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Planificacion

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by

SEBASTIAN DANIEL GONZALEZ BRUNO

on 13 October 2015

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Transcript of Planificacion

Planificación y Gestión Financiera de la Empresa
Plan Financiero
Toda estrategia empresarial debe llevar un Plan Comercial o de Marketing y un PLAN FINANCIERO que lo contenga.
Análisis Financiero
Gestión de Pasivos y Activos corrientes
Gestión de Tesorería e Inventarios
Gestión del
Crédito Comercial

Auxiliares:

- Estado de flujos de efectivo (cashflow)
- Estado de evolución del patrimonio neto
Estados Contables básicos para el análisis
- Balance General
- Cuenta de Resultados
Balance NORMALIZADO
La Planificación Financiera
Estados Contables
Por qué se utilizan
Sirven para medir de forma rápida las diferentes magnitudes de las cuentas de una empresa, con la posibilidad de realizar comparaciones por competidores, sectores, mercado en general, establecer límites de endeudamiento, etc.
Ratios de Apalancamiento
Ratios de Liquidez
Ratios de Eficiencia
Ratios de Rentabilidad
Análisis mediante
Ratios Financieros
1-

2-

3-

4-

5-
Particularidades:
1- En la "deuda a largo plazo" pueden incluirse los "arrendamientos a largo plazo", ya que se asemejan a la deuda..
2- El valor total de la empresa debería ser el de mercado, pero se utiliza solo el de libros, porque el extra que puede pagar el mercado por intangibles, puede que se diluya rápidamente si la empresa no va bien.
3- Es fundamental para conocer la situación de la deuda en su totalidad, ya que puede haber deuda a corto que en realidad forma parte de la "deuda perpetua" de la empresa.
4- Nos muestra si puede soportar el pago de intereses pero no si tiene liquidez en los correspondientes vencimientos.
5- Como las amortizaciones son pérdidas que no se pagan, podemos suponer que es tesorería extra generada en las operaciones.

Cuenta de Resultados
NORMALIZADA
Ejemplo:
1-

2-

3-

4-
Particularidades:
1- Mide la relación entre el Fondo de Maniobra y los activos totales, pero dentro del Fondo de Maniobra, si las existencias o las cuentas a cobrar no se pueden convertir en dinero rápidamente, el indicador ve decaer su importancia.
2- Cambios bruscos en este ratio puede mostrar o bien que no se cancelan deudas si baja o bien un canje de deuda de corto plazo por deuda de largo plazo si sube.
3- Es la comprobación más fiable de la capacidad de pago de la empresa.
4- Ajusta más aún el análisis y prevé dificultadas para el cobro de las cuentas a cobrar.

Particularidades:
1- Nos permite conocer el grado de utilización de los activos (Se utilizan promedios para poder compara cifras "flujo" con cifras "stock").
2- Si el número de días es bajo, puede indicar una buena gestión de cobros, pero también que quizás se esté llevando a cabo una política de crédito indebidamente severa que puede estar afectando a las ventas.
3- Una alta rotación nos puede indicar eficiencia en la gestión de inventario, pero no hay que olvidar que las empresas que no están en muy buena situación suelen reducir ese inventario.
4- Este ratio se puede utilizar también para la gestión de inventario individual de cada producto.

1-

2-

3-

4-
Particularidades:
1- Nos muestra la proporción de los ingresos que se convierten en beneficio.
2- Nos permite conocer el resultado con independencia de la financiación de la inversión. Margenes altos pueden implicar volúmenes de ventas reducidos y viceversa.
3- Sirve para comparar con el Coste de Capital y de esta forma dar pistas sobre el nivel de precios.
4- La rentabilidad del capital propio se acelerará a medida que los beneficios aumenten ya que los intereses permanecen constantes.
5- Este ratio reducido implica prudencia en el pago de dividendos, que se quieren mantener en el tiempo. Temporalmente este ratio puede subir si los beneficios caen de forma inesperada (recurriendo a las reservas para el pago de dividendo).
6- Es la proporción de beneficio que queda en el patrimonio neto aumentando el capital propio.
7- Muestra por qué a veces se dice que la política de dividendos es neutra para los inversores.

1-

2-

3-

4-

5-

6-
7-
ROA
ROE
Sistema Du-Pont
Rentabilidad
sobre activos
Rentabilidad del
capital propio
Para la rentabilidad sobre activos son indiferentes las ventas
Para la rentabilidad del capital propio son indiferentes el nivel de activos, las ventas y el BAII
Análisis
Fondo de Maniobra
Constituye la diferencia entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente
Composición del Fondo de Maniobra
Activo Corriente
Pasivo Corriente
-Caja
-Bancos
-Cuentas por cobrar
-Inversiones de corto plazo
-Inventarios
-Créditos comerciales de proveedores
-Créditos bancarios de corto plazo
-Pagarés de empresas
-Factoring
Recursos Líquidos Necesarios (RLN):
diferencia entre los conceptos siguientes:
Activos líquidos o tesorería (T). Saldos disponibles en caja, bancos y las inversiones financieras a corto plazo (bonos del estado, pagarés, etc.) de inmediata liquidez (menos de 3 meses).
Pasivo de tesorería (PT). Son deudas a corto plazo de carácter financiero, como pueden ser las líneas de créditos, los créditos bancarios a corto plazo, el descubierto en cuentas corrientes, etc. Todos ellos con vencimiento inferior a un año.
Necesidades Operativas de Fondos (NOF) recogen los recursos que la empresa debe destinar para financiar su actividad ordinaria:
Existencias €. El nivel medio de productos que garantiza el cumplimiento de los compromisos de la empresa con sus clientes.
Cuentas a cobrar (Cc). Importe que la empresa tiene por término medio en las distintas cuentas que recogen los derechos de cobro por las ventas realizadas a plazo.
Cuentas a pagar (Cp). El importe que por término medio suponen las compras que los suministradores (proveedores) permiten a la empresa pagar de forma aplazada. Aminoran las necesidades financieras asociadas a la actividad de la empresa.
Cuentas de periodificación (Pn). El saldo neto de otras cuentas del activo corriente (pagos anticipados, cobros diferidos, etc.) y del pasivo corriente o exigible a corto (cobros anticipados, pagos diferidos, etc.). Si dicho saldo neto es deudor, es decir, si hay más derechos que obligaciones, se suma a las NOF; por el contrario, si el saldo es acreedor (obligación de pago), se resta a las NOF.
PERÍODO MEDIO DE MADURACIÓN
es el tiempo que transcurre desde que se invierte una unidad monetaria en la adquisición de factores hasta que es convertida en liquidez a través de su cobro por la venta del producto o servicio ofrecido. Se mide en días y constituye una aproximación a la situación de liquidez dinámica de la empresa.
ECONÓMICO

Desde la compra
FINANCIERO

Desde que se paga
al proveedor
Expresión general para el Período Medio de Maduración
Presupuesto de Tesorería
Información Contable
CARACTERÍSTICAS:
-Existe un desfase temporal por el ritmo de la contabilidad y el de los movimientos de tesorería.
-La información es certera porque ha pasado por los procedimientos propios de registración.

Previsión de Ventas
CARACTERÍSTICAS:
-La información puede carecer de fiabilidad debido al punto de vista "siempre optimista" del departamento comercial.
-A pesar de la incertidumbre es fundamental manejar esa información.
Pago a Proveedores
-Se deben fijar procedimientos de Pago a Proveedores que garanticen la autenticidad de lo contratado y su correspondiente cumplimiento.
-El pago aplazado siempre dará más fiabilidad a todo este proceso.
Info del Propio Departamento de Tesorería
Planificación y Gestión de Tesorería
El propio departamente debe conocer los saldos bancarios, los tipos de interés, los tipos de cambio, las condiciones crediticias, etc., para poder conformar el presupuesto de tesorería y utilizarlos como herramienta de gestión.
Diario
Mensual
Anual
Horizonte Temporal
Posición diaria de liquidez
Necesidad de financiación a corto plazo
Necesidad de financiación a largo plazo
Ejemplo previsión mensual de tesorería
Conformación del Presupuesto de Tesorería
Estimación de Orígen de Tesorería
Estimación de Aplicaciones de Tesorería
Excedente o Deficit de Tesorería
Función de la
Gestión de Inventarios
1- Compensar los tiempos de transporte necesarios para acercar el producto al cliente. Es necesario tener existencias cerca del consumidor ya que el momento y lugar en el que es demandado un producto suelen ser diferentes del sitio en que este producto se genera

2-Evitar falta de materiales por cualquier suceso, como por ejemplo los desajustes en los sistemas de transporte.
Clasificación de Productos según su Vida Útil
Perecederos
Deben venderse o utilizarse con rapidez, ya que normalmente cuesta mucho almacenarlos y además no sirven transcurrido un cierto tiempo (normalmente muy corto).
No perecederos
Se pueden conservar durante largo tiempo sin alteraciones, con un coste de almacenamiento relativamente bajo.
Con fecha de caducidad marcada
Es preciso un control permanente de la antigüedad de los productos, respetando totalmente el principio FIFO (first in, first out) para asegurar la adecuada rotación y evitar la depreciación del stock por mermas o liquidación por fecha de caducidad próxima.
Costes de la Gestión de existencias
Coste de aprovisionamiento
1- Coste del pedido: coste variable constituido por el precio unitario del artículo por la cantidad pedida.

2- Coste de emisión del pedido: coste fijo que depende de: tiempo de personal administrativo, tarifas telefónicas, inspecciones y operaciones de carga y descarga.
Coste de almacenaje
Son los que la empresa tiene por conservar una determinada cantidad de existencias: Almacén, Seguros, Obsolescencia, Robos y desperfectos, y el Coste de Oportunidad del Capital.
Coste de insatisfacción de la demanda
Se produce cuando no es posible atender a la demanda debido a que no hay existencias en el almacén (rotura de stock).
Demanda Independiente (Modelos deterministas)
Como la demanda es conocida y constante, será suficiente conocer el tiempo de espera para lanzar la orden de pedido. La incógnita está en el TAMAÑO DEL PEDIDO
LOTE ECONÓMICO DE PEDIDO:
D = Demanda, expresada en unidadel de artículo por período de un año.
c = Valor unitario del artículo.
CE = Coste de emisión de órdenes de pedido.
r = Coste de almacenaje, expresado en tanto por uno.
Q = Cantidad de pedido.
CT = Coste total de las existencias por año.

Fórmula de Wilson
Fórmula de Wilson: Se obtiene al derivar con respecto a Q la expresión de CT e igualar a 0.
Demanda Dependiente (Modelos no deterministas)
Suponen que las ventas reales para un determinado período de tiempo varían aleatoriamente alrededor de un valor medio aproximadamente constante. La incógnita es la VARIABILIDAD DE LA DEMANDA.
SISTEMAS DE REVISION CONTINUA: Sistemas de información en los que el estado de las existencias se actualiza inmediatamente después de cada transacción (entrada o salida del artículo en las existencias). El sistema de gestión de existencias más sencillo y fácil de implantar para este tipo de sistema de información es el sistema de lote óptimo-punto de pedido.

SISTEMAS DE REVISION PERIODICA: El estado de las existencias del artículo es conocido cada cierto tiempo, llamado periodo de revisión. El sistema de gestión de existencias más representativo para este tipo de sistema de información es el sistema de: revisión periódica-nivel de pedido.

Los sistemas de revisión dispararán los pedidos para la demanda media estimada, en un tiempo determinado, con tiempos de entrega y niveles de stock de seguridad preestablecidos.
Stock de Seguridad
Nivel extra de stock que se mantiene en almacén para hacer frente a eventuales roturas de stock. El stock de seguridad se genera para reducir las incertidumbres que se producen en la oferta y la demanda.

Debe cubrir retrasos posibles en la entrega de pedidos y picos de demanda.

Es el nivel de stock que deberíamos tener al momento de la entrada de un pedido en el almacén, de no haber habido ninguna desviación.


Cuentas a Cobrar
Principalmente están compuestas por...
Crédito Comercial
Son las facturas pendientes de una empresa a otra
Crédito al Consumo
Son las facturas pendientes de pago del consumidor final a la empresa
Componentes de la Gestión del Crédito
Condiciones de Venta
Cuanto tiempo daremos a los clientes para que paguen sus facturas?
Estamos dispuestos a ofrecer descuentos por pronto-pago?
Documentación de Prueba de la Deuda
Será suficiente la aceptación de la factura y el albarán de entrega?
Les exigiremos un pagaré?
Le pediremos un número de cuenta para enviarle un débito automático (domiciliación)?
Análisis del Crédito
Que probabilidad de pago tiene el cliente?
Somos importantes para él y esto refuerza nuestra posibilidad de cobro?
Política de Credito
Cuánto crédito estamos dispuestos a extender a cada cliente?
Resulta preferible correr el riego de sufrir algunos impagos para ampliar nuestra cartera de clientes?
Política de Cobros
Cómo hacemos el seguimientos de los pagos?
Qué caminos seguimos para la reclamación de la deuda en mora de nuestros clientes?
Prestar mucha atención a los descuentos
Fórmula para obtener el interés implícito en los descuentos
Instrumentos de crédito
Cuando se trata de ventas continuadas se recurre
a la "cuenta corriente" y basta con la aceptación de la mercancía vía albarán, factura o cualquier otro acuse de recibo de la mercancía.
Cheques, pagarés, letras de crédito, etc. añaden formalidad al acuerdo de crédito o bien formalizar aún más la situación de la "cuenta corriente" ya que estos títulos tienen mayor imperancia legal.
En comercio exterior lo más común es la Letra o Carta de Crédito donde el banco del cliente acepta el pago al vencimiento, previa confirmación de la entrega de la mercancía en las condiciones pactadas.
http://www.jaxworks.com/zscore3.htm
La clasificación de los clientes es fundamental
Si nuestros clientes son relativamente pocos podemos utilizar las cinco C del crédito:
1- CARACTER del cliente
2- CAPACIDAD DE PAGO
3- CAPITAL
4- COLATERAL que ofrece (garantías)
5- CONDICIONES en las que se halla el cliente
Si nuestros clientes son muchos recurriremos
a agencias de informes de crédito para que nos
los evalúen rápidamente y poder tomar decisiones
de venta con velocidad.
Análisis de Solvencia
El método de Análisis Discriminante Múltiple
nos permite conocer el nivel de solvencia de forma
rápida y formar grupos (solventes, en riesgo y quiebra inminente)
Si el cliente paga ganamos el margen
de la venta.
Si el cliente no paga, el coste del producto
entregado constituye una pérdida.

El objetivo al extender el crédito es aumentar
el nivel de ventas y de esta forma imputar los
costes por los impagados a las operaciones que
realmente se cobran.
Acciones de Cobro

-No Judiciales

-Judiciales
Planificación
Interrelación entre el corto y el largo plazo.
Escalas de Planta
- Derivan del análisis microeconómico de la economía industrial, pero es aplicable a todo modelo de negocio (comercial, servicios, etc.).
- El objetivo es conseguir el menor coste por unidad producida (Coste Total Promedio).
- De no ser por restricciones financieras o de mercado siempre debemos elegir la Escala de Planta Óptima.
Modelos Financieros
Un modelo consiste en una serie de funciones matemáticas que representan las relaciones que se dan en el seno de la empresa y permite ver en términos monetarios cuál es el resultado de la evolución del entorno, de las políticas y estrategias, y de las limitaciones de todo tipo a las que se enfrenta la actividad de la empresa.
Escala de Planta Óptima
- Primero debemos asegurarnos cuantas unidades de productos o servicios puede absorver el mercado (Primera Limitación).
- Luego debemos conocer nuestra capacidad financiera (Segunda Limitación).
- Las curvas de Coste Total Promedio de Corto Plazo (CPC) representan las diferentes escalas de planta que podemos elegir para trabajar y determinará el tamaños de la inversión.
- Todas estas CPC se encuentran contenidas por la curva de Coste Total Promedio de Largo Plazo (CPL).
- La Escala de Planta Óptima será la cual su mínimo coincide con el mínimo de la CPL.
Coste Marginal:
Incremento que sufre el Coste Total por el hecho de producir una unidad más.

Debido a que opera la Ley de los Rendimientos Decrecientes cuando el Coste Marginal coincide con el mínimo Coste Total Promedio se considera el punto óptmo de producción. Esto es válido para el corto plazo (Escala de Planta) cómo para el largo plazo, que contiene todas las escalas de planta posibles.
Características:

- Todo modelo debe recoger las interrelaciones de los aspectos financieros, comerciales y de producción.
- Deben ser flexibles y permitir cambios en estas relaciones si las circunstancias cambian.
- Las hipótesis en que se basa el modelo y sus resultados deben ser coherentes y realistas.
- Tanto los Inputs como los Outputs deben ser fácilmente comprencibles.
- Para que sean operativos deben ser fáciles de usar.
Tipos de Modelos
de Ecuaciones Simultáneas
Tienen una estructura sencilla y consiste en una serie de ecuaciones encadenadas en los que las variables se relacionan entre sí, de manera que el valor de unas se deriva del valor de otras.
de Programación Lineal
Son modelos de optimización condicionada, con la característica específica de que las funciones o relaciones matemáticas que utilizan son de tipo lineal.
Se fija una función objetivo que perseguirá un máximo o un mínimo sea beneficio, o coste, etc..
Luego se determinan las funciones que expresan limitaciones como ser niveles de producción posibles, ratios de solvencia a mantener, etc.
de Programación por Objetivos
Funcionan igual que los de programación lineal pero tienen la característica de que se fijan objetivos a conseguir y el tratamiento de las desviaciones hacia esos objetivos constituyen las variables sobre las que se trabaja.
Modelos de Simulación
Modelos de Optimización
Modelos de Gestión de Tesorería
Modelo de Baumol
* Considera que los pagos son periódicos y relativamente constantes, y se afrontarán sin tener en cuenta las entradas de dinero.
- El dinero es considerado una mercancía cuyo coste de almacentamiento está representado por el INTERÉS y el coste del pedido por el COSTE ADMINISTRATIVO FIJO de vender Letras u otra inversión financiera temporal.
-Buscamos determinar el volúmen de dinero que debemos obtener por cada venta de Letras u otra inversión temporal.
Modelo de Miller y Orr
* Se considera que el saldo de tesorería varía libremente llegando a un límite superior y a un límite inferior.
- La variabilidad alta en los saldos hace que el coste de vender las inversiones financieras temporales no sea relevante (es inevitable), siendo absolutamente importante el INTERÉS.
-Buscamos determinar el saldo de tesorería objetivo a mantener para evitar excesos de liquidez.
Se utilizan para determinar el nivel de tesorería, recurriendo a realizar Inversiones Financeras Temporales (Letras del Tesoro, Depósitos, etc.) para canalizar los excesos de liquidez
Flujo de Fondos del Último Término
Al Flujo de Fondos que se calcule por la actividad normal se le deberá adicionar el Valor que se determine al final del proyecto.
VALOR RESIDUAL
El proyecto se considera que termina al finalizar el período de planificación.
VALOR EN CONTINUIDAD
Se supone que el proyecto continúa y seguirá generando fondos y estos se evaluarán según diferentes criterios:
desde el Punto de Vista Contable
Se deben tener en cuenta:
- Pérdidas o beneficios en la venta de Activos y Pasivos No Corrientes.
- Pérdidaso beneficios en la liquidación de Activos y Pasivos Corrientes.
- Obras de desinstalación o reacondisionamiento que requieran desembolsos adicionales.
- En todos los casos se debe contemplar el efecto fiscal que provocan.
Venta de la Empresa
Evaluación de una posible venta:
- Estimación de precio.
- Evaluación de su impacto fiscal.
Con Flujos de Fondos constantes
En este caso se asume que el Flujo de Caja estimado para el momento n se
mantendrá constante a partir de ese momento. En este caso, el valor actual de una cuantía constante es:
FFn
Valor en Continuidad = -----------
k
Se asume implícitamente que la estructura financiera se mantiene constante al finalizar el período de planificación.
Asumiendo Inversiones que mantienen constante el Activo No Corriente
Se asume que para mantener la actividad futura se realizan inversiones en inmovilizado que igualan a la amortización anual:
REn
Valor en Continuidad = -----------
k
Asumiendo Flujos de Fondos crecientes
Se asume que al finalizar el período de planificación, los flujos de fondos seguirán a partir de n una senda creciente e ilimitada en el tiempo. En este caso, el valor en continuidad vendrá dado por la siguiente expresión:
FFn . (1+c)
Valor en Continuidad = -----------------
k-c
Limitaciones:
- El coste de capital debe ser inferior a la tasa de crecimiento (K < c). En otro caso el valor no convergerá a un valor finito.
- Deben utilizarse tasas de crecimiento razonables, inferiores al 5%.
- De utilizarse tasas de crecimiento más elevado, estaríamos asumiendo que el proyecto coparía todo el mercado.
Asumiendo una Tasa de Reinversión
Se trata de una postura intermedia en donde se asume que para mantener la tasa de crecimiento es necesario realizar cada año una inversión que represente un determinado porcentaje del Resultado de Ejercicio :
REn . (1+c) . (1-r)
Valor en Continuidad = -----------------------
k -c
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