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Riesgo, Costo de Capital y Estructura de Capital

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Grecia Muñoz

on 31 May 2013

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Riesgo, Costo de Capital y Estructura de Capital Riesgo y Rendimiento Riesgo Es la posibilidad de pérdida financiera Aversión al Riesgo Es la actitud hacia el riesgo en la que se requeriría un aumento del rendimiento para un aumento del riesgo. Tipos de Riesgo Riesgo Total Riesgo Específico Riesgo de Mercado Afecta una compañía en particular (diversificarle) Afecta a todas las compañías en el mercado (no diversificarle) Un nuevo competidor Huelga de los trabajadores Nuevas tecnologías Inestabilidad política Cambio de tasas y ciclo económico Inflación / tipo de cambio Riesgo de Liquidez Consecuencias de la volatilidad de los tipos de intereses Riesgo de Tipo de Interés Consecuencias de la volatilidad de los tipos de intereses, Riesgo Operativo Posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras Riesgo de Crédito Incapacidad para una organización de disponer de los fondos necesarios para hacer frente a sus obligaciones. Medición del Riesgo Individual Portafolio Desviación Estándar Coeficiente de Variación Indicador estadístico mas común del riesgo de un activo; mide la dispersión al rededor del valor esperado de un rendimiento. Indicador estadístico mide la dispersión relativa que es útil para comparar los riesgos de los activos con diferentes rendimientos esperados. Correlación Diversificación Medida estadística de la relación entre dos series de números que representan datos de cualquier tipo. Combinación de activos correlacionados negativamente para reducir o diversificar el riesgo. Diversificación del Riesgo Es una estrategia diseñada para reducir el riesgo, distribuyendo el total del capital en varias inversiones. Metodología del valor en Riesgo Mide las pérdidas dadas en situaciones extremas de mercado sobre un horizonte de tiempo y un intervalo de confianza dado. Rendimiento Es un rendimiento o ganancia experimentada sobre una inversión en un periodo. Medición del Rendimiento Ingreso recibido por una inversión o negocio sumado a las variaciones de precio de mercado, los cuales por lo general es expresado en porcentaje anual sobre la inversión. Además, permite conocer las ganancias a futuro después de una inversión. Política financiera y costo de capital Política Financiera Costo de Capital Tiene una razón fija de deuda a capital, mezcla correcta de deuda e instrumento. La cual refleja la estructura de capital de la empresa. Permite conocer el costo de las fuentes de fondos de la empresa. Es un factor determinante en el análisis y evaluación de proyectos de inversión, al ser tomado como la rentabilidad mínima que deben aportar dichos proyectos. Determinantes Condiciones Económicas Condiciones del Mercado Condiciones Financieras y Operativas Cantidad de Financiamiento Determina la demanda y la oferta de capital, así como el nivel esperado de inflación. Costo de Capital Accionario y Costo de la Deuda Costo de Capital Accionario Costo de la Deuda Son rendimientos que requiere un inversionista, sobre su inversión en la empresa. Enfoques Modelo de crecimiento en dividendos Linea de mercado de capital Aplica solo a compañías que pagan dividendos Re=Rf+Be*(Rm-Rf) Rf=Tasa libre de riesgo
E(Rm-Rf)=Prima de riesgo de mercado
B=beta Son rendimientos que exigen los acreedores de la empresa sobre la deuda. Costo promedio ponderado de capital Es la tasa de descuento que debe utilizarse para descontar los flujos de fondos operativos Para evaluar una empresa utilizando el descuento de flujos de fondos. Fórmula Ke: Tasa de costo de oportunidad
AA: Capital aportado por los accionistas
D: Deuda financiera contraída
Kd: Costo de la deuda financiera
T: Tasa de impuestos Estructura de Capital Es la combinación de deuda y capital que se utiliza para financiar a una empresa Tipos de capital Estructura de capital óptimo Capital de Riesgo Capital Privado Son entidades financieras que tienen como objetivo principal tomar parte temporal en el capital de empresas no cotizadas. Se presenta entre personas (naturales o jurídicas).
Ninguna de las partes es una entidad financiera. Mantiene un equilibrio entre los beneficios y los costos del financiamiento mediante deuda de la empresa. Valor en Riesgo Es la máxima pérdida posible que facilita la toma de decisiones midiendo el riesgo. Activo Portafolio En un horizonte de tiempo(N) Con un nivel de confianza (1-alfa)% En circunstancias normales del mercado Métodos de Cálculo Valor en riesgo de un activo Valor en riesgo de un portafolio Método Paramétrico Modelo Normal Método No Paramétrico Simulación Histórica Método Paramétrico Método No Paramétrico Supone una distribución y un modelo que sigue el comportamiento del valor del portafolio. Valor esperado del rendimiento Varianza del valor del portafolio Desviación estándar Emplea retornos históricos obteniendo una distribución empírica de posibles valores futuros del portafolio. Al ordenar el portafolios bajo diferentes escenarios Implica estimar parámetros de la distribución conjunta de los activos de un portafolio. Rendimiento esperado (media) Varianza Desviación estándar Implica valorar el portafolio actual y participaciones actuales en los "n"diferentes escenarios. Formula
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