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Unidad III

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UNIDAD III FLUJO DE CAJA es Una herramienta financiera vital en la dirección
de la empresa. No es un estado financiero. es vital e importante Porque permite ver en forma ordenada todo el flujo de dinero que transita por la empresa.
Porque su estructura se construye con la finalidad que permita evaluar, si la inversión que se está realizando genera valor a la empresa y si es así en que medida se está dando.
Porque permite apreciar la proyección de ingresos e ir comparando lo real con lo proyectado.
Porque se puede conocer a través de la evaluación el nivel de rentabilidad de toda la inversión. Presenta tres áreas definidas Flujo de caja económico Flujo de caja financiero Flujo de caja del accionista FLUJO DE EFECTIVO es Un estado contable básico que informa sobre los movimientos de efectivo y sus equivalentes. Presenta tres áreas definidas Actividades de Operación Actividades de Inversión Actividades de Financiamiento FLUJO DE CAJA LIBRE se define como El saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda de la empresa, después de descontar las inversiones realizadas en activos fijos y en necesidades operativas de fondos (NOF). COMPARACIÓN ENTRE
LAS METODOLOGÍAS El flujo de caja se puede calcular de dos maneras: Directamente o Indirectamente. Flujo de caja directo: Método que determina el flujo de caja de la empresa mediante sus entradas y salidas Flujo de caja indirecto: Método que que obtiene el flujo de caja a partir del Estado de Resultados y del Balance General. PRESUPUESTO DE CAPITAL Y RIESGO PRESUPUESTO DE RIESGO El riesgo de un proyecto de inversión se define como la variabilidad de sus flujos de efectivo en comparación con aquellos que esperan. Mientras mayor sea la variabilidad se dice que es más riesgoso el proyecto. Antes de estimar el resultado más probable del flujo de efectivo para cada año, se estiman varios posibles resultados. De esta forma se está en posibilidad de considerar la escala de posibles flujos de efectivo para un periodo en particular, en lugar del flujo de efectivo más probable. PRESUPUESTO DE CAPITAL El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que se presumen realizables para la adquisición de nuevos activos fijos, por lo tanto el asesor debe evaluar la conveniencia de invertir en edificios industriales y comerciales, equipos de transporte, maquinarias, equipos, muebles y
útiles, etc. El problema de la inversión de capital fijo es esencialmente la determinación de si las utilidades previstas para un proyecto propuesto, son suficientemente atractivas para garantizar la inversión de fondos en ese proyecto. La inversión se hace en una fecha determinada, mientras que las utilidades están esparcidas a largos plazos en el futuro. Para analizar la conveniencia de inversiones a través del estudio del rendimiento del capital, es posible utilizar modelos como el T.I.R y el V.A.N, los cuales tienen en consideración la tasa de interés de mercado, permitiéndonos evaluar los costos de oportunidad entre una u otra alternativa. ANÁLISIS DE ESCENARIOS Los escenarios se utilizan de una manera participativa y desafiante para explorar contextos futuros alternativos. Es una herramienta poderosa que puede ser usada para probar la estabilidad de la estrategia de hoy, desarrollar nuevas políticas para los retos venideros e incrementar las oportunidades de éxito de la organización, haciéndoles entender como abordar futuros inciertos. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD, VAN Y TIR ESPERADA A veces se evalúan proyectos cuyas estimaciones se basan en factores que no son completamente seguros o ciertos, pero que tampoco tienen probabilidades definidas de ocurrencia. En éstos casos es necesario emplear métodos que permitan determinar posibles variaciones de rentabilidad esperado debido a cambios en dichos factores. Uno de esos métodos es el análisis de la sensibilidad. El análisis de sensibilidad evalúa la variación del valor o rentabilidad del proyecto, debido a la variación de alguno o algunos de los factores y/o variables independientes del mismo. El análisis de sensibilidad consiste en el examen de la correlación entre las variables dependientes (algún indicador del valor del proyecto tales como el VAN, TIR u otro) y las variables independientes como son los precios de los productos, etc. DILEMA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL Brealey, R. y Myers, S (1988) manifiestan que un recurso básico de la empresa es la corriente de flujos de tesorería producida por sus activos. Cuando la empresa se financia únicamente con acciones ordinarias, todos los flujos de tesorería corresponden a los accionistas. Cuando emite tantos títulos de deuda como de capital propio, se compromete a separar los flujos de tesorería en dos corrientes, una corriente relativamente segura que va a los titulares de la deuda y otra más arriesgada que va a los accionistas. Por otro parte, Keown, A. y otros (1999) manifiestan que el objetivo de la gestión de la estructura de capital es combinar las fuentes permanentes de fondos usados por la compañía de un modo que maximice el precio de las acciones ordinarias de la compañía. EFECTO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO. LÍMITES DEL USO DE LA DEUDA APALANCAMIENTO FINACIERO El apalancamiento financiero es el efecto que se produce en la rentabilidad de la empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de financiación. Conviene precisar qué se entiende por rentabilidad, para poder entender si ese efecto es positivo o negativo, y en qué circunstancias. Como es sabido, rentabilidad no es sinónimo de resultado contable (beneficio o pérdida), sino de resultado en relación con la inversión. EFECTOS El utilizar financiamiento representa un gasto para la empresa y al mismo tiempo un rendimiento para el acreedor. Partiendo de la afirmación anterior puede concluirse que el rendimiento generado por los activos se reparte, finalmente entre los acreedores y los accionistas, y dado que el objetivo inicial, entre otros, es el de generar utilidades para el accionista, es este quien debe tener un rendimiento proporcionalmente mayor que el acreedor, cada uno en relación con su inversión. De aquí al analizar la rentabilidad debe tenerse en cuenta que el utilizar el endeudamiento es un medio no un fin y que el financiamiento debe producir un efecto favorable al accionista haciendo el rendimiento del capital sea mayor que el rendimiento de los activos. LÍMITES DEL USO DE LA DEUDA La deuda ofrece beneficios tributarios para la empresa. Sin embargo, la deuda presiona a la empresa porque los pagos de intereses y principal son obligatorios.
Dicha obligatoriedad tiene asociado riesgo de bancarrota y dificultades financieras. ESTRUCTURA DE CAPITAL Y COSTO DEL CAPITAL ACCIONARIO ESTRUCTURA DE CAPITAL COSTO DEL CAPITAL ACCIONARIO En finanzas, la estructura de capital se refiere a la forma en que una empresa financia sus activos a través de una combinación de capital, deuda o valores híbridos. Es entonces la composición o la "estructura" de sus pasivos. Permite obtener un promedio del costo de financiamiento, a dicho promedio se le conoce como promedio ponderado de costo de capital, y es la tasa que generalmente se utiliza como costo promedio de fondeo para una firma. ESTRUCTURA ÓPTIMA DEL COSTO DE CAPITAL Combinación (porcentajes) de deudas, acciones preferentes y capital contable común que maximiza el precio de las acciones de la empresa.
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