Introducing
Your new presentation assistant.
Refine, enhance, and tailor your content, source relevant images, and edit visuals quicker than ever before.
Trending searches
12
Jegyzetek
(inflációról aktuálisan és kicsit másként)
Paksy Katalin
2018. február
2018. május 35.
2018. július 3.
2018. szept. 5.
INFLÁCIÓ.....!
(inflációról aktuálisan és kicsit másként)
INFLÁCIÓ
A töprengés ideje (itt az alőadás bevezető gondolatainak az emlékeztetőit olvashatjuk)
friss adathoz egérrel katt ide:https://fred.stlouisfed.org/series/FEDFUNDS
- Még februárban (2018): inflációs gumicsont Később látni fogjuk: az infláció önmagában nem minden, és még augusztusra sem szabadult el. Érdemes az inflációt is összefüggéseiben figyelni
A TÖPRENGÉS IDEJE
- A Királynő (II. Erzsébet) híres kérdése 2009-ből: "Önök uraim miért nem látták ezt előre?"
- Azt gondolom, ez a kérdés ma is érvényes a jövőre nézve
- Most akkor mi van? És mi lesz?
- Elméletileg
- Gyakorlatilag
1973: Felbomlik a Bretton Woods-i rendszer
1971: Megszűnik az USD aranyra válthatósága (Nixon alatt)
1I. világháború, hatalmas kormányzati költekezés
1929-33: A nagy gazdasági világválság
1980-as évek:
OLAJ-VÁLSÁG
Keynes:
A kereslet generálja a kínálatot
Az állam teremtsen keresletet
Elmélet történet 1 percben
2017. dec. 12.
LEGYEN KÖZGAZDASÁGI REFORMÁCIÓ
Neo-klasszikus szintézis:
Vissza a piac szabályozó erejéhez
Az állam csak finom hangolást végezzen
alapkamat, pénzmennyiség, adóztatás, deficit
2008:
A NAGY RECESSZIÓ
33 követelés:
A közgazdaságtan a matematikai absztrahációktól találjon vissza a gyakorlathoz!
A tűzoltás = pénzbőség teremtése = (QE) zűrös magyarázkodása
Miért jó ez...?
Hogyan nem okoz majd inflációt?
VÉGRE EGY VILÁGOS MODELL!
Egy logikus, zárt rendszer, amit könnyű megérteni extra gazdasági végzettség nélkül is.
EGY VILÁGOS MODELL
Raymond Dalio ( a világ egyik legnagyobb befektetési cége, a Bridgewater tulajdonosa és agytrösztje) tanítása, és 30 perces animációs filmje alapján. (nézettség:5,4 millió!)
https://www.youtube.com/watch?time_continue=5&v=PHe0bXAIuk0
magyarul:
http://indavideo.hu/video/Hogyan_mukodik_a_gazdasagi_gepezet
A GAZDASÁG ALAPEGYSÉGE
A GAZDASÁG ALAPEGYSÉGE: A TRANZAKCIÓ
VALAKI:
- magánember
- vállalkozás
- állam
TRANZAKCIÓ:Amikor valaki vásárol (elad) valamit és fizet (bevételt kap) valahogy (gondolj bele, ez Veled is történik nap mint nap, része az életednek)
VÁSÁROL VALAMIT:
- terméket
- szolgáltatást
- befektetést
FIZET VALAHOGY:
- pénzzel
- hitellel
A tranzakcióban:
- Az eladónak "bevétel"-e keletkezik
- A vásárló pedig "fogyaszt"
HÁROM ALAPVETŐ HATÁS
A HÁROM ALAPVETŐ HATÁS, + 2 összefüggés
amely a gazdaság növekedését kiváltja, ezzel vezérli a piacok viselkedését, meghatározza az emberek életminőségét
1. HATÉKONYSÁG, vagy PRODUKTIVITÁS
Gyors növekedésben: INFLÁCIÓ
2. RÖVID TÁVÚ HITEL CIKLUS
3. HOSSZÚ TÁVÚ HITEL CIKLUS
Gyors esésben: DEFLÁCIÓ
ÖSSZES PÉNZ + ÖSSZES HITEL= ÖSSZES KÖLTEKEZÉS
ez vezérli a gazdaságot
ÖSSZES KÖLTEKEZÉS / ÁRUK = ÁRAK
ÁRUK: termékek;szolgáltatások,pénz-befektetések
1. A hatékonyságról
Az emberi fejlődés motorja a folyamatos INNOVÁCIÓ.
A tudomány fejlődésének eredményei azonnal megjelennek a termelésben, és a gazdaság fejlődését hozzák, mert egyre többet állít elő az emberiség egyre gyorsabban. (pl.:autógyártás, ma 1 Mercedes 48 óra alatt készül el Kecskeméten, és a világban 20 másodpercenként gördül le egy Mercedes valamelyik futószalagról)
Ha csakis az innováció hatna a gazdaság összteljesítményére, akkor az egy töretlen fejlődési folyamat lenne, minimális kilengésekkel
CSAKHOGY AZ EMBER ÉLETÉBEN MEGJELENT A HITEL... Miért? Mert az emberi természet egyik lényeges eleme, hogy ma mindig többet akar, mint amennyit tegnap akart.
EZ A FEJLŐDÉSKÉNYSZER TERMELTE KI A HITEL INTÉZMÉNYÉT, AMINEK A KÖVETKEZMÉNYE LETT A CIKLUSOK MEGJELENÉSE. Miért? Mert a hitel a modern pénz idejében:
(1) a termeléshez képest többlet költekezést (fogyasztást) engedélyez,
(2) visszafizetése azonban éppen ellentétesen hat, a fogyasztást csökkenti
INFLÁCIÓ!
A RÖVID HITEL CIKLUS
(5.)
(6.)
(4.)
Növekvő hitelképesség
Növekvő árak
(7.)
(3.)
Növekvő fogyasztás
Növekvő KAMATOK
Kattintson a lenti mezőben a nyílra, ha további érdekes megerősítést szeretne a rövid ciklus működéséről. Vagy csak léptessen tovább, ahogy eddig!
(8.)
Növekvő adósságteher
Növekvő kölcsön felvétel
(2.)
(9.)
Csökkenő fogyasztás
(1.)
ALACSONY KAMATOK
DEFLÁCIÓ!
Csökkenő KAMATOK
A rövid ciklusok 5-8 évenként érnek körbe, nézzük meg a növekvés/csökkenés periódusait az alapkamaton, infláción és a GDP-n
Csökkenő árak
Csökkenő hitelképesség
(12.)
A ciklus okai:
- egy ideig a fogyasztás több, mint a termelés
- majd meg kevesebb
(10.)
(11.)
A HOSSZÚ HITEL CIKLUS
A rövid ciklusok GDP-ben mért mélypontjai (vagy csúcspontjai) mindig magasabb szinten vannak, mint az előző ciklusban, ez a hosszú ciklus megjelenésének az OKA. (ld "igazi számokon az előző videóban")
Óriásira duzzad a hitelállomány, és a rövid távú emberi memória csak a közelmúlt királyságára emlékezik, hisz benne, hogy a dolgok mindig ilyen jól mennek majd.
Csakhogy az eszközök (ingatlanok, befektetések) ára egy hiteltől fűtött gazdaságban duzzadt hatalmasra: BUBORÉK. De a hiteleket törleszteni - kellene
Kiderül, hogy a királyság nem tartható fenn, a jövedelmek már elégtelenek a törlesztések teljesítésére. A bevételek növekedését jelentősen meghaladta a hitelek növekedése
A hitelek fedezetét jelentő eszközök ára vészesen csökkenni kezd, most már a bankok is szenvednek.
Elérkezik a pillanat, amikor a jegybank kamatszint beavatkozása hatástalanná válik: a gazdaság nem reagál
Ilyenkor az államnak és a jegybankjának 4 egymásra épülő beavatkozási lehetősége van. Ezt a folyamatot hívja az angol "DELEVERAGING"-nek, magyarul hitel-leértékelésnek nevezném.
MEGOLDÁS a hosszú ciklus válságára
Milyen eszközök vethetők be:
1. MEGSZORÍTÁSOK - fogyasztás csökkentése, sajnos a hosszú ciklus válságában erre már nem javul a bevétel/hitel arány, beindul a "gonosz örvény".
2. ADÓSSÁG ÁTSTRUKTÚRÁLÁS - lejáratok hosszabbítása, hitel elengedés, átütemezés, bankcsődök megengedése
A hosszú ciklus megoldása az "elvesztett évtized":
1-3 év depresszió
7-10 év kilábalás
3. A VAGYON ÁTSTRUKTÚRÁLÁSA - az állam elvesz onnan, ahol van és ad oda, ahol nincs
4. PÉNZNYOMTATÁS - az állami deficit finanszírozásához
AZ ALKALMAZOTTMEGOLDÁS ELEMEK KÉNYES EGYENSÚLYA
A jó megoldásban:
Az adósságteher jobban csökken, mint a jövedelmek, így nem alakul ki infláció
A GDP ha lassan is, de növekedik
Az állam vásárol (=bevételt és fogyasztást teremt)
A központi bank vásárolja az állampapírokat (is)
Nő az eszközök ára (de csak annak, akinek van...)
Javul a lakosság hitelképessége (de csak annak... akinek van fedezete)
VÉGÜL CSÖKKEN AZ ÖSSZ.ELADÓSODOTTSÁG, A GDP NORMÁL-KÖZELI ÜTEMBEN EMELKEDIK
Mikor nem okoz inflációt a pénznyomtatás?
AMIKOR:
- a megoldás elemek inflációs-deflációs hatása egyensúlyban van
- a hitelek mennyisége (és változása) nem haladja meg a jövedelmekét
Vegyünk egy példát:
Legyen egy országban a jövedelem/hitel arány egyensúlyban.
Gondoljuk végig, mi történik, ha 2% kamatláb mellett csak 1% a GDP emelkedés....
A megoldás:
Annyi pénzt kell nyomtatni, amennyivel a GDP növekedés eléri a kamatszintet, hogy az egyensúly fennmaradjon!
Mr. Ray Dalio 3 hüvelykujj szabálya (magánembereknek és a gazdaság iránytóinak
1. A hiteleid soha ne növekedjenek gyorsabban, mint a bevételeid, mert az adósságteher biztosan csődbe dönt.
2. Ha a bevétel gyorsabban nő, mint a produktivitás, akkor versenyképtelenné válsz!
3. Tegyél meg mindent a hatékonyság, a produktivitás növekedéséért!
VÉGSŐ SORON A HATÉKONYSÁG HATÁROZ MEG MINDEN NÖVEKEDÉST
Raymond Dalio ( a világ egyik legnagyobb befektetési cége, a Bridgewater tulajdonosa és agytrösztje) tanítása, és 30 perces animációs filmje alapján.
https://www.youtube.com/watch?time_continue=5&v=PHe0bXAIuk0
magyarul:
http://indavideo.hu/video/Hogyan_mukodik_a_gazdasagi_gepezet
Akkor most hol tartunk? Mit is nézzünk?
HOSSZÚ HITELCIKLUSHOZ:
RÖVID HITELCIKLUSHOZ:
JEGYBANKI MÉRLEG FŐÖSSZEG
RECESSZIÓS FÁZIS
Növekvő
KAMATSZINT
Csökkenő
EXPANZIÓ
JEGYBANKI PÉNZNYOMTATÁS
Növ.
RECESSZIÓS FÁZIS
TERMÉK-SZOLG. INFLÁCIÓ
HITEL-JÖVEDELEM VISZONY változása
Csökk.
EXPANZIÓ
MOST AKKOR HOL IS TARTUNK ?
EXPANZIÓ
Növ.
Ingatlan árak hosszútávú trendje
TŐKEPIAC (részvény)
friss adathoz egérrel katt ide:https://fred.stlouisfed.org/series/QUSR628BIS
Csökk.
RECESSZIÓS FÁZIS
EXPANZIÓ
Növ.
FOGYASZTÁS
Csökk.
RECESSZIÓS FÁZIS
friss adathoz egérrel katt ide:https://fred.stlouisfed.org/series/PCECCA
Slágerek
A népszerű mutatók
- Yield curve
- GDP
- GDP arányos tartozás
- Menedzser hangulati indexek
- Volatilitási mutatók
- Munkanélküliség
- A bika hossza
Az emberi tényező
Kik, és milyen érdekek szerint irányítják (ha irányítják) a világot ?
+ AZ EMBERI TÉNYEZŐ
D. Trump? Aki 2 percenként képes homlok egyenest mást twittelni, és a piacok szinte figyelembe sem veszik már?
HSZI CSIN-PING és társai a kínai hatalomban? Akik ki tudja meddig érik be a válasz-lépésekkel kezdeményezés helyett?
Nekem személy szerint úgy tűnik, hogy ez az emberi tényező mintha leértékelődőben volna. A piacok már úgy hozzászoktak a nagy be/kijelentésekhez, egy bölcs jógi türelmességével tolerálják őket az elmúlt 6-8 évben. Vajon meddig? Vajon mikor és ki éri el az ingerküszöböt, és ki képes ezt a pillanatot előre eltalálni és pénzügyileg felkészülni rá?
V. Putyin, akinek bármikor kedve szottyanhat a Krím után mondjuk Ukrajnára, miközben a zsebéből rángatja marionettként DT.t?
Az irányítási nehézségekkel küzdelmeskedő Európa?
A rakétákkal játszadozó infantilis Észak-Korea?
Az utóbbi időben gyanúsan csendes vallási fanatikusok úgy a világ minden pontjáról?
A társadalmi-politikai robbanással fenyegető, túl szélesre nyílt jövedelmi olló....
ÖSSZEFOGLALÁS
- A FED szűkíti a pénzmennyiséget, és kamatszintet emel, és fog is még kétszer az idén (vagy nem...?)
- Az ECB is már kamatszint emelésről és a pénzmennyiség csökkentéséről - DE még csak beszél
- Az USD infláció jelenleg egyértelmű kontroll alatt ál
ÖSSZEFOGLALÁS
- Kereskedelmi háború - a közgazdászok (még) hiába magyarázzák, hogy értelmetlen
- Igazi háborúk - csak a szokásos modern pénzelköltési szelepek
- Brexit - átkeresztelve a "maradunk"
- Forradalmak a tudományban (energia, blockchaine)
- Most számít vagy nem, hogy mit beszél az Elnök?
- Aktuálisan szerintem egy rövid hitelciklus enyhített változatának a recessziós időszakában vagyunk.(kamatemelés, kevés infláció, kicsit megtorpant részvénypiac)
- Egy (jó, legyen kettő) pillantás a HUF-ra
Készítette: Paksy Katalin
Utolsó frissítés: 2018.09.05 (P.K.)
ALAPOK
(1)A GAZDASÁGI TEVÉKENYSÉG CÉLJA A PROFIT
(2)PROFITOT A PIACON LEHET REALIZÁLNI, A FOGYASZTÁS ÁLTAL
(3)A FOGYASZTÁS NÖVEKSZIK PROFIT NÖVEKSZIK
(4) Keynes: A kereslet generálja a piaci forgalmat (tehát a termelést), tehát az állam támasszon keresletet
Az egyszerű piac modell : (ezzel indul Samuelson híres "Közgazdaságtan" alapműve.
bevételek (adók p)
ÁLLAMI KTGV
kiadások (támogatások p)
kiadások (támogatások, áll.ber. p)
hitelek/megtakarítások
jövedelem (p)
SAJÁT GENERÁL
termelési tényezők
munkaerő
TERMELÉSI TÉNYEZŐK
PIACA
hitelek/megtakarítások
HÁZTARTÁSOK
VÁLLALKOZÁSOK
hitelek/megtakarítások
PÜ-i KÖZVETÍTŐ R.
bevétel (p)
kiadás (p)
fogyasztási cikkek
FOGYASZTÁSI CIKKEK
PIACA
export
import
KÜLFÖLD
KEYNES
KEYNES
A termelési, tőzsdei, bank-válságok sorozatosan követik egymást.
A válságok társadalmi, szociális következményei veszélyeztetik a mindenkori kormányokat.
Felmerül a gondolat, hogy meg kell reformálni a pénz-és gazdaságirányítási rendszert
Miből született
Elméleti előzmények (Klasszikus iskola)
- A szabadon (engedett) működő piac mindig kiegyensúlyozza a folyamatokat
- Az állam tolakodó szerepvállalásának a korlátozása
MIBŐL SZÜLETETT
BERUHÁZÁS CSÖKKEN
KAMATLÁB CSÖKKEN
MEGTAKARÍTÁS NÖVEKSZIK
BERUHÁZÁS NÖVEKSZIK
KNAPP (1905); A pénz állami elmélete (Az a pénz, amit az állam annak nyilvánít, és annyi az értéke, amennyit az állam kikényszerít. Ld: Egyiptomi templom-államok)
INNES (1913) A pénz keletkezése
GDP NÖVEKSZIK
ELMÉLETI
ELŐZMÉNYEK
KIALAKUL AZ ÚJ EGYENSÚLY
FOGLALKOZTATOTTSÁG NÖVEKSZIK
Gyakorlati problémák
Gyakorlati problémák:
A termelési, tőzsdei, bank-válságok sorozatosan követik egymást.
A válságok társadalmi, szociális következményei veszélyeztetik a mindenkori kormányokat.
Felmerül a gondolat, hogy meg kell reformálni a pénz-és gazdaságirányítási rendszert
Keynes kifogásai
I. HA MEGTAKARÍTÁS MEGHALADJA A BERUHÁZÁST, RECESSZIÓ A KÖVETKEZMÉNY
- Likviditási csapda (alacsony kamat keresletet csökkenthet, mert:
- ha nincs éppen fogyasztói bizalom, akkor az emberek nem vesznek fel hitelt,
- és ha alacsony a kamatszint, a bankok nyereségessége is csökken, tehát visszafogják a hitelezést)
- =van olyan szituáció, amikor az alapkamat döntések és pénzmennyiségi beavatkozások hatástalanok
- A megtakarítások telítettsége (ha magas a megtakarítás akkor alacsony a fogyasztás, a felhalmozódnak eladatlan készletek, a vállalatok visszaveszik a beruházást)
- Az ösztönök szerepe: (a várakozások és a bizalom negatív spirált indíthat. Ha elkezdenek csökkenni a beruházások, a cégvezetők a profitcsökkenés miatti félelmükben tovább csökkentik a beruházásokat. A fogyasztók visszafogják a fogyasztássukat, amikor a beruházások csökkenése válság előjelét testesíti meg)
- A negatív visszacsatolás (multiplier effect) felerősítő hatása: Ha csökken a beruházás, csökken a foglalkoztatottság, csökken a fogyasztás, recessziós spirál.
- A megtakarítási paradoxon: Recesszióban az emberek fokozottan kockázat kerülőkké válnak, csökken a fogyasztásuk, nő a megtakarításik, csökken a vállalati profit, csökken a beruházás, mélyül a recesszió.
- A bevételi hatás: Ha csökken a kamatszint, a fogyasztók bevétele is csökken, tehát csökken a fogyasztásuk is.... recessziós hatás
II: A RAGADÓS BÉREK KÉRDÉSE
- A klasszikus iskola szerint bármilyen munkanélküliség csak a bérek mechanizmusába történő mesterséges beavatkozás következménye. . Ha tiszta a bér piac, akkor hagyni kell a béreket csökkenni az egyensúlyi szintig.
- Keynes szerint
- a munkások minden körülmények között akadályozzák a bérek csökkentését.
- a bércsökkentés fogyasztás csökkenést okoz, az pedig recessziót, ami további munkahely csökkenést
- bebizonyította, hogy a munkaerő piac nem vizsgálható izoláltan az egyéb gazdasági folyamatoktól --EBBŐL LETT A MAKROECONOMIA (Mellesleg ezt Marx jóval előbb megmutattta!)
III: A kereslet váltja ki a kínálatot, nem pedig fordítva. (AD kérdés - aggregált kereslet - aggregate demand
KEYNES KIFOGÁSAI
Keynes ajánlásai
I. AZ ÁLLAMNAK A CIKLUSOKKAL ELLENTÉTESEN BE KELL AVATKOZNIUK KERESLET TEREMTÉSSEL
1931-ben a válság kellős közepén az angol kormány csökkentette az eü munkások bérét, visszavágta az útépítéseket és a lakásépítési programot. Keynes azzal érvelt, hogy ez csak a keresletet fogja csökkenteni és tovább rontja a recessziót. Keynes állami költekezést sürgetett. Egy híres idézet a "A pénzről szóló érteketések"-ből: "A vállalatok motorját a profit hajtja, nem a megtakarítás".
- Ennek ellenállt a klasszikus iskola
- mert szerintük így a privát cégek mérete egészségtelenül nőtt volna, és mert
- az állami kölcsönök emelték volna a kötvény kamatok szintjét, így rontották volna a beruházások minőségét
- Végül a tények beszéltek, az USA-ban és UK-ban is csak az állami (fegyverkezési) kiadásokkal sikerült kilábalni a 29-33-as nagy válságból.
KEYNES AJÁNLÁSAI
DE
RECESSZIÓBAN, és
LIKVIDITÁSI CSAPDÁBAN
EZEK AZ ÁLLÍTÁSOK NEM ÁLLNAK MEG !
A klasszikusok érvelése Keynes-sel szemben:(CROWDING OUT)
Az állami beruházásainak növekedése csökkenti a privát szféra beruházásait, mert két dologból finanszírozható:
- ADÓ NÖVELÉSBŐL (több adófizetés = kevesebb bevétel a vállalati és a fogyasztói oldalon, tehát itt kevesebb lesz a beruházás)
- ÁLLAMI HITELFELVÉTELBŐL (az állami kötvényeket a privát szféra vásárolja meg, így az a pénz nem tudja a privát szféra beruházásait finanszírozni)
Likviditási csapda: Amikor a jegybank kamatdöntései hatástalanok a megtakarításokra.