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Hayek y el ciclo económico

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Monica Mimbrera

on 22 September 2014

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Transcript of Hayek y el ciclo económico

Hayek y el ciclo económico
Enfoque metodológico
Aspectos básicos de la teoría de Hayek sobre el ciclo económico
Enfoque basado en mercados en movimiento con información imperfecta.
Existencia de situaciones en las que
se generalizan ciertos errores de apreciación
con respecto al origen de determinados fenómenos.
Detrás de toda fluctuación económica están presentes problemas de información a nivel agregado. Los empresarios cometen simultáneamente los mismos errores.
Posibilidad de que los precios prevalecientes cuando los empresarios tomaron sus decisiones económicas hayan contenido elementos transitorios, que crearon expectativas con respecto a las perspectivas futuras de la economía.
La inversión como mecanismo de propagación de la crisis
Hayek concentra el análisis del ciclo en el mercado financiero.
El sistema financiero o la banca central implementan una tasa de interés más baja.
Esta tasa más baja (institucionalmente determinada) no refleja la productividad marginal de los factores, ni las preferencias intertemporales de consumo.
La verificación de una caída en la tasa de interés pone en movimiento una expansión del gasto de inversión.
Éste se detiene cuando el precio de los bienes de consumo empiezan a subir como consecuencia del encarecimiento de los factores productivos ( hay mayor competencia para adquirirlos debido a la expansión de la inversión en bienes de capital) y por el aumento en los gastos de consumo.
Los problemas ocasionados por el ciclo se derivan de un exceso de consumo.
Autor de la escuela austriaca.
Discípulo de Ludwig Von Mises
Premio Nobel de Economía 1974
Defensor del liberalismo económico

"La principal dificultad que presenta el enfoque tradicional es su completa abstracción del tiempo. Afortunadamente, en tiempos recientes se han producido cambios considerables al respecto. Se ha dilucidado, que en vez de ignorar completamente el elemento de tiempo, se debe establecer supuestos muy definidos en relación a la actitud de las personas con respecto al futuro. Los supuestos de este tipo, los que están contenidos en el concepto de equilibrio, son esencialmente que todas las personas prevén el futuro acertadamente y que sus pronósticos del futuro incorporan, no solamente los cambios en los datos objetivos, sino también el comportamiento de todas las otras personas con las que espera realizar transacciones económicas "
La teoría microeconómica como marco de referencia para el estudio de los ciclos. Uso de función de utilidad.
La conducta optimizadora de los individuos permite alcanzar en forma descentralizada situaciones de equilibrio.
Equilibrio dinámico (preferencias intertemporales).
Necesidad de incorporar la información (imperfecta pero real) en la formación de expectativas.
El proceso de formación de expectativas, en las que se refleje el conocimiento de los agentes sobre la forma en que funciona la economía.
Ausencia de errores de proyección reiterados.
La tasa de interés es el precio relativo básico sobre el cual se estructura el análisis del ciclo económico en Hayek.
Una caída en la tasa de interés afecta las decisiones de los empresarios respecto a la forma y el volumen de sus inversiones, promoviéndose la formación de bienes de capital. Los empresarios interpretan la caída en la tasa de interés como una señal de que los consumidores están ahorrando más porque prefieren consumir más en el futuro.
El papel de la tasa de interés
El sector monetario juega un papel relevante en la gestación del ciclo. Para Hayek los
elementos monetarios desempeñan un rol determinante en la propagación del ciclo, en la medida en que constata un movimiento marcadamente procíclico del crédito y la deuda interna. Particular atención merece el multiplicador de la emisión, es decir, la capacidad que tiene la banca comercial de multiplicar el dinero que emite la banca central.
"¿Pero cómo es posible que los bancos expandan el crédito, como sin duda hacen, cuando no reciben flujos adicionales de dinero? "...La
clave de este problema sólo puede encontrarse en el hecho que la razón entre reservas y depósitos no representa un valor constante, sino, como demuestra la experiencia, es variable.".
La crisis para la teoría austriaca, consiste en la reasignación de capital mal invertido. Es decir, la economía no es lo suficientemente rica como para poder costear la puesta en marcha de muchos proyectos que, al tener una tasa de interés artificialmente baja, podrían dar la idea de que la sociedad ha llegado a un nivel de riqueza necesario para soportar ese proyecto. Así entonces la crisis es la fase donde se reestructura y depura el capital de una sociedad y además se reajusta toda la economía a la existencia real de capital y riqueza.
La crisis
Los agentes tienen información imperfecta pero real. Son racionales.
El origen de las fluctuaciones está en la interpretación que los agentes realizan de la tasa de interés.
Una tasa de interés baja se interpreta como señal de que los consumidores prefieren consumir en el futuro.
Aumentan las inversiones y la demanda de factores productivos.
Aumentan los precios de los factores productivos y aumenta la demanda de bienes de consumo. Es entonces que los empresarios advierten que la reducción de tasas no se debe a preferir el consumo futuro.
Sobreviene la crisis como una forma de depurar el sistema económico de las malas inversiones.
En resumen:
Redefinir características y funciones de los bancos.
Separar la función de creadores de dinero (banca central) del de intermediarios financieros (bancos comerciales).
Administración de la política monetaria como tarea exclusiva de la banca central.
Tasa de interés de política monetaria debe reflejar las condiciones reales del consumo intertemporal y de la productividad marginal de los factores.
Restricción de la capacidad de creación de dinero crediticio.
No a medidas de política fiscal que distorsionen aún más las señales (precios) sobre los cuales los agentes económicos toman decisiones.
Recomendaciones de política
Para Hayek:
Las fluctuaciones de la economía se originan como resultado de choques exógenos de carácter monetario (reducción artificial de la tasa de interés).
El mecanismo de transmisión se da a través del aumento de las decisiones de inversión, que inducen a un incremento de demanda de factores, a un alza del consumo, y de los precios.
La crisis durará hasta que la economía se haya depurado de las malas inversiones.
Las recomendaciones de política incluyen un manejo sensato de la política monetaria, del papel que juegan los bancos en la creación de dinero crediticio y en evitar acciones de política económica que distorsionen los precios.
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