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MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

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Lucia Banderas

on 3 April 2014

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Transcript of MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

PARTE II
TIPO DE CAMBIO
La inflación
Tipos de interés bancarios
Déficit de la cuenta corriente
Deuda Pública
Términos de intercambio
Estabilidad Política y rendimiento económico
¿POR QUÉ EXISTE UN RIESGO EN EL TIPO DE CAMBIO?
Existe cierta exposición-> cuando la valoración, en moneda nacional, de un activo o pasivo se ve alterada por la variación de una divisa determinada.
Tipos de exposición:
De transacción
Contable
Económica
PARTE I:
EL MERCADO DE DIVISAS
Ejemplo cálculo tipo de cambio
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
2. OPERAR CON DIVISAS
Las divisas se intercambian a pares.
Cuando un inversor decide comprar un cruce (por ejemplo, GBP/USD) -> Está comprando libras y vendiendo dólares a la vez.
El precio al cual una divisa puede ser cambiada o convertida por la divisa de otro país. Su valor se determina en el mercado de divisas.
El porque del tipo de cambio
Surge la necesidad de intercambiar divisas extranjeras entre países debido a la circulación de capitales, bienes, servicios y personas entre fronteras.
Técnicas para gestionarlo

De cobertura Internas
:
Modificacion temporal de los pagos en divisas
Disminución del volumen de efectos a cobrar/pagar en divisas.
Acciones sobre la elección de la divisa

De cobertura Externas
:
a través de bancos
a través de mercados especializados
SWAPS de divisas
a través de organismos aseguradores oficiales


1. ¿QUÉ ES EL FOREX?
Foreign Exchange market
Mercado internacional de divisas, donde una red de agentes intercambian y comercializan divisas
Facilita el flujo monetario que se deriva del comercio internacional.
2. ¿POR QUÉ ES IMPORTANTE?
Comienzos -> Bretton Woods (1944)
Acuerdo:
- Sistema de tipos de cambio fijos = implantación del dólar como moneda básica a nivel internacional (35 dólares por onza de oro)
- Prohibición de la devaluación de las monedas.
Años 50 :Movimientos de capital = Desestabilización de los tipos de cambio
1971: Se abandona el convenio.
1973: Divisas de las economías más importantes comenzaron a ser comercializadas con mayor libertad, controladas por las fuerzas de la oferta y la demanda del mercado especulativo =

MERCADO FOREX
CONCEPTOS PARA ENTENDER CÓMO FUNCIONA EL MERCADO DE DIVISAS:
Apalancamiento->
EJ
Pongamos que tenemos una cuenta con 1.000 €, si utilizamos un apalancamiento 1:100 es como si tuviéramos 100.000 € (1.000 x 100). Esto significa que si una divisa sube un 2% nosotros ganaríamos el 2% de 100.000 euros, es decir, ganaríamos 2.000 € con un capital inicial de sólo 1.000 €. Si tenemos pérdidas, no perderíamos 100.000 euros sino que nuestras pérdidas se limitarían a los 1.000 € que teníamos en un principio.

Participantes del forex:
- Bancos comerciales
- Empresas comerciales o instituciones financieras
- Bancos centrales
- Hedge Fund o fondos de cobertura
- Las empresas de gestión de inversiones
- Corredores de divisas al por menor
- Broker independiente

Tipos de transacciones en divisas
- Al contado o Spot:
No más tarde de dos días hábiles
-->
Tipo de cambio interbancario
cash
-->
Tipo de cambio interbancario
tomorrow
-->
Tipo de cambio interbancario
spot
- A plazo o Forward:
Plazo superior a dos días hábiles.
--> El precio suele coincidir con el Spot en el día del acuerdo más un diferencial.




EJEMPLO
La compañía ABC vende vestidos a un cliente en EEUU:
Por US 50.000
Tipo de cambio: S./2.78 por dólar

Contrata un FORWARD con un banco a 90 días:
Pasados los 90 días... ABC va al banco a vender los dólares al tipo de cambio pactado y recibe 139.000 euros

Consecuencias:
Si el tipo de cambio ese día < 2.78 pierde dinero

Ventajas:
Evita siempre el riesgo del tipo de cambio.
Tenemos un tipo de cambio de 1,2 USD/EUR --> significa que hay que pagar 1,2 dólares de los EE.UU. para comprar 1 euro.

Si el 24 de agosto de 2000, el dólar americano cotizaba en Frankfurt a 1,05 euros, en Zurich a 1,6 francos suizos y en Tokio a 125 yenes. Calculamos:

La cotización en euros del franco suizo(1) y del yen(2).
Solución:

(1)TCHF/EUR = TCHF/USD ÷ TEUR/USD = 1,6 ÷ 1,05 = 1,5238 CHF/EUR
(2)TJPY/EUR = TJPY/USD ÷ TEUR/USD = 125 ÷ 1,05 = 119,05 JPY/EUR
Se produce:
Un diferencial de inflación: Diferencia de las tasas de Inflación existente entre dos espacios geográficos)
Un diferencial de renta
Restricciones al comercio

Los tipos de cambio sufren variaciones
Por el aumento o disminución de la demanda de una divisa. Si aumenta, aumentará su valor, y viceversa.

Los precios sufren una variación y pueden:
- Cuantificarse en una economía mediante la inflación o deflación, medida a través del IPC
- Provocar la modificación de la demanda de bienes y servicios y, por tanto, que varíe la demanda o la oferta de divisas.

El riesgo ante un tipo de cambio depende fundamentalmente de:
PARTE III:
LOS VALORES REFUGIO

¿QUÉ ES UN VALOR REFUGIO?
Aquellos valores de objetos, los cuales en momentos de crisis o incertidumbre, ofrecen garantías en cuanto a la conservación de su valor.
Tipos:
Por sus características físicas, de consumo o industrial
Histórico / artístico
De especulación
EL ORO COMO VALOR REFUGIO
Factores
:
La crisis que está viviendo Europa.
Los mercados que sufren volatilidades de gran importancia,
Las noticias económicas y la publicación de los indicadores técnicos.
Las fuertes inflaciones de algunos de los bancos centrales europeos.

Los inversores confían por
:
Es considerado como una inversión a la largo plazo.
El oro ha experimentado una tendencia al alza en los últimos años.
Medio de ahorro que cada vez seduce a más particulares que sufren de rentabilidad a medio o largo plazo.
PARTE IV:
EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
Conjunto de acuerdos institucionales y monetarios que :
Determinan los tipos de cambio.
Acomodan los flujos de comercio.
Realizan los ajustes.
= FUNCIONAMIENTO ECONOMÍA GLOBAL

Funciones:
Ajuste -> Corregir los desequilibrios reales.
Liquidez -> Decidir los productos de reserva.
Gestión -> Repartir y atender competencias.

Generar con las tres anteriores confianza en la estabilidad del sistema.
SMI


NECESIDAD DEL SISTEMA Y LA CREACIÓN DEL FMI
Surge en 1944 tras la conferencia de las Naciones Unidas celebrada en Bretton Woods, cuando los representantes de 45 gobiernos acordaron establecer un marco de cooperación económica destinado a evitar que se repitiera la Gran Depresión de los años treinta.
El sistema necesario para:
- Fomentar un crecimiento económico sostenible
- Mejorar los niveles de vida y reducir la pobreza.
En la actualidad cuenta con 188 países miembros.
HISTORIA DEL SMI
Antes del patrón oro
Patrón Oro (1880 - ­1913)
Periodo de entre-guerras (1918 ­- 1919)
*Teoría de Paridad del Poder Adquisitivo --> se basa en la Ley de Precio Único, explica las variaciones de los tipos de cambio debidas a diferencias de tasas de inflacion entre países y establece la relación entre la variación relativa de tipo de cambio y la tasa de variación de los precios.

El Sistema de Bretton ­Woods y el Fondo Monetario Internacional: 1944 - ­1973:
*La caída del sistema de Bretton Woods
*Creación de los Derechos Especiales de Giro* (DEG):

El fin del régimen de cambios fijos - HOY
*Tasa Dobin y Stiglitz
PARTE V:
MERCADO DE DIVISAS A FUTURO Y A PLAZO

Creados por los mercados debido a
Que el tipo de cambio varía constantemente y ello produce un riesgo que debe ser protegido,
Para suavizar los efectos que la variación de los tipos de cambio producen sobre el mercado.

- Contratos a futuro: Se negocian en mercados organizados.

- Contratos a plazo: Se negocian en mercados NO organizados (Over The Counter).
CONCEPTO:
MERCADO DE FUTUROS:
¿Qué son los futuros sobre divisas?
Contratos establecidos entre dos partes para comprar o vender una cantidad determinada de una divisa a un precio establecido en una fecha futura. Los primeros en --> Chicago Mercantile Exchange (CME Group).
Condiciones de los contratos a futuros
Los términos del contrato deben incluir de forma obligatoria:
Tamaño del contrato
Precio mínimo de incremento
El valor del tick* --> menor incremento posible por el cual el contrato se puede mover.
FIN

MUCHAS GRACIAS

Representa
un activo potencial de reserva de divisas internacional frente a las monedas de libre uso de los países miembros del FMI.
Objetivo
: Obtener estas monedas a cambio de sus DEG mediante dos operaciones:
1. Concertación de acuerdos.
2. Designación de países miembros con una sólida situación externa.
Sirve
como unidad de cuenta del FMI y de algunos organismos internacionales.
Su valor
está basado en una cesta de cuatro monedas internacionales fundamentales.
Pueden
intercambiarse por monedas de libre uso.
DERECHO ESPECIAL DE GIRO
CONCEPTO
Creados por los mercados debido a que el tipo de cambio varía constantemente y ello produce un riesgo que debe ser protegido.
Diferencias entre contratos a futuro y a plazo
A PLAZO

Negociado en Banco

Varios precios

No hay intermediarios

Cualquier cantidad y divisa

Fecha de vencimiento acordada

Sin comisiones

Sin depósito

Se liquida en divisa


FUTUROS

Negociado en Bolsa

Precio unico

La Bolsa como intermediario

Cantidad y divisa estandarizada

Fecha de vencimiento estandarizada

Con comisiones

Depósitos de garantía

Liquidación por diferencias


EJEMPLO
Partes:
Vendedor: Agricultor
Un agricultor se encuentra en pleno periodo de cosecha y planifica vender su producción en los próximos 90 días, pero le preocupa que los precios del mercado bajen. El valor actual del quintal de trigo (100Kg) es de 8 pesos.
Comprador: Molino
El molino teme un que el precio del trigo ascienda a 12 pesos por quintal, en 90 días más, por lo que pretende negociar un acuerdo con el agricultor
ACUERDO
RIESGO
SOLUCIÓN
En la Tabla se muestra un balance de pagos ejercido por la cámara para el ejemplo del trigo. Al finalizar el contrato la entrega de trigo se hace a un precio de 12mil$/quintal menos las compensaciones:
-
Agricultor:
vende a un precio 12-4=8 $/quintal
-
Molino:
Paga a 4-12=-8 $/quintal
De esta forma se iguala el precio acordado, al precio del mercado del día de vencimiento.
Cámara de Compensación
, encargada de ejecutar liquidaciones diarias y pagos de garantía, con el fin de igualar el precio spot (precio contado) del día del vencimiento con el precio preespecificado en el futuro.
JUEGO ENTRE LA OFERTA Y LA DEMANDA
Conclusiones de los contratos a futuro
Muy pocos implican a un comprador y a un vendedor.

Puede darse físicamente la compra y venta pactada con el broker de futuros.

Se utiliza una cuenta con margen, lo que permite utilizar apalancamiento.

El apalancamiento de futuros es mucho menor al apalancamiento del mercado forex.

Cada broker puede tener diferentes requerimientos de cuenta.
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