Evaluación de proyectos

Ejemplos

Menciona 5 y plasmalos en tu cuaderno

1.2 Principios y decisiones financieras

No se entenderían los proyectos de inversión de una empresa con fines de lucro, sin la consecución de un fin específico como lo es el beneficio medido en términos monetarios. Esto resulta lógico de pensar, si tomas en consideración que todo proyecto requiere inicialmente de determinadas erogaciones (gastos e inversiones) para llevarse a cabo, en contraste con la premisa de la siempre escasez de recursos.

En este sentido, las decisiones financieras dan lugar a la aceptación, rechazo o adecuación de los planes de un proyecto, con la esperanza fundada de que los resultados previamente evaluados, alcancen o superen las expectativas de beneficio (rentabilidad) estimadas para la empresa.

El vínculo entre la evaluación de proyectos y las decisiones financieras, consiste en que el primero lleva a cabo un meticuloso análisis del riesgo y futuro de la inversión de una empresa, en tanto las decisiones financieras se utilizan para descartar o materializar un determinado proyecto.

1.3 Importancia de los proyectos de inversión de las empresas

La importancia de los proyectos de inversión, como lo establece Baca (2010), radica en que “siempre que exista una necesidad humana de un bien o servicio habrá necesidad de invertir”. La existencia de múltiples necesidades por satisfacer y la escasez de recursos para lograrlo, son en sí mismo el objeto de estudio de la economía. En ese sentido, cuando hay recursos excedentes que quieren ser invertidos, se enfatiza en la importancia de los proyectos de inversión.

Muchas oportunidades de negocio hoy en día se caracterizan por la aplicación de la innovación y la tecnología, existen otros segmentos de mercado con necesidades básicas crecientes, en espera de verse satisfechas.

Esto implica que independientemente del tamaño o capacidad tecnológica de la empresa, siempre habrá un consumidor potencial en espera de ver cubiertas todas sus necesidades de bienes o servicios, por las cuales está dispuesto a pagar.

Inversiones en activos

1700

1500

1300

1100

900

700

500

300

100

2004

2007

2012

2017

Tema 2: Principales tipos de proyectos

1.- Proyectos de inversión con negocio en marcha

Estos proyectos cuentan ya con la existencia previa de una infraestructura que los soporta, por lo que incluso sus costos suelen ser menores que los de nueva creación. Por ejemplo, la apertura de un punto de venta de una cadena de tiendas de autoservicio o la ampliación de la planta productiva de una empresa.

2.-Proyectos de inversión de nueva creación

Son aquellos creados por primera vez, que no cuentan con el apoyo o empuje de otro proyecto igual o similar ejecutado previamente por la empresa; sus costos suelen ser mayores al de un negocio en marcha. Por ejemplo, la creación de una fábrica para la manufactura de dulces típicos.

2.3 Por su enfoque e interdependencia

Proyectos independientes: esta clasificación distingue los proyectos de inversión, cuya aceptación o rechazo no depende de lo que suceda al respecto con otros proyectos.

Proyectos dependientes: en ocasiones, un proyecto necesita de la existencia de otro para poder existir, tal es el caso de una nueva empresa que para su instalación necesita infraestructura a su alrededor consistente en vías de comunicación, tendido eléctrico, agua potable, entre otros.

Proyectos mutuamente excluyentes: estos proyectos son en sí mismos no solo una opción, sino la mejor, por lo que su elección implica dejar de ejecutar otros. La rentabilidad y tiempo de retorno de la inversión suelen contribuir a esta exclusión de un proyecto sobre otro.

Tema 3: Etapas o ciclos de vida de los proyectos

No importa el tamaño de la empresa, la actividad económica en la que se desenvuelva, o si el proyecto es implementado por primera vez o tiene que ver con una entidad cuya operación ya se encuentra en marcha; en todos los casos, los proyectos tienen un mismo ciclo de vida, aunque con características particulares, ya que no es lo mismo un proyecto de extracción de metales, que la confección y fabricación de prendas de vestir.

3.1 Previo a la inversión

“La etapa de pre inversión corresponde al estudio de viabilidad económica de las diversas opciones de solución identificadas para cada una de las ideas de proyectos”.

Sapag (2011)

La fase de formulación y evaluación del proyecto, misma que contiene estudios y análisis que van de lo elemental a lo complejo, dependiendo la clase del proyecto y su acceso a la información, pero sin perder de vista el propósito de determinar tres aspectos básicos: perfil, pre-factibilidad y factibilidad.

Menciona tres ejemplos de Proyectos dein inversión en tu empresa y compartelos con tus compañeros.

3.3 Etapa de operación

Esta etapa es quizá la más esperada del proyecto de inversión, ya que en ella propiamente su administración irá comprobando los planes técnicos y financieros futuros calculados en la fase de factibilidad, con base en los cuales se tomó la determinación de aceptar la alternativa de inversión, en función principalmente de la rentabilidad esperada.

Tema 4: El costo de invertir en un proyecto

Una inversión fundamental para el éxito o fracaso es la que se debe hacer en capital de trabajo. El proyecto puede considerar una inversión en todos los activos fijos necesarios, pero si no contempla la inversión en el capital necesario para financiar los desfases de caja durante su operación, probablemente fracase.

Sapag (2011

Capital de Trabajo

Expresado de otra forma, el presupuesto de capital prevé contar con la liquidez que permita enfrentar los compromisos de corto plazo sin trastornos en la operación de la empresa, o bien, matemáticamente se entiende como “la diferencia… entre el activo circulante y el pasivo circulante” (Baca, 2010).

Capital de trabajo = activo circulante - pasivo de corto plazo

4.2 Costo de capital promedio ponderado

Representa la tasa de retorno exigida a la inversión realizada en proyectos, para compensar el costo de oportunidad de los recursos destinados a él y el riesgo que deberá asumir. Con ella se descontarán los flujos futuros proyectados para calcular su valor actual neto. Para Sapag (2011)

Capital Promedio Ponderado

La evaluación de proyectos de inversión utiliza el costo de capital promedio ponderado como un indicador de importancia esencial, ya que es la tasa que representa la suma del costo del dinero de lo que los inversionistas están dispuestos a pedir y otros agentes a cobrar por los recursos que suministran como inversión inicial del proyecto.

Ejemplo

¿Cómo determinar el costo de capital promedio ponderado?

Identificar las fuentes de financiamiento (rubros que integran el pasivo y el capital contable) del desembolso inicial.

Identificar los costos de cada fuente de financiamiento (tasas de interés o utilidad esperada de cada rubro que integra el pasivo y el capital contable, según corresponda). Toda fuente de financiamiento tiene un costo, aunque este sea un costo de oportunidad.

Considerar los importes de cada fuente de financiamiento en relación con el total del activo para obtener la proporción de financiamiento.

Multiplicar la proporción de financiamiento de cada rubro por su respectiva tasa de costo.

Sumar los resultados para obtener así el costo de capital promedio ponderado.

Como puedes observar, el costo de capital promedio ponderado es del 24.50%, lo cual significa que el proyecto en su tiempo de vida debe de generar esta tasa de rendimiento para ser aceptado.

5.1 Flujos de efectivo relevantes y su proyección

Los flujos de efectivo relevantes o incrementales se presentan en proyectos cuya operación ya se encuentra en marcha; por ello, estos flujos se construyen solo con las entradas y salidas que se identifican o asocian directamente con el proyecto objeto de evaluación.

5.2 Flujos de efectivo inicial, operativo, terminal, flujos incrementales y análisis margina

El flujo de efectivo inicial tiene que ver con las entradas y salidas del año "0" ó periodo inicial del horizonte del proyecto; en este momento de la vida del proyecto, esencialmente se presenta el financiamiento y la aplicación del desembolso inicial.

El flujo de efectivo operativo “se obtiene de la proyección de los ingresos y egresos durante la vida útil del proyecto” (Rodríguez, Bao y Cárdenas, 2012),

lo que significa que se refiere a los movimientos de efectivo generados por las actividades relacionadas directamente con el giro de la empresa o proyecto.

El flujo de efectivo terminal se perfila en el último momento de la vida o ciclo del proyecto, por lo que prácticamente tiene que ver con movimientos residuales, como la enajenación del activo fijo, lo que también se conoce como valor de rescate de la inversión.

Los flujos incrementales se calculan solo en empresas que se encuentran ya en operación, y la calidad de flujo incremental se obtiene cuando los ingresos o egresos de efectivo se presentan con motivo de la ejecución de un proyecto de inversión; tal como pudiera ser los ingresos por las ventas de una nueva sucursal adquirida o sus gastos.

Tema 6: Evaluación de proyectos bajo incertidumbre

Hoy en día, las empresas mexicanas pueden acceder con relativa facilidad a comprar o proveer bienes y servicios en el extranjero de modo directo o indirecto; circunstancia que las involucra en los efectos positivos o negativos derivados del comportamiento o movilidad de las distintas variables macroeconómicas de los países involucrados, tales como tasas de interés, inflación, tipo de cambio, tasa de desempleo, impuestos, aranceles, entre otras.

Variables macroeconómicas

Riesgos Financieros.

Consisten en la posibilidad de que los ingresos no se alcancen o que los costos y gastos rebasen lo programado para el proyecto, con consecuencias negativas para lograr el rendimiento esperado.

Análisis de escenarios

“Los resultados que se obtienen al aplicar los criterios de evaluación no miden con exactitud la rentabilidad del proyecto, sino solo la de uno de los tantos escenarios futuros posibles”.

6.3 Análisis de decisión

Las decisiones pueden o no determinar la existencia o permanencia de un proyecto, de allí que aunque en uno recaiga esta responsabilidad, resulta recomendable la búsqueda de opinión de personas expertas que le apoyen para la adecuada interpretación de los distintos informes emanadas como resultado de la formulación y evaluación acerca del proyecto de inversión; es decir, apoyarse técnicamente para que la decisión esté sólidamente justificada.

Si bien la formulación y evaluación de los proyectos de inversión proporcionan resultados claros y medibles que permiten sustentar razonablemente su aceptación o rechazo, en momentos de incertidumbre los riesgos presentes son mayores por lo que es importante considerar más de una alternativa a efecto de analizar la rentabilidad o ganancia óptima.

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