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Tipos de Cambio y Derivados Financieros

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Paty Vzqz

on 3 March 2014

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Transcript of Tipos de Cambio y Derivados Financieros


cambio

EQUIPO 1
Abad Ghibaudi Cristhian S.
Abood Rufeil Alan
Santiago Lions Francisco M.
Secades Vargas Adrián
Vázquez Cruz Patricia
Tipos de
¿Qué son los
tipos de cambio?
TOPIC #4
implicaciones en las empresas
Forward
Dolar
Swaps

El tipo de cambio es el precio de una moneda en términos de otra.
En una economía abierta el tipo de cambio es uno de los precios más importantes en la toma de decisiones. Este esta determinado por las fuerzas de la oferta y la demanda.
Tipo de cambio fijo: es determinado y controlado de forma rígida por el Banco Central. Normalmente el valor de la divisa nacional se fija a una divisa o cesta de divisas extranjeras.
Opciones
Futuros
•Tipo de cambio flexible o flotante: el valor de la divisa es determinado por la oferta y la demanda del mercado de divisas.
En el caso de México es la equivalencia del peso con respecto a la moneda extranjera. El tipo de cambio (FIX) es determinado por el Banco de México
Euro
Spot
YEN
Libra
Mercado de divisas y el tipo de cambio
El mercado de divisas es el marco organizacional en el que los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras
.
En el mundo existe 200 monedas; esto equivaldría a 19,900 tipos de cambio diferentes, aunque en realidad el numero de tipo de cambio es menor; ya que la mayoría de las monedas están cotizadas contra el dólar estadounidense
El precio de cada divisa, o el tipo de cambio, es único.
El centro cambiario más importantes es Londres (31%), seguido por Nueva York (19%), Tokio (8%), Singapur, Hong Kong y Zúrich. (Kozikowski, 2013)
Funciones del mercado de divisas.
1. Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas.
AL adquirir una maquina japonesa, tiene el poder de compra en peso pero necesita el poder adquisitivo en yenes. Es por esto que un banco mexicano utiliza el mercado cambiario, paga la factura en yenes en Tokio y carga la cuenta del cliente en pesos.

2. Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales.
 La utilización de la carta de crédito, letras de cambio, conocimiento de embarque o aceptación bancaria; las cuales financian las transacciones del comercio internacional cuando la mercancía está en tránsito.

3. Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas), el arbitraje y la especulación.

Aquí se refiere a la posibilidad de que las fluctuaciones imprevistas del tipo de cambio tengas consecuencias adversas para una empresa. Esta es la función en la cual nos vamos a enfocar.

Tipo de cambio spot:

es la tasa a la que una casa de cambio convierte una moneda por otra en cierto día.

Es decir cuando dos partes aceptan cambiar depósitos bancarios y cierran el trato de manera inmediata. La entrega efectiva ocurre 24 o 48 horas después de concluir la transacción al contado.
Características del tipo de cambio spot
 Los tipos de cambio spot se hacen públicos a diario en las páginas financieras de los periódicos.


Este varía diariamente, aunque la variación es ligera. El valor de la moneda se determina por la interacción de su oferta y demanda, respecto con la oferta y demanda de otras divisas.
 Existen tres niveles de mercado que son:

menudeo:
lo utilizan los turistas en aeropuertos y casas de cambio.
El mayoreo:
el cual es utilizado por las transacciones entre PYMES involucradas en el comercio internacional.
mercado interbancario :
en donde las transacciones son mayores.

 Las operaciones del mercado al contado constituyen 33% del volumen total de FOREX
Tipo de cambio directo y cruzado
La manera más frecuente de cotiza el tipo de cambio es en términos europeos, lo cual significa que para comprar un dólar de estados Unidos se requiere cierta cantidad de unidades de moneda extranjera.

Ejemplo al día de hoy para comprar un dolar se requieren 13.32 pesos.


El tipo de cambio directo:
es el precio de una moneda en términos de otra.

Ejemplo el tipo de cambio MXN/EUR =14.50 (Esto quiere decir, que se necesitan 14.5 para comprar un euro)

El tipo de cambio cruzado o indirecto:
es el precio de una moneda en términos de otra moneda, pero calculado a través de una tercera moneda.


Ejemplo, si se requiere 11.3 MXN/USD pesos para comprar un dólar y cada euro compra 1.3USD/EUR

el tipo de cambio cruzado es: 11.3 x 1.3 = 14.69 MXN/EUR.
Las variaciones del tipo de cambio spot pueden ser problemáticas para una empresa internacional. Debido a esto para compensar o asegurarse contra un riesgo, ocurre un cambio a futuro o forward.
El tipo de cambio forward
indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro.
Es decir, cuando dos partes acuerdan cambiar monedas y ejecutar un trato en cierta fecha futura.


En el caso de la mayor parte de las monedas, los tipos de cambio forward se cotizan a 30, 90 y 180 días. Y en otros casos es posible pactar los tipos de cambio a varios años.

Definición
Definición
Características
1. Es un contrato que vincula la compra y la venta de una determinada cantidad de divisa a cambio de otra. Dirigido principalmente para empresas que importan o exportan.

2. Las características del contrato se firman a fecha de hoy, donde se determina el tipo de cambio que se aplicará.

3. La entrega se realiza a una fecha futura al tipo de cambio determinado en la fecha del contrato. Los plazos van de 1 día a 365 días normalmente, aunque pueden tener plazos mayores.

Cuando una empresa firma un contrato con tipo de cambio forward se asegura contra la posibilidad de que movimientos cambiarios arruinen la rentabilidad de una transacción comercial.

Principalmente participan bancos, operadores y multinacionales. No se recomienda para especulación pública.
Modalidades de liquidación

Full Delivery Forward (Por entrega física):
Se da el intercambio físico de monedas al vencimiento de la operación, según el tipo de cambio pactado.


Non Delivery Forward (Por compensación):
Llegada la fecha de vencimiento se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro pactado y el promedio de compra/venta (tipo de cambio spot). Usualmente el tipo de cambio usado para la compensación es el promedio de compra y venta del día publicado


Ventajas
y desventajas
Mecanismo de cobertura
mediante el cual el cliente obtiene una tasa de cambio fija a futuro.


No requiere de liquidez
para realizar la cobertura.


Flexibilidad al cumplimiento
, ya que el cliente, con previo acuerdo con el Banco, puede escoger el Forward Delivery o Non-Delivery.


Se puede combinar
de forma atractiva
con otros instrumentos
del mercado

Desventaja:
Necesidad de contar con una línea de crédito en el sistema financiero
Cálculo del forward
El tipo de cambio forward se forma a partir del tipo de cambio al contado y teniendo en cuenta los tipos de interés de las dos monedas que se intercambian, asi como el plazo de la operación.
Definición
Un swap o también conocido como
permuta financiera
es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar flujos monetarios, expresados en una o varias divisas, calculados sobre diferentes tipos o índices de referencia que pueden ser fijos o variables, durante un cierto período de tiempo.


Es decir, Es una v
enta al contado de una moneda
combinada con
una recompra a futuro
de la moneda.
Los swaps constituyen una proporción significativa de todas
las operaciones en divisas.
En el mercado interbancario predominan los swaps, cuyo volumen constituye 50% de todo el mercado de divisas. La mayoría de estos contratos se negocia en los mercados de Nueva York y Londres. Casi siempre el dólar es la moneda base del swap.
Características
 Son una serie de contratos a plazo hechos a la medida.
 El monto de las transacciones es típicamente muy grande y puede llegar a miles de millones.
 Sus plazos son más largos que los forward directos.
 Se utilizan para reducir el costo de financiamiento, cubrir los riesgos cambiarios y de la tasa de interés, así como de crear instrumentos sintéticos.
Los usuarios principales son las grandes instituciones financieras y empresas industriales, agencias gubernamentales y organización internacionales.

Clasificación
Mientras que en el spot y forward se intercambia una divisa por otra una sola vez, en los swaps hay dos o más canje .El FX swap (swap del mercado de divisas) implica dos intercambios, mientras que el currency swap implica intercambios múltiples.
En un FX swap hay dos fechas de valor. En la primera se compra la moneda base y en la segunda se vende, o viceversa. Dentro del FX swap, existen los swap típico; el cual es spot-forward y el swap forward-forward.
En un spot- forward FX swap el primer intercambio es hoy y el segundo en una semana, mes o tres meses. La transacción spot y forward tienen siempre sentidos opuestos; si una es de compra, la otra es de venta.
Por otra parte el forward- forward FX swap las dos fechas de valor están en el futuro. Por ejemplo, un intercambio de pesos por dólares en un mes y un intercambio inverso en tres meses.
Si suponemos que la moneda base es siempre el dólar estadounidense, hay dos tipos de FX swap

 El buy/sell FX swap (o también conocida swap - in de dólares): en donde se compra cierta cantidad de dólares en la primera fecha y se venden en la segunda. El Swap – in de dólares es igual a spot –forward ya que durante cierto tiempo se dispone de dólares pero al vencerse el plazo se debe de convertir a la moneda nacional.

 El sell/buy FX swap: En donde vendemos los dólares en la primera fecha y los compramos en la segunda. El swap- out

La idea general de FX swap es un cambio temporal de la moneda sin incurrir en el riesgo cambiario. En otras palabras equivale a pedir prestado en una moneda ofreciendo la segunda moneda como garantía colateral.
Ventajas
 Reducir el costo de las transacciones
 Ajustar el perfil riesgo/rendimiento de las carteras.
 Reducir el costo de capital
 Administrar el riesgo cambiario
 Crear instrumentos sintéticos
 Cubrir le riesgo en todo tipo de posiciones.

Cálculo Swap
El costo de un FX swap se mide en puntos swap, cuyo valor depende de la diferencia en las tasas de interés en las dos monedas. La contraparte que recibe la moneda que ofrece tasas más altas pago los puntos swap. De esta manera, el rendimiento en las dos monedas permanece igual.
Las tasas de interés que se utilizan para calcular los puntos swap representan el costo de oportunidad de dinero para las contrapartes.

En el caso de un swap interbancario se utilizan
las tasas Libor
(tasa que los bancos internacionales en Londres pagan sobre los depósitos de diferentes monedas; esta se ofrece en dólares estadounidense, euros, yen y libra esterlina) en diferentes monedas.
Si una moneda no tiene su Libro, como el caso de México se usa la tasa interbancaria nacional; en este caso la TIIE a diferentes plazos
Los mercados de derivados facilitan a los agentes económicos la cobertura de riesgos de cambio. Entre ellos se encuentran:
 Los mercados de futuros
 Los mercados de opciones

Mercado de derivados
La función principal del mercado de
derivados es la de brindar instrumentos
financieros de inversión y cobertura que
posibiliten una adecuada gestión de
riesgos.”
Los derivados financieros :
Requieren de una inversión inicial muy pequeña en
comparación con otros tipos de contratos
El valor de los derivados cambia (Actualmente existen derivados sobre todo tipo de activos)
Los derivados se pueden negociar tanto en mercados
organizados como las bolsas de valores
los derivados se liquidan en una fecha
futura.

Un contrato a futuros es un instrumento financiero derivado, cuyo valor se deriva del valor de la moneda que es objeto del contrato. Se puede usar tanto para administrar el riesgo cambiario como para especular
mientras que en una operación a plazo no tiene opción
alguna de modificar la fecha de vencimiento ,en el mercado de futuros
sí se puede vender el
contrato en el mercado secundario, consiguiendo de forma inmediata un beneficio o pérdida.
Los mercados a futuros desempeñan un papel económico muy importante, aun cuando su liquidez es mucho menor que la de los mercados forward.

Las principales funciones del mercado de futuros de divisas incluyen:

 Reasignación del riesgo cambiario entre administradores de riesgo y especulación.
 Pronostico del tipo de cambio futuro
 Reducción de la variabilidad de los tipos de cambio spot
 competencia con los mercados de forwards y opciones.



La principal diferencia entre un forward de tipo de cambio y un futuro de tipo de cambio es que el primero es un contrato entre dos particulares y el segundo se negocia en un mercado organizado, por lo que el plazo y el monto están definidos (estandarizados) de antemano.

Los contratos a futuro son muy riesgosos por su propia naturaleza. El riesgo consiste en que el precio en el futuro no evolucione de acuerdo con las expectativas del tenedor del contrato.

Un contrato a futuros es un contrato forward que se negocia en la bolsa. La bolsa de futuros más importantes en el mundo es Chicago Mercantile Exchange (CME).
Una opción es un instrumento derivado, lo cual significa que su valor deriva de algo activo subyacente; es complejo y flexible, y se utiliza para especular y administrar el riesgo.

Es muy útil, sin embargo, en la mayoría de los casos las opciones se usan como parte de una estrategia financiera más amplia.
A diferencia de los contratos forward y a futuros, cuyo valor presente es igual a cero, las opciones son valores con valor presente positivo. El dueño de la opción tiene el derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio determinado.
las opciones pueden ser bursátiles u OTC.

Las
opciones bursátiles
son
estandarizadas
, sus plazos de vencimiento cortos y el monto del contrato es relativamente pequeño.

Las o
pciones OTC
están hechas a la medida, pueden
abarcar periodos largos
y el monto del
contrato
es
grande.

Las opciones bursátiles las usan los especuladores y pequeñas empresas.
Las opciones OTC las prefieren las grandes corporaciones e instituciones financieras.

Opción call:
es una opción de compra de moneda extranjera.
dueño de la opción tiene el derecho de comprar (o
vender) un activo subyacente a un precio determinado.

Opción put:

es una opción de venta de moneda extranjera
!El suscriptor (o emisor) de la opción tiene la
obligación de vender (o comprar) el activo
subyacente. !
Por esta falta de simetría, el comprador de la opción
tiene que pagar al suscriptor un precio llamado
prima
Esta prima o precio de la opción se divide en diversos componentes que
influyen en el precio de la misma, por ejemplo:

• el plazo que queda para el vencimiento de la opción
• el precio de ejercicio (ejecución)
• el precio del activo subyacente
• la volatilidad del mercado
• los tipos de interés
• los dividendos en los casos en que el subyacente sea una acción
cotizada
Operaciones de cobertura: permite eliminar el riesgo de fluctuación de las cotizaciones en operaciones de ingeniería financiera.

Especulación: permite lograr unos beneficios muy superiores que si se compra directamente la acción.
para que usan las opciones
Las opciones pueden usarse aisladamente o con mayor frecuencia, como parte de portafolios de activos financieros. Estas modifican los atributos de dichos portafolios con un mínimo costo de transacción.
El riesgo de cambio afecta a la competitividad de una empresa frente a sus rivales, tanto en su mercado doméstico como en los mercados internacionales, aunque se hace más evidente en aquellas empresas exportadoras e importadoras.
 Exposición a las transacciones: Como se observó en cada tipo de cambio, las empresas pueden presentar un riesgo cambiario en la compra y venta de bienes, servicios y bienes de capital.
 Exposición a la conversión: Aquí es cuando encuentran una variación en el tipo de cambio en la declaración de sus estados financieros Debido a esto una opción será firmar contratos forwards y comprar swaps.
 Al comprar y usar swaps las empresas disminuyen su exposición al tipo de cambio al adelantar o retrasar sus cuentas por cobrar y por pagar.

 Variaciones en su utilidad, debido al aumento y disminución de las divisas.


 Se encuentra un gran problema si una divisa aumenta en relación a otro; esto repercute en las exportaciones de las empresas. Debido a esto muchas empresas se en enfocado en una estrategia, la cual es la implementación de plantas en diversos lugares estratégicos con contratos forwards.

Actividad
Gracias
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