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Capgemini-altran prez
8
SOMMAIRE
- les présentations des entreprises
- La phase de Mandat
- La phase d'analyse
- La phase d'approche
- Le déroulement des négotiation
- Le déroulement des due diligence
- Le closing
- La dégradation de la note
Sommaire
L'avenir du projet
5
Le Closing
4
3
2
La Negociation et l'OPA amicale
L'etat des lieux des entreprises au 24/06/19
1
La présentation d'Altran et Capgemini
Progress
Deux fleurons de économie tertiaire en France
- Créée en 1967 par Serge Kampf sous le nom SOGETI
- Activité: Connseil en managemennt, informatique et gestionnaire externe de systeme d'informations auprès des entreprises
- 1ère Entreprise du Service Numérique en France
- 6ème Mondiale en 2016
- 220 000 Collaborateurs et présents dans plus de 40 pays
- CA de 14,1 Milliards € en 2019
- Créée en 1982 par Alexis Kniazeff et Hubert Martigny
- Activité: Conseil en ingénierie et R&D auprès des entreprises industrielles
- 6ème du Service Numérique en France
- 50 000 Collaborateurs dans plus de 30 pays
- CA de 2,916 Milliards € en 2018
- CA de 3,2 Milliards € en 2019
L'état des lieux d'Altran au 26/06/19 (début de l'opération)
- Mauvaise surprise suite à une opération de croissance externe (acquisition d’Aricent) : chute du cours de l’action de + de 30% en septembre 2018
- Cyberattaque en janvier 2019 provoquant une perte de CA au premier trimestre estimée entre 12 et 14 millions€.
- A compter d’avril 2019, le cours de l’action commence à se redresser doucement
Etat des lieux au 24/06/19 CAPGEMINI
(début de l'opération)
- Politique de petites acquisitions
- +7,5% de croissance sur l’exercice 2018
- +6,2% sur le premier trimestre 2019
Chronologie d'une négociation "amicalement" tendue
Topic
L'initiation du projet d'achat de capgemini: un projet présenter par 4 grands établissements
Présentent l'offre publique d'achat
Etablissement garant et présentateur
La Premiere OPA amicale
14€ / action
* 33% de prime par rapport à cours moyen d'altran sur les 3 derniers mois avant l'OPA
OPA Amicale: Offre Publique d'Achat (OPA) qui est recommandée par le conseil d'administration de la société visée par l'OPA (Altran ici).
Finexsi: l'entrée d'un tiers dans l'évaLuation d'Altran après la première OPA
mandate
Topic
donne un jugement sur l'OPA de capgeminini par rapport à son evaluation d'Altran et la considère comme étant équitable
Expert indépendant à l'opération
EY accompagne la due Diligence d'acquisition de Capgemini
Goals / Objectives
Buts
Support de la due diligence fiscale et financière
14€...Un Clash demeure et subsiste dans l'accord sur le prix
Paul Hermelin (PDG Capgemini)
ic
VS
- Estime le prix d'Altran à 18€/action
- Ne veut pas vendre
- Possède 16% du capital d'Altran
- 14€ à prendre ou laisser avant le 22 janvier 2020
- 51% des parts d'Altran sont nécessaires pour que l'opération soit une réussite
La deuxieme et dernier prix pour le projet d'OPA
14.5€/action
Topic
*offre du 14 Janvier (7jours avant la deadline de l'AMF) et represente une prime de 37,5% par rapport au cours moyen d'Altran des 3 derniers mois avant l'OPA
La proposition en Détail
Cet offre de 14,5/action mene au closing le 2701/2020
Topic
Le Closing: Un sucées en deux temps
27 Janvier
Topic
Obtient 53% d'Altran au travers de l'offre à 14,5€/action
18 Mars
- Obtention des 16% de capital détenu par Elliott à 14,5€
- Obtention grâce aux décisions de justice en Faveur de Capgemini
- Influence du Covid-19 sur l'attitude d'Elliott à la vente
Premiere conséquence du mariage: la dégradation de la note de Capgemini
Topic
3.6 3
+BBB BBB (stable)
Le ratio de dette/Ebitda vs les previsions de S&P à terme après l'acquisition quasi totale d'Altran
*Note dégradée au 24/03/2020
La dégradation : une annonce très récente qui suscite des interrogations
Le Coût de l'opération pour capgemini
3.6Md € + 1.4Md € de dette net
Topic
Total = 5Md €
Présentation des entreprises
- Créée en 1967 par Serge Kampf sous le nom SOGETI
- 1ère Entreprise du Service Numérique en France
- 6ème Mondiale en 2016
- 220 000 Collaborateurs et présents dans plus de 40 pays
- CA de 14,1 Milliards € en 2019
- Créée en 1982 par Alexis Kniazeff et Hubert Martigny
- 6ème Entreprise du Service Numérique en France
- 50 000 Collaborateurs dans plus de 30 pays
- CA de 2,916 Milliards € en 2018
- CA de 3,2 Milliards € en 2019
L'état des lieux d'Altran au 26/06/19
- Mauvaise surprise suite à une opération de croissance externe (acquisition d’Aricent) : chute du cours de l’action de + de 30% en septembre 2018
- Cyberattaque en janvier 2019 provoquant une perte de CA au premier trimestre estimée entre 12 et 14 millions€.
- A compter d’avril 2019, le cours de l’action commence à se redresser doucement
Etat des lieux au 24/06/19 CAPGEMINI
- Politique de petites acquisitions
- +7,5% de croissance sur l’exercice 2018
- +6,2% sur le premier trimestre 2019
La Valorisation d'Altran
Le Nouvel actionnariat d'altran: main-mise de capgemini et ses investisseurs associés et quid d'Eliott
Mais a l'avenir que representera la mariage d'Altran et Capgemini ?
- Un groupe representant 17 Md € de Chiffre d'affaires
- Un nouveau leader de la transformation digital et du domaine de la technologie
- 256 000 collaborateurs
- La dernière Manoeuvre de Paul Hermelin le PDG de Capgemini qui quittera son poste en 2020