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Refinarias precisavam reduzir o enxofre nos combustíveios no Brasil sem expandir capacidade
Adquir capacidade de refino que permitisse processar o nosso petróleo Marlim capturando as margens do mercado americano
2006-2007
1998-2005
2011
1998-2005
2011
2009-2012
2012
2013
2009-2012
2012
2013
Pasadena
Planos estratégicos da Petrobras
Adaptação da estratégia as realidades dos mercados
Mercado internacional
Continuação das tendências de excesso de capacidade mundial de refino a
curto prazo; esse excesso de capacidade pode ser intensificado a longo prazo
pelo surgimento de novas tecnologias. Consolidar a posição de liderança no
mercado brasileiro e garantir no exterior o
escoamento da produção excedente de
petróleo pesado, através de uma atuação
integrada com a
distribuição
Mercado de Refino
O incremento na carga processada de
2000 a 2003 no refino brasileiro decorre dos
investimentos na modernização do
parque de refino, sem expansão de capacidade, com melhoria da qualidade. Investimentos em conversão aumentam capacidade de processamento do óleo nacional mais pesado decorrente do aumento de produção.
Mercado brasileiros de combustíveis crescerá em linha com o PIB
Desenvolver descobertas
Desenvolver a
produção das
descobertas de
campos gigantes em
águas profundas
Expansão Internacional
Expandir as atividades
internacionais
para diversificar riscos,
reduzir custo de capital
e assegurar o
crescimento
Focos
Adequar as refinarias para processar
petróleo pesado com produção da Bacia de Campos
Atuação Internacional
Foco regional
Otimização e integração da cadeia de valor
Portfolio balanceado e seletivo
Fonte: ANP
Visão do Plano Estratégico Petrobras 2015 e do Plano de Negócios 2004-2010
A Refinaria Premium I foi incluída no portfolio de projetos do PN 2007-2011.
Estudos acerca da Refinaria Premium II também já eram analisados. Sua inclusão no portfolio de projetos da companhia ocorreu no PN 2009-2013.
O PE 2015, elaborado em 2004, apontava a região do Golfo do México (GoM) como alvo de investimento da área Internacional da Petrobras.
Direcionamento para os Negócios em Refino:
Crescimento seletivo e em saltos no refino internacional, agregando valor ao excedente de óleo nacional e à produção internacional.
Objetivos Estratégicos para o Refino:
Ampliar a atuação no mercado internacional de petróleo, derivados e demais energéticos.
Estratégias do Negócio Internacional
Expandir a atuação no setor americano do GoM e Oeste da África.
Agregar valor à produção de óleo pesado da Petrobras.
Objetivos Estratégicos para a Internacional:
Identificar oportunidades para processamento no exterior do óleo pesado excedente produzido pela Petrobras.
Plano Estratégico 2007-2011
Plano Estratégico 2004-2010
Fonte: Plano de Negócios 2007-2011 Petrobras
Fonte: Petrobras
Processo Arbitral perante American Arbitration Association
Em 19/06/2008, PAI iniciou processo arbitral contra Astra com o objetivo de compeli-la a participar da gestão da Pasadena Refining System Inc. (“PRSI”) e na PRSI Trading Company LP (“PRSI Trading”) e aportar recursos em tais sociedades, bem como obter a declaração de que uma Carta de Intenções assinada entre Transcor (Controladora da Astra) e a Petrobras (Controladora da PAI) não era um contrato válido e vinculante.
Em 10/04/2009, o painel arbitral emitiu sua decisão final, reconhecendo a validade do exercício, pela Astra, de mecanismo contratual de opção de venda de ações (“put option”)
O valor total da condenação da PAI foi de US$ 639 milhões, acrescidos de 5% a.a.
Os ganhos da atividade de refino (2004 e 2007), levaram ao aumento dos preços dos ativos.
O valor da aquisição de Pasadena foi inferior à média das transações de 2006.
A crise financeira de 2008 afetou o crescimento econômico mundial, notadamente dos países desenvolvidos.
O consumo de petróleo dos EUA, elevado até 2007, reverteu a tendência, atingindo patamares de 1997 (18,6 milhões de bpd).
Encana do Canadá compra 49% da Wood River Refinery no Illinois da ConocoPhillips. Capacidade 306 mil bbd
Entre 2003 e 2012, a variação do preço do petróleo superou a dos derivados, principalmente a partir de 2009, quando os EUA se tornam exportadores líquidos de derivados
Os impactos da crise de 2008 e as alterações nos preços de petróleo e derivados atingiram diretamente as margens de refino.
As margens de refino no Golfo do México (EUA) chegaram a patamares negativos em 2008.
Montana Refining, Montana, capacidade 8.500 bbd comprada por Connacher, produtor de oil sands no Canadá
Milhão bpd
%
Husky, do Canadá, adquire Lima Refinery em Illinois, (165 mil bbd) das mão da Valero
Ação de Confirmação e Execução do Laudo Arbitral
O laudo arbitral acabou não sendo cumprido voluntariamente pela PAI, em virtude de seu inconformismo com alguns aspectos da sentença arbitral e da recusa da ASTRA em entregar documentos da PRSI e da Trading Company necessários para a administração dessas sociedades.
A sentença confirmatória do laudo arbitral foi proferida em 20/12/2010, condenando a PAI ao pagamento de aproximadamente US$ 714 milhões (US$ 639 milhões atualizado até junho de 2011). A PAI recorreu da sentença.
Harvest, fundo de investidores de energia no Canada, compra da Vitol, trader de petróleo e derivados, refinaria Come by Chance com capacidade de 115 mil bbd.
US$ / barril
Fonte: Petrobras / Herold, Woodmackenzie, EIA-DOE, 2013. IHS-Cera, 2012.
Fonte: BP Statistical Review 2012 e FMI, 2013.
Oportunidade em centro distribuidor de oleodutos e gasodutos
CA aprova novo PN 2004-2010
Em 14/05/2004 o CA aprova a Identificaçao de oportunidades de processamento no Exterior e internacionalizaçao da valorizaçao da marca Petrobras.
Cenário de margens de refino positivas, demanda crescente e excedente de petróleo pesado.
Aquisição
Processo iniciado em fevereiro de 2005 com a Astra, grupo de traders belgas para aquisição de 50% e posterior revamp
Aprovação na DE e CA
Em 03/02/2006 CA aprova a proposta de aquisição de 50% de Pasadena com os devidos comunicados a mercado
Direito de Venda
Put option
Mecanismo de retirada dos sócios em caso de divergências.
Neste período, a demanda de petróleo e a inadequação do parque de refino propiciava a elevação das margens das refinarias complexas que processam petróleo pesado (Coking).
A Transcor Astra Group (TAG) foi fundada em 1947 sob o nome de Transcométal, como uma empresa de comércio de metais na Bélgica.
Com Aquisições e crescimento orgânico, tornou-se um grande fornecedor internacional de commodities de energia, com vendas acima de EUR 6 bi.
Recordes nas margens de refino em 2005, especialmente na região do Golfo do México dos EUA, encorajavam investimentos no setor.
Restrições ambientais e processos de licenciamento extremamente difíceis e praticamente impossibilitavam a construção de novas unidades nos EUA. A última refinaria construída no país data de meados da década de 70.
Localizada no Houston Ship Channel, facilitando o transporte de derivados de petróleo ao mercado consumidor norte-americano.
Demanda relativa à Carta de Intenções de 05.12.2007
Transcor Astra Group S.A. iniciou ação buscando a condenação da Petrobras ao pagamento de indenização no valor aproximado de US$ 320 milhões, com base no suposto descumprimento da Carta de Intenções (“LOI”) assinada pelas partes em 05/12/2007. Alegava a Transcor que a LOI seria um contrato definitivo e vinculante, que obrigaria a Petrobras a adquirir o lote remanescente (50% do capital social) das ações da PRSI e da PRSI Trading.
Em 14/03/2012, a juíza titular julgou improcedentes os pedidos da Transcor e decretando a extinção do processo.
Demanda Sobre Disputas Secundárias
A Astra pedia o ressarcimento de mútuos no valor total de US$ 25,5 milhões e de quantia correspondente à garantia oferecida ao banco BNP Paribas (US$ 156 milhões).
Sentença parcial condenou a PRSI Trading ao pagamento do valor correspondente à garantia do BNP Paribas. A PRSI Trading apelou.
Tal processo se encerrou antes do seu julgamento definitivo, em virtude da transação extrajudicial celebrada entre as partes no dia 29/06/2012.
Diferencial Preço do Petróleo
Leve-Pesado (LLS – Maya)
Margem Líquida de Refino (Refinaria tipo Coking / Maya)
Seus principais negócios incluem refino, armazenamento, distribuição e comercialização de petróleo bruto, derivados de petróleo, gás natural, carvão, coque e energia alternativa.
É uma subsidiária da NPM/CNP¹, uma holding belga que possui ações em várias empresas.
Pasadena
US$ / barril
Fonte: Petrobras / Herold, Woodmackenzie, EIA-DOE, 2013. IHS-Cera, 2012.
¹ "Nationale Portefeuillemaatschappij" em holandês e "Compagnie Nationale à Portefeuille" em francês.
Simetria de direitos
Revamp era para garantir 70% do petróleo originado de Marlin, ainda que investimento fosse 50% de cada sócio. Contrapartida de direito: possibilidade de lucro mínimo para outro sócio, que só se efetivaria na hipótese de que o investimento para aumentar a conversão ocorresse
Clúsula nunca aplicada
Astra se recusou a continuar com 50% do investimento necessário e exerceu seu direito de venda.
Conflito vai a Câmara Arbitral
Petrobras (PAI) obrigada a assumir a refinaria por abandono da Astra e disputar na Câmara Arbitral.
Além da Arbitragem a açao vai a Justiça
Açoes nas Cortes estaduais e federais no Texas.
Em 2006, a descoberta do Pré-Sal e a avaliação de sua magnitude leva a estratégia da Petrobras a focar no desenvolvimento destas reservas.
O petróleo do Pré-Sal é, também, mais leve. O Campo de Lula produz um óleo leve de aproximadamente 30º API.
A aquisição da Refinaria de Pasadena, em 2005, estava alinhada à estratégia da Petrobras então vigente.
Consultorias de renome internacional respaldavam a visão da Petrobras:
A Mckinsey, em 2004, apontava oportunidades de investimento na aquisição e no aumento de complexidade de refino no GoM, com vistas a monetizar o óleo pesado brasileiro.
A Cera, em 2005, indicava forte pressão de demanda sobre o mercado de petróleo, com destaque para Ásia, América Latina e América do Norte. Projetava, ainda, uma trajetória de crescimento da demanda de petróleo nos EUA num horizonte de 10 anos (crescimento em torno de 3 MM bpd até 2015).
Aquisição de 50% das ações da PRSI em 2006:
2006: US$ 360 milhões
US$ 190 milhões por 50% das ações da PRSI
US$ 170 milhões por 50% do estoque de petróleo cru e produtos acabados
2012: US$ 820 milhões
US$ 295 milhões pelos demais 50% das ações da PRSI
US$ 170 milhões pelos demais 50% do estoque de petróleo cru e produtos acabados
US$ 156 milhões pela garantia do BNP Paribas
US$ 125 milhões em juros
US$ 5 milhões em honorários/despesas
US$ 25 milhões por mútuos anteriores ao “put option”
US$ 44 milhões em função de ajustes
Pesados mais baratos que leves
1998-2006
Fonte: EIA
Uma parceria que não funcionou
Reembolso de despesas dos sócios
Ao montante foram acrescidos, ainda, US$ 173 milhões, conforme sentença arbitral proferida, correspondentes a reembolso de parte de uma garantia bancária pelos sócios, juros, honorários e despesas processuais.
Saída dos sócios com aquisição de 100% das ações
Em 10 de março de 2010, a Corte Federal de Houston, Texas, EUA, confirmou Sentença Arbitral proferida em abril de 2009, a qual considerou que a PAI, seria a titular da refinaria de Pasadena e da sociedade de trading correlata (Trading Company)
Acordo Judicial
Em 29/06/2012 Petrobras anuncia acordo extrajudicial terminando todas as ações judiciais entre a empresa e os antigos sócios. O pagamento final foi de 820,5 milhões de dólares com as multas , juros e custos legais. No trimestre o efeito sobre o resultado foi de 70 milhões pois o restante estava provisionado desde 2009.
Disputa Arbitral até Abril de 2009
Laudo arbitral fixa US$296 milhões como valor de aquisição dos 50% de Pasadena
Disputa judicial continua sem pagamentos efetivos
Aquisição de 50% da Refinaria
Valor total pago de US$ 360 milhões inclui US$ 190 milhões por 50% das ações e ainda US$ 170 milhões pelos estoques da refinaria.
Negociaçoes de Nov 2005 a Set 2006
Uma parceria que não funcionou
Preços de aquisição de refinarias variam com a conjuntura
A BP adquiriu em 1998 a PREMCOR (Ohio) de 170 mil barris dia por uma média de 1 mil dólares por capacidade de processamento.
A maior refinaria americana (2,3 milhões capacidade de processamento dia) adquirida pela Valero em finais dos 90 custou uma média de US$ 5,4 mil por barril dia.
A Tesoro comprou a refinaria Golden Eagle na California em 2002 por 5,5 mil dólares por barril.
A Valero comprou a PREMCOR em 2005 por US$9,4 mil por barril, tornando-se o maior refinador dos EUA, com capacidade total de processamento de 2,5 milhões de barris dia. Operação total de 8 bilhões de dólares.
Em 2006-07 a Harvest Energy Trust, passando a ser controlada pela coreana KNOC, adquiriu da Vitol a refinaria Come by Chance, no Canada, pagando US$13 mil dólares por barril, numa transação total de 4 bilhões de dólares.
Preços de aquisição de refinarias variam com a conjuntura
Negócio com uma refinaria de baixa conversão
Passível de melhoria da capacidade de processar Marlin
Bem localizada com os oleodutos do Texas e na margem do Golfo do Mexico
Possibilitava entrar nas operações de trading
Lyondell comprou da CITCO participação em refinaria texana de 268 mil barris por dia por 19 mil dólares por barril em 2006. A PDVSA que tinha um contrato de fornecimento de matéria prima por longo prazo entra como sócia da Houston Refinery em 1993 e em 2006 vende sua parte para a Lyondell que torna-se 100% proprietária.
Também em meados da década de 2000 a Arizona Clean Fuels Yuma estima um custo de 18 mil dólares por barril de capacidade dia.
A consultora Turner, Mason & Co estimava entre 15-20 mil dólares dia o custo de reposição das refinarias americanas em torno de 2005.
Mercado mudou no final dos anos 2000: Margens e Pré Sal
Mudança na estratégia de refino no Brasil buscando ampliação de capacidade
Mercado de combustíveis estagnado
Finalização do ciclo de investimentos em melhoria da qualidade
Busca de captura de margens no refino no exterior
Disputa Judicial
Projetos para as
novas refinarias: Abreu e Lima, COMPERJ, Premium I e II, Clara Camarão
Desenvolvimento das Descobertas de Petróleo pesado na Bacia de Campos
Lenta recuperação de margens: ”tight oil"
Aquisição de 50% da Refinaria de Pasadena
Refinaria opera sem novos investimentos