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EVALUACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS

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victor volante

on 18 August 2017

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EVALUACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS
"costo de oportunidad"
- mejor alternativa desechada
- lo que hay que entregar para obtener algo
Entorno de Desarrollo
La contabilidad se aplica en el ámbito económico, es decir en el ambiente relacionado con la producción de:
Objetivo de una empresa y
funciones del administrador financiero
1.-Cual es el bjetivo del Adm Financiero?
economía:
VICTOR VOLANTE GRILLO
|
1. ECONOMÍA
Conceptos de economía y mercado
múltiples necesidades
básicas
seres humanos
"nadie tiene todas las necesidades satisfechas"
sofisticadas
proceso de selección
Se postergan algunas necesidades
Recursos escasos
"Ciencia que busca la asignación de recursos escasos a necesidades múltiples."

considerando que el proceso de elección implica posponer la satisfacción de ciertas necesidades.


"bien"
- medio para satisfacer necesidades de individuos o sociedad.
Existen bienes de:
insumo
para generar otros bienes
capital
se consumen en el período
permanecen en el tiempo
consumo
ya sufrió todas las transformaciones
"agente económico"
familias
empresas
estado
"recurso"
físico
financiero
activos de los agentes económicos que son transables en el mercado.
intelectual
"mercado"
espacio, situación o contexto para intercambio de B y S, por compradores que
demandan

y vendedores que
ofrecen
del trabajo
mercado de:
de bienes
de capitales
ofrece
demanda
demanda
ofrece
ofrece
demanda
$
trueque
producción
DEMANDA
Q
(cantidad) de un recurso que se esta dispuesto a adquirir a un
P
(precio) determinado.
1.-precio
Ley de la demanda :
los consumidores demandan mas de un B, mientras menor sea su precio.

la curva de la demanda tiene pendiente negativa
2.-Ingreso
Se consume una canasta

Elasticidad precio de la demanda:
cuanto afecta el P, a la demanda
La elasticidad, permite prever consecuencias de decisiones de venta y producción.
Permite analizar la demanda desde punto de vista del ingreso total.
por lo tanto, resto capacidad de consumo de otro conjunto de bienes si el ingreso disminuye
EJ: en crisis, la demanda por bienes de lujo disminuye pero los bienes de consumo de primera necesidad no se verán muy afectados.
Bienes normales:
Si sube el nivel de ingreso, la curva de la demanda se desplaza a la derecha.
Al mismo precio  se esta dispuesto a comprar mas bienes (normales)

Ej: (Presupuesto familiar para alimentación)

Bienes Inferiores:
Si sube el nivel de ingreso, la curva de la demanda se desplaza a la izquierda.
Al mismo precio el individuo esta dispuesto a comprar un bien superior.

Ej.: (Fonasa  Isapres)

3.-Otros bienes
sustitutos=
Si sube P del bien sustituto la demanda del bien aumenta
(es percibido como baja de precio del bien)
Al mismo precio  se esta dispuesto a comprar mas bienes (normales)
Ej: (Presupuesto familiar para alimentación)

complementarios=
Si baja P del bien complementario la demanda del bien aumenta
(al consumirse al mismo tiempo, es percibido como baja de precio en su conjunto)
Ej.: (peajes y bencina en viajes de veraneo)

4.-Preferencias
Si sube la preferencia (gustos, moda) la demanda del bien aumenta
Al mismo precio  se esta dispuesto a comprar mas bienes
Ej: (sandalias v/s botas)


OFERTA
=
-
Para Maximizar Ingresos y determinar la Q de unidades que ofrecerá se debe analizar el precio del bien que se producirá .: precio de bienes sustitutos.

1.-Precio del bien
si aumenta el P, aumenta Q ofrecida por la E
si disminuye el P, disminuye Q ofrecida por la E
ofrecen
tratando de
2.- Costo
Si aumentan los costos, la oferta se desplaza a la Izquierda.
(al mismo precio, la cantidad ofrecida disminuye)
Si disminuyen los costos, la oferta se desplaza a la derecha.
3.-Precio de otros bienes
referido al "costo de oportunidad"
Si aumentan el P del bien sustituto,  la E producirá el bien sustituto y producirá menos del otro (al mismo precio, la cantidad ofrecida disminuye)
Ej:

Si el precio de la hora de clases baja,  preferirá hacer menos clases y aumentará su oferta como profesional.

Equilibrio de mercado
Todos los Agentes son capaces de comprar o vender todo lo que quieren

1.-Precio de equilibrio
P donde coinciden los planes de los demandantes (consumidores) y de los oferentes (productores)
2.-Cantidad de equilibrio
Q donde los producido por oferentes = a lo demandado por los demandantes
3.-Exceso de Demanda
A cualquier P inferior que el de equilibrio los demandantes quedan insatisfechos (faltan productos)
4.-Exceso de Oferta
A cualquier P mayor que el de equilibrio, Q que se ofrece excede la demandada (sobran productos)

Demanda
Aumenta la Demanda (desplaza a la derecha)
-Aumento de ingreso
-Aumento de precio en sustitutos
-Aumento de preferencia
Disminuye la Demanda (desplaza a la izquierda)
-Disminuyen los ingresos
-Disminuye el precio de
sustitutos
-Disminuyen las preferencias
Oferta
Aumenta la Oferta (desplaza a la derecha)
-Disminución de costos
-Disminución rentabilidad otros sectores
-Aumento de costos
-Aumento rentabilidad en
otros sectores
Disminuye la la oferta (desplaza a la izquierda)
Producción y costos
Proceso productivo
Un proceso productivo, es la instancia por la cual un conjunto de insumos es transformado en un nuevo producto por medio de la aplicación de:
trabajo
capital
capacidad empresarial
costos de producción
CT = CF + CV
Costos fijos: no varían con el nivel de producción, no son modificables en el corto plazo.
Ej.: Patente, arriendo, equipos.

Costos Variables: varían con el nivel de producción, pueden variar en el corto plazo para sostener cambios en la producción:
Ej.: Trabajo, insumos, materias primas

Los costos Fijos se pagan independiente del nivel de producción y los variables crecen con el aumento de la producción.

Maximización del beneficio
objetivo principal de las empresas
= P x Q
.

.
Las E deciden su producción en base a su objetivo
Las E producirán hasta que los costos de las unidades no superen lo que me pagan por ella, lo mas fieles posible a su objetivo principal.

fin clase 1
Tipos de mercado
La Maximización de beneficios no solo tiene relación con el comportamiento individual de la E, sino que con toda la industria.
Las E se desenvuelven en mercados de 2 formas:
Mercados de competencia perfecta
Mercados de competencia imperfecta
Características:

Producto homogéneo: productos idénticos, consumidores indiferentes.

Información perfecta: Consumidores y vendedores cuentan con toda la información (precio, productos, calidad)

No existen costos de transacción: Consumidores y vendedores, no incurren en costos para participar en el mercado.

Libertad de entrada y salida.

Las E son tomadoras de precio: no pueden influenciar en los precios.

Una E competitiva va a participar del M, en la medida que el P de Mercado permita al menos cubrir sus costos.
Un incremento en el precio, genera condiciones necesarias para que otras E estén dispuestas a producir y ofrecer mas Productos en el Mercado.
A largo plazo, el mercado reacciona a todo lo que pase al interior de economía,  E entran y salen de la Industria en búsqueda utilidades y ajustando inmediatamente el Equilibrio de Mercado.
Si las E de la industria están con Perdidas salen E, Baja la oferta,  aumenta el precio hasta igualar el de equilibrio.
oferta
tecnología
precio
Para que una E en MERCADO COMPETITIVO obtenga utilidades sobre normales, debe utilizar mejor sus recursos que la competencia

tecnología
Características:
Cuando uno de los integrantes (oferta o demanda) puede manejar los precios del mercado, generalmente por concentración de oferentes o demandantes.

Es la única distribuidora de energía en Chile.
Un solo oferente  maneja el precio a través de la oferta.
Es el único vendedor de un B o S en un Mercado, donde no pueden entrar otros mas competidores (barreras de entrada).
Las E monopolistas, pueden aumentar el Precio reduciendo la Producción
monopolio:
Control de un factor productivo o insumo : acceso exclusivo a un insumo indispensable.
Patentes: Derecho temporal que permite utilizar una tecnología determinada
Regulación: Intervención del estado que impide la entrada de competidores.
Costos decrecientes (monopolio natural): por la estructura de costos, la producción es mas barata si la realiza una sola empresa  alto costo en inversión inicial.

Por que aparecen los monopolios?
Los ejemplos de monopolio puro no son comunes porque los monopolios suelen estar regulados o completamente prohibidos (por las leyes antimonopólicas).
Los monopolistas se enfrentan a la curva de la demanda igual que los competidores en competencia perfecta.
La diferencia es que en monopolio al poder manejar las cantidades no acepta los precios de equilibrio mercado, sino que busca maximizar beneficios modificando los precios según le convenga.

La competencia perfecta: entrega beneficios a Demandantes y Oferentes.
El monopolio: baja los beneficios de Demandantes y traspasa parte de estos a los Oferentes, pero otra parte no se traspasa a los Oferentes sino que se traduce en:
PERDIDA SOCIAL
El monopolio genera problemas de:
eficiencia productiva (menor volumen que en competencia perfecta)
eficiencia distributiva (productor se queda con exceso de utilidades).

Los gobiernos intervienen para hacer los mercados monopolicos competitivos.

Tipos de regulación:

Legislación: Objetivo proteger eficiencia productiva
división obligada por ley a empresas monopólicas.
Ej.: caso Líder y Jumbo

Impuestos: Objetivo distribuitivo.
Se pagan impuestos extraordinarios por las utilidades (no varía la producción), pero las recaudaciones del estado pueden ser devueltas a la sociedad, en formas de bienes públicos.
Ej.: Casino de juego.
REGULACIÓN
oligopolio
Pocas empresas participantes:
Tienen poder de modificar el mercado por separadas.
Existe interacción estratégica entre las empresas,  la decisión de una afecta a la decisión de las otras.
Flexibilidad de precios y cantidades:
Las decisiones de cantidad y precio, no son independientes a cantidad y precio de las otras E
Producto homogéneo o diferenciado
Tipos de oligopolio
-Las firmas actúan como rivales.
-Interacción estratégica en las decisiones de las E.
-Coordinan sus acciones para maximizar beneficios.


Oligopolio no cooperativo:
Oligopolio cooperativo:
Existe una situación normal de competencia entre los productores , pero un solo consumidor.

monopsonio
Un solo comprador que puede manejar la demanda y el precio
industria armamento pesado
industria de la obra publica
consumidor
políticas de precio
Discriminación de precios
objetivo: extraer el máximo excedente al consumidor
1° Grado: Diferentes precios para cada unidad vendida.

2° Grado: Diferentes precios según el volumen comprado.

3° Grado o por segmentos: (es el mas común), segmenta el mercado de acuerdo a características comunes entre grupos de consumidores.
Grado 1
Diferentes precios para cada unidad vendida.
La primera unidad el mayor precio posible..........
La segunda unidad el mayor precio posible..........

Debe:
Separar a cada consumidor
Poseer información perfecta sobre las preferencias de cada consumidor.
Prevenir la reventa.
Ej.:
Grado 2
Precio Varía con la cantidad consumida pero no con la identidad del consumidor.
Los que consumen poco, tienen alta disponibilidad a pagar 
Los que consumen mucho, tienen baja disponibilidad a pagar 
Ej:
Grado 3
El Oferente separa a los consumidores en grupos diferentes y se fija un precio diferente para cada grupo.
Criterios para segmentar: (edad, ocupación, ingresos, sexo)
Ej:
estudiantes
niños
ingresos
Estrategias para determinación de precio
Ventas atadas:
productos complementarios que solo se ofrecen en conjunto.
Ej.: venta de autos y el taller autorizado para las mantenciones.


Ventas en paquete:
para un mismo producto que solo se ofrece en conjunto
Ej.: abonos a partidos de futbol.
Bundling:
productos complementarios que se ofrenden en conjunto pero también se venden por separado.
Sirve para, vender más y, de paso, dar salida a productos que no se venden tanto.
Ej.: paquetes de varias cosas para picar.

Cada punto en el gráfico muestra la disposición a pagar por el bien 1 y el bien 2.
Si el precio de mercado es p1 y p2 entonces:
c y f son demandantes que están dispuestos a pagar mas que el precio de mercado por ambos bienes.
El demandante b en cambio tiene una disposición a pagar inferior al precio de mercado para ambos bienes.
Dado que Pp es una línea de gasto constante:
a y d representan a demandantes cuya disposición a pagar por los 2 bienes es igual a la suma del precio de los 2 bienes en el mercado.
Si se fijan precios por separado:
c y f, están dispuestos a comprar ambos bienes.
El demandante a solo compra el bien 2 y los demandantes d y g solo compra el bien 1.
El demandante b no compra ninguno de los bienes
Si se fijan precios en conjunto:
a, d, c, f, y g están dispuestos a comprar ambos bienes.

En este caso, si los bienes se venden por separado a los precios p1 , p2:
los demandantes a, b, c, y d compran el bien 2, pero no compran el bien 1, porque su disposición a pagar por este bien es menor que el precio de mercado.
Por otra parte los demandantes f, g, h, i solo compran el bien 1 ya que su disposición a pagar por el bien 2 es inferior al precio de mercado.
Si el productor vende estos bienes en conjunto al precio Pp,:
todos los demandantes están dispuestos a comprar el paquete y por lo tanto se incrementan las ventas y la extracción de excedentes de los consumidores .
A cada demandante se le vende el bien 1 y el bien 2 a un precio distinto.

En este caso, la venta atada mixta (bundling) es una mejor solución que la venta atada pura.
En el caso de la venta atada pura hay que decidir cual es el costo del conjunto Pp o Pp*. Si el costo de la venta conjunta es Pp, todos compran el paquete pero d y f quedan con excedente . Si el costo del paquete es Pp* a y b, no compran el paquete.

ingresos
costos
2.CONTABILIDAD
La contabilidad está íntimamente relacionada con las empresas:
Sin embargo la contabilidad se puede aplicar también a organizaciones no empresariales:
encargadas de la producción de
otras org. no gubernamentales,
Necesidad de información
las organizaciones necesitan INFORMACIÓN para ser administradas
Ej:
Como es el clima organizacional?,
Están los trabajadores motivados?
Como es la rotación laboral?
Cual es la percepción de los consumidores respecto a la empresa?
etc.
Ninguno de los factores anteriores se relaciona con la contabilidad, al
menos directamente.
Información contable
Toda aquella relacionada con factores que pueden ser medidos en forma monetaria.

Ej.:
Las utilidades.
Las deudas.
Las ventas.
Los gastos.
Los recursos que posee o controla la empresa.
El valor de los derechos de los distintos propietarios.
contabilidad
Ciencia relacionada con la administración de organizaciones, preferentemente empresariales, que trata de:
control.
registro sistemático de hechos económicos
satisfacer la necesidad
información contable a distintos usuarios
para
toma de decisiones
"Hecho económico"
Es toda operación, transacción o evento que tenga trascendencia económica.
común denominador =
dinero
actúa como patrón de medida
"Usuarios de la contabilidad"
Múltiples usuarios.
Desde el punto de vista de las empresas estos son:
Internos.
· Administradores
· Trabajadores
· Propietarios.
Externos
· Inversionistas
· Clientes y proveedores.
· Bancos e instituciones financieras
· Instituciones fiscalizadoras:
Servicio de Impuestos Internos,
Superintendencia de Valores y Seguros,
Dirección del Trabajo.
· Institutos estadísticos:
INE.
Banco Central.
otros.
Estados financieros
Los estados financieros reflejan los efectos financieros de las transacciones
Son el resultado del registro de la información de hechos contables
características:
(para que la info. sea útil)
Comprensibilidad:
La información debe ser fácilmente comprensible para los usuarios.
Relevancia:
Para ser útil, la información debe ser relevante, para las necesidades de toma de decisiones por parte de los usuarios.
evaluar su posición financiera
Comparabilidad:
los usuarios pueden confiar en que es la imagen fiel de lo que pretende representar
La información posee fiabilidad cuando está libre de error significativo y de sesgo o prejuicio.
Fiabilidad:
Los usuarios deben ser capaces de comparar los estados financieros de una empresa a lo largo del tiempo,
identificar las tendencias de la situación financiera y de sus resultados.
Los usuarios deben ser capaces de comparar los estados financieros de empresas diferentes
Restricciones a la información relevante y fiable
Con un retraso en la presentación de la información, ésta puede perder relevancia. Algunas veces para entregar información a tiempo es necesario presentarla antes de que todos los aspectos de una transacción o hecho sean conocidos perjudicando así su fiabilidad.
Por otro lado, si la presentación se demora hasta poder conocer todos sus aspectos, la información puede ser altamente fiable, pero de poca utilidad para los usuarios que necesitaron tomar decisiones en el intertanto.
Oportunidad de la información:
Para lograr un equilibrio entre relevancia y fiabilidad, la consideración decisiva es cómo se satisfacen mejor las necesidades de toma de decisiones económicas de los usuarios.
Los beneficios derivados de la información deben exceder los costos de suministrarla.

Equilibrio entre beneficio y costo:
flujo de la info contable
etapa I
etapa II
etapa III
elementos de los estados financieros
activos
pasivos
patrimonio
ingresos
gastos
para medir situación financiera:
para medir desempeño:
Ej.: mercaderías, maquinarias, locales comerciales, dinero en efectivo, saldo disponible del banco, derechos de marca, arriendos pagados por anticipado, etc.

Es un recurso controlado por la empresa como resultado de hechos pasados, del cual la empresa espera obtener, en el futuro, beneficios económicos.
Es una obligación presente de la empresa, surgida a raíz de hechos
pasados, al vencimiento de la cual y para pagarla, la empresa espera
desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos.
Ej.: letras por pagar, impuestos por pagar , préstamos bancarios, cuentas por pagar, sueldos por pagar, etc.
Son los derechos pertenecientes a los propietarios de la empresa y
equivale a la diferencia entre los activos y los pasivos.

Son los incrementos en los beneficios económicos producidos a lo largo del período contable, en forma de entradas o incrementos de valor de los activos, o bien, como disminuciones de las obligaciones que dan como resultado aumentos del Patrimonio y que no están relacionados con los aportes de recursos efectuados por los propietarios.
Son las disminuciones en los beneficios económicos producidos a lo largo del período contable, en forma de egresos o disminuciones del valor de los activos, o bien, como surgimiento de obligaciones que dan como resultado disminuciones en el Patrimonio y que no están relacionados con las distribuciones de Patrimonio efectuadas a los propietarios
Patrimonio
= Activos - Pasivos
Activos = Pasivos + Patrimonio
ecuación contable básica
Activo
Pasivo
Patrimonio
(Capital)
A = P + C
Activo
Pasivo
Patrimonio
(Capital)
A = P + C
Lo que posee la empresa
Lo que debe la empresa
(forma en que financia sus activos)
exigible
no exigible
Pasivo Circulante
Patrimonio (Capital)
A = P + C
Se agota en el período
exigible
no exigible
Circulante
Fijo
Dura mas de un período
Pasivo Largo plazo
Se agota en el período
Dura mas de un período
Caja
Banco
Valores Negociables
Clientes (Cuentas por cobrar)
Inventario
Otros

Planta, equipos y Bienes Raíces.
Maquinaria.
Muebles e Instalaciones.
Otros

Proveedores (Cuentas por Pagar)
Empleados (Sueldos por Pagar).
Banco (Intereses por Pagar).
Otros (Impto. por Pagar, etc)
Bonos por Pagar.
Préstamo de Largo Plazo por Pagar.
Otros
Capital y reservas.
Utilidades Retenidas.
Resultado del Ejercicio
fin clase 3
Medio por el cual la información cuantitativa acumulada, procesada y analizada por la contabilidad, es periódicamente comunicada a aquellos que la usan.
El Estado de Resultados
que indica cómo, por la operación de la entidad económica, ha variado dicho patrimonio durante un período específico (ejercicio financiero).
El Balance General
que corresponde al patrimonio resultante de la diferencia, a una fecha, entre los recursos (activos) y obligaciones económicas (pasivos).
o
"Estado de situación financiera",
El Estado de Flujo de Efectivo
estado financiero básico cuyo objetivo es proveer información relevante sobre los ingresos y egresos de efectivo de una entidad durante un período determinado.
Según el ciclo contable, este es el primero que debe prepararse, dado que determina la utilidad del ejercicio, la cual es componente del patrimonio, es decir forma parte del "Balance General"

Es el estado financiero que expresa un
resumen de los resultados
tanto positivos como negativos
del período
, presentándolos en forma clasificada. El objetivo es demostrar como se obtiene la utilidad neta del período y como afecta a la situación patrimonial de los propietarios.

Es un estado esencialmente económico y dinámico  expresa esencialmente variables de flujo  situaciones que transcurren dentro de un lapso de tiempo. Ej.: ventas y gastos.

El Estado de Resultados debe especificar claramente el período que comprende.
corresponde a todos aquellos gastos necesarios para llevar a cabo las actividades que son propias del giro definido por la empresa.

Ejemplo: sueldos, gastos básicos, arriendos, publicidad, depreciación, comisiones, seguros, mantención. Su característica más distintiva es la habitualidad.
Componentes
Corresponde a los ingresos provenientes a las actividades relacionadas con el giro definido por la empresa.
Corresponde al costo de los productos o servicios vendidos por la empresa.
Ingresos por Ventas:
Costo de Ventas:
Gastos operacionales (gastos de administración y ventas):
Es el estado financiero más importante.

Muestra un resumen completo de los activos, pasivos y componentes del patrimonio en forma clasificada.

Muestra por lo tanto la situación financiera de la empresa en una fecha determinada
fin clase 4
"Ejercicio Practico de EERR y Balance"
Unidad 2 Clase 4
3. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
ESTRATEGIA
4. RRHH
5.MARKETING
fin clase 2
Sr. Leiva, arquitecto, efectuó las siguientes transacciones durante Marzo:

1.-Abrió oficina con inversión de $10.000.000.
2.-Compra a crédito plotter por $7.000.000.
3.-Pagó $2.000.000 por materiales para la oficina.
4.-Recibió $1.600.000 por honorarios.
5.-Pagó $200.000 en arriendo del mes.
6.-Pagó $400.000 en sueldo a dibujante.
7.-Pagó $3.000.000 al proveedor del plotter
a) Realizar EERR entre 1 Marzo y 31 Marzo
b) Realizar Balance al 31 Marzo

2.-Como sabemos cual es el valor de la Empresa?

1.-como maximizo el valor de los
activos
?
2.1.-Que es lo que genera Valor en la empresa
2.-Como sabemos cual es el valor de los
activos?
Cual es el valor de los
activos?
1era Categoría
A= P + C  -> A= D +
P
P
= Patrimonio Bursátil P x Q ($ X la cantidad de acciones) el valor de mercado de las acciones es un juicio consolidado de los actores de ese mercado.
D
= Estados financieros …. (Son públicos)

Conocemos entonces el valor de los Activos  -> el valor de la firma.

2da Categoría
(No tienen patrimonio bursátil / Estados financieros poco confiables)
(Con presencia Bursátil, S.A. abiertas a la bolsa / Estados financieros confiables)
VPN o VAN

Entonces, como conocer el valor de los activos??
VPN o VAN

En finanzas, el valor del negocio = a la capacidad de que los Activos generen flujos de caja futuros
V
alor
P
resente
N
eto /
V
alor
A
ctual
N
eto
(tecnica mas usada para valorizar empresas)
El VPN consiste en traer los flujos de caja futuros al valor de hoy con esto se puede estimas el valor actual de los Activos.
Pros y contra:
El VPN nos obliga a “meterse” al negocio, entenderlo para poder hacer el calculo.
El VPN asume el futuro, pero el futuro siempre es incierto.
R: Planificar y controlar el uso de los recursos financieros de la empresa (
Activos
), a corto, mediano y largo plazo.
Esto significa:

Trabajar en la obtención de los fondos
Trabajar en la utilización óptima de esos fondos
Administrar los Pasivos y Patrimonio de la empresa.
Administrar los Activos de la Empresa,
Por lo tanto, el administrador financiero tiene que tomar decisiones de:
Inversión
Financiamiento
Dividendo

/
Liquidez : Capacidad de la empresa para disponer de los fondos (o generar los fondos) que le permitan el pago oportuno de sus obligaciones.
Definiciones importantes
Rentabilidad : Capacidad que tiene una inversión de generar fondos en el futuro. 
SOBREVIVENCIA
Los activos + líquidos son < rentables.......................Ej: efectivo100% liquido…..0% rentable


Los activos - líquidos son > rentables......................Ej: “tecnología 0% liquido….100% rentable
GENERACIÓN DE VALOR
problema??
Existe una dualidad de objetivos
Desde el punto de vista de su obligación de velar por que la empresa no quiebre, el administrador financiero sabe que: mantener activos líquidos
Sin embargo, desde el punto de vista de su obligación de generar fondos en el largo plazo, el administrador financiero sabe que: mantener activos rentables

rentabilidad / riesgo
Cuál es el “equilibrio” adecuado entre rentabilidad esperada y riesgo de una inversión?
Mientras mas rentable........................................................mas riesgo (mas variable es el retorno de esa inversión)

Ej: la ruleta en el casino.

Los activos rentables van a ser activos riesgosos.

"Cada negocio tiene su
RIESGO
segun el mercado en el que está inmerso"
PGU (poder generador de utilidades)  para determinar la rentabilidad de un periodo
PGU = Margen Operacional / Rotación.  el negocio es de margen o de rotación?
PGU = Ventas / Activos operacionales

RIESGO....incertidumbre Contabilidad …. Información
(Estados Financieros)
La Información reduce el Riesgo
El administrador financiero debe cuantificar el riesgo.

3 tipos de riesgo:

Riesgo operacional --> Riesgo de los activos --> revisar la volatilidad del resultado operacional. (ventas)

Riesgo Financiero --> Carga fija de la estructura nivel de endeudamiento o apalancamiento .

Riesgo del accionista  --> Riesgo Operacional + Riesgo Financiero (El accionista asume todos los Riesgos)
fin clase 5
Evaluación de proyectos
Valor del dinero en el tiempo
Por que vale mas un peso hoy que mañana?
Una misma cantidad de dinero tiene diferente valor  dependiendo del momento en que se reciba.
Para poder tomar decisiones respecto a dinero, tenemos  que  comparar cantidades de dinero expresadas en el mismo momento en el tiempo.
¿
?
los individuos quieren consumir la mayor cantidad posible de B y S
Para poder consumirlos, tienen que estar disponibles
No tenemos la capacidad de poder producir todos los B y S que quisieramos consumir
Ej.: Un carpintero, podrás producir más y mejores sillas que un carnicero que quisiera hacer lo mismo.

Al especializarse en la producción de aquellos bienes en donde se es mas eficiente, la cantidad de productos que obtendrás, será mayor a la que necesitas.

Los excedentes se pueden intercambiar por los otros bienes que se deseen.
Pero…. Requerirías encontrar a otra persona que quiera exactamente lo que tienes y que tenga exactamente lo que deseas, en el mismo momento.

Con el dinero, el intercambio se facilita no necesitas que las necesidades de la otra persona coincidan con las tuyas.
funciona entonces como:
Medio de cambio: Se utiliza para comprar bienes y servicios.
Medida de valor: En el momento en que se utiliza como medio de cambio se convierte en la base para establecer los precios.

Depósito de valor: Como puede utilizarse para comprar bienes y servicios cuando surja la necesidad, el dinero es una forma de mantener riqueza. (ahorro)
Ej.: Es mucho más fácil fijar el precio de un automóvil en términos de pesos que en términos de granos de sal o de cabezas de ganado.

No obstante, sabemos que esta capacidad no es perfecta; en la medida en que los precios se incrementan se deteriora la capacidad adquisitiva del dinero, cada vez es menor la cantidad de productos que puedes consumir con el mismo dinero.


Entrega satisfacción por el echo de consumir y no en si mismo.
El fin es el
CONSUMO
y el medio es el dinero.
Consumo?
Cuanto es lo maximo que puedo consumir hoy?
Existen:
Individuos que quieren consumir mas hoy
Según lo que esperan ganar en el futuro
Individuos que esperan consumir mas mañana
Sin gastar el dinero recaudado hoy
Premio
Los individuos que quieren consumir mas hoy
Individuos dispuestos a sacrificar su consumo hoy
El
premio
motiva a los individuos a dejar de consumir
Saben que podrán consumir la misma cantidad +
algo adicional
HOY
FUTURO
el TAMAÑO del premio los motiva a cambia sus consumos
Por lo tanto:
Valor del consumo = CANTIDAD +
MOMENTO
en el que se realiza
Como el consumo se realiza con dinero.....entonces
Valor del Dinero = CANTIDAD +
MOMENTO
en el que se recibe o gasta.
Cuanto cuesta el dinero?
Costo de oportunidad
Lo que debemos renunciar para obtener lo que necesitamos prioritariamente
El costo de oportunidad de mantener dinero en el presente, es el
interés
que podría estar generando.
Conclusión:
El costo del dinero está medido por su costo de oportunidad, es decir,
por la tasa de interés

Como podemos homogeneizar los flujos que ocurren en distintos momentos?
Si un negocio me entrega flujos de:
$100.000.000 en primer año
$100.000.000 el segundo año
$100.000.000 el tercer año
Cuanto vale el negocio? 
Los $100.000.000 del primer año, valen mas que los $100.000.000 del segundo
y estos mas que los $100.000.000 del tercero.
$300.000.000
NO
Se debe comparar los flujos en el mismo momento en el tiempo, considerando el “PREMIO” (
TASA DE INTERES
) que se dejo de percibir para esos momentos.

2 alternativas:
Traer los flujos al presente (hoy).
Llevar los flujos al futuro (fecha común).

El valor que le entreguemos a esos flujos depende de:
Tamaño
Tiempo de ocurrencia
Riesgo involucrado.
Riesgo....si tiene riesgo alto, esperaría que fuera rentable,
por lo tanto, el “premio” exigido, será mayor 
(mayor tasa de interés)
VPN
Si hoy depositas $1.000 (VP) en una cuenta que genera una tasa de interés de 10% anual. La cantidad que posees al cabo de 5 años, en caso de que no retire nada de la cuenta antes de esa fecha, recibe el nombre de
valor futuro
de $1.000 a una tasa de interés de 10% anual durante cinco años.
¿Cuánto tendrás al cabo del primer año?
R: Valor futuro = $1.100..........................................................Valor Futuro = $1.000 x (1+0,1) = $1.100
¿Cuál es el valor presente (VP) de los $1.100 en un año mas a una tasa de interés del 10%?
R: VP = $1.000
Si vuelvs a depositar íntegramente la cantidad de $1.100 por un año más.
¿cuánto tendrás al concluir el año 2?
Durante ese año ganarás 10% de interés sobre los $1.100.
El interés ganado será 0,10 x $1.100, o sea $110.
Tendrás, $1.210 al final del año 2.
Valor Futuro = $1.000 x 1,1 x 1,1
= $1.000 x 1,21
= $1.210
Valor Futuro (VF) = Valor Presente x (1+r)
t
Valor Futuro
(1+r)
t
Valor Presente =
Valor Futuro
: flujo de caja a recibir o dar en un momento determinado en el futuro

r
: tasa de interés en un período de un instrumento de riesgo comparable

t
: cantidad de períodos que existe hasta un momento determinado en el futuro
VPN (Valor Presente Neto) = VP (Flujos de caja) - Inversión
VAN = calcula la construcción o destrucción de riqueza producto de una determinada inversión.

La idea básica del concepto de valor presente neto es poder medir el valor que tienen hoy ciertos flujos de caja que serán recibidos en el futuro.
En una decisión de aceptación-rechazo,
La inversión se adopta si su VPN es positivo.
Somos indiferentes si su VPN = 0
La inversión se rechaza si su VPN es negativo.
Al comparar alternativas de inversión mutuamente excluyentes, determinamos cuáles alternativas tienen el VPN más alto y rechazamos todas las otras.
OTRAS FORMULAS RELACIONADAS:
Perpetuidad
Anualidad
VP(Perpetuidad) = C (cuota)
r (tasa de interés)
VP(anualidad) = C (1- 1 )
r (1+r)
t
Calcular el monto de una inversión con una rentabilidad asegurada del 5%, si pretendo recibir $100 millones anules.
Ej:
VP = 100 = 2000

0.05
VP = 100 (1- 1 ) = 1984,8
0.05 (1,05)
100
Perpetuidad
Anualidad
prox. clase con calculadora
La determinación de la(s) tasa(s) de descuento de los flujos futuros.
Dificultad del VPN
Para el ejemplo anterior, calcule la primera y ultima cuota.

Generalmente los negocios valen por sus flujos cercanos, donde hay mayor capacidad de proyección.
Periodo de Recuperación del capital (PayBack).
Se calcula la cantidad de periodos a VP, en los que me voy a demorar en recuperara el capital invertido.
Ej:
Indique el Pay Back para un negocio de
5 años
con
una tasa de descuento del 10% anual,
que require de una
inversión de 2 MM$
y cuyos EERR proyectados anuales indican un Resultado del Ejercicio de
1MM$
.
VPN (Valor Presente Neto) = VP (Flujos de caja) - Inversión
R:
VPN =
(VP1 + VP2 + VP3 + VP4 + VP5) - I
VF
(1+r)
t
VPN =
- I
VPN =
909.090
+
826,446
+
751.314
+ 683.013 + 620.921
- 2.000.000
VPN =
+
VF
(1+r)
t
VF
(1+r)
t
VF
(1+r)
t
VF
(1+r)
t
+
+
+
3.790.784 - 2.000.000
VPN =
1.790.784
El PB es en el año 3
Tasa Interna de retorno
(TIR)
Tasa en la cual el VAN se hace "0"
La regla de decisión es:
Si r < TIR......Conviene
Si r = TIR......Indiferente
Si r > TIR......No Conviene
EERR Proyectado para una nueva empresa
TIR = 23%
R:
Fin Clase 6
Q de un producto que se esta dispuesto a ofrecer a un P determinado, depende de:
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