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Analyse états financiers couche-tard

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Etienne de Villers

on 21 December 2012

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Transcript of Analyse états financiers couche-tard

Zoom sur Alimentation Couche-Tard Entreprise solide. En pleine croissance. Est-ce qu'on investit ? États financiers 2012 Examen général Etats Financiers Alimentation Couche-Tard Analyse des États financiers Performance et rentabilité de l'entreprise Marge bénéficiaire nette Daniel Sburlea
Laure Pembele
Meryam Benchana
Etienne de Villers Exploite magasins d'accommodation (dépanneurs)
5803 magasins au 29 avril 2012
De ce nombre, 4539 sont exploités par la société

Ça en fait le plus gros exploitant en Amérique du Nord sur le nombre de magasins corporatifs. Vente de produits divers Tabac
Articles d'épicerie
Boissons
Produits frais mais aussi :

Carburant ! Bannières
principales Distribution
géographique Présence dans les 10 provinces Canadiennes
42 États américains
7 pays
Chine; Guam; Hong-Kong (Chine); Indonésie; Japon; Macao (Chine); Mexique; Vietnam; Emirats Arabes Unis
Expansion Europe du Nord (8 pays) avec acquisition Statoil Paramètres Période de 53 semaines
24 avril 2011 au 29 avril 2012
Devise : dollar américain Ce qui nous saute aux yeux $$ Chiffre d'affaires de 23 G$ en 2012 (18,5 G$ en 2011)
Bénéfice net de 457,6 M$ en 2012 (369,2 M$ en 2011) Pour les actionnaires... Bénéfice net par action de base de 2,54$ CA en 2012 (2,00$ CA en 2011). 49,8 M$ versés en dividendes pendant la période Dividende moyen par action de 0,275$ CA pendant la période Les états un à un États de la variation des capitaux propres États des flux de trésorerie États de la situation financière Activités d'exploitation ont généré en 2012 des flux de trésorerie positifs plus importants qu'en 2011
Activités d'investissement en 2012 en croissance sur 2011 : principalement les acquisitions
Activités de financement font sortir des fonds ; Couche-Tard rembourse des créanciers en 2011, rachète de ses actions en 2012.
Effet combiné sur la trésorerie : baisse Progression de l'actif courant et non-courant
Changement structure du passif ; baisse passif non-courant, hausse passif courant.
Fonds de roulement négatif !
Progression importante des bénéfices non-répartis Stratégie agressive d'acquisitions Détails à la note 4 des états financiers Mai 2011 : 11 magasins au Canada
Juin 2011 : acquisitions de 322 magasins auprès d'Exxon et 65 contrats approvisionnement en carburant
Au 29 avril 2012, il reste de ceux-ci 144 magasins à intégrer au réseau Couche-Tard
Octobre 2011 : 26 magasins en Virginie Occidentale
Novembre 2011 : 33 magasins en Louisiane
Décembre 2011 : 11 magasins en Caroline du Nord
Avril 2012 : 17 magasins dans le Maine
+ 19 autres ici et là pendant la période.... Les acquisitions nombreuses... ... et l'annonce d'une grosse acquisition Note 28 des états financiers : évènements subséquents Annonce en juin 2012 : Couche-Tard met la main sur 98.9% des actions de Statoil Fuel & Retail, une transaction d'environ 2,6 G$. Environ 2300 stations-services
Opérations en Scandinavie, dans les pays baltes, ainsi qu'en Russie et en Pologne
Couche-Tard l'intègre à son réseau en tant qu'entité autonome Analyse de l'état de la situation financière Répartition du passif Répartition de l'actif Évolution par rapport à 2011 Analyse de l'état du résultat https://docs.google.com/spreadsheet/ccc?key=0As92vSEaYfGfdGp4NG1FTXp4T3VsTTQtcDhsTE5IU2c#gid=0 Chiffre d’affaire en 2012 de 22,997.50 millions $ en hausse de 23.97% par rapport à 18,550.40 millions $ en 2011.
L’entreprise a enregistré une marge brute de 12.91% en 2012 en baisse par rapport à la marge brute en 2011 de 14.80% à cause de l’augmentation du prix des ventes de 26.72%
Le résultat net à la fin 2012 a été de 457.60 millions $, représentant 1.99% du chiffre d’affaire, le même pourcentage qu’en 2011 quand le résultat net était de 369.20 millions $
Le bénéfice net par action en 2012 a été de 2.54$ en hausse par rapport à 2011 quand il se situait à 2$/action. Solvabilité à court terme Le ratio de la liquidité relative en 2012 est de 0.48, en baisse par rapport à 0.67 en 2011, L’entreprise est moins solvable qu’en 2011, à cause de l’augmentation du passif courant de 60.30%.
La liquidité immédiate est de 0.21 en 2012, en baisse par rapport à 0.32 en 2011, ce qui nous indique une diminution de la solvabilité de l’entreprise, causée par l’augmentation de la valeur du passif courant. Sources prévues et utilisation de l'encaisse « La société tire principalement ses liquidités des rentrées de fonds liées aux activités d’exploitation et des emprunts disponibles en vertu de ses facilités de crédit renouvelables. » États financiers 2012, p.33
Alimentation Couche prévoit ses réserves en liquidités en tenant compte de ses besoins opérationnels, ses besoins en capital et sa situation fiscale. Marge bénéficiaire brute Marge bénéficiaire d'exploitation MARGES 1,99% pour 2012, idem en 2011
Ratio du secteur 2,00% 14,80% en 2011, 12,91% en 2012 donc...
Baisse de 1,89% entre 2011 et 2012
Accroissement du coût des ventes supérieur à l'accroissement des ventes 2,51% en 2012 contre 2,71% en 2011. On voit à ces différents résultats que la stratégie de Couche-Tard est essentiellement de miser sur un volume élevé de ventes pour pallier aux augmentations des coûts. Utilisation de l'ACTIF Rendement de l'actif Rotation de l'actif Fonds de roulement Rotation des stocks Délai recouvrements comptes clients Délai règlements fournisseurs Passé de 9,4% en 2011 à 10,27% en 2012
La variation du résultat net (23,94%) est supérieure à celle de l'actif total (13,42%).
Par conséquent, on peut interpréter cela par le fait que l'utilisation de l'actif était meilleure en 2012 qu'en 2011 Indicateur a lui aussi connu une hausse en passant de 4,72 en 2011 à 5,16 en 2012 Le ratio de fond de roulement de Couche-Tard a passé de 1,27 en 2011 à 0,85 en 2012, cette baisse est dû surtout à la hausse de la portion à court terme de la dette à long terme du dernier exercice. Ce ratio est inférieur au ratio du secteur des stations-services puisqu' en 2010 il était de 1,431. Ratio est égal à 37 en 2012 et à 30 en 2011, cela signifie que Couche-Tard a remplacé 37 fois ses stocks en 2012 contre 30 fois en 2011.
Le délai d'écoulement de stock pour 2012 de 10 jours est inférieur à celui de 2011 qui était de 12 jours.
Le ratio de rotation de stock du secteur se situe à 32,823 en 2010, donc la fréquence de vente du stock de l'entreprise est assez élevée pour son dernier exercice. On constate qu'il a fallu 7 jours pour l'année 2012 afin de transformer les ventes effectuées auprès des clients en encaisse, ce ratio n'a pas changé par rapport à l'année précédente. Le délai des fournisseurs a passé de 22 jours en 2011 à 19 jours en 2012, cela signifie que les fournisseurs de Couche-Tard sont payés plus rapidement en 2012 qu'en 2011. Analyse structure financière Capitaux propres Endettement Couverture du remboursement du capital et des intérêts Ratio cours/bénéfice Rendement brut de l'actif total et effet de levier Ratio du rendement des capitaux propres = Rendement de l'actif x Levier financier
Pour 2011 : 9,40% 1,98 = 18,65%
Pour 2012 : 10,28% 2,05 = 21,04% Le levier financier pour 2012 (2,05) est supérieur à celui de 2012 (1.98), cela signifie que la part des actionnaires dans le financement des ressources en 2012 est moins élevée qu'en 2011. Le ratio cours/bénéfice a augmenté de 13 en 2011 à 16,87 en 2012
Couche-Tard est une entreprise en pleine croissance, son ratio cours/bénéfice de 2012 est toujours inférieur à son taux de croissance qui est de 23,9% Ratio d'endettement à long terme a baissé de 0,25 en 2011 à 0,08 en 2012, cela veut dire qu'en 2012 la dette non courante constitue 8% des capitaux; propres , par contre elle représentait 25% en 2011;
Dû à une diminution de 63,61% de la dette non courante en 2012;
Capitaux propres ont connu une petite hausse de 9,86%. Le ratio de couverture des intérêts nous permettra de mesurer si l'entreprise Alimentation Couche-Tard est capable de couvrir ses frais financiers fixes à travers ses activités courantes, en 2011 ce ratio était équivalent à 17 par contre en 2012 Couche-Tard a payé tous ses intérêts ce qui a fait en sorte d'augmenter d'une manière exceptionnelle ce ratio. Le ratio de couverture des intérêts et du remboursement du capital a connu quant à lui a augmenté de 6,47 en 2011 à 9,40 en 2012. Le ratio de rendement des capitaux propres en 2012 d'Alimentation Couche-Tard (21,04%) est supérieur au ratio du rendement brut de l'actif total (18,88%), ainsi l'entreprise a un effet de levier positif , on pourrait conclure que le financement actuel de Couche-tard a un impact positif sur sa rentabilité. Société ouverte ! Inscrite à la bourse de Toronto. Risques et opportunités Risques liés aux acquisitions
Assurances
Produits du tabac et carburant
Poursuite judiciaires
Conjoncture économique
tx intérêts, tx change Planification et stratégie Acquisitions
Investissement
Financement
Exploitation
Responsabilité sociale Analyse des flux de trésorerie Encore de la place pour la croissance.

On investit.
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