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Apalancamiento Financiero

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Marvin Cerdas

on 30 October 2012

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Transcript of Apalancamiento Financiero

Apalancamiento Financiero Es el resultado del uso de activos o fondos de costos fijos con el propósito de incrementar los rendimientos para los propietarios de la empresa Apalancamiento Apalancamiento operativo

Apalancamiento Financiero

Apalancamiento total Existen tres tipos básicos de apalancamiento Apalancamiento Financiero Se produce por la presencia de costos financieros fijos en la corriente de ingresos de la empresa. En palabras más simples es el aumento de riesgo y rendimiento introducido por el uso del financiamiento de costo fijo, como la deuda y las acciones preferentes. Apalancamiento Apalancamiento
Financiero Efecto integrado de rendimiento y apalancamiento Esquema de análisis integral Apalancamiento Financiero Los dos costos fijos que aparecen en el estado de resultados de la empresa son:

Interés sobre deuda

Dividendos de acciones preferentes Apalancamiento Financiero El rendimiento operacional de los activos se mide con el índice de rendimiento sobre la inversión de explotación (RSIE) Apalancamiento Financiero La comparación de la tasa de interés sobre las deudas, (TI) permite percibir cual será el efecto del endeudamiento sobre la utilidad neta y la rentabilidad del capital Apalancamiento Financiero Si RSIE > TI: El efecto de apalancamiento es favorable o positivo.

Si RSIE < TI: El efecto de apalancamiento es desfavorable o negativo.

Si RSIE = TI: El efecto de apalancamiento es nulo o neutro. Medición del grado de Apalancamiento Financiero El grado de apalancamiento financiero de la empresa (GAF) es la medida numérica del apalancamiento financiero de la empresa. Se obtiene a partir de la siguiente ecuación Beneficios fiscales El hecho de permitir a las empresas deducir los pagos de intereses sobre la deuda, al calcular el ingreso gravable, reduce la cantidad de las utilidades de la empresa que se paga en impuestos, lo que aumenta las utilidades disponibles para los inversionistas. Probabilidad de bancarrota La probabilidad de que una empresa quiebre, debido a la incapacidad para cumplir sus obligaciones conforme se vencen, depende en gran medida de su nivel de riesgo de negocios y de riesgo financiero. Riesgo financiero Es el riesgo que la empresa afronta al no poder cubrir sus obligaciones financieras requeridas. Análisis de la deuda El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por otras personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades. Razón de la deuda La razón de la deuda mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa. Razón de la capacidad de pago de los intereses Esta razón también denominada razón de cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa para efectuar pagos de intereses contractuales, es decir, para pagar su deuda. Efecto integrado de rendimiento y apalancamiento La rentabilidad sobre el capital proviene principalmente de la combinación del rendimiento de explotación y el apalancamiento financiero. Efecto integrado de rendimiento y apalancamiento RSC= Rentabilidad sobre el capital
RSIE= Rendimiento sobre la inversión de explotación
TI= efecto del endeudamiento sobre la utilidad neta y la rentabilidad del capital.
E = Razón de endeudamiento (pasivo total/Capital total)
T = Tasa de impuesto de renta. Efecto integrado de rendimiento y apalancamiento La formula de integración del rendimiento y el apalancamiento financiero para generar la rentabilidad sobre el capital, no considera los otros gastos e ingresos ajenos a la actividad normal de la empresa. Esquema de análisis integral Basado en las relaciones que establecen todos los indicadores de rendimiento y rentabilidad se puede forjar un esquema que representa esta unión de una mejor manera, que permita mostrar de manera ordenada y sistemática, el origen y toda la serie de influencias progresivas que se combinan para generar los resultados finales de la rentabilidad y el rendimiento. Esquema de análisis integral Esquema de análisis integral El esquema constituye un instrumento de gran utilidad para asegurar el desarrollo de un proceso de análisis ordenado, profundo y completo. Ejemplo La empresa ABC S.A. tiene el siguiente estado de resultados para el año que termina 20XX. ¿Cuál será el impacto que tendrá en la Utilidad neta un cambio de 10% en las utilidades antes de intereses e impuestos tanto en crecimiento como en decrecimiento? Solución Ejercicio Solución Marvin Cerdas Angulo
Carlos Fonseca Espinoza
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