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EBITDA, MARGEN EBITDA Y PALANCA DEL CRECIMIENTO

UNA FORMA DE OBSERVAR Y GESTIONAR INDICADORES FINANCIEROS DESDE EL PUNTO DE VISTA DE AGREGAR VALOR
by

JORGE HUMBERTO

on 15 April 2014

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Transcript of EBITDA, MARGEN EBITDA Y PALANCA DEL CRECIMIENTO

ALINEACIÓN DE INDICADORES FINANCIEROS CON LA CREACIÓN DE VALOR
INDICADORES OPERATIVOS
margen ebitda
productividad del KT
productividad del act. fijo.
muchas gracias
INDUCTORES OPERATIVOS Y FINANCIEROS
EBITDA, MARGEN EBITDA
Y PALANCA DEL CRECIMIENTO

margen ebitda
el ebitda es la utilidad operativa que se calcula antes de descontar las depreciaciones y amortizaciones de gastos pagados por anticipado
ebitda es la utilidad que resulta de descontarle a los ingresos, los costos y gastos que implican desembolso de efectivo
Ventas
-Costos y gastos en efectivo
=EBITDA
-Depreciaciones y amortizaciones
=UTILIDAD OPERATIVA
El EBITDA es la utilidad en efectivo que la empresa tendrá para cubrir:
impuestos
incremento del ktno
inversión en activos fijos
intereses y servicio de la deuda
repartición de utilidades
El margen Ebitda representa los centavos que por cada peso de ingreso se convierten en caja con el propósito de atender el pago de impuestos, apoyar las inversiones, cubrir el servicio de la deuda y repartir utilidades
conclusión: "desde el punto de vista de la gerencia del valor hay que impedir que los costos y gastos en efectivo crezcan a un ritmo mayor que lo que crecen las ventas"
ebitda utilizado para
cobertura de intereses.
PRODUCTIVIDAD DEL KT (PKT)
PALANCA DEL CRECIMIENTO
Análisis desde el pyg
También puede ser tolerable un deterioro de la PKT a costa de incrementar el margen EBITDA
supongamos que la empresa del ejemplo anterior pagara intereses de 8.000 y 10.000MM por cada año
EBITDA
-depreciaciones
=UTILIDAD OPERATIVA
-imptos aplicados
=UODI
+depreciaciones
=FLUJO DE CAJA BRUTO
-incremento KTNO
-incremento Activos Fijos
FLUJO DE CAJA LIBRE
si crece el margen ebitda
crece el flujo de caja libre
PKT= kTNO/VENTAS
refleja los centavos que por cada peso de ventas deben mantenerse en capital de trabajo
lo ideal es que cxc, inventarios y cxp no crezcan en mayor proporción que las ventas
el incremento de KTNO debe ser financiado con el propio flujo de caja de la empresa
El indicador de PKT sirve para determinar requerimientos futuros de KT.
si en nuestro ejemplo, el incremento en ventas de las dos empresas de un año a otro fue de 200MM, entonces le aplicamos a esta cantidad el indicador de PKT de cada empresa y asi obtiene el KTNO adicional requerido para ese año.
requerimientos de ktno 2012 empresa A=200x0,295=59
requerimientod de ktno 2012 empresa B=200x0,14=28
el indicador de pkt recoge en un solo indicador las rotaciones de cxc, inventarios y cxp
EBITDA
-depreciaciones
=UTILIDAD OPERATIVA
-impuestos aplicados
=UODI
+depreciaciones
=FLUJO DE CAJA BRUTO
-Incremento de KTNO
-Incremento de activos fijos
=FLUJO DE CAJA LIBRE
si crece el margen ebitda, se aumenta el flujo de caja
si se requiere menos KTNO se aumenta el FCL
MUCHAS GRACIAS
Analicemos una empresa que por su estructura de KT y sus niveles de costos y gastos presnte los siguientes indicadores:
Margen EBITDA: 0,20 (20%)
PKT: 0,30 (30%)
si el margen ebitda es menor que PKT el crecimiento implica demanda de caja
La palanca del crecimiento (PDC) es un indicador que permite determinar que tan atractivo es para una empresa, desde el punto de vista del valor agregado, crecer.
PDC=Margen Ebitda/PKT
La PDC para que sea favorable debe ser mayor que 1
Cuanta caja neta demandó el crecimiento de ventas para el año 2?
Cual fue el valor de la caja disponible para atender pago de impuestos, reposición de activos fijos, servicio de la deuda y dividendos, que se produjo como consecuencia del crecimiento?
supongamos que para los dos años del ejemplo la depreciación fuera de $100, los intereses de 30 pesos, y los impuestos del 35%
Caja demandada
Superavit de caja
disponible
Cuando se crece con PDC desfavorable, el estado de resultados puede reflejar un atractivo del crecimiento de la utilidad neta
como se observa hay un crecimiento en la utilidad NETA de 53MM, que puede ser atractivo para cualquier dueño y si tienen una política de dividendos del 50% de las utilidades, entonces hay que llevarlos a que revisen la situación de caja que puede no ser consecuente con el comportamiento de las utilidades
de cumplirse la política de reparto de dividendos, no solo no alcanzaría para atender el servicio de la deuda, sino también la inversión en reposición de activos fijos y seguramente tendrán que acudir a más endeudamiento.
una disminución del margen Ebitda podría aceptarse si ello coincide con un aumento de la PDC que mejore la caja o al menos la sostenga.
Crecer en condiciones de PDC desfavorables no debería incrementar el valor de la empresa.
Cuando las condiciones competitivas presionan a la baja el margen EBITDA, la gerencia debe enfocar sus esfuerzos hacia la mejora de PKT con el fin de impedir el deterioro del valor de la empresa
Productividad del activo fijo
Este indicador da una idea de la forma como es aprovechada la capacidad instalada en el proceso de generar valor para el propietario
P del AF= Ventas/Act. Fijos
La productivadad del activo fijo se mejora de dos formas:
explotando al maximo la capacidad instalada vendiendo la mayor cantidad de pesos posible en relación con la inversión realizada.
Aplazando al máximo el momento de reposición, implementando adecuados programas de mantenimiento que impliquen un costo de oportunidad menor que el beneficio de oportunidad implícito en la ampliación del lapso de la mencionada reposición
¡Muchas gracias!
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVOS FIJOS
PASIVOS
PATRIMONIO
DECISIONES DE
INVERSION
DECISIONES DE
FINANCIACION
OBJETIVO
GOBERNANTE
VENTAS
-COSTO DE VENTAS(Sin depreciaciones)
=UTILIDAD BRUTA
- GASTOS OPERATIVOS (sin depreciaciones)
=EBITDA
-depreciaciones
=UTILIDAD OPERATIVA
- Intereses
=UTILIDAD ANTES DE IMPTOS
-Impuestos
Utilidad neta
decisiones
operativas
decisiones de
financiación
UTILIDAD OPERATIVA
-Impuestos aplicados
= UODI
- Inversión Neta
=FLUJO DE CAJA LIBRE
decisiones de dividendos
decisiones de inversión
decisiones de financiación
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