληλες ενέργειες αντιμετώπισης της κακής ρευστότητας

σταδιακή στελέχωση της εταιρείας με αξιόλογα στελέχη σε θέματα οργάνωσης, διαχείρισης, σχεδιασμού & ανάπτυξης

αξιοποίηση επενδυτικών προγραμμάτων

Αποτελέσματα & σχολιασμός της αποτίμησης
Παραδοχές - προϋπόθεσεις των προβλέψεων
απόδοση χωρίς κίνδυνο = 5,94% (έντοκων γραμματίων Ελληνικού Δημοσίου)

περιθώριο ασφάλιστρου κινδύνου (Risk Premium) = 4,78%

προεξοφλητικό επιτόκιο (WACC) = 10,72% (5,94% + 4,78%)

αναμόρφωση των στοιχείων του Ισολογισμού (2014)

χρονικός ορίζοντας των προβλέψεων = 5 έτη

μέσος ρυθμός αύξησης των πωλήσεων 3,6% ετησίως

σταδιακή μείωση του κόστους πωληθέντων έως 5% στην 5ετία

περιορισμένη αύξηση των εξόδων διοίκησης & διάθεσης (1,3% ετησίως)

φόρος των καθαρών κερδών 26%

Αποτελέσματα μεθόδων
Αποτελέσματα μεθόδων
Αποτίμηση
Κλάδος Τροφίμων & Ποτών
Περιεχόμενα
Εισαγωγή
Μεθοδολογία
Δομή της εργασίας
Κλάδος των Τροφίμων & Ποτών
Παρουσίαση της εταιρείας
Χρηματοοικονομική ανάλυση
Αποτελέσματα & σχολιασμός χρηματοοικονομικών αριθμοδεικτών
Αποτελέσματα & σχολιασμός ειδικών χρηματοοικονομικών αναλύσεων
Αποτίμηση
Αποτελέσματα & σχολιασμός της αποτίμησης
Συμπερασματικές παρατηρήσεις
Ενδεικτικές προτάσεις

Κύριος στόχος
είναι αποτύπωση της χρηματοοικονομικής επάρκειας της εξεταζόμενης εταιρείας και να προσδιορισθούν τυχόν διορθωτικές παρεμβάσεις για την αποτελεσματικότερη διαχείριση των κεφαλαίων αυτής.

Δευτερευόντως
επιχειρείται η αποτίμηση της αξίας της εν λόγω εταιρείας με σκοπό να διερευνηθεί η υπόθεση κατά πόσο η χρηματοοικονομική θέση επηρεάζει θετικά ή αρνητικά την αποτίμηση της.

Επιπρόσθετος στόχος είναι και η απόκτηση εξειδικευμένων γνώσεων στους παραπάνω τομείς που τα τελευταία χρόνια έχουν αυξημένο ενδιαφέρον στην αγορά εργασίας καθώς και σε μεταπτυχιακές σπουδές στην χρηματοοικονομική επιστήμη.
πρόσβαση σε απαραίτητα στοιχεία - πληροφορίες (ισολογισμοί, καταστατικά κ.λπ.)

δυναμικός κλάδος (Τροφίμων και Ποτών)

επώνυμη εταιρεία, καλό προφίλ και υψηλή φήμη



Για την θεωρητική προσέγγιση της χρηματοοικονομικής ανάλυσης καθώς και της αποτίμησης των επιχειρήσεων χρησιμοποιήθηκαν δευτερογενή στοιχεία από την ελληνική - ξένη βιβλιογραφία καθώς και από το διαδίκτυο.

Ειδικότερα, έγινε αναφορά στις βασικότερες μεθόδους χρηματοοικονομικής ανάλυσης (κάθετη, οριζόντια, ανάλυση με αριθμοδείκτες τάσης,
ανάλυση μέσω αριθμοδεικτών
και λοιπές ειδικές χρηματοοικονομικές αναλύσεις) και

αποτίμησης επιχειρήσεων (Καθαρή Περιουσιακή Θέση, Μέθοδος της Υπερπροσόδου, Μέθοδος των Προεξοφλημένων Ταμειακών Ροών, Μέθοδος των Κεφαλαιοποιημένων Οργανικών Κερδών και P/E).


Μεθοδολογια (συν.)
Για την αποτελεσματικότερη αξιολόγηση των δεδομένων της εταιρείας έγινε συνοπτική αναφορά του κλάδου τροφίμων καθώς και βασικών στοιχείων δραστηριότητας της εταιρείας.

Συλλέχθηκαν οι χρηματοοικονομικές καταστάσεις της εταιρείας (ισολογισμοί - αποτελέσματα χρήσης για τα έτη 2009-2014) καθώς και επιλεγμένα ποιοτικά στοιχεία (τρόπος οργάνωσης - διοίκησης, στρατηγικές προώθησης των προϊόντων και ανάπτυξης, στελεχιακό δυναμικό, εγκαταστάσεις κ.λπ.).

Η συλλογή των στοιχείων αυτών έγινε με επιτόπια επίσκεψη - συνέντευξη στους χώρους της κεντρικής μεταποιητικής μονάδας που βρίσκεται στο Δ.Δ. Αμισιανών Καβάλας.

Τα δεδομένα της εταιρείας επεξεργάστηκαν μέσω ειδικών λογισμικών προγραμμάτων (FINAN EXPERT & VALUE) και ο σχολιασμός των αποτελεσμάτων ανάλυσης συγκρίθηκε με παρεμφερή ανταγωνίστρια εταιρεία του κλάδου.
Μεθοδολογια (συν.)
Για την χρηματοοικονομική ανάλυση χρησιμοποιήθηκαν οι παρακάτω ομάδες δεικτών:

αριθμοδείκτες Ρευστότητας
αριθμοδείκτες Δραστηριότητας ή Κυκλοφοριακής Ταχύτητας
αριθμοδείκτες Αποδοτικότητας
αριθμοδείκτες Κεφαλαιακής Διάρθρωσης ή Βιωσιμότητας

Για την αποτίμηση χρησιμοποιήθηκαν οι παρακάτω μέθοδοι:

μέθοδος της Καθαρής Περιουσιακής Θέσης
μέθοδος των Προεξοφλημένων Ταμειακών Ροών
μέθοδος των Κεφαλαιοποιημένων Οργανικών Κερδών
μέθοδος της Υπερπροσόδου
μέθοδος P/E


Εισαγωγή
Είναι γενικά αποδεκτό ότι η χρηματοοικονομική ανάλυση και η αποτίμηση των επιχειρήσεων, είναι δύο σημαντικές λειτουργίες της λογιστικής & οικονομικής επιστήμης, όπου:

η χρηματοοικονομική ανάλυση παρέχει χρήσιμες πληροφορίες στους ενδιαφερόμενους μέσω της μελέτης των οικονομικών καταστάσεων, σχετικά με την ρευστότητα, αποδοτικότητα και αποτελεσματικότητα της δραστηριότητας των επιχειρήσεων

η αποτίμηση των επιχειρήσεων πληροφορεί τα ενδιαφερόμενα μέλη την εκτιμώμενη αξίας για τυχόν συνεργασίες, συγχωνεύσεις και εξαγορές μεταξύ επιχειρήσεων

Δομή της εργασίας
ΜΕΡΟΣ Ι ΘΕΩΡΗΤΙΚΗ ΠΡΟΣΕΓΓΙΣΗ ΚΑΙ ΑΝΑΛΥΣΗ:

Κεφάλαιο 1ο: Χρηματοοικονομική ανάλυση
Κεφάλαιο 2ο: Ανάλυση των βασικότερων αριθμοδεικτών
Κεφάλαιο 3ο: Αποτίμηση επιχειρήσεων

ΜΕΡΟΣ ΙΙ ΕΦΑΜΟΡΓΗ & ΑΝΑΛΥΣΗ:

Κεφάλαιο 4ο: Συνοπτική παρουσίαση του κλάδου «Τροφίμων και Ποτών»
Κεφάλαιο 5ο: Παρουσίαση της εξεταζόμενης εταιρείας
Κεφάλαιο 6ο: Χρηματοοικονομική ανάλυση της εταιρείας
Κεφάλαιο 7ο: Αποτίμηση της εταιρείας
Κεφάλαιο 8ο: Γενικά συμπερασμάτα - Προτάσεις


Στόχοι της εργασίας

Επιλογή της εξεταζόμενης εταιρείας
Μεθοδολογία
Ευχαριστώ για την προσοχή σας !
Τεχνολογικό Εκπαιδευτικό Ίδρυμα Α.Μ.Θ
Σχολή Διοίκησης και Οικονομίας
Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής

του
Ελευθέριου Νικολαΐδη

Χρηματοοικονομική Ανάλυση και Αποτίμηση της αξίας μικρομεσαίων επιχειρήσεων (ΜΜΕ): Περίπτωση εφαρμογής σε μια μικρή μεταποιητική μονάδα του Ν.Καβάλας
Υπεύθυνος καθηγητής: Κοσμάς Κοσμίδης

Καβάλα, Δεκέμβριος, 2015

βάση για διαπραγμάτευση
Full transcript