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Guia Para Dummies

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by

Manuel Restrepo

on 25 May 2014

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Transcript of Guia Para Dummies

La selección y el ordenamiento de proyectos
Nos ayuda a medir la rentabilidad de un proyecto, para así tomar la decisión de ejecutarlo o no, teniendo en cuanta variable como inversión, ingresos y egresos.

Además de un solo proyecto se pueden evaluar varios a la ves, teniendo en cuenta estos criterios de evaluación:
Criterios de selección de proyectos rentables
Criterios de ordenamiento de proyectos

CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISIONES
El valor presente neto como criterio para la toma de decisiones
Definición: valor presente neto (VPN)
Es llevar todos los flujos de efectivo (gastos e ingresos) a un 'presente' en el que se desee estudiar los flujos del proyecto; esto representa una equivalencia presente de los ingresos netos futuros y presentes de un proyecto.

Calculo del valor presente neto
Inicialmente se calcula los beneficios netos en cada año de la vida útil del proyecto, restando los costos de los beneficios:

BNt = Bt - Ct

Luego, el VPN seria la sumatoria de todos los 'BN' llevados al presente:

VPN =

CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISIONES
Relación beneficio - costo
CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISIONES
Este es otro criterio para evaluar la rentabilidad del proyecto:
RBC = VPB / VPC

Donde: VPB = valor presente de los beneficios brutos
VPB = (Bn/(1 + iop)^n)

VPC = valor presente de los costos brutos
VPC = (Cn * (1 + iop)^n)

Los criterios a evaluar son:
RBC > 1, rendimiento financiero aceptable.
RBC < 1, rendimiento financiero no atractivo.
RBC = 1, es indiferente de realizar el proyecto.
El valor presente neto como criterio para la toma de decisiones
Interpretación: valor presente neto
El VPN puede llevar a la toma de decisiones sobre invertir o no en el proyecto con los siguientes criterios:
Si VPN > 0, el proyecto es atractivo financieramente.
Si VPN <= 0, el proyecto se rechaza, ya que no hay beneficio a sacar del proyecto.

Consideraciones especiales
Se asume que los beneficios del proyecto se reinvertirán en la tasa de interés de oportunidad, también que la diferencia entre la suma invertida y el capital total se disponga para invertir en general.

CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISIONES
Guía de Criterios Para la Toma de Decisiones y Ordenamiento de Proyectos Para Dummies
Alejandro Nieto Balanta
Manuel Alejandro Restrepo
Cesar Ricardo Carrillo

Tasa interna de retorno (TIR)
Definición de TIR
Es la tasa con que se trabaja el VPN esta indica la tasa de interés de oportunidad para la cual el proyecto es aceptable.

Calculo de la TIR
Se debe seleccionar arbitrariamente dos tasas de interés i1 e i2 y de acuerdo a estas se calculan un VPN1 y VPN2 respectivamente, se aplica la siguiente formula con una sola incógnita:

TIR = i2 - VPN2 {(i2 - i1)/(VPN2 - VPN1)}
CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISIONES
CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISIONES
Tasa interna de retorno ajustada (TUR)
La TIR ajustada (o TUR) garantiza la existencia de una de una sola tasa de interés, independiente de la estructura de los flujos.
Esta se calcula de la siguiente manera:

TUR = ($F/$P) ^ (1/T) - 1

$F es valor neto futuro
$P es valor neto presente
T periodo en años

Criterios de evaluación:
TUR > iop, proyecto financieramente atractivo.
TUR < iop, el proyecto no vale la pena.
TUR = iop, es indiferente realizar el proyecto.
Ordenamiento y comparación de proyectos
Luego de analizar en el capitulo anterior los diferentes criterios de evaluación para un solo proyecto, ahora debemos enfocarnos en el análisis y la comparación de diferentes alternativas u opciones que cumplen un mismo objetivo para así priorizar la mejor opción de un conjunto de oportunidades que se presenta en un determinado momento.

Cabe destacar que el ordenamiento de los proyectos de guía exclusivamente por el proceso de rentabilidad.
ORDENAMIENTO DE PROYECTOS
Donde:
I es igual a BN
i es la tasa de interes
j es el tiempo (0...T)
Periodo de recuperación
Se trata sobre el menor tiempo posible en recuperar la inversión en un proyecto.
Relaciones entre diferentes proyectos
ORDENAMIENTO DE PROYECTOS
Relaciones entre diferentes proyectos
ORDENAMIENTO DE PROYECTOS
Costo uniforme equivalente
ORDENAMIENTO DE PROYECTOS
El valor presente neto como criterio para la comparación de alternativas mutuamente excluyentes.
ORDENAMIENTO DE PROYECTOS
La RBC como criterio de comparación u ordenamiento
ORDENAMIENTO DE PROYECTOS
ORDENAMIENTO DE PROYECTOS
La TIR y la TUR como criterios de comparación u ordenamiento de alternativas mutuamente excluyentes
Tasa verdadera de retorno (TVR)
ORDENAMIENTO DE PROYECTOS
Entre cualquier par de proyectos puede existir una de cuatro relaciones:

Independencia:
El proyecto A es independiente del B si los dos se puedes ejecuta simultáneamente si que la ejecución del proyecto A afecte a la ejecución o la rentabilidad del proyecto B.

VPN(A y B) = VPNA + VPNB

Complementarios:
Si la ejecución de A mejora la rentabilidad de B son complementarios.

VPN (A y B) > VPNA + VPNB
Sustitutos:
Es cuando la ejecución de uno, por ejemplo A, reduzca la rentabilidad del otro.

VPN (A y B) < VPNA + VPNB

Mutuamente excluyentes:
Es cuando el hecho de ejecutar A elimina el hecho de ejecutar B o viceversa.
Dos proyectos pueden ser mutuamente excluyentes:
Cuando existe escacez de capital.
Los dos proyectos comparten un activo plenamente empleado por el proyecto.
los dos proyectos satisfacen la misma necesidad.
Se toman todas las alternativas y se comparan una con otra, al calcularles el VPN a cada una, se estudiara cual es el que tiene el mayor valor de VPN y esta sera la mas viable.

El VPN se ve afectador por la tasa de oportunidad (iop) la cual difiere de acuerdo el flujo de cada proyecto; si el proyecto tiene un rendimiento del beneficio mas rápido, al aumentar la iop este sera el mas adecuado, a menor iop sera el proyecto que tenga un mejor VPN.
Limitaciones de la TIR como criterio de comparación:
La TIR afecta los flujos de las alternativas cuando los flujos anuales de estas no se generan en cada año, independiente mente de el nivel de inversión de estas, entonces la TIR seria la mayor en una alternativa donde su VPN no lo sea.

Limitaciones de la TUR como criterio de comparación
: La TUR afecta en la toma de decisiones, ya que esta se afecta de acuerdo a la cantidad de flujos de efectivo que tengan las alternativas que se van a evaluar, si estos no son consistentes todos los años probablemente la TUR sea mayor en una alternativa donde su VPN no lo sea.
Esta se guía por la norma de elegir el proyecto con la RBC mas alta; como en el caso de la TIR, este criterio frecuentemente es inconsistente con el VPN.
El manejo de decisiones con RBC tiende a ser erróneo, esta dificultad se presenta porque RBC no tiene en cuenta las magnitudes de los costos y beneficios, además de ser un indicados sin unidades.
Análisis Incremental
El análisis incremental hace que dos flujos de efectivo se conviertan en uno solo, su resultado es muy parecido la criterio del VPN, generalmente se hace para evaluar si es factible hacer una reinversión del proyecto, calculando el nuevo VPN con la reinversión, se compara con el VPN que tenia el proyecto antes, si es mayor al anterior se toma esta medida, si no lo es, el proyecto sigue como estaba.
Es un ajuste a la TUR para la comparación de proyectos alternativos.

Esta supone al igual que la TUR, reinvertir los flujos netos positivos del proyecto a la tasa iop. Además de esto hace un ajusta al tratamiento de los excedentes del inversionista que no resultan comprometidos dentro del proyecto; gracias a esto la TVR es un criterio coherente con el VPN.
Es una alternativa que compara únicamente los costos del flujo de efectivo.
Así mismo puede ser útil en la comparación de diferentes proyectos que generan el mismo beneficio o satisfacen la misma necesidad, sin producir ingresos diferentes. de nuevo en este caso solo seria relevante analizar los costos.
El costo uniforme equivalente es particularmente útil cuando las vidas útiles de las alternativas a comparar son desiguales.
Este criterio tiene también un comportamiento igual al del VPN ya que se hace un estudio de valor neto de los costos hacia un presente y se evalúan los resultados; además los costos a analizar son costos periódicos (comúnmente son anualidades).
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