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Transcript

Mercado brasileiro recomendava essa política desde finais dos anos 90

Pasadena: negógio que mudou com a conjuntura

Aumentar refino brasileiro

Expandir refino no exterior

Refinarias precisavam reduzir o enxofre nos combustíveios no Brasil sem expandir capacidade

Adquir capacidade de refino que permitisse processar o nosso petróleo Marlim capturando as margens do mercado americano

Mercado de combustiveis brasileiro estagnado 1995-2005

Oportunidade logistica e integrada com portfolio :2004-2007

Investimentos não se realizam, conflito se estabelece, disputas arbitrais e judiciais alteram os valores nos negócios de refinarias 2007-2012

Síntese da evolução do negócio

Mercado mudou no final dos anos 2000: Margens e Pré Sal

Mercado mudou no final dos anos 2000: margens e Pré Sal

Mercado de combustiveis brasileiro estagnado 1995-2005

Expectativa de crescimento da produção de petróleo pesado no Brasil 1995-2005

Anos Dourados do refino nos EUA 2003-2007

Investimentos de refino não contemplavam crescimento capacidade 1995-2005

2006-2007

1998-2005

2011

1998-2005

2011

2009-2012

2012

2013

2009-2012

2012

2013

Busca de captura de margens no refino no exterior

Mudança na estratégia de refino no Brasil buscando ampliação de capacidade

Mercado de combustíveis estagnado

Disputa Judicial

Finalização do ciclo de investimentos em melhoria da qualidade

Lenta recuperação de margens: ”tight oil"

Aquisição de 50% da Refinaria de Pasadena

Projetos para as

novas refinarias: Abreu e Lima, COMPERJ, Premium I e II, Clara Camarão

Refinaria opera sem novos investimentos

Desenvolvimento das Descobertas de Petróleo pesado na Bacia de Campos

Crise de 2008 muda cenário mundial

Oportunidade logistica e integrada com portfolio :2004-2007

Descoberta do Pré Sal muda expectativas de produção no Brasil: mais óleo leve 2006-2007

Investimentos não se realizam, conflito se estabelece, disputas arbitrais e judiciais alteram os valores nos negócios de refinarias 2007-2012

Pasadena

Planos estratégicos da Petrobras

Adaptação da estratégia as realidades dos mercados

Vendas de Combustíveis Brasil 1991-2011 em metros cúbicos

Visão de 2000-2005

Ambiente em 1998-2005

Mercado internacional

Continuação das tendências de excesso de capacidade mundial de refino a

curto prazo; esse excesso de capacidade pode ser intensificado a longo prazo

pelo surgimento de novas tecnologias. Consolidar a posição de liderança no

mercado brasileiro e garantir no exterior o

escoamento da produção excedente de

petróleo pesado, através de uma atuação

integrada com a

distribuição

Mercado de Refino

O incremento na carga processada de

2000 a 2003 no refino brasileiro decorre dos

investimentos na modernização do

parque de refino, sem expansão de capacidade, com melhoria da qualidade. Investimentos em conversão aumentam capacidade de processamento do óleo nacional mais pesado decorrente do aumento de produção.

Mercado brasileiros de combustíveis crescerá em linha com o PIB

Década de 90

Década de 2000

Desenvolver descobertas

Desenvolver a

produção das

descobertas de

campos gigantes em

águas profundas

Expansão Internacional

Expandir as atividades

internacionais

para diversificar riscos,

reduzir custo de capital

e assegurar o

crescimento

Desafio

Focos

Adequar as refinarias para processar

petróleo pesado com produção da Bacia de Campos

Atuação Internacional

Foco regional

Otimização e integração da cadeia de valor

Portfolio balanceado e seletivo

Estratégia

Fonte: ANP

Visão do Plano Estratégico Petrobras 2015 e do Plano de Negócios 2004-2010

Mudança de Cenário: Investimentos no Aumento da Capacidade de Refino no Brasil

A Refinaria Premium I foi incluída no portfolio de projetos do PN 2007-2011.

Estudos acerca da Refinaria Premium II também já eram analisados. Sua inclusão no portfolio de projetos da companhia ocorreu no PN 2009-2013.

O PE 2015, elaborado em 2004, apontava a região do Golfo do México (GoM) como alvo de investimento da área Internacional da Petrobras.

Aderência Estratégica da decisão de investimento em Refino Internacional

Direcionamento para os Negócios em Refino:

Crescimento seletivo e em saltos no refino internacional, agregando valor ao excedente de óleo nacional e à produção internacional.

Objetivos Estratégicos para o Refino:

Ampliar a atuação no mercado internacional de petróleo, derivados e demais energéticos.

Estratégias do Negócio Internacional

Expandir a atuação no setor americano do GoM e Oeste da África.

Agregar valor à produção de óleo pesado da Petrobras.

Objetivos Estratégicos para a Internacional:

Identificar oportunidades para processamento no exterior do óleo pesado excedente produzido pela Petrobras.

Plano Estratégico 2007-2011

Plano Estratégico 2004-2010

Fonte: Plano de Negócios 2007-2011 Petrobras

Fonte: Petrobras

Evolução dos pagamentos

Mercado interno estagnado, petróleo pesado chegando, oportunidades no exterior para capturar margens

Negociações de Refinarias 2000-2007

Mudança de Cenário: Crise de 2008

Divergências entre Sócios Levaram à Arbitragens e Disputas Judiciais

Processo Arbitral perante American Arbitration Association

Em 19/06/2008, PAI iniciou processo arbitral contra Astra com o objetivo de compeli-la a participar da gestão da Pasadena Refining System Inc. (“PRSI”) e na PRSI Trading Company LP (“PRSI Trading”) e aportar recursos em tais sociedades, bem como obter a declaração de que uma Carta de Intenções assinada entre Transcor (Controladora da Astra) e a Petrobras (Controladora da PAI) não era um contrato válido e vinculante.

Em 10/04/2009, o painel arbitral emitiu sua decisão final, reconhecendo a validade do exercício, pela Astra, de mecanismo contratual de opção de venda de ações (“put option”)

O valor total da condenação da PAI foi de US$ 639 milhões, acrescidos de 5% a.a.

Os ganhos da atividade de refino (2004 e 2007), levaram ao aumento dos preços dos ativos.

O valor da aquisição de Pasadena foi inferior à média das transações de 2006.

A crise financeira de 2008 afetou o crescimento econômico mundial, notadamente dos países desenvolvidos.

O consumo de petróleo dos EUA, elevado até 2007, reverteu a tendência, atingindo patamares de 1997 (18,6 milhões de bpd).

Mudança de Cenário: Preços de Petróleo Elevam-se Mais que de Derivados

Mudança de Cenário: Redução das Margens

Encana do Canadá compra 49% da Wood River Refinery no Illinois da ConocoPhillips. Capacidade 306 mil bbd

Entre 2003 e 2012, a variação do preço do petróleo superou a dos derivados, principalmente a partir de 2009, quando os EUA se tornam exportadores líquidos de derivados

Os impactos da crise de 2008 e as alterações nos preços de petróleo e derivados atingiram diretamente as margens de refino.

As margens de refino no Golfo do México (EUA) chegaram a patamares negativos em 2008.

Montana Refining, Montana, capacidade 8.500 bbd comprada por Connacher, produtor de oil sands no Canadá

Evolução do Balanço de Derivados dos EUA 2000 - 2012

Mil barris por dia

Valor das Principais Aquisições de Refino na América do Norte (2000 – 2007)

Crescimento Econômico (PIB %)

Milhão bpd

%

Husky, do Canadá, adquire Lima Refinery em Illinois, (165 mil bbd) das mão da Valero

Ação de Confirmação e Execução do Laudo Arbitral

O laudo arbitral acabou não sendo cumprido voluntariamente pela PAI, em virtude de seu inconformismo com alguns aspectos da sentença arbitral e da recusa da ASTRA em entregar documentos da PRSI e da Trading Company necessários para a administração dessas sociedades.

A sentença confirmatória do laudo arbitral foi proferida em 20/12/2010, condenando a PAI ao pagamento de aproximadamente US$ 714 milhões (US$ 639 milhões atualizado até junho de 2011). A PAI recorreu da sentença.

Evolução Acumulada dos Preços do Petróleo e Derivados 2003 - 2012

Harvest, fundo de investidores de energia no Canada, compra da Vitol, trader de petróleo e derivados, refinaria Come by Chance com capacidade de 115 mil bbd.

US$ / barril

Fonte: Petrobras / Herold, Woodmackenzie, EIA-DOE, 2013. IHS-Cera, 2012.

Fonte: BP Statistical Review 2012 e FMI, 2013.

Conflitos Judiciais

Quem é a Astra?

Oportunidade em centro distribuidor de oleodutos e gasodutos

Era de Ouro do Refino Americano

Elevação das Margens

Por que adquirir uma refinaria no exterior?

CA aprova novo PN 2004-2010

Em 14/05/2004 o CA aprova a Identificaçao de oportunidades de processamento no Exterior e internacionalizaçao da valorizaçao da marca Petrobras.

Cenário de margens de refino positivas, demanda crescente e excedente de petróleo pesado.

Aquisição

Processo iniciado em fevereiro de 2005 com a Astra, grupo de traders belgas para aquisição de 50% e posterior revamp

Aprovação na DE e CA

Em 03/02/2006 CA aprova a proposta de aquisição de 50% de Pasadena com os devidos comunicados a mercado

Direito de Venda

Put option

Mecanismo de retirada dos sócios em caso de divergências.

Neste período, a demanda de petróleo e a inadequação do parque de refino propiciava a elevação das margens das refinarias complexas que processam petróleo pesado (Coking).

A Transcor Astra Group (TAG) foi fundada em 1947 sob o nome de Transcométal, como uma empresa de comércio de metais na Bélgica.

Com Aquisições e crescimento orgânico, tornou-se um grande fornecedor internacional de commodities de energia, com vendas acima de EUR 6 bi.

Divergências entre Sócios Levaram à Arbitragens e Disputas Judiciais

Recordes nas margens de refino em 2005, especialmente na região do Golfo do México dos EUA, encorajavam investimentos no setor.

Restrições ambientais e processos de licenciamento extremamente difíceis e praticamente impossibilitavam a construção de novas unidades nos EUA. A última refinaria construída no país data de meados da década de 70.

Localizada no Houston Ship Channel, facilitando o transporte de derivados de petróleo ao mercado consumidor norte-americano.

Refinaria Localizada no Texas na Região do Golfo do México

Demanda relativa à Carta de Intenções de 05.12.2007

Transcor Astra Group S.A. iniciou ação buscando a condenação da Petrobras ao pagamento de indenização no valor aproximado de US$ 320 milhões, com base no suposto descumprimento da Carta de Intenções (“LOI”) assinada pelas partes em 05/12/2007. Alegava a Transcor que a LOI seria um contrato definitivo e vinculante, que obrigaria a Petrobras a adquirir o lote remanescente (50% do capital social) das ações da PRSI e da PRSI Trading.

Em 14/03/2012, a juíza titular julgou improcedentes os pedidos da Transcor e decretando a extinção do processo.

Demanda Sobre Disputas Secundárias

A Astra pedia o ressarcimento de mútuos no valor total de US$ 25,5 milhões e de quantia correspondente à garantia oferecida ao banco BNP Paribas (US$ 156 milhões).

Sentença parcial condenou a PRSI Trading ao pagamento do valor correspondente à garantia do BNP Paribas. A PRSI Trading apelou.

Tal processo se encerrou antes do seu julgamento definitivo, em virtude da transação extrajudicial celebrada entre as partes no dia 29/06/2012.

Posição Logistica

Capacidade

de conversão

Diferencial Preço do Petróleo

Leve-Pesado (LLS – Maya)

Margem Líquida de Refino (Refinaria tipo Coking / Maya)

Seus principais negócios incluem refino, armazenamento, distribuição e comercialização de petróleo bruto, derivados de petróleo, gás natural, carvão, coque e energia alternativa.

É uma subsidiária da NPM/CNP¹, uma holding belga que possui ações em várias empresas.

Tipo de petróleo

Condições de mercado

2005

2006

Matéria Prima

Investimento

necessário

2004

Refinaria de Pasadena

Posição

logística

Pasadena

US$ / barril

Golfo do México

Fonte: Petrobras / Herold, Woodmackenzie, EIA-DOE, 2013. IHS-Cera, 2012.

¹ "Nationale Portefeuillemaatschappij" em holandês e "Compagnie Nationale à Portefeuille" em francês.

Conflitos Judiciais

Mudança de Cenário:

A Descoberta do Pré-Sal

Diferencial Pesado-Leve Muda

Aquisição da Refinaria de Pasadena

Totalizou US$ 1.180 bilhões

Simetria de direitos

Revamp era para garantir 70% do petróleo originado de Marlin, ainda que investimento fosse 50% de cada sócio. Contrapartida de direito: possibilidade de lucro mínimo para outro sócio, que só se efetivaria na hipótese de que o investimento para aumentar a conversão ocorresse

Clúsula nunca aplicada

Astra se recusou a continuar com 50% do investimento necessário e exerceu seu direito de venda.

Conflito vai a Câmara Arbitral

Petrobras (PAI) obrigada a assumir a refinaria por abandono da Astra e disputar na Câmara Arbitral.

Além da Arbitragem a açao vai a Justiça

Açoes nas Cortes estaduais e federais no Texas.

Em 2006, a descoberta do Pré-Sal e a avaliação de sua magnitude leva a estratégia da Petrobras a focar no desenvolvimento destas reservas.

O petróleo do Pré-Sal é, também, mais leve. O Campo de Lula produz um óleo leve de aproximadamente 30º API.

Aquisição da Refinaria Coerente com Cenários Projetados à Época

A aquisição da Refinaria de Pasadena, em 2005, estava alinhada à estratégia da Petrobras então vigente.

Consultorias de renome internacional respaldavam a visão da Petrobras:

A Mckinsey, em 2004, apontava oportunidades de investimento na aquisição e no aumento de complexidade de refino no GoM, com vistas a monetizar o óleo pesado brasileiro.

A Cera, em 2005, indicava forte pressão de demanda sobre o mercado de petróleo, com destaque para Ásia, América Latina e América do Norte. Projetava, ainda, uma trajetória de crescimento da demanda de petróleo nos EUA num horizonte de 10 anos (crescimento em torno de 3 MM bpd até 2015).

Aquisição de 50% das ações da PRSI em 2006:

2006: US$ 360 milhões

US$ 190 milhões por 50% das ações da PRSI

US$ 170 milhões por 50% do estoque de petróleo cru e produtos acabados

2012: US$ 820 milhões

US$ 295 milhões pelos demais 50% das ações da PRSI

US$ 170 milhões pelos demais 50% do estoque de petróleo cru e produtos acabados

US$ 156 milhões pela garantia do BNP Paribas

US$ 125 milhões em juros

US$ 5 milhões em honorários/despesas

US$ 25 milhões por mútuos anteriores ao “put option”

US$ 44 milhões em função de ajustes

Pesados mais baratos que leves

1998-2006

2007

2008

2008-2012

2006

Fonte: EIA

Histórico das disputas judiciais por Pasadena

Anúncios e conflitos

Uma parceria que não funcionou

Reembolso de despesas dos sócios

Ao montante foram acrescidos, ainda, US$ 173 milhões, conforme sentença arbitral proferida, correspondentes a reembolso de parte de uma garantia bancária pelos sócios, juros, honorários e despesas processuais.

Saída dos sócios com aquisição de 100% das ações

Em 10 de março de 2010, a Corte Federal de Houston, Texas, EUA, confirmou Sentença Arbitral proferida em abril de 2009, a qual considerou que a PAI, seria a titular da refinaria de Pasadena e da sociedade de trading correlata (Trading Company)

Acordo Judicial

Em 29/06/2012 Petrobras anuncia acordo extrajudicial terminando todas as ações judiciais entre a empresa e os antigos sócios. O pagamento final foi de 820,5 milhões de dólares com as multas , juros e custos legais. No trimestre o efeito sobre o resultado foi de 70 milhões pois o restante estava provisionado desde 2009.

Disputa Arbitral até Abril de 2009

Laudo arbitral fixa US$296 milhões como valor de aquisição dos 50% de Pasadena

Disputa judicial continua sem pagamentos efetivos

Aquisição de 50% da Refinaria

Valor total pago de US$ 360 milhões inclui US$ 190 milhões por 50% das ações e ainda US$ 170 milhões pelos estoques da refinaria.

Negociaçoes de Nov 2005 a Set 2006

Aquisição

Previsão para 4 anos

Agio apurado em 2006

Agio cresce em 2007

Opção de venda 4T08

Perdas se aceleram

Opção de Venda exercido

Perdas reconhecidas

4T07 há perdas operacionais com redução de carga fresca processada e perdas em trading

Segundo Câmara Arbitral pagamento deveria ser: US$296 em 27/4/2009 e duas parecelas anuais em setembro de US$ 85 milhões cada.

No exercício de 2008 foi registrada a baixa total do ágio por expectativa de rentabilidade futura apurado na aquisição da empresa Pasadena (R$ 384,4 milhões), tendo em vista mudanças na expectativa de rentabilidade. Os fatores que justificam essas mudanças são a diminuição constante e substancial do preço do petróleo bruto e dos derivados nos últimos doze meses, redução do processamento de refino em função da queda da demanda dos produtos refinados e da margem praticada no mercado. (DFP 31/12/08)

Em 24/10/08 Câmara Arbitral reconhece a opção de venda da Astra que obriga a Petrobras a adquirir 100% de Pasadena. Preço final só ao final da Arbitragem pois o litígio entre as partes continua

Petrobras reconhece US$415,8 milhões de pagamento em finais de 2006

Aquisição 50% em Fev 2006

Em finais de 2006 operaçao aumenta custo médio de refino e carga média processada no exterior.

Câmara Arbitral reconhece válida opção de venda em 4T08

Resultados fortemente influenciados pelas mudanças de comportamento de preços em 4T08

Ábitro também reconheceu US156 milhões para pagamento de garantia bancária ao BNB Paribas.

4T08 anuncio do conflito

Capacidade de 100 mil barris dia

5

Vendas internacionais crescem 50% em 2007

4

Em finais de 2007 o ágio sobe para 411,8 milhões, sendo 201,3 milhões mais valia de ativos e 210 milhões pela expectativa de rentabilidade futura

Em março de 2009 o balanço da Petrobras reconhece a perda de US$341,7 milhões como diferença entre valor registrado e arbitrado.

3

Processamento de petróleo pesado de 70 mil barris dia

Precisa de investimentos para modernizaçao

2

1

Precisa de investimentos para segurança

Agio apurado no balanço 2006 de US$382,5 milhões na refinaria e 336,8 milhões na trading

Valor arbitrado pelos 50% restantes foi de US$466 milhões firmado em decisão de 10/04/09

Anúncios e conflitos

Uma parceria que não funcionou

Preços de aquisição de refinarias variam com a conjuntura

Por que adquirir uma refinaria no exterior?

Arbitragem questionada

Conflitos continuam

Opção de Venda exercido

Perdas reconhecidas

Acordo Extra Judicial

Perdas reconhecidas

Investimento Necessário

Corte Estdual do Texas confirma decisões anteriores. Petrobras reconhece no balanço as perdas, mas não realiza os pagamentos.

A BP adquiriu em 1998 a PREMCOR (Ohio) de 170 mil barris dia por uma média de 1 mil dólares por capacidade de processamento.

A maior refinaria americana (2,3 milhões capacidade de processamento dia) adquirida pela Valero em finais dos 90 custou uma média de US$ 5,4 mil por barril dia.

A Tesoro comprou a refinaria Golden Eagle na California em 2002 por 5,5 mil dólares por barril.

A Valero comprou a PREMCOR em 2005 por US$9,4 mil por barril, tornando-se o maior refinador dos EUA, com capacidade total de processamento de 2,5 milhões de barris dia. Operação total de 8 bilhões de dólares.

Em 2006-07 a Harvest Energy Trust, passando a ser controlada pela coreana KNOC, adquiriu da Vitol a refinaria Come by Chance, no Canada, pagando US$13 mil dólares por barril, numa transação total de 4 bilhões de dólares.

ITR 2T09 divulga não pagamento por divergencias com Astra.

Capacidade

de conversão

Continuam em andamento as pendências judiciais de indenizações recíprocas e questões procedimentais. Nenhum pagamento efetuado.

Segundo o DFP de 31/12/2012 a Petrobras assinou um acordo extrajudicial no dia 29/06/2012 prevendo o fim de todas as ações judiciais existentes entre a empresa e os antigos sócios de Pasadena. O acordo foi firmado com a Transcor/Astra, grupo controlador da Astra Oil Trading NV (Astra) que era a litigante contra a Petrobras e o acordo inclui também as relacionadas ao processo arbitral que reconheceu em abril de 2009 o direito do exercício da opção de venda das ações de 50% da Astra na Refinaria de Pasadena.

A Petrobras também informou que o valor fixado de 820 milhões de dólares já estava quase todo devidamente contabilizado com provisões no balanço da companhia, restando um complemento de 70 milhões de dólares (140 milhões de reais) que foram lançados a resultado no 2T2012. Também nesse DFP a Petrobras reconhece uma baixa de 464 milhões de reais no valor futuro da refinaria de Pasadena.

Em 10/03/2010 a Corte Federal de Houston, Texas reconhece a decisão arbitral de 10/4/2009.

Tipo de petróleo

Condições de mercado

Matéria Prima

Investimento

necessário

DFP de 2010 reconhece as melhorias operacionais da refinaria, com maior processamento e redução de custos.

Posição

logística

Valor arbitrado pelos 50% restantes foi de US$466 milhões firmado em decisão de 10/04/09

Preços de aquisição de refinarias variam com a conjuntura

Por que adquirir uma refinaria no exterior?

Condições muito atrativas nos EUA

Investimento Necessário

Negócio com uma refinaria de baixa conversão

Passível de melhoria da capacidade de processar Marlin

Bem localizada com os oleodutos do Texas e na margem do Golfo do Mexico

Possibilitava entrar nas operações de trading

Lyondell comprou da CITCO participação em refinaria texana de 268 mil barris por dia por 19 mil dólares por barril em 2006. A PDVSA que tinha um contrato de fornecimento de matéria prima por longo prazo entra como sócia da Houston Refinery em 1993 e em 2006 vende sua parte para a Lyondell que torna-se 100% proprietária.

Também em meados da década de 2000 a Arizona Clean Fuels Yuma estima um custo de 18 mil dólares por barril de capacidade dia.

A consultora Turner, Mason & Co estimava entre 15-20 mil dólares dia o custo de reposição das refinarias americanas em torno de 2005.

Capacidade

de conversão

Tipo de petróleo

Condições de mercado

Matéria Prima

Investimento

necessário

Matéria Prima

Investimento

necessário

Precisamos verificar a situação do

mercado de combustíveis no Brasil

Posição

logística

Mercado mudou no final dos anos 2000: Margens e Pré Sal

1998-2005

2011

2006-2007

2009-2012

2012

2013

Mercado mudou no final dos anos 2000: Margens e Pré Sal

Mudança na estratégia de refino no Brasil buscando ampliação de capacidade

Mercado de combustíveis estagnado

1998-2005

2011

2006-2007

2009-2012

2012

2013

Finalização do ciclo de investimentos em melhoria da qualidade

Busca de captura de margens no refino no exterior

Disputa Judicial

Projetos para as

novas refinarias: Abreu e Lima, COMPERJ, Premium I e II, Clara Camarão

Desenvolvimento das Descobertas de Petróleo pesado na Bacia de Campos

Lenta recuperação de margens: ”tight oil"

Aquisição de 50% da Refinaria de Pasadena

Refinaria opera sem novos investimentos

Decisões tomadas em condiçoes de incerteza

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