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메가스터디 사업분석

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by

Taesoo Kang

on 31 January 2013

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Transcript of 메가스터디 사업분석

About Megastudy 메가스터디 주식회사 (megastudy Co., Ltd.) , 대표:손주은
2000년 7월 12일에 설립됨

주식시장에는 2004년말에 상장돼 현재는 매출 약 2500억원에 시가총액 1조원을 넘나드는 대형기업으로 성장 (온라인 유료 수능강의 점유율: 70%, 2011년도 1분기 실적: 매출액 702억원, 영업이익 250억원)

주된 사업은 ▲온라인 입시강의 ▲교재 서비스 ▲오프라인 학원 직영 등

강남 유명강사들의 질 높은 동영상 강의를 온라인으로 제공하는 파격적 모델로 단숨에 고등 온라인 교육 시장의 절대강자로 부상

'배움에는 어떠한 차별이나 제약도 없어야 한다' 는 가치아래 교육 기회의 불균형을 해소하고 모든 교육 수혜자에게 최적의 교육 서비스를 제공해 국내 교육분야의 First mover 로서의 위상을 확고 한다는 것을 비전으로 함

최근 해외진출을 꾀하고 있어 '글로벌 종합교육기업' 을 표방함 About Megastudy (cc) image by anemoneprojectors on Flickr (cc) image by anemoneprojectors on Flickr 사업분야 내 용 입시 컨텐츠 제공 - 고교생 대상 수능, 논술, 구술 면접 등 입시강좌 제공
- 메가스터디 강사진의 입시전략 특강을 담은 동영상 무료 서비스 출판기획 도서판매 - 학습지 출판회사 등과 제휴, 전략 수험서 기획, 출판, 공동판매 강사 Management - 메가스터디 소속 강사들과 전국 학원 연계, 특강 프로그램 기획 및 진행 학원컨설팅 - 학원 경영 자문
- 메가스터디 강사진 파견으로 학원 매출 수익 증가 유도 편입 등 성인교육 분 석 시장분석 기업분석 재무분석 교육시장의 특징 교육정책의 변화 S T P 시장분석 기업분석 재무분석 교육시장의 특징 교육정책의 변화 높은 교육열 대학입시 이후에도
전문교육기관 수요 증가 일관성 없는 교육정책 6조 강태수 임용규 윤상열 오가청 Purpose ? 외부 요인에 따른
메가스터디의 기업가치 변화의 분석과
그에 따른 전망을 예측 ! 1. 기업소개 2. 분석 시장분석 - 교육시장의 특징과 교육정책의 변화 기업분석 - 교육시장에서 메가스터디의 위치 재무분석 - 외부환경 변화에 따른 재무분석 3. 전망예측 - 영원한 영광은 없다 ? - 온라인, 오프라인 편입학 서비스 제공 주5일제 수업 실시 국가영어능력평가시험(NEAT) 의 도입 쉬운 수능과 EBS 연계율 강화 학교 내신에 성취평가제 도입 SWOT STP T P 가치평가
&전망예측 S W O T 2. 시장점유율 1위 1. 공교육 강화 2. 비싼 수강료 2. NEAT 실시 1. 주5일제 실시 3. 자회사 성장 1. 2012 이후 바뀌는 교육정책 2. 교육시장 경쟁 강화 가치평가 수정된 가치평가 1. 브랜드파워 강 점 약 점 기 회 위 협 S egmentation argeting ositioning 초등생 중등생 고등생 일반/성인 연령 거리 수도권 지방권 1 2 3 4 5 6 7 8 4. 스마트러닝 시장 확대 1-1 수능난이도 하락
1-2 탐구과목 축소
1-3 중등부 절대평가제 실시
1-4 수능 EBS 연계도 상승
1-5 외국어 영역 폐지 메가스터디
성장가능성 시장
성장가능성 편입시장
확대 교육정책변화
& 대응방향 적은 부채비율 높은 현금유동성 자산의 저평가 높은 순이익
but
순이익증가율
감소 중등부 초등부 지방권
고등부 수도권
고등부 교육정책변화 1. 0교시, 야간 자율학습 폐지 2. 주5일제 전면 실시 1. 0교시 야간 자율학습 시간을 이용할 수 있는 서비스 확대 2. 온라인을 통한
주말 자율학습 환경 제공 및 관리 대응방향 3. NEAT 전문 강의 제공 (예상) 1주당가치 : 53,333원

(현재) 1주당가치 : 76,900원

미반영 영업권(1주당) : 40,000원

수정된 예상 주당가치
= 83,333원 3. NEAT 도입 Ke = Rf + (Rm-Rf) * β

= 3.25% + ( 23.95% - 3.25%) * 0.56

= 14.8%

Rf : 3년만기 국고채 수익률
Rm : 30년 평균 KOSPI수익률
β : 다음증권에서 제시한 52주 베타
부채의 이율 : 5.76% (인터넷에서 발췌)


WACC = 14.8% * 82.72% + 5.76% * 17.28 * (1- 23.53%)

= 13%

(비율은 부채와 자본의 비율로 구하였음)

Vo = 29.71 / 1.13 + 30.67 / (1.13)^2 + {30.67 / (1.13)^2} / 13%-5%
(5%씩 성장을 가정하였음)
= 373.8 십억원


*2012.1.1의 실제주가 : 약 120,000원

발행주식수 : 6,300,000

1주당 가치 : 53,333원 (예상) 1주당가치 : 184,165원

(실제) 1주당가치 : 76,900원

미반영 영업권 (1주당) : 40,000원

수정된 예상주당 가치 = 224,165원 공교육에 대한 불신
& 사교육에 대한 높은 신뢰도 향후 지속적인 주가하락 예측 메가스터디의 대응에 따른
주가 반등 가능
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