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principios basicos de la administracion financiera

Stefano Lopiparo Mejias

31/10/2022

definiciones

valor futuro y presente del dinero

El valor futuro (VF) es el valor que tendrá en el futuro un determinado monto de dinero que mantenemos en la actualidad o que decidimos invertir en un proyecto determinado.

El valor presente (VP) es el valor que tiene a día de hoy un determinado flujo de dinero que recibiremos en el futuro, Es decir, el valor presente es una fórmula que nos permite calcular cuál es el valor de hoy que tiene un monto de dinero que no recibiremos ahora mismo, sino más adelante.

relacion

relacion entre valor futuro y valor presente

El valor presente y futuro se relaciona con el concepto del valor del dinero en el tiempo. El valor de una suma de dinero hoy es mayor que el valor de la misma suma de dinero mañana, ¿por qué?, por el potencial del dinero en generar más dinero.

Ya que el valor de cierta suma de dinero hoy es más alto que dicho monto de dinero mañana, por lo que si al solicitar un préstamo y lo devuelven en 1 año, no podrán devolver la misma cantidad prestada, ya que el dinero en 1 año valdrá menos. Es por lo que se paga el capital inicial-monto del préstamo- más una tasa de interés

calcular valor futuro

calculo de VF

Ocurre cuando se aplica la tasa de interés solo sobre el capital o monto inicial, no sobre los intereses que se van ganando en el tiempo. La fórmula es la siguiente:

VF = VP x (1 + r x n)

Donde:

VF= valor futuro

VP= valor presente (el monto que invertimos hoy para ganar intereses)

r= tasa de interés simple

n= número de períodos

Ejemplo: Suponga que invierte 1.000 euros en una cuenta de ahorro que ofrece una tasa de interés simple de 10%. ¿Cuál es el valor futuro en los dos años siguientes?

VF = 1.000 x (1 + 10% x 2) = 1.200 euros (los intereses ganados son 200)

calculo de valor presente

calculo de VP

Supongamos que recibiremos un monto de dinero en el futuro (n años en el futuro o n períodos en el futuro) y nuestra tasa de descuento es de r%, la que refleja nuestro coste de oportunidad. Luego, el valor presente es:

VP= Fn/(1+r)n

Ahora, si recibimos varios flujos de dinero en distintos períodos tenemos:

VP= F0 + F1/(1+r) + F2/(1+r)2 + ….. + Fn/(1+r)n

Donde:

Fi= Flujos (i=0,1,2,3….n)

r= tasa de descuento

Ejemplo de cálculo del valor presente

Cuando queremos valorar un proyecto de inversión, descontamos los flujos que recibiremos a una tasa determinada. Si el VP del proyecto es mayor que cero, entonces la inversión es rentable, de lo contrario o no ganamos nada o perderemos dinero.

Veamos un ejemplo: Juan le pide a Pablo que le alquile su vehículo durante 3 meses a un pago mensual de 5.000 euros (el primer pago es hoy). Luego de este tiempo, se lo comprará por 45.000 euros. El costo de oportunidad de Juan es de un 5% mensual ¿Cuál es el VP del proyecto?

Calculamos el VP:

VP= 5.000 + 5.000/(1+5%) + 5.000/(1+5%)2 + 45.000/(1+5%)3

VP= 53.170 euros (valor aproximado)

que es ?

flujo de efectivo

El flujo de efectivo, flujo de fondos o cash flow en inglés, se define como la variación de las entradas y salidas de dinero en un período determinado, y su información mide la salud financiera de una empresa.

El flujo de efectivo o flujo de fondos permite realizar previsiones, posibilita una buena gestión en las finanzas, en la toma de decisiones y en el control de los ingresos, con la finalidad de mejorar la rentabilidad de una empresa.

principios fundamentales

principios

  • Incrementar las entradas de efectivo a través de un incremento del volumen de ventas o de su precio.

  • Intentar que las entradas se realicen de forma rápida, vendiendo al contado, pedir anticipos o reducir los plazos de los créditos.

  • Disminuir las salidas de efectivo mediante descuentos a proveedores o clientes o reducir ineficiencias en la producción de la empresa.

  • Retrasar las salidas de dinero, como por ejemplo intentando alargar los plazos a los proveedores.

tipos de flujo

TIPOS

Operativos: Los flujos de caja operativos (FCO) engloban todos aquellos ingresos y gastos que provienen de la propia actividad de la empresa. Suponen la principal fuente de ingresos de la compañía ya que contabiliza los ingresos por venta de bienes y servicios. Sumado a esto, se incluyen las posibles ayudas estatales u otro tipo de ingresos vinculados a la actividad económica que desempeña.

Inversión: El flujo de caja de inversión (FCI) mide la variación de las entradas y salidas de efectivo procedentes de aquellas inversiones realizadas en instrumentos financieros. Suelen ser activos con vencimiento de corto plazo y muy líquidos. También se contabilizan aquellos gastos asociados a las inversiones mencionadas, compra de maquinaria, edificios, etc.

Financiación: También es conocido como flujo de caja financiero (FCF) o flujo de caja económico y hace referencia a la variación de capital que tiene un determinado proyecto. En el FCF se contabilizan las pérdidas de por de las mercaderías y materias primas, la dotación de capital para gastos de personal o la amortización del inmovilizado, entre otros componentes que puedes comprobar en el artículo enlazado.

riesgo financiero

El riesgo financiero es la probabilidad de que se produzca un acontecimiento negativo que provoque pérdidas financieras en una empresa. Debe de ser calculado antes de decidir llevar a cabo una inversión.

La mayoría de empresas realizan inversiones de forma periódica para poder mantener su actividad o desarrollar nuevos proyectos que le generen una fuente de ingresos.

En cualquier inversión que se desee realizar, es fundamental cuantificar los riesgo que conlleva. En función del riesgo, se decidirá finalmente si se lleva a cabo o se rechaza.

El riesgo generalmente está ligado a la rentabilidad. Cuanto mayor es el riesgo de una inversión, mayor rentabilidad se podrá obtener si sale bien. Es importante destacar que, en función del perfil de la empresa o persona que invierte, se decidirán asumir un mayor o menor número de riesgos.

En este sentido, el riesgo financiero es aquel que se vincula con la probabilidad de que se produzca una situación inesperada que dificulte el retorno de la inversión realizada. En este artículo te explicamos todos los tipos de riesgo financiero que existen.

tipos de riesgo

tipos

Operativo: Este tipo de riesgo hace referencia a la probabilidad que existe de que se produzcan fallos en el desarrollo de la actividad de la empresa y genere pérdidas.

De crédito: Es la probabilidad existente de que la otra parte de un contrato financiero incumpla con lo acordado y no lleve a cabo los pagos establecidos.

Soberano: El entorno macroeconómico afecta de forma directa a las empresas de un país. Por tanto, a la hora de acometer una inversión es imprescindible estudiar el contexto macroeconómico en el que se va a realizar. Un país con una cuentas nacionales desequilibradas puede incurrir en una crisis que desestabilice a las empresas del territorio.

Sistémico: Es un riesgo asociado al propio sistema financiero tanto nacional como internacional. El sistema financiero depende de multitud de empresas que pueden desestabilizarlo. Un claro ejemplo de ello es Lehman Brothers y como su caída se transformó en una crisis económica internacional.

De liquidez: Es la probabilidad de que la parte de un contrato financiero que debe de cumplir con una serie de pagos, no disponga de la liquidez suficiente como para poder hacer frente a ellos.

Político: El Gobierno de un país tiene el suficiente poder como para desestabilizar la economía y perjudicar o beneficiar a las empresas que operan dentro del territorio. Por este motivo, es fundamental conocer la situación política del país y las medidas que quiere tomar el Gobierno durante su legislatura para saber si la inversión se va a poder completar.

De mercado: Hace referencia a la variación de los productos financieros que cotizan en el mercado. Además, este tipo de riesgo está relacionado con la variabilidad del propio mercado y la economía. Se puede dividir en tres tipos:

De tipos de interés: Como su propio nombre indica hace referencia al riesgo que conlleva la variación de los tipos de interés por parte de los bancos centrales.

De cambio: Cuando se acomete una inversión es muy importante realizarlo en una divisa que sea estable y que no tenga una alta volatilidad. Una gran depreciación de la misma puede tener consecuencias fatales.

De mercado: A pesar de tener el mismo nombre que el tipo de riesgo que engloba estos tres últimos,

como tambien

gestion de riesgo

importancia

La gestión de riesgos en las finanzas es un elemento esencial para que cualquier empresa tenga éxito, ya que la ayuda a prepararse para aprovechar las oportunidades y a anticipar o prever aquellas situaciones que pueden provocarle pérdidas económicas.

Las principales actividades para gestionar el riesgo incluyen:

  • La identificación de la fuente o la causa de los riesgos financieros.

  • El análisis del impacto de los riesgos financieros sobre la empresa.

  • La elaboración de planes y estrategias para mitigar los riesgos.

coste de capital

capital

El coste de capital (Ke) es el coste en el que incurre una empresa para financiar sus proyectos de inversión a través de los recursos financieros propios.

Aunque no es un coste directamente observable es un concepto muy relevante. Aunque podríamos pensar que financiarnos con recursos propios no tiene coste, esto es incorrecto. Por ejemplo, si realizamos una ampliación de capital, podríamos obtener recursos sin la necesidad de devolverlos (como ocurre con la deuda), pero a cambio se pueden ver diluidas las participaciones.

caracteristicas

  • Coste no observable directamente.

  • Mayor complejidad de cálculo que el coste de la deuda.

  • Generalmente calculado en base al Modelo de valoración de activos financieros(CAPM).

  • Cuanto menor es el riesgo de los activos, menor será el coste de capital.

como calcular

calculo

El valor final del coste de capital es una estimación, por lo que no obtendremos un valor exacto de su cálculo. Existen diferentes fórmulas para conseguirlo, pero solemos ver como se realiza a través del modelo CAPM, como mencionamos anteriormente, y siempre basándose en tres supuestos:

La empresa no ha sufrido alteraciones en su estructura financiera.

La política de dividendos se ha mantenido constante.

No existen alteraciones en cuanto al riesgo económico.

La fórmula es la siguiente:

Ke = Rf + b (Em - Rf), donde:

Ke equivale al coste del capital.

Rf equivale a la tasa libre de riesgo.

Em equivale al rendimiento esperado en el mercado.

La operación (Em - Rf) equivale a la prima de riesgo del mercado.

b equivale al rendimiento del mercado.

ejemplo

En este ejemplo, supongamos que esta empresa ha emitido 1.000 acciones, su valor de cotización es de 6 euros y se espera que reparta un dividendo constante de un 4% anual sobre el valor nominal.

Para calcular el coste de capital de esta empresa, primero debemos saber el valor nominal de la acción, esto es, el cociente entre el capital social y el número de acciones:

Valor nominal= Capital social/ N° acciones= 4.500/1.000= 4,50 euros

Por otro lado, la fórmula del coste de capital es la siguiente:

Ke= Do/Po= 4,50*0,04/6= 0,03 = 3%

El coste de capital de esta empresa es de un 3%.

Siendo Do la tasa constante de incremento de los dividendos sobre el valor nominal y Po la cotización de la empresa.

importancia

La valoración del coste de capital es de vital importancia para la supervivencia de un negocio o una empresa. Se calcula a través de la relación entre la media de todos los recursos financieros utilizados para llevar a cabo las inversiones o proyectos y el peso que cada recurso tiene en los recursos totales.

Su seguimiento, como comentábamos debe ser riguroso, además contribuye a:

  • Mejorar la eficiencia de la empresa ya que optimiza el ratio coste-beneficio.
  • Permite analizar el modelo financiero de la empresa a través del análisis de sus fuentes de financiación propia y fuente de financiación ajena.
  • Detecta las necesidades que tiene la empresa y sus márgenes de beneficio.
  • Analiza el coste unitario de producción.
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