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Mapa conceptual Capitulo 9-10

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Jesus T.

on 5 May 2013

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Transcript of Mapa conceptual Capitulo 9-10

ESTRUCTURA FINANCIERA Y COSTO DE CAPITAL ¿Que es la Estructura Financiera? ¿Que es el Costo de Capital (CK)? Es la mezcla de las obligaciones financieras y el patrimonio de una compañía Es la rentabilidad mínima que deben producir los activos de una empresa, es decir es el rendimiento mínimo requerido sobre los distintos tipos de financiamiento (TMRR). ¿Que es la Estructura de Capital? La estructura de capital, es la mezcla específica de deuda a largo plazo y de capital que la compañía usa para financiar sus operaciones. Hay dos maneras de calcularlo ¿Cual es la importancia? Gracias a este podemos tener un punto de partida claro a la hora de invertir sobre los rendimientos mínimos requeridos para que nuestra inversión sea sostenible. Método Financiero Método Operativo Consiste en estimarlo como el costo promedio ponderado de la deuda financiera y el patrimonio de una compañía. En este método intervienen 3 elementos La estructura de Capital o Financiera El costo de la deuda El costo del patrimonio Ejemplo Fuente Estructura Costo después de impuestos Ponderación Pasivos Patrimonio COSTO DE CAPITAL 30% 70% 20%(1-0,35)=13% 23% 3,9% 16,1% 20,0% Es el aspecto de más complejidad en el calculo del CK; el método mas utilizado es el de la Beta Apalancada Por medio del modelo CAPM se sugiere que la rentabilidad que un inversionista podría esperar si invirtiera en una acción en el mercado puede determinarse de la siguiente manera. Ke= Kl +(KM-KL)B Rentabilidad esperada por el Inversionista Rentabilidad libre de riesgo Premio por el riesgo del mercado Medida del riesgo especifico de la empresa Pero también existe el método de contribución Financiera, pero antes de estudiarlo debemos saber como determinar la estructura de capital o financiera de una compañía. Se conoce como el nivel de endeudamiento que podría tener una empresa y que debería ser utilizado en el calculo del CK Su determinación debe ser el producto de un ejercicio de proyección que equilibre una serie de restricciones Capacidad de generar F.C.L Plazo y Tasa de interés de la deuda Política de dividendos Objetivo de Calificación Capacidad de Respaldo de la deuda Este método consiste en expresar el costo de capital con deuda en función del costo de capital sin deuda.

CK = c ( 1-tD) Luego de saber como hallar el CK, estamos en condiciones de valorar a una compañía por otros métodos Método del flujo de caja libre descontado Por medio de este se refleja en cifras el efecto financiero del plan de desarrollo de la empresa en los próximos 5 años, este consta de tres elementos esenciales... El costo de capital (CK) La proyección del flujo de caja libre (F.C.L) El valor de continuidad (VC) Es la tasa que se utiliza para descontar tanto los F.C.L como los VC En este caso se tiene en cuenta el beneficio tributario de los intereses. Este se utiliza con el fin de evaluar decisiones de estructura financiera,y consta de dos momentos de proyección clave Periodo Relevante o Explicito Es el lapso para el cual el flujo de caja libre puede ser calculado de manera que las diferentes cifras que lo conforman sean explicables y defendibles Para intentar determinar la amplitud de este periodo se deben tener en cuenta dos variables El escenario Macroeconómico El plan de desarrollo de la empresa Periodo o plan de Perpetuidad Este consiste en asumir que los flujos de caja libre continúan creciendo a un ritmo constante a perpetuidad Generalmente se conoce como la combinación de la inflación y el crecimiento del PIB esperados en el largo plazo (g)=(1+f) (1+ ΔPIB)-1 Es el valor que adquiere la empresa como consecuencia que el plan de desarrollo se cumpla y este comience a manifestar un crecimiento constante a perpetuidad VC= -------------- FCL n+1 CK-g Especialización Gerencia de Mercadeo Modulo de Finanzas Jesús Tolosa Rada Universidad de la Costa 2013 Muchas gracias por su atención
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