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Mercado de futuros y Opciones

Capitulo I y II

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Transcript of Mercado de futuros y Opciones

Contratos de Futuros
Es un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha especifica en el futuro a un precio determinado.
Las bolsas de futuros permiten negociar entre si a las personas que desean comprar o vender activos en el futuro.
Mercados de Futuros
Los mercados de futuros se remotan hasta la edad media.
En un principio se crearon para satisfacer las necesidades de agricultores y negociantes
El Mercado OTC
(Over-The-Counter)
No todas las negociaciones se realizan en bolsas de valores por que el Over The Counter significa no inscrito en la bolsa.

Este mercado consiste en una red de agentes de bolsa, vinculados por teléfono y computadora que nunca se reúnen físicamente.
Historia
Bolsa de Comercio
de Chicago
Bolsa Mercantil de Chicago
Negociación Electrónica
Los negociantes ingresan sus transacciones por medio de un teclado y una computadora para relacionar a los compradores y vendedores de las Bolsas de Valores.
Proporciona un mercado de futuros para muchos commodities (mercancías).
La negociación en monedas extranjeras actualmente se encuentran:
la libra esterlina
el dólar canadiense
el yen japones
el franco suizo
el dólar australiano
el peso mexicano
el real brasileño
el rand sudafricano
el dólar neozelandés
el rublo ruso
el euro
Se estableció para juntar agricultores y negociantes; su tarea principal fue estandarizar las cantidades y cualidades de los granos que se negociaban.
Ofrece contratos de futuros sobre diversos activos subyacentes como: maiz, avena, soya, harina de soya, aceite de soya, trigo, bonos del tesoro y notas del tesoro.
Contratos a Plazo
Contratos de Futuros
Es un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha futura especifica a cierto precio
Es un acuerdo para comprar y vender un activo en una fecha especifica a un precio determinado.
Cobertura de Futuros
Reduce el riesgo, pero el resultado con el uso de cobertura no necesariamente sera mejor que el resultado de la misma
Especulación de Futuros
Apuesta que el precio del activo subirá o bajara y esta dispuesto a respaldar su corazonada.
Las instituciones financieras actúan como creadores de mercado de los instrumentos que se negocian con mayor frecuencia. Esto significa que siempre están preparados para cotizar tanto un precio de demanda (un precio al que están dispuestos a comprar) como un precio de oferta (un precio al que están dispuestos a vender).
Mercado de Opciones
Historia
Put and Call Brokers
and Dealers Association
Creación de Bolsas de Opciones
Mercado Over-the-Counter de Opciones
Asociacion de Intermediarios y Agentes de opciones de compra y venta.
Su objetivo es proporcionar un mecanismo para reunir a compradores y vendedores
Tenia dos efectos:
El primero: no existía un mercado secundario; el comprador de una opción no tenia el derecho de venderla a otra parte antes de su vencimiento.
El segundo: no había un mecanismo que garantizara que el suscriptor de la opción cumpliría el contrato.

Su propósito especifico es negociar opciones sobre acciones. Desde entonces los mercados de opciones han adquirido cada ves mas popularidad entre los inversionistas.
La ventaja es que puede adaptarse para satisfacer las necesidades particulares de un tesorero corporativo o administrador de fondos.
Cobertura de Opciones
Las opciones también se usan como cobertura. Ya que se reducen los riesgos de los contratos coberturando el precio de las opciones.
Especulación de Opciones
Proporcionan una forma de apalancamiento. Para una inversión determinada, el uso de opciones magnifica las consecuencias financieras.
Los buenos resultado se vuelven muy buenos, en tanto que los malos ocasionan la pérdida total de la inversión inicial.
Negociantes
Coberturistas
Reducen los riesgos con contratos a plazo y opciones.
Un fondo de cobertura es similar a un fondo de inversión en que invierte fondos de cobertura no necesitan registrarse bajo la ley federal de valores de EUA.
Estrategia de Negociación
Arbitraje Convertible
Valores en Dificultades
Mercados Emergentes
Fondo de Crecimiento
Macro o Global
Mercado Neutral
Toma una posición larga en un bono convertible, junto con una posición corta administrada activamente en el capital subyacente.
Compra de títulos emitidos por empresas en quiebra o próximas a la quiebra.
Inversión en la deuda y el capital de empresas de países en desarrollo o emergentes y en la deuda de los países mismos.
Inversión en acciones de crecimiento, ejerciendo una cobertura con las ventas de opciones.
Uso de derivados para especular sobre cambios de tasas de interés y tipos de cambio.
Compra de titulos que se consideran subvaluados y vender títulos que se consideran sobrevaluados, de manera que la exposición a la dirección general del mercado sea de cero.
Especuladores
Desean tomar una posición en el mercado. Apuestan a que el precio del activo subirá o bajará.
Arbitrajistas
Implica asegurar una utilidad libre de riesgo, realizando simultáneamente transacciones en dos o mas mercados.
Peligros
Los derivados son instrumentos muy versátiles. como hemos visto, se usan con fines de cobertura, especulación y arbitraje. Esta misma versatilidad es la que ocasiona problemas.
Aveces los negociantes que tienen la orden de cubrir riesgos o seguir una estrategia de arbitraje se convierten en especuladores. Los resultados pueden ser desastrosos.
MERCADO DE VALORES
Apertura y cierre de Posiciones Futuras
Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar y vender un activo a un precio determinado en una fecha futura especifica. Por lo general un contrato se denomina de acuerdo con su mes de entrega.
Cerrar una posición implica participar en una transacción opuesta a la transacción original que abrió la posición.
Especificación de un Contrato de Futuros
Activo
Es una mercancía o bien básico (commodity), puede haber mucha variación en la calidad de lo que esta disponible en el mercado. por lo tanto, cuando se especifica el activo, es importante que la bolsa estipule el grado o grados del bien básico que sean aceptables
Tamaño del Contrato
El tamaño del contrato especifica la cantidad del activo que se entregará con un contrato.
Si el tamaño del contrato es demasiado grande, muchos inversionistas que desean cubrir exposiciones relativamente pequeñas o tomar posiciones especulativas relativamente pequeñas no podrán usar la bolsa.
Si el tamaño del contrato es muy pequeño la transacción puede ser demasiado costosa, ya que hay un costo relacionado con cada contrato negociado.
Acuerdos de Entrega
La bolsa debe especificar el periodo exacto del mes en que se realizará la entrega.
En muchos contratos futuros el periodo de entrega es todo el mes.
Los mese de entrega varían de un contrato a otro y los elige la bolsa para satisfacer las necesidades de los participantes del mercado.
Meses de Entrega
La bolsa debe especificar el lugar donde se realizara la entrega. Esto es particularmente importante para los bienes básicos que implican costos de transporte significativos.
Cuando se especifican lugares de entrega alternativos, el precio que recibe la parte con la posición corta se ajusta,en ocasiones, de acuerdo con el lugar que eligió dicha parte.
Cotizaciones de Precios
La bolsa define cómo se cotizarán los precios.
Posiciones
Los limites de posiciones son el número máximo de contratos que un especulador debe tener.
Propósito
Es evitar que los especuladores ejerzan una influencia indebida sobre el mercado.
Límites
Precios
La bolsa especifica los limites de los movimientos diarios de precios.
Límite Inferior
Límites Superior
Cuando el precio baja con relación al precio de cierre del día anterior en un monto igual al límite de precio diario.
Si sube en un monto igual al límite de precio diario.
Propósito
Es evitar que ocurran grandes cambios de precios debido a excesos especulativos.
Convergencia del Precio de Futuros con el Precio Spot (de contado)
A medida que se aproxima el periodo de entrega de un contrato de futuros, el precio de futuros converge con el precio spot del activo subyacente. Cuando llega el periodo de entrega, el precio de futuros es igual o esta muy cercano al precio spot.
Operación de Márgenes
Ajuste al Mercado
Compensación
Riesgos de Crédito
Colateralización en los Mercados OTC
El inversionista tiene derecho a retirar cualquier saldo en la cuenta de margen que exceda al margen inicial.
Cámara de Compensación
Esta adjunta a la bolsa y actúa como un intermediario en las transacciones de futuros.
Garantiza el desempeño de las partes de cada transacción.
Garantizan los fondos de las operaciones de la bolsa.
Márgenes de Compensación
Es tener una cuanta de margen con algún miembro de la cámara de compensación.
El propósito general del sistema de márgenes es garantizar que los negociantes no abandonen sus compromisos.
Los negociantes que participan en contratos en bolsas importantes siempre han cumplido sus contratos.
Tradicionalmente le riesgo de crédito ha sido una característica de los mercados Over The Counter.
Siempre existe la posibilidad de que otra parte de una transaccion Over The Counter no cumpla su compromiso.
Cotizaciones en Periódicos
Se anuncian los precios de futuros.
Precios
Interés Abierto
Precios de Liquidación
Patrones de Preciso Futuros
Entrega
La posibilidad de una entrega eventual es la que determina el precio de futuros . Por lo tanto, es importante comprender los procedimiento de entrega.
Liquidación en Efectivo
Algunos futuros sobre índices bursátiles se liquidan en efectivo por que es inconveniente o imposible entregar el activo suficiente.
Negociantes
Corredores a Comisión
Los Locales
Siguen las instrucciones de sus clientes y cobran una comisión por hacerlo.
Negocian con su propia cuenta.
Ordenes
Es una solicitud de ejecutar inmediatamente una transacción al mejor precio disponible del mercado.
Orden Limitada
Orden con Precio Tope u Orden de Pérdida Limitada

Orden Limitada con Precio Tope

Orden de Compra y Venta

Orden Discrecional

Orden Time of Day

Orden Abierta o Válida hasta su Revocación

Orden de Ejecución Inmediata

Regulación
Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas
Tiene la responsabilidad de garantizar que los precios se comuniquen al público y negociantes de futuros reporten sus posiciones pendientes si están por arriba de ciertos niveles.
Contabilidad
La normas de contabilidad que se reconozcan los cambios en el valor de mercado de un contrato de futuros cuando estos ocurren, a menos que el contrato califique como cobertura, las ganancias o pérdidas se reconocen generalmente con propósitos contables en el mismo periodo.
Impuestos
son reglas fiscales que se paga por una ganancia o pérdida gravable y el momento del reconocimiento de la ganancia o pérdida.
Mecánica de los Mercados Futuros
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