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Le marché des obligations

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by

Amélie Buigne

on 17 November 2015

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Transcript of Le marché des obligations

Le marché des obligations
et emprunt d'Etat
Finalement.. le marché des obligations, c'est quoi ?
C'est le marché qui permet aux entreprises et aux États de se financer.

2 types de marchés :

Le marché primaire

: émission de toutes les nouvelles obligations

Le marché secondaire

: transactions effectuées sur des obligations déjà émises
Les différents types d'obligations
Les obligations à taux fixe
: vers un intérêt fixé lors de son émission

Les obligations à taux variable
: le coupon n'est pas fixe

Les obligations indexées sur l'inflation
: permet de protéger le pouvoir d'achat des particuliers

Les obligations à coupon zéro
: aucun coupon, les coupons sont capitalisés

Les obligations convertibles OC
: à taux fixe qui peut être convertie en actions
Qu'est ce qu'une obligation ?
POUR MIEUX COMPRENDRE...
Les obligations sont négociables :

Vos premiers créanciers qui ont acheté vos obligations sur le marché
PRIMAIRE
peuvent céder vos reconnaissances de dette et les coupons à d'autres investisseurs sur le marché
SECONDAIRE

Les obligations ont retrouvé les faveurs du marché !
Titre de créance

L'obligataire reçoit des intérêts

Elles peuvent être échangées et négociées sur le marché

Moins risquées que les actions
Vous êtes un entrepreneur du 19ème siècle et vous vous lancez dans l'aventure des chemins de fer

Vous souhaitez emprunter £300 000

1er Avril 1850 : vous proposez à des investisseurs de vous prêter £1 000

en échange vous lui délivrerez 1 des 300 documents imprimés qui leur donneront le droit d'être remboursé de £1 000 5 ans plus tard + au paiement de £100 par an

DONC : le 1er Avril 1850 vous recevrez £300 000
Chaque année vous devrez payer £30 000 de coupons
ET 5 ans plus tard vous devrez rembourser le capital de £300 000

PARTIE I
Qu'est ce qu'une obligation ?
Exemple
Les différents types d'obligations
Le marché des obligations... c'est quoi ?

PARTIE II
Comment est côtée une obligation ?
Comment déterminé son prix ?
Comment acheter et vendre
Risques

PARTIE III
Qu'est-ce qu'un emprunt d'Etat ?
Quels avantages pour les agents ?
Les limites des OAT

Qu'est ce qu'un emprunt d'État ?
Titre de créance sur le Trésor Public

Une part de la dette nationale négociable en bourse

Court moyen ou long terme

Intérêt appelé "coupon" pour le particulier
E. Balladur, premier ministre en 1993 collecte 110 milliards de francs :
taux de 6%

2012, François Hollande "Plus on empruntera aux français, moins on empruntera aux marchés"


Quels avantages pour les agents ?

Pour l'Etat
:
Financement du Trésor Public
Gestion de la dette à long terme


Pour le particulier
:
L'Etat, un actif sans risque
Intérêt "coupon"
Les limites des OAT
Pour l'Etat :

Un emprunt important à un taux très avantageux peut décourager la consommation

Pour le particulier :

Intérêt "coupon"
revenu assez faible
Les OAT à l'international
Emission d'obligations dans une autre monnaie

En Allemagne Bundesanleihen

Royaume Uni Gilts

USA Treasury Bonds
Comment est déterminé le prix d'une obligation ?




Jeu de l'offre et de la demande

Au nominal (valeur d'émission)

Par rapport au niveau des taux du marché

La côte (devise ou pourcentage du nominal)

Ainsi, plus le prix d'une obligation augmente, plus son rendement baisse.
A l'inverse, un prix en recul fait grimper le rendement.
Comment est côtée une obligation ?
Sa valeur varie en fonction de plusieurs facteurs :

Le taux d'intérêt des marchés
La qualité de l'émetteur
La liquidité du marché

2 critères de cotation :
pourcentage nominal
pied de coupon

Gain potentiel :

Prévention dans le futur
Revente sur le marché avec une possibilité de plus-value

Fiscalité :

Coupon = intérêts
Soumis à l'impôt sur le revenu
Exonération : si les intérêts restent inférieurs à 2000€ par an
Taux marginal d'imposition
Comment acheter et vendre des obligations ?
ACHAT :
Sur le marché primaire (à l'émission)
Sur le marché secondaire (cotées en bourse)
Investir dans les OPCVM (Sicav ou fonds communs de placement)

Avantages :
Une mutualisation des risques
Une absence de souci de gestion
Une facilité d'accès
Une grande liquidité
Inconvénients :
Des frais de transaction parfois plus élevé
Des frais de gestion parfois non
négligeables
Vente
Marché secondaire

Vente avant l'échéance (plus ou moins-values)

Conditions du marché

Exemple


Défaillance de l'émetteur

Variation des taux d'intérêts
Risques
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