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Le Groupe Bouygues

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by

Charles Vandevoghel

on 11 May 2016

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Transcript of Le Groupe Bouygues

Partie 1: Historique et segmentation stratégique
Partie 4: Événement impactant le cours de bourse
Partie 5: Alternatives et recommandations stratégiques
Groupe Bouygues
Sommaire
Partie 1: Historique et segmentation stratégique

Partie 2: Diagnostic de l'entreprise

Partie 3: Évaluation de l'entreprise

Partie 4: Événement impactant le cours de bourse

Partie 5: Alternatives et recommandations stratégiques

Partie 2: Diagnostic de l'entreprise
Partie 3: Évaluation de l'entreprise
Analyse pertinence de la stratégie suivie
Création de l'Entreprise Francis

Rapide implantation et développement dans le monde

Prise de conscience des enjeux écologiques et développement de produits innovants et peu gourmand

Diversification stratégique par différents moyens
Croissance interne par diversification produits (Bouygues Télécom)
Croissance interne par diversification géographique (Projets en Iran)
Croissance externe par diversification produits (Grands Moulins de Paris)
Pénétration de marché (LCI)
...




1952
1970
1980
1989
1952-1970: un développement rapide
1980-1989: Réorientations stratégiques
Nombreuses acquisitions:
Métier de la construction
SCREG en
1986
Nouvelles diversifications stratégiques
Actionnaire majoritaire de TF1 Le Groupe en
1987
SAUR (entreprise de distribution d'eau) en
1984
Années 1980
:
Augmentation du nombre de projets à l'international
Renforcement de la position sur le territoire français


1989-2000: Nouvelle présidence à la tête du groupe
1989
: Martin Bouygues devient Président Directeur Général du Groupe

Années 1990
: Nouvelles acquisitions importantes (Les Grands Moulins de Paris en 1989)



1994
: Création de Bouygues Télécom et de la chaîne LCI

Le métier de la construction constitue la majorité de l'activité du groupe malgré la diversification stratégique souhaitée
2000
1952
: Création de l'entreprise
Francis Bouygues



Années 1960
: Première diversification stratégique

Années 1960
: Développement sur toute la France


Diagnostic Ressources Humaines

- 127 470 collaborateurs en 2014 (56% en France): Baisse de 1% par rapport à 2013

- Augmentation du nombre de collaborateurs de 1% dans la zone Asie-Pacifique: variation la plus forte

- Mise en place de formations et de communication pour féminiser la profession: augmentation de 1,6% entre 2013 et 2014

- Dépense de formation: 5% de la masse salariale


Diagnostic Recherche et Développement

- Politique d'innovation depuis quelques années: proposer des produits innovants et écologiques et se démarquer de la concurrence

- Création de l'E-lab

- Partenariats avec des écoles et d'autres entreprises



Diagnostic financier
Répartition chiffre d'affaires par métier en 2014:
Construction: 81%
Média: 6.5%
Télécom: 12.5%
Chiffre d'affaires en France: 21 171 millions d'euros en 2014 (22 603 millions d'euros en 2013)
1970-1980: Début du développment à l'international
1970
: Introduction en Bourse

1972
: Premier projet à l'international en Iran

Années 1970
: De plus en plus de projets de renoms en France

Années 1970
: Continuité dans la diversification stratégique (Bouygues Offshore en 1974 ou Bouygues Maison en 1978)
2000 à aujourd'hui
Métier de la construction

Projets à l'international et en France de renom
Développement de produits innovants en raison du contexte économique morose
Cession de SAUR en
2004
et
2006


Métier du média

Rachat de chaînes: TV Breizh en
2007
, TMC et NT1 en
2010
...
Création de chaînes: HD1 en
2012

Métier du télécom

Fournisseurs d'Accès à Internet en
2008
Investissement dans les infrastructures de télécommunications de haute qualité: Fibre ou réseau 4G
Proie à des rachats de la part de concurrents (SFR en
2015
ou Orange en
2016
)
Segmentation stratégique
3 Métiers: Construction, Médias, Télécom
5 Domaines d'Activités Stratégiques
Diagnostic Interne
Diagnostic Culturel

- Création comité de l'éthique, de la RSE et du mécénat

- Partenariats
Diagnostic Commercial et Production

- Mise en place d'une politique d'achats responsables

- Mise en place d'une politique dans le choix des fournisseurs, des sous-traitants et des partenariats

- Implantations:
Colas: 50 pays
Bouygues Immobilier: 6 pays
Bouygues Construction: 80 pays
TF1 Le Groupe et Bouygues Télécom: 1 pays
Diagnostic Interne suite
Diagnostic Financier
- Analyse de l'activité
Diagnostic Interne suite
- Analyse de la rentabilité
- Analyse de la profitabilité
Résultat opérationnel courant du groupe Bouygues
Taux de marge opérationnelle courant
Rentabilité économique
2014: 8,94%
2013: 9,37%
Rentabilité financière
2014: 11,25%
2013: -7,49%
2012: 7,22%
Rentabilité commerciale (en %)
Diagnostic Interne suite
- Analyse de la liquidité
Liquidité générale
2014: 0,96
2013: 0,94
- Analyse de la solvabilité
Taux d'endettement net
2014: 34%
2013: 51%
Autonomie Financière
2014: 27%
2013: 25%
- Analyse tableau de trésorerie en 2014
- Délai Rotation Stocks
- Délai Fournisseur
- Délai Clients
2014: 66 jours
2013: 67 jours
2014: 86 jours
2013: 88 jours
2014: 61 jours
2013: 58 jours
Diagnostic Externe
Méthode des 5 forces de Porter selon le métier
Métier de la construction
Métier des médias
Métier des télécoms
Facteurs clés de succès
Savoir faire sur le secteur historique

Diversification stratégique dans les activités

Diversification géographique dans les activités de la construction

Marques connues et leaders sur leur marché

Capacité d’innovation (Prise en compte des enjeux écologiques lors de la conception
de nouveaux produits)
Matrice SWOT
Forces
Faiblesses
Opportunités
Menaces
-Marques reconnues

-Savoir faire

- Capacité d'innovation

-Bien implanté à l'international

- Prise de conscience des enjeux écologiques
- Dépendance au métier de la construction (80% du CA en 2014)

- Dépendance au marché français

- La redistribution des cartes sur le secteur des télécoms avec l'arrivée de Free
- Démographie dynamique dans les pays émergents

- Evolution des normes environnementales

- Grands évènements

- Nouvelle donne sur le marché des télécoms
- Mondialisation (nouvelles entreprises concurrentes)

- Secteur de la construction en berne en France

- Mouvance des règles

- Baisse de la demande publique
Cours de bourse de l'année 2011
Recommandations
Métier Construction
Métier Télécom
Métier Média
- Continuer à proposer des produits innovants (écologiques, développement durable) et se démarquer de la concurrence

- Continuer l'internationalisation de son activité et profiter du dynamisme démographique dans les pays émergents

- Profiter de sa position de leader sur le marché français (recettes publicitaires...)
- Profiter de la haute qualité de ses infrastructures

- Se démarquer de la concurrence notamment sur le secteur Internet
Méthode de Gordon et Shapiro
Formule:
où:
Vn est la valeur de l'action en N
Dn+1 est la valeur prévisionnelle du dividende en N+1
R est le rendement voulu par les actionnaires
C est le taux de croissance prévisionnelle stable des dividendes
Hypothèses émises:
R a été calculé par la méthode des moindres carrés: 7,56%
D2015 est resté le même que 2014
C est nul (pas d'évolution depuis 2008)
Valeur action en 2014 selon la méthode de Gordon et Shapiro = 21,16€

Cours moyen 2014 de l'action = 29,36€

Valeur entreprise sans endettement: 7 milliards d'euros
Endettement net: 3 milliards d'euros
Trésorerie: 3,9 milliards d'euros
Valeur entreprise avec endettement et trésorerie: 13,9 milliards d'euros
Méthode de Price Earning Ratio (PER)
Formule =
PER 2014: 12,5
PER 2015: 31
Selon les concurrents:
Méthode DCF
Part capitalisation boursière d'Alstom revenant à Bouygues:
1 800 millions d'euros

Valeur Bouygues selon méthode DCF = 23 milliards
Moyenne secteur: 12
FOURCHETTE DE PRIX SELON LES METHODES
Entre 13,9 milliards et 23 milliards d'euros
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