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RIESGO Y RENDIMIENTO

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LAURA ARACELI VILLAR MENDEZ

on 7 September 2012

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Transcript of RIESGO Y RENDIMIENTO

RIESGO
Y
RENDIMIENTO Rendimiento Riesgo Ingresos que se reciben por una inversión sumadas a las variaciones en el precio del mercado Variabilidad de los rendimientos en relación con lo que se espera recibir Bonos de tesorería Acción ordinaria Títulos sin riesgo, rendimiento esperado. Título riesgoso, rendimiento bajo. Medición del riesgo y rendimiento Se tiene dos parámetros Rendimiento
esperado es es Valor relativo promedio de los posibles rendimientos, donde los valores relativos son las probabilidades de ocurrencia Desviación
estándar Parámetro estadístico de la variabilidad de una distribución en torno a su media. Diversificación del riesgo Tenemos Riesgo sistemático Riesgo no sistemático Variabilidad del rendimiento de las acciones, que esta asociada a las variaciones en el mercado ; son imposibles de diversificar. Variabilidad del rendimiento de las acciones que no son explicados por los movimientos del mercado, se puede evitar la diversificación La idea es distribuir el riesgo en diferentes activos o inversiones; las inversiones en los mercados financieros internacionales permiten una mayor diversificación que las inversiones en activos de un solo país Indice Coeficiente beta: mide el cambio en el rendimiento de las acciones en relación
con el cambio del rendimiento del portafolio.
Este coeficiente representa la contribución al riesgo de un portafolio de acciones muy diversificado. Valor
en
riesgo Es un método que sirve para cuantificar la exposición al riesgo del mercado , utiliza técnicas estadísticas tradicionales. Mide las pérdidas dadas en situaciones extremas del mercado sobre un horizonte de tiempo y un intervalo de confianza dado. Es la máxima perdida operada en un periodo de tiempo y con un nivel de confianza dado, en condiciones normales del mercado. Mide probabilidades, es decir solo proporciona una medida resumida del tiempo del mercado. VaR marginal: Desea conocer cual es la aportación de cada activo al VaR, para saber cuales son las principales fuentes de riesgo, obtención de información,etc. VaR invcremental: Evalúa el impacto total de los efectos del mercado sobre el portafolio, si el VaR decrece el nuevo factor de riesgo fue reducido. Tipos ventajas Desventajas Es considerada una medida universal de riesgo, por su fácil aplicación a cualquier fuente de riesgo.
Resume en un solo numero todas las posibles fuentes de riesgo de mercado existentes.
Por su simplicidad es fácil de interpretar. Es dificil cuantificar el riesgo de manera global.
El VaR no es una medida coherente de riesgo y puede llevar
a resultados contradictorios y adversos para el administrador de riesgos. Modelo de equilibrio
de activos financieros Determinar la tasa de retorno requerida para cierto activo, busca la maximización de retorno de cada acción para obtener un portafolio más rentable.

Construir el portafolio más óptimo al determinar el porcentaje exacto de la inversión en cada uno de los activos. Permite Supuestos Los inversionistas son personas aversas al riesgo.
Los inversionistas cuidan el equilibrio entre el retorno esperado y la variabilidad asociada.
No existen fallas en el mercado.
Existe una tasa libre de riesgo en el cual los inversionistas pueden endeudarse o colocar fondos.
La información y los inversionistas son racionales, no todos los inversionistas tienen las mismas conclusiones. Política financiera
y
costo de capital de la empresa Política financiera Conjunto de criterios, lineamientos y directrices que utiliza el Estado para regular el sistema financiero nacional y canalizar los recursos hacia las actividades productivas Es Tipos Financiamiento a corto plazo Espontáneas:
Cuentas por pagar.
Pasivos acumulados. Bancarias:
Línea de crédito.
Convenio de crédito revolvente. Extra bancarias:
Documentos negociables.
Anticipos a clientes.
Préstamos privados. Cuentas por cobrar:
Pignoracion de cuentas por cobrar.
Factorizacion de cuentas por cobrar. Inventario:
Gravamen abierto.
Recibos de fideicomiso.
Recibos de almacenamiento. Otras fuentes:
Garantía de acciones y bonos.
Préstamos con codeudor.
Seguros de vida. Financiamiento a largo plazo Crédito de avío Crédito refaccionario Crédito hipotecario Aportaciones de capital Costo de capital Es la tasa de rendimiento interna que una empresa deberá pagar a los inversores para incitarles a arriesgar su dinero Es La maximización del valor de la empresa que todo buen directivo deberá
perseguir implica la minimización del coste de los factores, incluido el del
capital financiero. El análisis de los proyectos de inversión requiere conocer cuál es el coste
del capital de la empresa con objeto de acometer las inversiones adecuadas. Otros tipos de decisiones, incluidas las relacionadas con el leasing, la refinanciación
de la deuda, y la gestión del fondo de rotación de la empresa,
también requieren conocer el valor del coste del capital. Importancia Costo de capital accionario
El costo de capital correspondiente a las acciones ordinarias RE representa el rendimiento que requieren los tenedores de acciones por su aporte de capital a la empresa.

Se puede calcular empleando el enfoque:

del Modelo de crecimiento de dividendos o
del Modelo de Valuación de Activos de Capital (Capital Asset Pricing Model, o CAPM).
Costo de la deuda El costo de deuda es la tasa a la cual la empresa se puede financiar. Refleja no solo el riesgo de default, sino el nivel de tasas de interés en el mercado.

Enfoques utilizados para estimar el costo de deuda:

Mirar los rendimientos de un bono cupón cero de la firma.
Mirar la calificación de crédito de la firma y estimar el spread basado en el mismo.
No habiendo ratings, se puede estimar una calificación sintética siguiendo parámetros de evaluación y basar el costo de deuda en dicha estimación.
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