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FINANZAS C. SEGUNDO PARCIAL
174
Segundo Parcial
Carlos Antonio Morales Sanchez
DATE
Finanzas Corporativas
GENERAR VALOR
Introducción
AUMENTARLO
MANTENERLO
PESE AL RIESGO
FINANCIANDO
Riesgo
"La postura de mantener y evitar la reducción de la generación de valor e inclusive aumentarlo se basa en conocer el riesgo interno de la entidad a traves de lo que se conoce como..."
Razones Financieras
¿Que integra una Razón Financiera?
Elementos para que exista una razon financiera:
¿Como se Calcula?
¿Que se pretende medir y por que podría interesarnos?
¿Cual es la unidad de Medición?
¿Que podría indicar un valor alto o uno bajo?
¿Como podríamos mejorar esta medida o ser una base en la toma de decisiones?
Tipos de Razones Financieras
Razones Financieras
1. Razones de Liquidez o de Solvencia a Corto Plazo
2. Razones de Apalancamiento o de Solvencia a Largo Plazo.
3. Razones de administración o de operación o Razones de Rotación de Activos.
4. Razones de Rentabilidad
5. Razones de Valores de Mercado
Razones de Liquidez
*Finalidad principal es proporcionar información sobre la liquidez de la empresa (es decir la capacidad que tiene la entidad para pagar sus cuentas u obligaciones a corto plazo y sin presiones)
* Se centran en AC y PC en el BG
*¿A quien les interesa esta razón? Administradores, Acreedores y Proveedores.
*Se debe tener cuidado por que suele ser una razón volátil debido a que tiene cuentas que pueden cambiar de manera muy rápida y significativa, por ejemplo Efectivo y Bancos.
Razón Circulante
RC = ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE
RAZON CIRCULANTE= $790 / 485 = 1.63
¿Que representa el 1.63?
Que la empresa Tiene $1.63 (Un Peso con 63 centavos) en activos circulantes por cada $Peso en Pasivos Circulantes.
o Que la empresa puede cubrir la totalidad de sus pasivos circulantes 1.63 veces.
Analisis
Para un Acreedor o Proveedor una razón Circulante mayor a 1 es mejor.
Para la empresa una razón alta indica Liquidez pero también puede indicar uso ineficiente del efectivo u otros activos.
Un Valor menor a 1 indica un caso extraordinario en donde la empresa se encuentra con mas obligaciones a corto plazo y pocas herramientas para cubrirlas en dicho periodo.
Recuerdan que es una razon volatil
Una empresa tiene Activos Circulante por $4.00 pesos y Pasivos Circulante por $2.00 Pesos
Caso 1: La empresa liquida a un proveedor $1.00 ¿Como afecta la razón?
Caso 2: La empresa adquiere un credito bancario a largo plazo por $1.00 ¿Como afecta la razón?
Caso 3: La empresa decide comprar inventarios por $1.00 ¿Como afecta la razón?
Caso 4: La empresa vente mercancia por $1.00 ¿Como afecta la razón?
ENTONCES ¿QUE ES LO QUE HACE VOLATIL A ESTA RAZON FINANCIERA?
Razón Rapida
RAZON RAPIDA= ACTIVO CIRCULANTE-INVENTARIOS
PASIVO CIRCULANTE
Conocida popularmente como prueba ácida
El inventario es el activo menos liquido (posibilidad de que se convierta en efectivo y de que se pueda cubrir una deuda u obligación con ellos)
Nos permite visualizar que inventarios grandes son una señal de problemas a corto plazo es decir que pasaría si se tiene que cubrir una deuda pero no se cuenta con el efectivo suficiente debido a que gran parte del Activo Circulante esta en un Inventario sujeto a su venta.
Ejemplo
El activo Circulante de la empresa vuelve a ser de $790.00
El Pasivo Circulante sera nuevamente de $485.00
Pero en esta ocasión tenemos que el Inventario esta valuado en $390.00
Razon Rapida= (790-390) / 485 = .82
El .82 serian las veces que se logran cubrir o liquidar las obligaciones a corto plazo con activos distintos al inventario debido a que este ultimo es para su venta no para cubrir una obligación.
Podemos observar que no se lograrían cubrir la totalidad de las deudas u obligaciones o se cubrirían únicamente el 82% de ellas ya sea con liquidez de efectivo o cuentas por cobrar.
Analisis
¿Que pasaría si el Inventario no valiera $390.00 y solo estuviese valuado en $290.00? ¿Como afectaría esto en la Razon Rapida y en su interpretación?
¿Que pasaría si el Inventario no valiera $390.00 y estuviese valuado en $490.00 y fuese una empresa de maquinas de escribir? ¿Como afectaría esto en la Razon Rapida y en su interpretación?
¿Que pasaría si el Inventario no valiera $390.00 y estuviese valuado en $690.00 y fuese la empresa WalMart? ¿Como afectaría esto en la Razon Rapida y en su interpretación?
¿Que confiabilidad se tiene en el valor del Inventario en esta Razón?
Razón de Efectivo
Razon de Efectivo= Efectivo
Pasivo Circulante
Es la Razon financiera que nos indica en su totalidad como podemos cubrir una obligación o que liquidez tenemos a corto plazo utilizando únicamente para cubrirlas el Efectivo de la empresa.
Razon mas utilizada por los Acreedores y Proveedores a la hora de tomar una decisión.
Ejemplo
El efectivo de la empresa es de $200.00
El pasivo Circulante sigue siendo de $485.00
Entonces= $200.00 / $485.00 =.41
Se puede interpretar que la empresa puede cubrir .41 veces sus compromisos a corto plazo usando únicamente el efectivo de la empresa
O que la entidad puede cubrir el 41% de las obligaciones contraídas a corto plazo ocupando para cubrirlas únicamente el efectivo de la empresa.
Analisis
¿Que pasaría si el Efectivo no fuese de $200.00 y fuese únicamente de $50.00? ¿como afectaría esto a la razón? ¿Que tendríamos que analizar en la empresa?
¿Que pasaría si el Efectivo no fuese de $200.00 y fuese de $850.00? ¿como afectaría esto a la razón? ¿Que tendríamos que analizar en la empresa?
*Esta razón es muy usada por los acreedores y proveedores pero también por los administradores de la empresa para saber que tanto esta en movimiento o estancado el efectivo dentro de la entidad.
Razones de Apalancamiento
Razones de Apalancamiento o de Solvencia a Largo Plazo
Conocidas mayormente como Razones de Apalancamiento
El Apalancamiento es la manera en como la empresa se hace de deuda a largo plazo para realizar inversiones dentro de la entidad en lugar de hacer uso del Capital de la empresa.
Tomar decisiones sobre como estamos operando la deuda que tiene la empresa.
Razón de Deuda Total
RDT= ACTIVOS TOTALES- CAPITAL
ACTIVOS TOTALES
RDT = ($40,145,663 - $10,486,807 ) / $40,145,663 = .74
Se puede decir que la empresa utilizo su deuda para adquirir el 74% de su Activo Fijo u Operatividad de la entidad.
Tambien se puede interpretar que se tiene 74 centavos de deuda por cada peso de Activo en la empresa.
Analisis
¿Que pasaría si los AT fueran de $200 y el Capital Total fuese de $170? ¿ Que significaría y que decisión se tomaría?
¿Que pasaría si los AT fueran de $200 y el Capital Total fuese de $5? ¿ Que significaría y que decisión se tomaría?
¿Que es bueno y que es malo?
VECES QUE SE HA GANADO EL INTERÉS
TIE= Utilidad antes de Impuestos e Intereses
Intereses
*Conocida en las Finanzas como TIE (Time Interest Earned) o Razón de Cobertura de Intereses. y mide el grado en que la empresa cubre sus obligaciones de pagar Intereses.
ANALISIS
TIE= $829,975/$363,371= 2.28
Los interés a pagar por deudas contraídas por la empresa se pueden cubrir 2.28 veces con la misma operación de la entidad, lo cual resulta algo favorable para la empresa por que quiere decir que únicamente con la venta y compra o producción de mercancías de la entidad podemos cubrir los interés por las deudas sin tener que comprometer activos fijos o inventarios para su pago.
ANALISIS
¿Pero que pasaría si la UAII fuese de $400 y los Intereses fuesen de $800? ¿El resultado seria bueno o seria malo? ¿Que decisión se tomaría? ¿Como afectaria al valor de la empresa?
¿Que pasaría si la UAII fuese de $400 y los Intereses fuesen de $100? ¿El resultado seria bueno o seria malo? ¿Que decisión se tomaría? ¿Como afectaría al valor de la empresa?
Cobertura de Efectivo
*Utilizada en mayor frecuencia que la TIE debido a que la anterior cuenta en sus valores con los importes de la Depreciación y Amortización de Activos Fijos y recordamos que estos dos conceptos no son flujo de efectivo es decir no son valores reales de efectivo y afectan positivamente o negativamente a la UAII, por lo que esta razón financiera toma en cuenta estos dos conceptos.
Cobertura de Efectivo = UAII+ DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES
INTERESES
CE= ($829,975 + $741638) /$363,371 = 4.32
Si analizamos ahora la empresa puede cubrir 4.32 veces los interés contraídos por deudas a largo plazo únicamente con su actividad de venta y compra o producción de mercancías sin comprometer para su pago Activos Fijos o Inventarios.
Si observamos la razón da un resultado mayor a la TIE por que es evidente que la depreciación afecta la UAII y la depreciación no es un factor a la hora de pagar Intereses.
Analisis
¿Que pasaría si la UAII fuese de $200 y las depreciaciones fuesen de $400, pero los Intereses fuesen de $1,000? ¿Seria bueno o malo? ¿Que decisión se tomaría?
Que pasaría si la UAII fuese de $200 y las depreciaciones fuesen de $400, pero los Intereses fuesen de $100? ¿Seria bueno o malo? ¿Que decisión se tomaría?
Deuda que devenga Intereses
Es una razón que se esta poniendo de moda debido a que el objetivo es prevenir futuros problemas de no poder pagar los intereses que se causan por las deudas contraídas.
Debido a que es una razón financiera reciente suele variar su forma de calcularla pero la mas usual es
DEUDA QUE DEVENGA INTERESES
UAII+DEPRECIACION Y AMORTIZACIONES
CALCULO
DDI= ($7,736,663+$6,980,202)/ ($828,975 + $741,638)= 9.38
Quiere decir que la deuda que genera intereses es 9.38 veces mas grande que lo que genera operativamente la empresa, por lo tanto valores menores a 1 son indicadores muy fuertes, valores menores a 5 son débiles y mayores a 5 son preocupantes debido a que e puede poner en compromiso los Activos Fijos o el Inventario para cubrir los interés. a falta de operatividad de la entidad.
Tambien conocidas como Razones de Administración o Utilización de Activos
El objetivo es describir la eficiencia o intensidad con que la empresa utiliza sus Activos para generar Ventas
(Como opera la empresa, evita o previene reisgos internos)
Razones de Rotación de Activos
Razones
ROTACIÓN DEL INVENTARIO Y DíAS DE VENTAS EN INVENTARIO
Son dos razones distintas pero ligadas la una con la otra e indican la rapidez con la que se venden los productos.
Rotación de Inventario= Costo de Ventas
Inventario
RI= $3,414,125 / $ 2,103,225 = 1.62
Se puede decir que la empresa vendió o renovó la totalidad de su inventario 1.62 veces a lo largo del año, mientras no se quede sin inventario y como consecuencia pierda ventas cuanto mas alta sea esta razon con mayor eficacia se administra el inventario.
Dias de Ventas en el Inventario
DVI= 365 dias
Rotación del Inventario
DVI = 365 / 1.62 = 225 días
Esta razón indica en términos generales que el inventario dura 225 días en promedio antes de que sea vendido
En otras palabras tenemos mercancías para operar y venderlas 225 días antes de que agoten.
Analisis
¿Que pasaría si la empresa es automotriz y tiene un costo de ventas de $200.00 y un inventario de $50.00? ¿Que pasaria con la RI y con la DVI?¿ Seria bueno o seria malo el resultado? Consideramos que en el mercado automotriz la Rotación de inventarios es de 3 para este caso y tomar una decisión o evaluar la empresa.
¿Que pasaría si la empresa es automotriz y tiene un costo de ventas de $200.00 y un inventario de $150.00? ¿Que pasaria con la RI y con la DVI?¿ Seria bueno o seria malo el resultado? Consideramos que en el mercado automotriz la Rotación de inventarios es de 3 para este caso y tomar una decisión o evaluar la empresa.
Rotación de las cuentas por Cobrar y Días de Ventas en CXC
De igual manera son razones ligadas e indican la rapidez con las que se cobran las ventas a crédito.
Rotación de Cuentas Por Cobrar = Ventas
Cuentas por Cobrar NIF c-3 (Clientes, otras cuentas, etc)
RCxC= $11,194,307 / ($566,241 + $325,603) = 12.55 veces
Se podría decir que se cobraron las cuentas a crédito pendientes y de nuevo se volvió a dar crédito o prestar el dinero 12.55 veces en el año.
Dias de Ventas en Cuentas por Cobrar
La razon de RCXC esta expresada en veces en el año pero tendría mas sentido expresarla en días por tanto
Dias de Ventas en Cuentas por Cobrar = 365 dias
Rotación de las cuentas por Cobrar
DVCxC= 365 días/ 12.55 = 29 días
Entonces ahora si interpretamos que las ventas a crédito se cobran en un periodo máximo de 29 días, si las políticas de la empresa dicen que el periodo de cobro no pueden exceder de 3 meses el resultado de esta razónrazón es muy bueno ya que se esta recuperando el dinero en una tercera parte del tiempo permitido y nuestro departamento de conbranza esta haciendo su chamba.
ANALISIS
¿Que pasaría si las ventas de la empresa fueran de $1,000 y las CxC fuesen de $600? ¿Como afectaría esto a la RCxC y los DVCxC? ¿El resultado seria bueno o malo? ¿ Que decisión se tomaría? Considerando que las políticas de cobranza de la empresa determinan un máximo de 90 días de plazo en el crédito.
¿Que pasaría si las ventas de la empresa fueran de $1,000 y las CxC fuesen de $200? ¿Como afectaría esto a la RCxC y los DVCxC? ¿El resultado seria bueno o malo? ¿ Que decisión se tomaría? Considerando que las políticas de cobranza de la empresa determinan un máximo de 90 días de plazo en el crédito.
¿Que pasaría si las ventas de la empresa fueran de $1,000 y las CxC fuesen de $600? ¿Como afectaría esto a la RCxC y los DVCxC? ¿El resultado seria bueno o malo? ¿ Que decisión se tomaría? Considerando que las políticas de cobranza de la empresa determinan un máximo de 9 meses de plazo en el crédito.
ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES
SI SE TOMAN DECISIONES EN COMO SE HACEN LAS COSAS A LA HORA DE VENDER (INVENTARIOS) Y A LA HORA DE COBRAR (CUENTAS POR COBRAR) SE DEBE CONSIDERAR IGUALMENTE UNA VISIóN GLOBAL DE COMO ESTAMOS OPERANDO EN SU TOTALIDAD COMO EMPRESA.
POR ESO:
ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES = VENTAS
ACTIVOS TOTALES
ANALISIS
Rotación de Activos Totales = $11,194,307 / $40,145,663 = .28
En concreto se puede interpretar que por cada Peso que se tiene en Activos la empresa genera 28 centavos en ventas
Cualquier valor es bueno pero siempre valores mayores a 1 serán excelentes y valores cercanos a 0 serán regulares y podríamos decir que no es necesario seguir invirtiendo en Activos Fijos o cualquier decisión que implique Activos.
ANALISIS
¿Que pasaría si las Ventas fuesen de $500 y los Activos Totales de $350? ¿Esto seria bueno o malo? ¿Que decisión se tomaría?
¿Que pasaría si las Ventas fuesen de $100 y los Activos Totales de $600? ¿Esto seria bueno o malo? ¿Que decisión se tomaría?
¿Que pasaría si las Ventas fuesen de $500 y los Activos Totales de $600? ¿Esto seria bueno o malo? ¿Que decisión se tomaría?
Rotacion de Activos Totales en el tiempo
Esta Razon también se puede expresar en días o años y el resultado se interpretara como el tiempo que tarda la empresa en rotar, renovar o cambiar la totalidad de sus activos de la entidad.
La formula es = 1/Resultado de la Razon de Rotación de Activos Totales
MEDIDAS DE RENTABILIDAD
Razones de Rentabilidad
Son las razones financieras mas populares, conocidas y usadas, dado que su objetivo es conocer que tan rentable es la empresa es decir con las inversiones en capital o en activos que realizamos cuanto beneficio económico estamos obteniendo es decir que % de ganancias o utilidades obtenemos.
Razones Financieras
Margen de Utilidad
Una razón muy popular y que las empresas le ponen mucha atención en especial los socios, dueños e inversionistas.
MU= UTILIDAD NETA * 100
VENTAS
MU= ($313,927.00 / $11,194,307.00)*100 = 2.8%
Se interpreta que Alsea tiene un margen de utilidad de 2.8% es decir del 100% de las ventas únicamente el 2.8% se convierte en utilidad para la empresa, también se puede interpretar que por cada peso que se vende se genera 3 centavos de utilidades
ANALISIS
Nota: valores de 0 a 10% son malos, valores de 10 a 30% son buenos, valores mayores al 30% son excelentes.
1. La empresa tiene ventas por $100 y utilidad por $5.00 ¿el resultado es bueno o es malo? ¿Que decisión se podría tomar?
2. La empresa tiene ventas por $100 y utilidad por $25.00 ¿el resultado es bueno o es malo? ¿Que decisión se podría tomar?
3. La empresa tiene ventas por $100 y utilidad por $48.00 ¿el resultado es bueno o es malo? ¿Que decisión se podría tomar?
Margen UAIIDA
MUAIIDA = UTILIDAD ANTES DE IMP. E INTERESES + DEPRECIACION Y AMORT.
VENTAS
MUAIIDA= ($828,975.00+$741,638.00) / $11,194,307 = .1403 *100 = 14.03%
Esta razón financiera indica que por cada peso de Ventas se generan 14 centavos de utilidad no tomando en cuenta los intereses pagados, impuestos y la depreciación y amortización de la empresa, que este ultimo es un valor virtual de la entidad, también se puede interpretar que se tiene un margen de 14% de utilidad antes de impuestos, interés y depreciación con respecto al 100% de ventas generadas por la empresa
NOTA:
VALORES DE 0% A 20% SON MALOS, VALORES DE 20% A 50% SON BUENOS Y DE 50% EN ADELANTE SON EXCELENTES.
RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS (ROA)
Esta razón indica que tan rentable es la empresa al usar los activos con los que cuenta para su operación.
ROA= UTILIDAD NETA
ACTIVOS TOTALES
ROA= $313,927.00 / $40,145,663.00 = .007 *100 = .7%
Quiere decir que por cada Peso que se tiene en Activos Alsea genera 0.7 centavos de Utilidad Neta en la empresa.
Analisis
ROA es una razón de rentabilidad de Activos sobre la Operación de la empresa, si se toma en cuenta que el valor de Activos es Historico y la Utilidad es un dato de un trimestre, acumulado del año o un dato anual es evidente que podría variar la forma para considerar si los resultados son buenos o malos y va a depender del giro de la empresa.
Analisis
Una empresa automotriz tiene de activos $400 y utilidad neta de $10 ¿El resultado de ROA es bueno o es malo considerando el giro de la empresa? ¿Que decisiones deben tomarse?
Una empresa automotriz tiene de activos $400 y utilidad neta de $100 ¿El resultado de ROA es bueno o es malo considerando el giro de la empresa? ¿Que decisiones deben tomarse?
RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL (ROE)
Es una herramienta para saber como le fue a los socios, inversionistas y dueños de la empresa en el año, para la empresa es la razón mas importante, ya que se evalúa de forma general como opero la empresa en el día a día.
ROE= UTILIDAD NETA / CAPITAL TOTAL
ROE= $313,927.00 / $10,486,807.00 = .029*100 = 2.9%
Se interpreta que por cada peso invertido por parte de los socios y los accionistas de y en la empresa se genero una utilidad de 2.9 centavos, también se puede interpretar que las utilidades representan el 2.9% del total de Capital Actual de la entidad.
Analisis
Nota: Cualquier resultado positivo es bueno pero es evidente que entre mayor sea es mejor, debido a que quiere decir que el dinero que tiene invertido los accionistas de la empresa esta generado utilidades y por consecuencia se esta llevando en buen rumbo la operación de la entidad.
Analisis
Si una empresa tiene Utilidad de $200.00 y Capital de $900.00 ¿Es bueno el ROE o es malo? ¿Que decisiones tomarían los responsables?
Si una empresa tiene Utilidad de $200.00 y Capital de $400.00 ¿Es bueno el ROE o es malo? ¿Que decisiones tomarían los responsables?
Si una empresa tiene Utilidad de $200.00 y Capital de $6500.00 ¿Es bueno el ROE o es malo? ¿Que decisiones tomarían los responsables?
Si una empresa tiene Perdida de $200.00 y Capital de $4000.00 ¿Es bueno el ROE o es malo? ¿Que decisiones tomarían los responsables?
OBJETIVO
Razones de Valor de Mercado
Son razones financieras que van ligadas a la actividad que tiene la empresa en la Bolsa Mexicana de Valores, por ello el nombre de Razones de Mercado, útiles para los accionistas de la empresa y futuros inversionistas, el objetivo es mostrar que tan atractiva es la empresa a los ojos del mercado de capitales y finalmente mide riesgos de Mercado o Riesgos Externos.
Razones Financieras
UTILIDAD POR ACCION
El objetivo es conocer cuanta utilidad nos corresponde por cada acción que tenemos en la empresa, útil para los accionistas de la empresa.
UPA= UTILIDAD NETA / ACCIONES EN CIRCULACIÓN
ALSEA= $313,927,000.00 / 838,528,725= $.37
El Resultado quiere decir que por cada acción de la que un accionista es propietario le genera y corresponde una utilidad de $37 centavos, si un accionista tuviese 1 millón de acciones le corresponden $370,000.00 de las utilidades de la empresa.
ANÁLISIS
Cualquier resultado es bueno siempre y cuando sea positivo, hay que considerar que entre mas acciones en circulación disminuye la UPA y entre menos acciones aumenta la UPA.
¿Que Pasaria si con la misma utilidad de Alsea se tuvieran 12,530,650,200 ACCIONES? ¿Se tendría una Mayor UPA? ¿Seria mejor para los accionistas o peor?
¿Que Pasaria si con la misma utilidad de Alsea se tuvieran 2,530,650,200 ACCIONES? ¿Se tendría una Mayor UPA? ¿Seria mejor para los accionistas o peor?
Capitalización de Mercado
Esta Razon indica el monto en dinero que se necesita para hacer compra de la totalidad de acciones de una empresa o de un porcentaje para ser mayoritario o minoritario de la entidad.
CM= Precio por acción x Acciones en circulación al 04 de Octubre de 2018
CM= $62.91 X 838,528,725= $52,751,842,089.75
Se requiere de cincuenta y dos billones setecientos cincuenta un millones ochocientos cuarenta y dos mil ochenta y nueves pesos y setenta y cinco centavos, para poseer la totalidad de acciones de Alsea (ser dueño único) también podría interpretarse como el valor de la empresa en el mercado.
Analisis
Pero son cifras increíblemente grandes que muchas veces son inalcanzables para un solo inversionista comprar el 100% de acciones por ello usualmente solo compran el 51% de acciones como máximo para ser accionista mayoritario o un poco menos según sea la estructura de la empresa, por lo tanto:
%= % a adquirir de acciones x acciones en Circulación= Acciones a adquirir x Precio de la Acción
Alsea= 51% x 838,528,725 = 427, 649, 650 * 62.91 = 26,903,439,481.50
Ahora solo se requiere de 26 billones 903 millones 439 mil 481 pesos cpm cincuenta centavos para ser accinista mayoritario de Alsea.
Analisis
Podemos observar que entre mas acciones haya en circulación y su precio sea considerable evidentemente el adquirir la totalidad de acciones o ser accionista mayoritario tendrá un monto considerable, alto y costoso.
¿Que pasaría si en un mes el Precio de la acción de Alsea es el mismo pero ahora solo tiene 8 millones de acciones en circulación? ¿Cuanto se necesitaria para ser accionista mayoritario o adquirir la totalidad de acciones? ¿Seria mas costoso para un inversionista o menos? ¿Estaria mejor valuada la empresa en el mercado o peor, con respecto a la situación actual?
¿Que pasaría si en un mes el Precio de la acción de Alsea sube el precio a $69.50 y cuenta con el mismo numero de acciones en circulación? ¿Cuanto se necesitaría para ser accionista mayoritario o adquirir la totalidad de acciones? ¿Seria mas costoso para un inversionista o menos? ¿Estaria mejor valuada la empresa en el mercado o peor, con respecto a la situación actual?