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El presupuesto de capital: flujos de efectivo.

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by

Larisa Kostadinova

on 27 May 2014

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Transcript of El presupuesto de capital: flujos de efectivo.

Presupuesto de capital: flujos de efectivo
El presupuesto de capital es
el proceso de planificación y
administración de las
inversiones
a largo plazo
de la empresa.
Propósito:
Clasificar y definir los diferentes tipos de proyectos de inversión
Estimación de flujos de efectivo
Para cada propuesta de inversión se requiere información sobre
los flujos
de futuro esperados después de impuestos.
.
...
encontrar
proyectos de inversión cuya
rentabilidad supere al coste
de llevarlos a cabo.
PARA
La inversión se hace en una fecha determinada
y las utilidades están esparcidas durante la vida del proyecto (un plazo largo, mayor que un año fiscal)
Esta INVERSION puede ser por ejemplo: un nuevo producto, inversión en activos (terrenos, edificios, máquinas), un nuevo sistema de distribución, etc.
Análisis de los Proyectos:
a través del VAN y la TIR:
se basan en la tasa de interés del mercado.
Nos permiten evaluar el

Costo de Oportunidad de Capital (COK)
entre una u otra ALTERNATIVA.
DESARROLLO DE LOS FLUJOS Económico-Financieros:
Puntos claves en la elaboración
de Presupuesto
de Capital

Nota: Un proyecto de inversión puede representarse con una
distribución de las probabilidades
de
flujos de efectivo
en el tiempo.
La desviación estándar de
esta distribución mide
cuantitativamente
el riesgo
del Proyecto de Inversión.
Qué nos dice esto:
si elegimos un Proyecto de Inversión con un determinado
riesgo
, ello esta relacionado directamente con el
riesgo
de la empresa y por ende,
afecta la TIR
de los inversionistas.
Pasos a analizar:
1.Inversión inicial
(puede ser en equipos, edificios, nuevo producto, nueva cadena de distribución etc.)
3. Utilidad en el futuro:

depende directamente de las decisiones de Inversión que se tomen en el presente.
2. Flujo de beneficios:

a un largo plazo de tiempo
Un
Ejemplo básico
de
Flujos de Caja
ver la hoja en Excel....
4. Estimación del
grado de riesgo
de los flujos
5.

Evaluar el
VAN y TIR
y compararlos con el
WACC y COK.
7.
Revaluación
continua de proyectos de inversión implementados y
auditoría
a proyectos de inversión ya complementados.
6.
Seleccionar
el Proyecto que maximiza el valor de la empresa.
La idea del presupuesto de capital es que los inversionistas disponen de capital limitado y el mercado ofrece un amplio portafolio de diferentes inversiones.
Este capital limitado se tiene que "presupuestar", destinar a aquellas inversiones cuyas tasas de retorno superen el costo de capital del Inversionista o su costo de oportunidad.
Finalmente, el Inversionista tiene que tomar las respectivas decisiones de:
Inversión
Financiamiento
Una manera facil de entender qué es el COK
TIR > COK
Buscamos siempre que la tasa interna de retorno sea mayor a nuestro Costo de Oportunidad de Capital!!!
Ahora veamos un ejemplo como elegimos proyectos de inversión en base al WACC!!!
(Costo de Capital Promedio Ponderado)
Disponemos de un capital de
US$ 100,000
Lo hemos conseguido mediante un préstamo con TEM
1%
Conclusión:
Optamos por el proyecto cuyo costo de llevarlo a cabo (en nuestro caso el interés del préstamo) es menor que la rentabilidad del proyecto en sí.
Tenemos dos posibilidades de invertirlo
En el negocio de
comida:
Invertimos hoy
US$ 100,000
y en
tres
meses nos devuelven
US$104,000.
en el negocio de
diversión:
Invertimos hoy
US$100,000
y en
seis
meses nos devuelven
US$ 105,000
Cual de las dos alternativas nos resulta más rentable?
Nuestro costo de capital es el interés por los meses de vida del proyecto
Rentabilidad
del primer proyecto:
4%
(nuestros US$ 100,000 han producido US$4000 adicionales)
Costo del capital:
3 meses x 1%=
3%
Rentabilidad
del segundo proyecto:
5%
(nuestros US$ 100,000 han producido US$5,000 adicionales)
Costo del capital:
6 meses x 1%=
6%
En nuestro caso optamos por el negocio de comida ya que nos brinda un retorno mayor al costo del proyecto
4% > 3%
Ya tenemos una noción bien clara que es COK....
Buscamos siempre que la tasa interna de retorno sea mayor a nuestro Costo de Capital Promedio Ponderado!!!
TIR > WACC
En resumen:
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