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Capital de trabajo

Finanzas 1
by

Juan José Cordero

on 9 August 2012

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Transcript of Capital de trabajo

Capital de trabajo ¡Gracias por su atención! CT -Empresas Manufactureras Concepto / raíz Partidas comunes activo y pasivo circulante Supuestos para el estudio del Capital de Trabajo Agricultura préstamos vencimientos de un año financiar costos de compra y procesamiento se cancelaban con las ventas de los productos terminados El capital de trabajo es la inversión de una empresa en activos a corto plazo efectivo cuentas por cobrar inventarios valores negociables Cap neto Trab =Act Circ - Pas Circ préstamos bancarios
papel comercial
salarios e impuestos acumulados Capital de Trabajo solvencia (Crear un margen razonable de seguridad) + + Aplicaciones del capital de trabajo • Declaración de dividendos en efectivo.
• Compra de activos no corrientes (planta, equipo, inversiones a largo plazo en títulos valores comerciales.)
• Reducción de deuda a largo plazo.
• Recompra de acciones de capital en circulación. • Financiamiento espontáneo. Crédito comercial, y otras cuentas por pagar y acumulaciones, que surgen espontáneamente en las operaciones diarias de la empresa.
• Enfoque de protección. Es un método de financiamiento en donde cada activo sería compensado con un instrumento de financiamiento de vencimiento aproximado. Caso práctico. C.N.T predecible entredas de efectivo + - menos nececidad de capital neto de trabajo CNT= Act circ - Pas Circ CNT= 4200-2300= 1900 Índice de Solvencia: 4200/ 2300
IS = 1.82 suficiente liquidez, siempre que las cuentas a cobrar e inventario sea relativamente líquidas. Rentabilidad y Riesgo Rentabilidad = ingresos - costo CNT + - Riesgo -Aumentaldo el precio -Invirtiendo en activos mas rentables -Pagando menos por artículos -Utilizando los recursos ya existentes [ [ Aumento
ingresos Disminuyendo
los costos [ Aumenta Disminuye [ Todo lo contrario de lo anterior [ Rentabilidad -Ganar más a partir de sus activos fijos que de los circulante -Los Pasivos a Corto Plazo son menos costosos que los pasivo a largo plazo
Rentabilidad Riesgo
Rentabilidad Riesgo + + - - Administración de Capital de Trabajo Cambios en los Activos Circulantes RAZÓN Activos circulantes totales = Act circ /Act totales -Un aumento indica mayor utilización de Act Circ. Disminución de la rentabilidad y del riesgo (suponiendo que los pasivos circulantes permanezcan igual). riesgo - Capital Neto de Trabajo + rentabilidad - Activos circulantes son menos productivos que los Activos Fijos Gana 4% sobre sus activos circulantes y 18% sobre sus activos fijos.
Decide invertir más en activos fijos La Empresa ATHI: El Balance General quedaría de la siguiente forma: Situación antes del cambio Situación después del cambio Rentabilidad aumento y el riesgo también se incrementó, como consecuencia de la disminución del Capital Neto de Trabajo. Cambios en el Pasivo Circulante Pasivo circulante / activo total Razón pasivo circulante a. activo total: Aumento indica un mayor rendimiento y un mayor riesgo Porque se supone que los Pasivos Circulante son menos costosos que los a largo Plazo Aumenta el riesgo porque el Capital Neto de Trabajo disminuye al aumentar los Pasivos (siempre y cuando permanezcan inalterables los activos circulantes). Empresa ATHI Costo del Pasivo Circulante 5%
Costo promedio de fondos a largo plazo 12%. Costos de financiamiento antes del cambio

Fondos a corto plazo 2.300 5.00% 115.00
Fondos a largo plazo 9.700 12.00% 1.164.00
Total costos de financiamiento 1.279.00 Costos de financiamiento después del cambio:

Fondos a corto plazo 2.800 5.00% 140.00
Fondos a largo plazo 9.200 12.00% 1.104.00
Total costos de financiamiento 1.244.00 -Razón Pasivo Circulante a Activo Total se incrementó;
Activos totales están siendo financiado mayormente por Fondos a Corto Plazo
Consecuencia: rentabilidad aumenta, costo de financiamiento fue menor
-Aumente el riesgo porque el capital Neto de Trabajo disminuyó. Efecto Combinado de Activo Circulante y Pasivo Circulante Supóngase que la Empresa ATHI realiza los dos cambios simultáneamente, entonces los resultados serían los siguientes: Política Conservadora: se mantienen saldos grandes de efectivo y valores negociables, mayores inventario y una política de crédito que proporcione un financiamiento liberal

Política Agresiva: los inventarios se mantendrán a niveles mínimos, se tendrá los saldos de efectivo solamente necesario y se mantendrá una política de créditos estricta.

Política de Activos Circulantes intermedia: mediación entre las dos políticas anteriores. 3 políticas en la Administración del Activo Circulante: Determinación de la combinación de financiamiento. Requerimientos Financieros Nececidades Permanentes Nececidad Estacional o Temporal Act fijos + la parte permanente de los Act circulantes, que permanecerá inalterada durante el año Es atribuible a la existencia de ciertos Act. circulantes temporales, varía en el año. Enfoque Dinámico Empresa financia sus requerimientos a corto plazo con fondos a corto plazo y las necesidades a largo plazo con financiamiento a Largo plazo Se caracteriza por sus bajos costos trayendo como consecuencia alta rentabilidad y un mayor riesgo.
Se puede considerar más agresivo si parte de sus activos fijos son financiados con pasivos circulantes Estimaciones de la Empresa ATHI acerca de las necesidades de Activos Circulantes, Fijos y Totales en un mes en lo que respecta al año próximo: Los requerimientos permanentes van a ser la parte de activos circulantes que va a permanecer invariable durante todo el año (que es lo mismo que el activo circulante menor durante todo el año) mas el activo fijo. Los Requerimientos Temporales va a ser Igual a la diferencia entre el los Requerimientos Totales menos los Requerimientos Permanentes Requerimiento promedio anual: Total Requerimiento de fondos temporales anuales = 12 Consideraciones del Costo 18.800= 12 1.566,67 Costo de la fuente de financiamiento a corto plazo: 1.566,67 x 0.05= 78,33 Costo de fondos a largo plazo: Nececidad promedio de fondos permanentes x costo anual de los fondos a largo plazo 9800 x 0,12= 1.176 Costo total de los fondos: 1.176+78,33= 1254,33 Consideraciones del Riesgo: El plan dinámico es riesgoso, ya que opera con un Capital Neto de Trabajo mínimo; así como también depende en gran medida de sus fuentes de fondos a corto plazo para enfrentar las fluctuaciones estacionales en sus necesidades de fondos Capital Neto de Trabajo: necesidad promedio temporal anual de fondos x costo anual de los Fondos a corto de los Requerimientos Totales - Activos Fijos. En este caso para la Empresa ATHI seria:

Capital Neto de Trabajo = 9.800 - 7.800= 2000 Enfoque conservador Requerimientos van a ser financiados con fondos a Largo plazo, y se van a emplear los fondos a corto plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado de dinero. Es mas costoso ya que mantiene solicitudes de fondo durante todo el año, sin que sea necesario; pero tiene como ventaja de ser un programa menos arriesgado ya que el Capital de Trabajo sería máximo. Empresa ATHI,
financiara Bs. 13.200 con fondos a largo plazo
El Capital Neto de Trabajo Bs. 5.400 Costos Total de Fondos = Requerimientos Permanentes x tasa de CFLP Costos Total de Fondos = 13.200 x 0,12
Costos Total de Fondos =1.584 Consideraciones del Costo. Resulta ser más costoso, por consiguiente menos rentable, ya que existen fondos que no están siendo utilizados y por los cuales se está pagando interés.
Los 5.400 de Capital Neto de Trabajo hacen a la Empresa menos riesgosa, ya que opera con un Capital Neto de trabajo Mayor. El Capital Neto de Trabajo va a ser igual a
Capital Neto de Trabajo = 13.200 -7.800; es decir que
Capital Neto de Trabajo = 5400 Consideración del Riesgo Método Dinámico es mas rentable y mas riesgoso como consecuencia de la utilización de fondos a corto plazo y un bajo Capital Neto de Trabajo;
Método Conservador, que posee un alto costo como consecuencia de los interés pagados por el dinero no utilizado, y un bajo riesgo ya que tiene un Capital Neto de Trabajo mayor, porque sus activos circulantes están siendo financiados con Fondos a Largo Plazo. Comparación entre el Método Dinámico y el Conservador: Enfoque Alternativo combina el Método Dinámico y el Conservador para obtener las ventajas de cada uno de estos, produciendo así una rentabilidad moderada y un riesgo aceptable. Enfoque Alternativo Consideraciones del costo Requerimiento promedio anual Total Requerimiento de fondos temporales mensuales = 12 3.800 = 12 316,67 Costo de la fuente de financiamiento a Corto Plazo 316,67 x 0,05= 15,83 Costo de fondos a largo Plazo 11.500 x 0,12= 1.380 Costo total de fondos 1.380 + 15,83= 1.395,83 Consideraciones de riego El plan alternativo es menos riesgoso que el enfoque dinámico pero mas riesgoso que el enfoque Conservador.
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