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EVALUACION DE PROYECTOS

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CESAR ANDRES RENTERIA MONAR

on 14 March 2014

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Transcript of EVALUACION DE PROYECTOS

Side B
LAS PROYECCIONES
COMBINAR TASAS DE INTERES
LA EVALUACIÓN FINANCIERA
DEL PROYECTO
Cuando se evalúa financieramente un proyecto la pregunta básica a responder es ¿se justifica hacer la inversión?
Esto corresponde a analizar aspectos como:
***Son los ingresos del proyecto suficientes para cubrir los egresos y la rentabilidad exigida por el inversionista.
***Es viable económicamente la inversión.
Entonces por evaluación financiera se puede entender el estudio que se hace de la información, que proporciona la contabilidad y toda la demás información de las proyecciones financieras, disponible para tratar de determinar la viabilidad de la inversión. La evaluación financiera procura realizar un diagnóstico de la salud financiera del ente económico a desarrollar, enfocándose en indicadores como liquidez, rentabilidad y endeudamiento. La evaluación financiera identifica , desde el punto de vista de un inversionista, la rentabilidad generada por el proyecto y juzga desde la perspectiva de generar rentabilidad financiera y flujos de fondos positivos; esta labor se realiza a través de la presentación sistemática de los costos y beneficios financieros de un proyecto, los cuales se resumen por medio de indicadores de rentabilidad y análisis de las tasas ofrecidas por la inversión y su valor en la actualidad de los rendimientos efectivos que ofrece.

A partir de lo anterior un proyecto se descarta si no se obtiene un resultado favorable de las evaluaciones que se le aplican. El proyecto que arroja los mejores resultados se compara con las otras alternativas de inversión, con el fin de seleccionar la mejor. Así, la evaluación contribuye a una buena utilización de recursos y al cumplimiento de los objetivos de los inversionistas

El análisis financiero del proyecto es la parte final de toda la secuencia de análisis de la factibilidad de un proyecto, aquí se sabrá que existe un mercado atractivo, se habrá determinado la función de producción óptima, se ha determinado el tamaño ideal de proyecto y la localización adecuada; igualmente se ha determinado la inversión necesaria, se han determinado también las utilidades que genera el proyecto en los próximos cinco años de operación, pero aún no se ha demostrado que la inversión sea económicamente rentable; entonces la rentabilidad que se estime para cualquier proyecto dependerá de los beneficios netos que obtenga la empresa por la inversión realizada Para determinar la rentabilidad de la inversión se analizarán algunos métodos que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo y algunos que no lo tienen en cuenta como son:

VPN, TIR , COSTO BENEFICIO Y TIEMPO DE RECUPERACION DE LA INVERSION.

VISITA LA SIGUIENTE PAGINA PARA ILUSTRAR MEJOR ESTOS CONCEPTOS
Side A
PROYECCIONES FINANCIERAS Y EVALUACION DEL PROYECTO
Las proyecciones financieras se realizan con el formato de estados contables para obtener una expresión homogénea de las magnitudes pasadas y futuras. Este lenguaje común simplifica tanto la formulación de la proyección como la interpretación de sus resultados y la comunicación del análisis que se realiza a partir de la misma. La homogeneidad de expresión permite comparar las magnitudes históricas y proyectadas, tanto de los componentes del flujo de fondos como de los indicadores económicos y financieros de la empresa
http://www.unsa.edu.ar/afinan/dfe/trabajos_practicos/afic/AFIC%20Cap10%20Proyecciones%20financieras.pdf
LEYENDO ESTADOS FINANCIEROS
VIDEO PARA ANALIZAR
http://www.youtube.com/watch?v=AbUF6s9P-Ao&feature=related
CICLO CONTABLE
El proceso contable de una empresa en un periodo de tiempo se denomina CICLO CONTABLE , este ciclo inicia con el BALANCE INICIAL , a partir de este se general las transacciones que serán soportadas mediante documentos contables y registros contables para que posteriormente se concluya con el calculo del ESTADO DE RESULTADOS que me indicará la UTILIDAD o la PERDIDA del ejercicio de la empresa y con esta información se establece el BALANCE FINAL que es el punto culminante del CICLO CONTABLE.

VER SIGUIENTE GRAFICO
LOS ESTADOS FINANCIEROS BASICOS DE UNA EMPRESA SE DESCRIBEN EN EL ART 22 DEL DTO 2649 DE1993 CONOCIDO COMO EL PUC
Balance General
Estado de Resultado
Estado de Cambio en la Situación Financiera
Estado de Cambio Patrimonial
Estado de Flujo de Efectivo
Decreto 2649/93
Artículo 22
Estados Financieros Básicos
http://ingenieriaeconomicaapuntes.blogspot.com/2009/06/ejemplo-de-calculo-tasa-de-interes.html
Una ilustración practica de como lograr combinar 2 tasas de interés se encuentra en el siguiente enlace
En el siguiente vídeo se encuentra una explicación sobre flujos de caja y también me da enlace a otros vídeos para evaluar el proyecto financiero
http://www.youtube.com/view_play_list?p=0DA3625063C9D6F5&feature=iv&annotation_id=annotation_67105
http://investigaciones.bancolombia.com/InvEconomicas/sid/24026/20110100609145721.pdf
Para conocer la inflación proyectada
http://www.soyentrepreneur.com/como-evaluar-proyectos-de-inversion.html
VPN
TIR
PDO RECUPERACIÓN INV
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010039/Lecciones/CAPITULO%20IV/efinanciera.htm
VISITA LA SIGUIENTE PAGINA PARA VER UN CURSO COMPLETO DE ESTOS TEMAS
IMPORTANTE!!
Su optimización depende de los márgenes de rentabilidad , de las tasas de interés, ( APALANCAMIENTO).
El costo del intesres del endeudamiento debe ser menor a la tasa de rentabilidad lograda.
Es deseable tener una buena liquidez y una buena tasa de rentabilidad
Clasificación de los Indicadores Financieros
EJEMPLOS
Nivel de Endeudamiento
Concentración de Pasivos a Corto Plazo
Cobertura de Intereses I II
Impacto Carga Financiera
Leverage Total
Indicadores de Endeudamiento
Miden en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa , además de medir el riesgo y la conveniencia de nuevos endeudamientos
EJEMPLOS
Margen Bruto
Margen Operacional
Margen Neto
Rendimiento del Patrimonio ROE
Rendimiento del Activo ROA
EBITDA
E.V.A.
Indicadores de Rentabilidad
Sirven para medir la efectividad de la administración en el control de los costos y los gastos y de esta manera convertir las ventas en utilidades
Indicadores Financieros

Rotación de Cartera
+
Rotación de Inventarios

Rotación de Proveedores
Ciclo de Efectivo
EJEMPLOS
Rotación de Cartera
Rotación de Inventarios
Rotación de Activos Totales
Rotación de Proveedores
Indicadores de Actividad
Miden la eficiencia con la cual la empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos .
Atiende un el principio básico de que todos los activos contribuyen al máximo logro de los objetivos financieros de la compañía.
Clasificación de los Indicadores Financieros
EJEMPLOS
Razón Corriente
Prueba Acida
Capital Neto de Trabajo
Indicadores de Liquidez
Miden la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones de corto plazo
Sirven para establecer la facilidad o dificultad de la compañía para pagar sus pasivos corrientes.
Evalúan la empresa desde un punto de vista de liquidación.
Es importante tener en cuenta que no se necesita tener un gran numero de indicadores , mas bien se requiere una cantidad razonable de ellos pero aplicados en forma conveniente según la clase de negocio y el objetivo para el cual se elabora el análisis
Los resultados deben compararse con:
Parámetros para el análisis de
los Indicadores Financieros


Los indicadores promedio del sector al cual pertenece la empresa.
Los indicadores de otras empresas de la misma actividad y tamaño similar.
Los indicadores de la misma empresa. Obtenidos en años anteriores.
Los indicadores del periodo calculados con base en los presupuestos de la empresa.
Los estándares mentales del analista. Formados por experiencia y Estudio Personal.
INDICADORES
FINANCIEROS
Requisitos

LIQUIDEZ
Razón Corriente Mayor que 1.3 veces
Prueba Acida Mayor que 0.5 veces (Industria)
Mayor que 0.2 veces (Comercio)
Capital Neto de Trabajo Positivo
ROTACIONES
Rotación de Cartera Depende del producto
Generalmente Menor que 100 días
Rotación de Inventarios Depende del Sector
Generalmente Menor que 100 días
Rotación de Proveedores = Rotación de Inventarios
Rotación de Activo Total Mínimo una vez
ENDEUDAMIENTO
Nivel de Endeudamiento Menor que 70%
Concentración deuda a corto plazo Menor que 60% (Industria)
Menor que 80% (Comercio)
Cobertura de intereses 1 vez (mínimo)
RENTABILIDAD
Margen Operacional Positivo y creciente
Margen Neto Positivo y creciente
Aspectos Básicos de los Indicadores Financieros
=
Indicadores Financieros
CUENTAS POR COBRAR
+
INVENTARIOS
-
CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES DE B Y S
KTNO
Ventas Netas
PKT
Productividad del capital de trabajo : PKT
=
KTNO
=
=
=
EBITDA
Ventas Netas
Margen EBITDA (%)
EBITDA = Utilidad Operacional + Depreciaciones +
Amortizaciones + Provisiones
EBITDA : Earnings Before Interests, Taxes Depreciation and Amortizacion
Indicadores Financieros
EBITDA
Gastos Financieros
MARGEN DE CAJA
EBITDA : Earnings Before Interests, Taxes Depreciation and Amortizacion
Cobertura de Intereses II
=
Utilidad Neta

Activo
Rendimiento del Activo (%)
=
=
=
=
Indicadores Financieros
Utilidad Neta
Patrimonio
Rendimiento del Patrimonio (%)
Utilidad Neta
Ventas Netas
Margen Neto de Utilidad (%)
Utilidad Operacional
Ventas Netas
Margen Operacional de Utilidad (%)
Utilidad Bruta
Ventas Netas
Margen Bruto de Utilidad (%)
Rentabilidad
=
=
=
=
Indicadores Financieros
Ventas Netas
Activo Total
Rotación Activo Total (veces)
Cuentas por Pagar Promedio X 365 días
Compras a crédito del periodo
Rotación de Proveedores (días)
Inventario Total Promedio X 365 días
Costo de Ventas
Rotación Inventario Total (días)
CxC promedio X 365 Días
Ventas a Crédito
Rotación de Cartera (días)
Actividad
=
=
=
Activo Corriente-Pasivo Corriente
Capital Neto de Trabajo ($)
Activo Corriente-Inventarios
Pasivo Corriente
Prueba Acida (veces)
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Razón Corriente (veces)
Liquidez
Indicadores Financieros
=
X
=
Indicadores Financieros
Utilidad Neta
Activo Total
Ventas
Activo Total
ROA
Utilidad Neta
Ventas
Rendimiento de la inversión
Sistema Dupont
=
Rendimiento de la inversión
=
=
=
=
Indicadores Financieros
Pasivo Total con Terceros
Patrimonio
Leverage Total (veces)
Utilidad de Operación
Gastos Financieros
Cobertura de Intereses I (veces)
Pasivo Corriente
Pasivo Total con Terceros
Concentración Pasivo a Corto Plazo (%)
Total Pasivo con Terceros
Total Activo
Nivel de Endeudamiento (%)
Aspectos importantes: 1. CXC SOCIOS
2. PASIVOS DIFERIDOS Y 3. VALORIZACIONES
Endeudamiento
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