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Transcript

Evaluation d'entreprise

BLANCHARD Edith

LEDUQUE Léa

M1 CCA

Théorie :

Price Earning Ratio (PER)

PER : ratio entre prix de l'action et bénéfice par action

avec Bénéfice par action : ration entre bénéfice et nombre d'actions

PER indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour 1€ de bénéfice

PER faible -> actions bon marché ou perspectives défavorables

Objectif : calculer le cours de l'action

Valeur du cours actuel de l'action :

Valeur du cours

cohérent

Valeur du cours = 19,70 x 1,35 = 26,60 €

Valeur de l'entreprise (VE) :

VE = nb d'actions x Cours

Valeur de l'entreprise (VE)

Capital

VE = x Cours

VN

1 846 176 985

VE = x 26,60 = 19 643 323 120 €

2,50

Théorie :

Dividende Constant

  • Méthode classique d'actualisation des flux financiers perçus par les actionnaires

  • considère que le cours actuel d'une action correspond à l'actualisation des flux des revenus futurs attendus pour l'action (= dividendes)

  • permet de calculer la valeur d'une action par la somme actualisée de ses futurs dividendes

Valeur du cours actuel de l'action :

Valeur du cours

0,70

=26,62 €

D1

Formule : P0 =

k

=

2,63%

Valeur de l'entreprise (VE) :

VE = PO x nb d'actions

VE = 26,62 € x 738 470 794 actions = 19 658 536 €

Valeur de l'entreprise (VE)

Vérification :

CQFD

Vérification

valeur du dividende pas constant

méthode en prenant en compte le taux de croissance du dividende

Gordon & Shapiro (Dividende Croissant)

Détermination cours actuel de l'action et VE

Détermination du taux de croissance annuel : g

1

n

TCAM = g = (taux croissance global ) x 100

Détermination de g

1

2

Taux de croissance annuel

0.70

TCAM = g = - 1 x 100

0.62

g = 6,26 %

Détermination de K

Détermination du taux de rendement exigé par les actionnaires : K

Taux de rendement minimum

K = 3,37 %

Application Modèle Gordon & Shapiro :

D1

Rappel de la formule : P0 =

(k-g)

Application du modèle

D'après les calculs : g = 6,26 %

k = 3,37 %

k < g impossibilité d'appliquer le modèle

Hypothèse : k=10%

D1

P0 = rappel D1 dividende prévu en 2015 = 0,70 €

(k-g)

Hypothèse k=10%

0,70

P0 = = 18,72 €

(10% - 6,26%)

VE = 18.72 € x 738 470 794 actions = 13 824 173 264 €

Attention : résultats avec hypothèse k=10%

Théorie :

  • consiste à retenir une valeur de l’entreprise correspondant au patrimoine qu’elle détient à un instant T, déduction faite de ses dettes.

  • L’ANC est déterminée à partir de l’actif réellement cessible et des dettes réelles.

Approche Patrimoniale

Valeur de l'entreprise (VE)

VE = total des actifs - actifs fictifs - dettes

= 36 510 000 - 45 000 - 11 600 000

= 24 865 000 €

Conclusion

Conclusion

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