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ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ

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by

Sin hyunjin

on 23 November 2014

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주택가격하락의 원인



1.주택가격 하락으로 인한 신규주택 공급감소

2.가계자산 가치 하락으로 인한 민간소비위축

3.모기지의 연체증가로인한 주택유동화증권및 그 파생상품가치 하락으로 인한 투자자들의 증권 매각시작

4.증권과 금융상품 기피하기시작
그 결과 자본시장동결이 되었으며 거래상대방위험에 따른 신용경색이 금융위기의 원인

주택가격 상승의 중요한 원인

1.저금리와 주택대출의 증가

2.변동금리 모기지와 서브프라임모기지등 상환부담이 낮은 대출상품의 증가로 인한 자가보유주택에 대한
수요가 증가하여 주택가격이 상승

3.주택가격상승에 대한 기대심리 작용
1)세계 주택가격 상승·하락과 세계 금융위기
4.세계 주택가격 상승·하락과 세계 금융위기
1.대출상환부담금의 연체증가
3.주택하락의 가속화
2.주택매각의 증가
주택가격하락의 원인

1.대출상환부담금의 연체 및 주택압류의 증가

2.주택매각의 증가

3.주택하락의 가속화
경기침체 및 금융위기의 원인

1.주택가격 하락으로 인한 신규주택 공급감소

2.가계자산 가치 하락으로 인한 민간소비위축

3.모기지의 연체증가로인한 주택유동화증권및 그 파생상품가치 하락으로 인한 투자자들의 증권 매각시작

4.증권과 금융상품 기피하기시작 그 결과 자본시장동결이 되었으며 거래상대방위험에 따른 신용경색이 금융위기의 원인
1st step
Finished
2nd step
Spark
Last step
Start
(cc) image by nuonsolarteam on Flickr
(cc) image by nuonsolarteam on Flickr
2.부동산과 총수요-총공급
단기적으로 한 나라 경제의 실질 산출량(국내총생산)과 물가수준은 총수요와 총공급에 의해 결정된다.
⑴ 부동산과 총수요
국내에서 생산된 재화와 수요에 대한 총지출을 의미
하는 총수요는 민간소비(C), 투자(I), 정부에 의한
재화 및 서비스 구입(G), 그리고 순수출(NY), 즉
수출(X)- 수입(M)로 구성된다.
총수요= C+I+G+(X-M)
이 중 가장 큰 비중을 차지하는 민간소비는
실질가처분소득의 함수이다. 그러나 민간이 보유한
부동산이나 주식 등 자산의 실질가치, 즉 구매력이
증가하면
가처분소득
이 일정하더라도 소비가 증가
한다. 이처럼 자산가격 상승이 소비를 증가시키는
효과를
자산효과
(wealth effects)라고 한다.

가처분소득
: 국민소득 통계상의 용어로 개인소득 중 소비 ·저축을 자유롭게 할 수 있는 소득
자산효과에 의한 소비증가는 부동산 가격 상승에 따른
자산가치 증가분을 부동산 가치를 담보로 대출받아 소비를
늘릴 수 있기 때문이다.
금융자산
과 주택의
자산효과
의 크기가
다른이유



금융자산이 연금이나 보험처럼 인출이나 담보제공
이 제한된 형태에 집중되어 있으며 소유분포도
상대적으로 한계소비성향이 낮은 고소득층에
집중되어 있기 때문에 금융자산의 자산효과가
주택에 비해 작다.

1990년대 중반 이후 주요 선진국 주택가격 변동의
추세는 그 이전에 비해 상승간이 길었으며
동조화라는 특징을 보였다.

일반적으로 부동산 가격이 오르면 부동산에 비해 수익률이 낮은 금융저축이 줄어든다.
또한 주택가격이 상승하면 주택구입에 필요한 자금규모가 커지므로 주택구입자금 마련을 위한 저축이 늘어날 수도 있다.
반면 주택가격 상승이 과도하여 주택구입 가능성이 희박해지면 저축자들이 주택구입을 포기하는 대신 자가용 승용차 등 고가 내구재를 구입하고 저축을 줄일 가능성도 있다.


2000년대 미국
의 주택가격 상승기에 가계저축률은 0%까지 하락하였고 가계부문의 적자는 정부재정적자 및 무역적자와 함께 해외자본 유입 증가로 충당되었다.




반대로
부동산 가격이 하락
하면 총수요가 감소한다.

부동산 가격이 하락하면 자산효과로 인해 소비가 감소하고, 기업

의 담보제공 능력이 저해되며 금융기관 의 부실채권이 증가하여 대출

이 감소한다. 이에 따라 기업의 투자가 위축된다.

이처럼 부동산 가격 하락에 따라 총수요가 감소하면 국민소득이 줄고

물가가 하락한다. 경기침체는 부동산 가격의 추가적인 하락을 가져오고

다시 총수요를 감소시킨다.
⑵부동산과 총공급
총공급함수는 각 물가수준에서 한 경제 내에서
생산되는 모든 재화와 서비스의 산출량(실질 GDP)
을 보여준다. 총공급곡선의 높이는 각 산출량 수준을
달성하는 데 요구되는 물가수준을 나타낸다, 노동이나
다른 요소의 생산성이 증가하지 않고 임금이나 요소가격
이 상승하면 각 산출량 수준에서 물가수준이 상승한다.
실질 GDP : 기준 연도의 가격으로 서비스와 재화의 가격을
계산한 값. 가격은 변함이 없다는 가정 하에
생산량의 변동만을 측정한다
예를 들어,

수요가 많은 지역에서 주택가격과 임대료가 크게 상승하면

다른 지역으로부터 근로자들이 이주하기 어렵게된다.

이에 따라 어떤 지역에는 노동의 초과수요가 발생하고

다른 지역에는 노동의 초과공급이 지속되는 등 인력수급에 차질이 생겨

자원배분이 왜곡되고 노동시장의 효율성이 저하될 수 있다.
일반적으로 자가보유가구는 임차기구에 비해 거주기간이 상대적으로 길다.

이는 주택의 거래비용이 높고 가격이 하락할 경우 매각을 꺼리는 경향이 있기

때문이다. 주거이동이 낮아지면 새로운 직장을 탐색하는 범위가 줄어들기 때문에

직장을 구할 확률과 새로운 직장을 구할 경우 수용할 가능성이 낮아진다.
미국.영국.프랑스.이탈리아.스웨덴
에 경우,
평균적으로 자가보유율이 10%포인트 상승하면서
실업률이 2% 포인트 높아졌다


(1960~1996년의 통계치)
⑶거시경제 변수와 부동산 가격

부동산 가격
은수
총요와 총공급에 영향
을 미쳐 궁극적으로
실질국내총생산과 일반물가에 영향을 미친다. 한편 실질국민소득이
증가하고 경쟁성장률이 높아지면 주택 및 공장용지에 대한 수요가 증가
하여 소비재 또는 생산요소로서의 부동산에 대한 수요가 증가한다.


또 일반물가가 상승하면 인플레이션에 대한 해지 수단으로 부동산에 대한
자산수요가 증가하여 부동산 가격이 상승하며 주택 및 기타 건물의 생산
비용이 상승하여 부동산 가격이 오르게 된다. 따라서 일반 경기나 물가,
그리고 경기와 물가에 영향을 미치는 통화량 등 거시경제 변수와 부동산
가격은 영향을 주고 받는다.
3. 외환위기와 부동산
1.부동산의 위상
주택가격 상승의 동조화현상의 원인

1.통화정책의 동조화와 금융자율화

2.국제금융시장의 통합

3.거시경기변동의 동조화


금융위기에 대한 명확한 학술적 개념은 정립되지 않은 상황이나, 이론적으로는 크게 거시적 관점과 미시적 관점에서 본 두 가지 시각이 존재


금융위기는 일반적으로 “금융기관의 채무불이행 가능성이 지속적으로 증대됨에 따라 금융시장의 전반적인 자금중개기능이 현저히 약화되고, 이로 인해 금융 시스템의 붕괴 가능성이 크게 높아지며 실물경제에 대규모 부정적 효과가 파급되는 상황”으로 정의
금융위기란?
금융위기의 사례
스폐인(1977~83)
원 인
오일쇼크 이후 경기의 급격한 둔화 금융감독 강화, 회계제도 개선 등의 사전 준비 없이 급격한 금융 자유화 시행 은행과 기업의 유착 및 부실대출
- 결 과
전체 예금의 20%를 점유한 51개 금융기관 부실화 수습비용으로 GDP의 16.8% 들었다.
아르헨티나(1980~82)
- 원 인
금리상승, 화폐가치 고평가, 높은 임금 등으로 기업의 부채상환 능력 저하 금융감독 강화 등의 사전 준비 없이 금융자유화 시행
- 결 과
70개 금융기관 부실화 수습비용으로 GDP의 55.3% 금액이 들었다.
칠레(1981~87)
- 원 인
주요 수출품인 구리의 국제가격 급락 , 조달금리 상승, 화폐가치 고평가, 높은 임금 등으로 기업의 부채상환 능력 저하 ․금융자유화 추진과 정부의 감독 및 규제 미비
- 결 과
전 금융기관 자산의 43%에 해당하는 8개 금융기관 부실화 수습비용으로 GDP의 41.2% 금액이 들었다.
필리핀(1981~87)
- 원 인
유가상승, 교역조건 악화 등에 따른 경기침체, 금융감독 및 규제 미비, 금융기관 경영 및 내부통제 미흡 ,
정경유착 등에 따른 부정대출
- 결 과
8개 국영민간은행 및 128개 농업은행, 32개 저축기관 등 총 168개 금융기관 부실화 수습비용으로
GDP의 3.0% 금액이 들었다.
노르웨이(1987~1989)
- 원 인
유가하락에 따른 경기둔화 및 부동산가격 급락 ․금융자유화 추진에 따른 부동산 중심의 부실대출 급증
- 결 과
국유화된 3개 은행을 포함, 총 25개 은행 부실화 수습비용으로 GDP의 4.0% 금액이 들었다.
스웨덴(1991~93)
-원 인
물가상승, 경상적자 증가 등에 따른 경기둔화 및 부동산가격 하락 금융자유화에 따른 해외차입 및 부동산관련 여신 급증
투기세력의 Krona화 투기로 인한 금리 및 환율상승에 따른 기업 부실 증가
- 결 과
국유화된 2개 은행을 비롯하여 최대 저축은행의 부실화 수습비용으로 GDP의 4.5% 금액이 들었다.
부동산
국가경제에 중요한 부분을 차지
생산,고용,소득 유발 효과
2008144001 강일규
2008144018 신현진
2008144023 유창현
2008144032 이종호

총수요에서 순수출의 의미는 다른나라에서

그 재화와 서비스를 수입해 소모한다는 의미이다.
예를 들어,
영국
은 80년대들어 임대주택을 민영화하고, 주택금융규제를 완화 하면서
주택가격이 급등한다. 85년 8.6% 였던집값상승률은 88년 26.5%, 89년18.4%로
그폭이 더욱 커졌으나 91년들어 주택가격이 급락 하면서 755만 가구가 경매시장에 나온다.당시 영국에선 3가구당 1가구 꼴로 경매시장에 나올 정도였다.

결과 적으로
자산의 현금화
로 인해 내구재 및 수입소비재의 구입이 늘고 개인저축률이 크게 하락하여 국제수지 적자를 유발하였음을 보였다.
미국
에 경우 200 년대 주택가격 상승시에는 기존 대출을 상환하고 새로 더 큰 액수의 대출을 받는 재대출을 통해 현금화된 주택가치 증가분이 소비증가에 기여하였다.
자산효과는
주택가격 상승의 자산효과


주식 자산효과
로 나눌수가 있다.

두 자산효과는 통계치를 통해 비교해볼 수 있다.
주택자산이 1달러 증가할 때 소비증가 효과는


미국ㆍ영국ㆍ캐나다ㆍ호주ㆍ네덜란드
등 0.05~0.08
이탈리아 ㆍ일본ㆍ스페인
등은
0.01~0.02로 보고되어있다.
우리나라의 경우에는 주식에 비해 주택의 자산효과가 외국에 비해 훨씬 크다.
가계자산에서 차지하는 주택자산의
비중이 매우 높기 때문이다.
부동산 가격 변동은 저축에도 영향을 미친다.
쉽게말하자면,
주택가격이 상승
하면 근로자들의 생계비가상승하고,

이것이 생산성의 증가 없이 임금에 반영되면 제품생산 비용이 상승하게 된다.

또한 부동산가격의 상승은 부동산을 보유하고 자본이득을 누린 근로자들에게

는 근로소득을 상대적으로 과소평가하게 만들고 부동산을 소유하지 못한 근

로자들의 근로의욕을 저해하여 전반적인 노동생산성을 저하시킨다.

주택가격 상승은 노동의 지역 간 이동을 저해하여 인력수급의 괴리를 초래

하고 실질입금에 영향을 미칠 수 있다.
최근 주요국가 자가보유율과 실업률의 통계치를 비교해 보았다.
이 표에서 보듯이
자가보유율과 실업률 변동률 사이에는
플러스 상관관계
가 있다
는 것을 알 수 있다.
표에서 보듯이 주택가격과
토지가격
주택가격과
명목GDP

사이에는 강한 상관관계가 있다는 것을 알 수 있다.
*명목GDP :
그 해의 시장가격으로 계산된 국내총생산을 의미(즉, 물가변동사항 반영)
주택구입마련은 가계지출의
중요한 부분이다
커티스핸슨(2011)『Too Big To Fail』
애커로프·쉴러 공저(2009)『야성적 충동』랜덤하우스
위키백과
가네코 마사루(2009)『세계금융위기』지상사
유발

부동산 가격 상승에 따른 담보가치 증가로
차입을 증가

여신 중단, 건전성 감독 강화등
대출관행의 변화

부동산 가격 하락

-가계의 부가 감소
-민간소비가 위축
-금융기관의 부실채권 증가로 자금 공급이 감소
-부동산 담보가치가 하락하여 기업의 차입여력이 감소

기업의 투자가 감소

기업의 자금압박으로 부도가능성 상승

금융기관의 대출행태가 보수적으로 변해
금융과 실물부분이 동시에 경색되고, 이런
상황에서 외국투자자들이 자본을 철수

외환위기 발생!
봉착)
3) 외환위기 이후 부동산 시장의 구조변화
1997년 외환위기를 전후로 부동산 시장의 개방, 주택대출시장의 자유화 및 유동화제도 도입, 부동산투자회사 설립 등 부동산금융이 강화되는 등 부동산시장에 중요한 변화가 일어났다.

1.한국주택은행이 1997년 8월에 민영화된 것
2.7월에 금리자유화의 마지막 단계인 4단계가 완결
3.금융산업 진입제한이 완화
4.업무영역이 확대

→ 주택금융시장에서 경쟁이 심화됨.
1) 외환위기 전후 우리나라
1997년 11월 외환위기(IMF)발생
→ 주된요인: 국내 외환보유고 부족
우리나라는 97년 외환위기로 11월 21일 IMF에 구제금융을 신청하고, 그해 12월 5일 1차로 55.6억달러를 차입한 이후 IMF로부터 99년 5월 20일까지총 10차에 걸쳐 195억달러를 차입했다.
결론
외환위기로 국민의 실질소득감소, 실업률증가, 주택대출금리상승,주택가격 상승에 대한 기대심리의위축, 반면에 주택을 보유한 일부가구들은 고용불안 과 소득 감소,대출금 상환능력 저하 등으로 주택을 매각
신규수요의 급격한 감소,기존
스톡의 공급

증가
부동산 가격의 폭락, 전세보증금 지수 하락, 지가 폭락
을 가져옴.
*스톡의 공급 증가: 수요가 감소함에 따라 상대적
으로 공급이 많아지는것
우리나라는 1999년 들어 경기가 회복되면서 주택 매매가격과 전세가격 상승세, 지가지수도 소폭 상승세로 반전.
2) 경제위기와 부동산 가격 변동의 인과관계
크루그만 - 아시아의 외환위기는
자산 가격거품의 생성과 소멸
로 인해 발생하였다고 주장.
우리나라의 경우 부동산 가격 거품이 파괴되면서 경제위기가 시작되었다고 보기 어렵다. 먼저 1989년에 시작된 주택 200만 호 건설계획의 추진에 따른 공급증가와 경제성장의 둔화 등으로 인해 주택가격과 토지가격의 상승세가 1991년을 정점으로 반전(하락)되었고, 1991년 이후에는 부동산 가격 상승률이 명목 GDP의 증가율보다 낮았지만, 외환위기 발발 이전까지는 부동산 가격이 폭락하지 않았다.
( 토지및주택의 상승률이

외환위기 전까



로 큰폭으로 떨어지지 않고 있다가 외환위기로 일시적으로 상승률이

폭락.)
*여신: 금융기관에서 고객에게 돈을 빌려주는일
1999년부터 전반적인 경기가 회복되면서 주택가격이 반등하여 명목 GDP 변동과 비슷한 상승세를 보인 것은 이러한 추론과 부합된다.
금융기관의 부동산 대출 비중이 매우 높았던 태국이나 인도네시아와 달리 우리나라에서는 부동산 부문에 대한
여신
규제가 적용되고 있었기 때문에 부동산 관련 대출의 비중이 비교적 낮았다.
우리나라의 경우 부동산가격 폭락이 경제위기를 촉발한 것이 아니라 경제위기(외환위기)로 인해 부동산 가격이 일시적으로 폭락한 것으로 볼 수 있다
.

기업은 부동산 가격 상승에 따른
담보가치 증가로 차입을 증가

그러나 여신중단. 건정성 감독
강화등 금융기관의 대출관행이
변경

부동산 가격 하락

1.가계의 부가 감소
2.민간소비가 위축
3.금융기관의 부실채권 증가로
자금 공급이 감소
4.부동산 담보(자산)가치 하락으로
기업의 차입능력이 감소

금융기관,기업의 투자가 감소

기업의 자금압박으로
부도가능성이 높아짐

금융기관의 대출행태가 더욱 보수적
금융과 실물부문이 동시에 경색되고,이런
상황에서 외국투자자들이 자본을 철수

외환위기!
부동산 시장
push!!
파생상품
주택저당증권(MBS)
신용디폴트스왑(CDS)
모기지담보부증권(CDO)
미국의 저금리정책
IT버블 후 실적부진의 금융사들 돈벌이 기회 포착
짒값싸고 대출이자 낮으니 집 사자
고금리
대출이자 상승
부동산시장 침채
디폴트
부실채권,대출증권
유동화전문회사(SPC)
부실채권, 대출증권
신용디폴트스왑(CDS)
경기 순환
세계경제
나라경제
영향을
미침
부동산
한 은행의 파산이 세계경제에 미친 사례
한편 미국 대도시권의
주택가격 변동률과 공급탄력성 사이의 관계
를 분석한
굿먼·티보드(Goodman and thibodeau, 2008)
에 따르면
주택가격 거품이 주로 공급이 비탄력적인 도시에서 형성되었
다고 한다.

이들은
주택가격의 기대 상승률이 공급탄력성에 매우 민감하게 반응하며
분석 대상 도시들 중 주택가격이 시장기본 가치에 의해 설명될 수 있는 수준을 초과하는 도시는 절반 미만이었고 실제 가격이 시장 기본 가치에 의해 설명 될 수있는 수준은 30%이상 초과한 경우를 거품으로 규정할 경우 주택공급 탄력성이 플러스인 84개 도시 중에서 25개 도시가 여기에 해당 되었다.

이들 25개 도시 중 라스베이거스를 제외한 모든 도시들은 대서양 또는 태평양으로부터 75마일 이내에 위치하여 가격거품이 동·서 해안지대에 집중된 것으로 분석 되었다.
택지 및 주택공급체계의 경직성이 주택부문의 불안과
거시경제에 대한 교란을 심화시킬 수 있다.
(3)주택가격의 공급탄력성과 주택가격의 변동성 및 가격거품
2)정책이슈

제2장에서 공부했듯이
주택공급선이 비탄력적일수록 수요변동에 따른 가격변동폭이 커진다.

또한 실질 주택가격이 증가할 때 신규주택 공급을 나타내는 주택투자는 증가하는데 그 증가폭은
국가에 따라, 그리고 한 국가 안 에서도 도시에 따라 차이가 있다.
(1)부동산 가격변동에 따른 통화정책의 대응과 건정성규제
거시경제적 관점에서 부동산가격은 금융시장의 안정성에 영향을 미친다.
모기지 신용위험의 원인은
위험관리가 미흡
한 데 있었다.

따라서
모기지 대출시 차입자의 상환능력과 금리 변동에 따른 상환능력 저하 가능성을 충분히 감안해야 된다.

자가보유의 위험성은
무리한 대출을 통한 자가구입은 개별 가구뿐 아니라 금융시스템에도 위험요인이 될 수 있다.

따라서 자가보유 확대를 어디까지 추진하는 것이 바람직한지에 대한 의문이 제기 된다.

그램릭(Gramlich, 2007), 실러(Shiller, 2008)
등은
임대주택이 저소득층의 보다 지속 가능한 주거 대안
이라고 주장하였다.
(2)모기지 신용위험과 자가보유의 위험성

(1)
PIR (Price to Income Ratio)
:
[가계소득 대비 주택가격 비율]
- 해당 지역에 살고 있는 근로자의 가구당 연소득 대비 주택가격이 몇 배가 되느냐를 계산한 비율로 주택가격의 거품 여부를 판단하는 지표로 사용됨.

◆ PIR(배) = 해당지역 (평균)주택가격 ÷ 해당지역 근로자 가구 (평균)연소득


(2)
PRR (Price to Rent Ratio)
:
[주택수익비율]
- 임대료 수준에 비해 실제 주택가격에 얼마나 거품이 끼었는지를 가늠할 수 있는 지표


우리나라의 경우는 ‘매매가격 대비 전세가격 비율’ [RJP = 전세가격 ÷ 매매가격 × 100]이 더 적합할 수 있겠죠.
주택가격의 거품을 판단하는 지표
한국국제경제학회 에서 주가와 주택가격의 소비에 대한 자산효과를 분석한 결과.





주택가격
이 1%p 상승할 때 가계소비는 0.12%p 증가하는 것으로 나타난 반면,
주가
1%p 상승 시 가계소비는 오히려 0.02%p 하락하였다.
주요 국가들의 경우
결론적으로
부동산 가격이 상승
하면 일반물가가
상승하여국산품의 대외 가격경쟁력이 저하되고 앞에서
언급한 자산가치의 증가로 수입재화 및 해외여행에 대한
수요가 증가하므로
수출은 줄고 수입은 늘어 순수출이
감소한다
.
실질 주택가격 변동률과 , 경상수지의 관계는 아래 그림을통해 살펴 볼 수 있다.
외환위기 전후 주택금융은 금융기관들에 의해 주택자금의 대출이 이루어지는 1차시장과 대출채권이 유동화되어 거래되는 2차 시장으로 구성된다.
→2차시장 도입 이유: 대출기관은 주택자금을 대출하면 만기까지 오랜 기간 동안 자금을 회수할 수 없으므로 지속적으로 대출을 공급하려면 대출기관들이 주택대출채권을 매각하여 현금을 조달할 수 있어야한다.
1) 국민 : 금모으기 운동을 벌이고, 근검절약하고 국산품을 애용 하였습니다

2) 기업 : 불필요한 부분의 경비를 줄여 제품 연구와 개발에 투자했습니다.

3) 정부 : 일자리를 잃은 사람에게 일자리를 제공해 주었고, 기업들의 경쟁력을 높이기 위해 여 러가지제도를 정비했습니다.
주택금융 자율화와 유동화제도의 도입으로 주택대출은 급격히 확대되었다.실제로 우리나라는 2000~2006년 기간 중 경제규모에 비해 주택대출 잔액이 가장 빠른 속도로 증가한 나라 중 하나였다.
주택대출을 포함한 가계대출의 급격한 증가는 2001년 이후 우리나라 주택가격 상승의 중요한 원인이 되었다.
금융기관의 무모한 대출제공 → 부동산 가격 상승을
유발
참고문헌 :

김의경(금융칼럼니스트)의 알기쉬운 경제상식
이헌영(산은경제연구소 선임연구원)의 서브 프라임 모기지 사태의 전개과정과 시사점 및 주요 금융위기 사례비교
자산유동화증권(ABS)
심리적
문화적
제도적
unfair
앤드류쿠오모
주택도시개발부장관
나도 돈좀벌자
많이 내려가지만 않으면
엄청난 수수료
GET!!!
세계금융시장
땅은 한정적
수요충족=건물 높게, 땅값 높게
부동산 투자열풍
인구증가, 경제성장
입소문

집값상승= 가격
상승 투기하자

나니깐 돈버는 거지
낚시대 던지기만하면 월척
투자잡지
전문투자자의 습관
투자용어 해박
투자프로그램
자산 디플레이션
영국에서는 이러한 이유로 전국실업률이

2% 포인트 정도 상승하였다
.
97년 1월 한보그룹 부도와 기아그룹 등
대기업의 연쇄부도와 대외신뢰도 하락

외국자본의 철수
기업은 구조조정 및 임금삭감
실직자 증가
가계소득의 감소
동남아시아의 금융위기가 확산됨에 따라 우리나라 경제에 대한 불신이 점차로 높아져 국내은행과 종합금융회사의 외화차입이 차질을 빗는 등 외환위기 징후가 현실로 나타나기 시작
단기적으로 쓸수 있는 외환보유고가 바닥이남
10월부터 환율이 급격히 상승하였다.
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