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Transcript

Paul Krugman:

If that’s what happened, then the ECB’s hard-money madness may have destroyed the euro.

Nouriel Roubini: "Europe is “running out of time” to fix its woes"

Voir:

Simon Johnson et Peter Boone: "Tragedy awaits. European politicians are likely to stall until markets force a chaotic end upon them. Let’s hope they are planning quietly to keep disorder from turning into chaos. " Voir:

Les journalistes:

"I have yet to be convinced that the European Council is capable of reaching such a substantive agreement given its past record. Of course, it will agree on something and sell it as a comprehensive package. It always does. But the halt-life of these fake packages has been getting shorter. After the last summit, the financial markets’ enthusiasm over the ludicrous idea of a leveraged EFSF evaporated after less than 48 hours. Italy’s disastrous bond auction on Friday tells us time is running out. The eurozone has 10 days at most."

Les faits:

(1) l'origine de la dette

L'Allemagne: valeur refuge?

Valeur refuge européenne

Pas une valeur refuge mondiale

Sur les 6 milliards...

Une zone euro plus petite

But no, the ECB will defend its credibility. And it will end up as the highly credible defender of the value of a currency that no longer exists.

Prendre du recul

Les économistes:

http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/11/27/the-euro-curse/

http://www.bloomberg.com/news/2011-11-28/the-euro-area-is-coming-to-an-end-peter-boone-and-simon-johnson.html

http://www.bloomberg.com/news/2011-10-17/roubini-says-greek-default-could-cause-lehman-magnitude-shock.html

Wolfgang Münchau:

http://www.ft.com/cms/s/d9a299a8-1760-11e1-b00e-00144feabdc0

Bonnes nouvelles?

L'Irlande?

2. Revue de littérature

La crédibilité en économie ouverte

De Grauwe (1997)

Warin (2000)

Mundell (1961)

Pourquoi avoir créé l'euro?

Coordination/coopération

Eichengreen (1993)

Krugman (1993)

Beetsma, Bovenberg (1995)

Pisani-Ferry (2002)

La crédibilité en économie fermée

Frankel and Rose (1998)

Barro Gordon (1983)

Mundell (1973)

Rogoff (1985)

Politiques budgétaires

Les leçons de la littérature sur l'intégration régionale

Reinhart, C. and Rogoff, K., 2010, Growth in a time of debt, American Economic Review, 100(2), pp. 573-78:

« Ratios of public debt to GDP in excess of 90% have been associated with growth rates on average 1% lower than in lower debt countries »

Intégration monétaire et politiques budgétaires

3. La situation budgétaire des pays de la zone euro

(5) "Le dollar (U.S.) est notre monnaie et votre problème"

(3) le mécanisme de la contagion: le risque systémique

Irlande

Portugal

Italie

Espagne

Grèce

France

Allemagne

4. Les différents scénarii... et les probabilités associées

(2) les marges de manoeuvres nationales

(4) ce que les marchés en pensent

euro-bonds et super Maastricht

Défauts et restructurations

La fin de super BCE - modèle BG-1983

Le FESF

le FMI / BCE

5. Conclusion

La fin de l'euro

(1) les succès de l'euro

(2) l'explosion de la bulle des marchés financiers

(3) la structure politique de l'UEM est le vrai problème, la cause...

(4) Plus on attend, plus c'est une situation à la Charybde et Scylla... Plus on a des problèmes de liquidité (crédibilité)

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