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Presupuesto de capital y clasificación de proyectos

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janeth heredia

on 28 November 2013

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Transcript of Presupuesto de capital y clasificación de proyectos

Presupuesto de capital
Valuación de bonos y acciones

Es una herramienta que apoya en el proceso de planear y evaluar gastos en activos cuyos flujos de efectivo se espera que se extiendan más allá de un año. Es el proceso de analizar proyectos y decidir:
Cuáles inversiones son aceptables.
Cuáles en realidad se deben comprar.

La clasificación de los proyectos en que se basa esta técnica es variada, las más importantes son:
Perfil del valor presente neto y soluciones para conflictos de rankeo
Las herramientas que se explicaron en este tema, correctamente interpretadas y aplicadas de acuerdo a los circunstancias particulares de cada proyecto, te serán de mucha utilidad para este proceso de toma de decisiones. Sin embargo, dentro del análisis de cualquier proyecto de inversión, en conjunto con lo cuantitativo, siempre habrá que tomar todos esos factores cualitativos que a manera de respaldo, servirán para tomar una decisión que en el largo plazo agregue valor a la compañía.
Presupuesto de capital
Principales métodos de evaluación de proyectos y sus características
La evaluación de proyectos por medio de métodos matemáticos-financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un análisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo.
Índice de rentabilidad
Este método relaciona a través de una división existente,
el valor presente de los ingresos o flujos de efectivo de entrada esperados entre los egresos o inversión inicial esperada.
En forma matemática, el método del índice de rendimiento o rentabilidad (IR) se expresa de la siguiente manera:
Periodo de recuperación
Técnica de evaluación que no considera de manera explícita el valor del dinero en el tiempo mediante el descuento de flujos de efectivo proyectados a valor presente.
Tasa interna de rendimiento
Se puede expresar de la siguiente forma:
Valor presente neto
(VPN) es muy utilizado por dos razones:
Es de muy fácil aplicación
Todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si los ingresos son mayores que los egresos.
VPN < 0 = Pérdida a una cierta tasa de interés
VPN > 0 = Ganancia.
VPN = 0 = Proyecto es indiferente.
se puede expresar de la siguiente manera:

VPN= Flujos de efectivo esperados-Inversión Original
Tasa interna de rendimiento modificada
Máximo rendimiento que puede generar el proyecto o la alternativa durante su vida útil
la TIRM corrige dos deficiencias que contiene la TIR:
En forma simplificada, puede quedar expresada de la siguiente forma
En forma simplificada, se expresada de la siguiente forma:
Al evaluar financieramente proyectos de inversiones independientes y normales, ambos métodos VPN y TIR conducen a la misma decisión de aceptación o rechazo de un proyecto.
Valuación de bonos
La valuación es un proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento de un activo para determinar su valor. Influyen en el valor del activo tres factores principales:
Mercados eficientes
Se trata de una hipótesis que afirma que, por lo general, las acciones siempre están en equilibrio, es decir, que están adecuadamente valuadas, por lo que su precio refleja toda la información públicamente disponible sobre cada uno de ellos. Asimismo, establece que es imposible que un inversionista “domine el mercado” en forma permanente.
Acciones
Acciones preferentes

Representan una participación en el capital de una empresa y que por lo general no otorga derechos significativos de voto. Los accionistas preferentes comparten la propiedad de la empresa con los accionistas comunes. Las ganancias que queden después de pagar dividendos a los accionistas preferentes (generalmente un monto fijo) corresponden a los accionistas comunes.
Una acción común es un certificado que representa la propiedad parcial de una empresa. El comprador de las acciones se convierte parcialmente en propietario y no en acreedor.
El valor de cualquier activo es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros que se espera proporcione durante el periodo de tiempo relevante. Es decir, el valor del activo se determina al descontar los flujos de efectivo esperados usando un rendimiento requerido acorde con el riesgo del activo.
El precio de un bono refleja el valor presente de los flujos de efectivo futuros con base en la tasa de rendimiento requerida (k). Esta tasa de rendimiento requerida depende principalmente de dos factores:
tasa libre de riesgo
Prima del riesgo del bono
Los principales factores que afectan la tasa libre de riesgo son los siguientes:
Las expectativas inflacionarias
El crecimiento económico
Las variaciones en la oferta de dinero
El déficit presupuestario del gobierno
Los principales factores que afectan la prima de riesgo son los siguientes:
La prima de riesgo por incumplimiento tiende a ser mayor cuando el bono es de más largo plazo.
Esta prima depende fundamentalmente del estado de la economía, básicamente de su crecimiento
Valuación de acciones comunes
El valor de una acción de un conjunto de acciones comunes es igual al valor presente de todos los beneficios futuros (dividendos) que se espera proporcione. Aunque el accionista obtiene ganancias de capital por medio de la venta de acciones a un precio por arriba del que pagó originalmente, lo que en realidad vendió es el derecho de recibir los dividendos futuros.

El modelo de crecimiento cero es un procedimiento para la valuación de acciones que supone una corriente de dividendos constantes y sin crecimiento. Es decir la cantidad de dividendos de periodo 1 de pago es igual a los dividendos pagados en el periodo 2 y así sucesivamente hasta el periodo infinito.
El modelo de crecimiento constante es un procedimiento para la valuación acciones, citado con mucha frecuencia, que supone que los dividendos crecerán a una tasa constante (g) menor que el rendimiento requerido (ks). También es conocido como el modelo de Gordon.
Tasa de rendimiento al vencimientoEsta tasa de rendimiento es aquella tasa de interés que iguala el valor presente de la serie de flujos de efectivo del bono al precio (o costo) del instrumento, que son aquellos que se obtendrían asumiendo que el inversor mantiene el bono hasta su vencimiento.
Tasa de rendimiento al vencimiento

Hay periodos que por coyunturas de mercado que el rendimiento al vencimiento es relativamente alto. Los bonos emitidos durante tales momentos pueden ser muy atractivos para los inversionistas, pero esto puede no ser siempre así, ya que muchos de estos bonos poseen una cláusula de cancelación (riesgo de llamada).
Cláusula de cancelación
Definición de bonos y acciones comunes
Los bonos son títulos de deudas emitidos por las empresas y los estados, que ellos utilizan como una forma de financiamiento.
Bajo riesgo: tasa baja y un plazo largo.
Los bonos de tesorería
Corporativos
Municipales
Extranjeros
Valor a la par
Tasa cupón
Fecha de vencimiento
Cláusula de rescate o
de opción de compra
Fondos de amortización
Tipos de bonos
Características

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