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La crise du hedge fund LTCM

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by

mouatassem saj

on 4 September 2016

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Transcript of La crise du hedge fund LTCM

INTRODUCTION
Un "hedge fund" est un organisme de detention collective d'actifs financiers, dont la particularite reside dana le rendement eleves des ces placement.
Historiquement
- De quoi "hedge fund" est-il le nom ?
- Où sont implantés les hedge funds ?
- Pourquoi les hedge funds sont-ils surnommés "fonds vautours" ?
l'effet de levier
Quel est le rôle des hedge funds dans l'économie ?
Ils fondent leur stratégie d'investissement en pariant sur l'évolution des marchés. Cette tactique, bien que mûrement réfléchie, n'est pas infaillible. Réputés invincibles par certains, les hedge funds doivent néanmoins composer avec la volatilité des marchés, particulièrement importante en temps de crise.
Les arguments mis en avant par les partisans des hedge funds:
 Découvertes des prix et main invisible (efficience des marchés)
 Diversification
 Rendements non corrélés et plus élevés et moins volatiles
 Dispersion des risques
 Liquidité

Les Caractéristiques:
 pool de capital privé
 Domiciliation offshore
 Opacité due au manque de réglementation et aux biais des bases de données Fiscalité favorable
 Transactions actives sur actifs cotés, négociables et liquids
 Commissions double
 Recherche de rendement absolu sur horizon court
 Éventail large de stratégies d’investissement dans les marchés de capitaux à la poursuite de rendement élevé et de volatilité faible

L'effet de levier est une mesure comptable de l'impact de l'utilisation d'apports de capitaux de la part de tiers de l'entreprise par rapport aux capitaux propres à l'entreprise. Cela permet aux actionnaires et associés de l'entreprise de mesurer à quel point ils peuvent accepter l'endettement, c'est-à-dire la dégradation du ratio de solvabilité. Si la rentabilité économique est plus faible que le taux d'actualisation attendu par les actionnaires et les associés, c'est-à-dire si le levier est trop faible, l'entreprise assiste à un effet de massue.
"fonds vautours"
Jugés opportunistes, les hedge funds souffrent d'une très mauvaise image depuis le début de la crise, dont ils sont accusés d'avoir tiré profit, notamment en spéculant sur les dettes souveraines des pays en difficulté.
Long Term Capital Management "LTCM"
LTCM utilise massivement l'effet de levier . Sur la base de formules mathématiques les gestionnaires du fonds calculent la probabilité de succès de leurs prévisions, LTCM affirme que ses outils mathématiques le rend quatre fois moins risqué que ses concurrents
La crise du hedge fund LTCM
Mouatassem al-SAJ

Les arguments mis en avant par les détracteurs de hedge funds:
 Déstabilisation
 Endettement
 Risque de contrepartie
 Risque d’illiquidité
 Risques opérationnels (fraudes)
 Manque de transparence
 Faible regulation
 Risque systémique.
Conclusion

Durant l'année 1998, l'Etat russe fait défaut sur sa dette, suite à une forte dévaluation du rouble, causée principalement par la crise asiatique. Le 17 août, l'Etat russe décident de suspendre les paiements des intérêts. Les taux d'intérêt vont ainsi à l'exact opposé des anticipations de LTCM, et dans la mesure où il avait un levier énorme d'endettement, il voit son capital détruit presque instantanément, en quelques jours.
LTCM fait faillite, les banques qui lui ont prêté des sommes énormes font des pertes, elles ont donc moins d'argent à prêter pour le reste de l'économie, c'est l'effet domino
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