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Alternativas de Inversion

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by

Pierina gaffaro mosca

on 18 June 2014

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Transcript of Alternativas de Inversion

Alternativas de Inversión
Toma de decisiones entre alternativas
Proceso racional de toma de decisiones

Tipos de Propuesta de Inversion
Ejemplo
Caracteristicas
Es la asignación de recursos en el presente con el fin de obtener unos beneficios en el futuro
 Rentabilidad.
 Volumen de inversión .
 Riesgo del emisor.
 Fiscalidad.
 Fecha de amortización.
 Existencia de un mercado secundario y liquidez.
 Estabilidad de las cotizaciones.
 Periodicidad en el cobro de intereses.

Un hombre tiene un ahorro de
20.000
dólares. Con ese dinero, puede comprarse un
auto
. Sin embargo, decide invertir ese dinero en acciones de una empresa con el objetivo de venderlas más adelante a mayor precio. Los
20.000
dólares que invierte en acciones pueden transformarse, en
cinco
años, en
40.000
dólares. En ese momento, el sujeto recogerá el beneficio de su inversión y habrá duplicado su capital, con lo que podrá comprar el vehículo y le sobrará dinero.
Tipos
de
Inversión
1. Imposiciones a plazo fijo y Certificados de Depósitos
2. Letras del Tesoro
3. Letras y Pagarés de Empresa.
4. Cédulas, Bonos y Participaciones Hipotecarias
5. Fondos de Inversión
Son patrimonios pertenecientes a una pluralidad de inversores, cuyo derecho de propiedad se representa en un certificado de participación.
Títulos a corto plazo emitidos por el Tesoro Publico con la garantia del Estado, con plazos de 3,6 y 12 meses.

Son contratos de depósito de dinero, por un importe y plazo determinado previamente, que proporciona una rentabilidad fija, igualmente establecida de antemano.
La inversión en las entidades bancarias con la adquisición de dichos certificados e imposiciones cuyas remuneraciones serán fijas, en intereses abonados mensualmente o al vencimiento del plazo, Permite la renovación automática de la inversión al vencimiento del período, si lo desea el cliente, con sólo girar instrucciones al Banco, pudiendo elegir reinvertir
Ejemplo
Pv – Pa 360
i% = -------- x -------- x 100
Pa t

Pv:
periodo de venta
Pa:
periodo de adquisición
T:
número de días que ha tenido el inversor la letra en su poder

Ejemplo
Se hizo Adquisición el 14 de febrero de una Letra del Tesoro a la que le quedan 150 días para su vencimiento. Precio de adquisición
986 euros
y precio de venta
1000 euros

¿Cuál será la rentabilidad al vencimiento?
1.000 – 986 360
i% = ----------------- x --------- x 100 = 3,41%
986 150

Son títulos de emisores privados, realizados al descuento y enviados a las entidades financieras colaboradoras con el endoso en blanco.
Los pagarés de empresa son valores de renta fija negociables, con vencimiento a corto plazo.
Las emisiones en serie son titulos a corto plazo de bajo valor nominal realizados por empresas consolidadas
Las emisiones a medida realizadas por empresas de menor tamaño, aun siendo reconocidas y de buen nivel de solvencia.

La empresa P.L.A.S, C.A, solicita un pagaré en el Banco Provincial por
Bs. 1.000.000,00,
en fecha 30-10-98, pagaderos en
90 días
, con una tasa de interés del
12% anual
, y el banco le deposita el neto en su cuenta de ahorros No. 02136-98E, una vez deducido los intereses y los gastos bancarios por
Bs. 2.500,00
.
Fecha Descripción Debe Haber
30-10-98 Banco Provincial Cta. Ahorros 967.500,00
Gastos Bancarios 2.500,00
Intereses prepagados 30.000,00
Pagaré por pagar 1.000.000,00

Los 3 son activos a mediano plazo de gran liquidez.
La diferencia entre los tres tipos de títulos se fundamenta en la garantía de la emisión.
Dependiendo de los títulos a que vaya dirigida la inversión del fondo, se distinguen
• Fondos de Inversión Mobiliaria (FIM):
Es la inversión en el mercado de Capitales en Deuda del Estado, Tesoro y Comunidades Autónomas
• Fondos de Inversión en Activos del Mercado Monetario (FIAMM)
Es la inversión en activos financieros a corto plazo del mercado monetario
• Fondos de Inversión Fondtesoro o fondos de inversión mixtos
Con los que el Tesoro ha regulado un convenio de colaboración a través del cual se cede a estos Fondos la marca del Tesoro
Ventajas de los fondos de inversión
Liquidez
Diversificación
Reinversión
Flexibilidad

6. Operaciones Repo o Simultáneas
Es la compra de un titulo a una entidad financiera la cual se compromete a recomprarlos en una fecha a un precio

Dependientes
Son aquellos que para que se ejecuten necesariamente tiene que haber otro proyecto
Independientes.
Mutuamente Excluyentes
Cuando un proyecto impide que se realice otro o lo hace innecesario
EJEMPLO: El sistema de enfriamiento de la leche en un tambo, depende de que se construya el tambo, mientras que este último necesita del sistema de enfriamiento para funcionar adecuadamente
Son Aquellos proyectos que se pueden realizar sin depender o afectar otro proyectos
EJEMPLO: La decisión de si el Mobiliario de las oficinas serán adquiridas vía compra directa o indirecta, en comparación con el tipo de sistema informático que se pueda adquirir.
EJEMPLO 1: Suponiendo que una empresa esta considerando comprar un nuevo camion y una maquina de cortar madera, ya que la compra del camion no influira en la de la maquina y visersa, se consideran independientes entre si.

EJEMPLO 2: Si se considera la compra de un camion marca A o marca B como alternativas serian excluyentes.
Definición del problema
Se deben tomar en cuenta los objetivos de la organización y precisar los motivos del problema
Análisis
Causas que provocan el problema.
¿Que es lo que no esta funcionando?
¿Que se puede hacer?
¿Funcionara de esta forma?
Desarrollo de soluciones
Cuando se tienen soluciones programadas, no tan sencillas con limitación de tiempo.
ALTERNATIVAS
Selección de la decisión
Se llega a la etapa en donde se debe tomar la solución más acertada y aceptable para la organización sin perder de vista los objetivos de la empresa.
Estrategia de ejecución
Implementar y ejecutar la decisión delegando responsabilidades según los planes.
Toma de decisiones entre alternativas
El tomador de decisiones debe ser totalmente objetivo y lógico a la hora de tomarlas. Debe tener en cuenta lo siguiente:

Factores Cuantitativos: factores de tiempo y costo.
Factores Cualitativos: la calidad, la relación de trabajo, riesgos de cambios tecnológicos e incluso políticos.

1.- Determinar la necesidad de una decisión
2.- Identificar los criterios de decisión
3.-Asignar peso a los criterios
4.- Desarrollar todas las alternativas
5.- Analizar las alternativas
6.- Seleccionar la mejor alternativa
7.-Implementación de la alternativa
8.-Evaluación de la eficiencia de la decisión
1. Identificación de un problema  Mis representantes de ventas necesitan computadoras nuevas.
2. Identificación de los criterios de decisión  precios, fabricantes y modelo, garantías, soporte, historia en materia de reparaciones.
3. Asignación de ponderaciones a los criterios  servicios, periodo de garantía, servicio a domicilio, precio.
4. Desarrollar todas las alternativas  Hp, compaq, sony, IBM, Sharp, acer
Ejemplo Proceso De La Toma De Decisiones
5. Análisis de alternativas  Hp, compaq, IBM, Sharp, acer
6. Seleccionar la mejor alternativa  Hp
7. Implementación de alternativas  Hp
8. Evaluación de resultados  ¿fue lo correcto? ¿fue lo incorrecto? ¿se cometieron errores en la evaluación de alternativas?
Periodo de repago simple (PRS)
Método del valor presente Neto (VPN) o Valor actual neto (VAN).
Es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de muy fácil aplicación y la segunda porque puede verse si los ingresos son mayor que los egresos
Índice de rentabilidad (IR)
Costo anual equivalente (CAE).
Puede utilizarse, particularmente, cuando las alternativas producen iguales beneficios pero tiene distintas vidas útiles
Tasa Interna de Retorno (TIR).
Este método es un caso particular en donde la tasa de corte, llamada TIR, hace al VAN igual a cero.
Métodos o criterios para la evaluación financiera de las propuestas de inversión
Es un análisis fundamental que encierra 2 grandes problemas, primero la elección de los factores que deben ser cuantificados y segundo la cuantificación efectiva
Es el período de tiempo para que los flujos de caja presupuestados y acumulados igualen al desembolso inicial.

En forma matemática se expresa de la siguiente manera:

PR= ∑▒(ingresos-egresos) / (inversión inicial)

Criterio de decisión
PRC< PRS, se rechaza el proyecto.
PRC> PRS, se acepta el proyecto.

El directivo de un hospital pretende comparar dos proyectos de inversión, con el objeto de brindar el mismo número de nuevos servicios médicos a la comunidad. La inversión inicial de cada proyecto, así como sus respectivos flujos de efectivo se muestran en la tabla siguiente:
Ejemplo
Proyecto A B
Inversión inicial 600.000 600.000
Flujo año 1 300.000 100.000
Flujo año 2 300.000 200.000
Flujo año 3 100.000 300.000
Flujo año 4 50.000 400.000
Flujo año 5 0 500.000

Ventajas
• En un indicador muy fácil de calcular.
• Fácil de comprender por cualquier persona.

Desventajas
• No mide la rentabilidad.
• No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
• No considera los flujos posteriores al recupero de la inversión

Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de interés, de acuerdo con la siguiente gráfica:

El Valor Presente Neto depende de las siguientes variables:

• inversión inicial previa
• inversiones durante la operación
• flujos netos de efectivo
• tasa de descuento
• número de periodos que dure el proyecto

Formula VPN:

VPN: -A+ FN/(1+i)´t

Donde:
A = inversión inicial.
FN = Flujo neto de efectivo del periodo n
i= tasa de descuento
T= periodo o año

Ventajas y desventajas
• El VPN toma en cuenta a todos los ingresos y egresos del proyecto
• Se toma al momento cero como punto de evaluación
• Toma en cuenta el "valor del dinero en el tiempo".
• Da idea de la magnitud del proyecto.
• Permite comparar proyectos mutuamente excluyentes.
• El criterio no da idea de rentabilidad.
• La elección de la tasa de corte genera una dificultad ya que se establece en forma subjetiva.


Ejemplo
A un señor, se le presenta la oportunidad de invertir
Bs.800.000

en la compra de un lote, el cual espera vender, al final de un año en
Bs.1.200.000
. Si la tasa de descuento es del
30%
. ¿Es aconsejable el negocio?
Solución.
Una forma de analizar este proyecto es situar en una línea de tiempo los ingresos y egresos y trasladarlos posteriormente al valor presente, utilizando una tasa de interés del
30%.

Si se utiliza el signo negativo para los egresos y el signo positivo para los ingresos se tiene:
VPN = - 800.000 + 1.200.000/(1+0.30)´1

VPN = 123.07

Es un método de valoración de inversiones que mide el valor actualizado de los cobros generados por cada unidad invertida
Formula:
IR=(Q/((1+i)〖^j〗))/A

Donde:
IR: índice de rentabilidad
Q: flujo de caja
A: desembolso inicial
J: periodo o años
I: tasa

Criterio de decisión:
IR >= 0, entonces se acepta el proyecto.
IR < 0, entonces se rechaza el proyecto.

Ventajas Y Desventajas
• Este método nos da una idea de la rentabilidad.
• El IR puede conducir a tomar decisiones erróneas

Ejemplo
Una empresa puede realizar 2 proyectos inversión de los que se conocen los siguientes datos:
La inversión “X”
requiere un desembolso inicial de
140 millones de bolívares
, generando unos flujos de caja anuales de
30
en el primer año,
56
en el segundo y
150
en el tercero. Por su parte,
la inversión “Y”
también requiere un desembolso inicial de
140 millones de bolívares,
pero genera unos flujos de caja anuales de
40
en el primer año,
50
en el segundo y
135
en el tercero. Si la rentabilidad que exige la empresa a sus inversiones es del
12%
, se pide determinar, en función del índice de rentabilidad, si las inversiones son efectuables y cuál de las 2 es preferible.

Solución
El índice de rentabilidad de “X” se calcula de la siguiente forma:



El índice de rentabilidad de “Y” se calcula de la siguiente forma:





Para el cálculo del CAE se debe realizar lo siguiente:
CAE de los costos de operación, CAE del valor de salvamento y CAE de las inversiones

Se suma el CAE de los costos de operación y el CAE de las inversiones y se resta el CAE del valor de salvamento

VP= [(CO / ( (1+i)´n ) )]
VF= VP[( (1+i)´n / ( (1+i)´n -1 ) )]
Donde:
VP: valor presente
I: tasa de oportunidad
N= número de periodos
VF: valor futuro
CO: costo de operacion

Ejemplo
Flujos De Costos Proyecto “A”
Millones Bs.F
Conceptos 0 1 2 3 4 5
Costos de op 3500 4000 4500 5000 5500
Vlr de salva 3000
Inversión 20000
Flj de cost 20000 3500 4000 4500 5000 2500

Considerando una i= 13,5% tenemos lo siguiente:

Solución
La CAE de los costos de operación se calcula a partir de la siguiente formula:
VP=[(CO / ( (1+i)´n ))]
3500/(1+0,135)^1 + 4000/(1+0,135)^2 + 4500/(1+0,135)^3 +5000/(1+0,135)^4 + 5500/(1+0,135)^5 =

15.199,35 millones de Bs
Teniendo el valor presente de los costos de operación se puede calcular el CAE usando la fórmula:
VF= VP[( (1+i)ᵑ / ( (1+i)ᵑ-1) )]
VF =

15.199,35 [(( (1+0.135)⁵ ) / ( (1+0.135)⁵-1) )]
= 4.374, 24 Millones de Bs


• Permite hallar el costo anual que equivale a la inversión inicial.
• Muestra hipotéticamente el monto uniforme que se tendría que invertir cada año
• Es un criterio complementario.


Siendo
r = la tasa de retorno o TIR que en este caso es la incógnita.
A = desembolso inicial.
Criterio de decisión:
Bajo esta metodología no existe un criterio de decisión único que permita establecer la conveniencia, o no, de realizar cualquier proyecto de inversión. En estos casos es indispensable clasificar los proyectos de la siguiente manera:

Ventajas y desventajas
toma en cuenta todos los flujos de fondos del proyecto
nos da una idea del rendimiento que tiene el proyecto
Los fondos generados por el proyecto deben ser reinvertidos todos los periodos

TIR
a) Efectuabilidad: aquellas inversiones que tengan una TIR superior a la rentabilidad que se exige a la inversión
b) Jerarquización: Entre las inversiones efectuables es preferible la que tenga una TIR más elevada.

EJEMPLO
Una inversión requiere un desembolso inicial de
400 mil Bs
, generando unos flujos de caja anuales de
80
en el primer año,
200
en el segundo y
200
en el tercero, siendo la tasa de descuento utilizada para valorar la inversión del
5%.
¿la inversión es efectuable según la TIR?
El valor presente neto y la tasa interna de rendimiento se mencionan juntos porque en realidad es el mismo método, sólo que sus resultados se expresan de manera distinta
Q1, Q2...Qn = flujos netos de caja de cada período.
En caso de que la inversión tenga flujos de caja constantes (Q1=Q2=...=Qn=Q) y duración ilimitada, se llega a la siguiente expresión tras aplicar el límite cuando “n” tiende a infinito:
Plazo de recuperación, si los flujos de caja son constantes
Por tanto, si se cumplen las condiciones citadas, la TIR es el inverso del plazo de recuperación:
Proyectos convencionales
 Su flujo de fondos experimenta un solo cambio de signo a lo largo de su desarrollo.
 Los flujos negativos aparecen antes que los positivos.

TIR > TASA DE CORTE recomienda a la siguiente etapa
TIR = TASA DE CORTE es indiferente invertir
TIR < TASA DE CORTE rechazo o postergación

Proyectos No convencionales

• Estos proyectos no tienen TIR dado que el VAN nunca se hace cero.


GRACIAS POR SU ATENCION
i=(1.000.000×0.12×90)/360
i=30.000

CEDULA
Su garantía esta constituida por la totalidad de los créditos de la entidad emisora
BONOS
Similar plazo de amortización a la cedula, entre 1 a 3 años y los emisores gozan de libertad y gran liquidez
PARTICIPACIONES
HIPOTECARIAS
Abandono total o parcial de un préstamo hipotecario, de una entidad que participa y cobra intereses
"PROBLEMA"
"IMPORTANCIA"
"PONDERACIÓN"
"ALTERNATIVAS"
"VENTAJAS Y DESVENTAJAS"
"FINAL DEL PROCESO"
"PRACTICA"
"RESULTADOS"
Inversión realizada - Periodo
Periodo de repago de corte
Periodo de repago simple
VPN<0 perdida
VPN>0 ganancia
VPN=0 indiferente
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