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Riesgo sistemático y no sistemático. Riesgo y rendimiento: de un activo y de una cartera.

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Larisa Kostadinova

on 8 September 2014

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Transcript of Riesgo sistemático y no sistemático. Riesgo y rendimiento: de un activo y de una cartera.

Riesgo sistemático y no sistemático.
Riesgo y rendimiento: de un activo y de una cartera.

Como usar los instrumentos financieros, relacionándolos con el riesgo y rendimiento de los activos dentro de un entorno competitivo.
Que es un riesgo?
no existe ningún riesgo, no existe ningún grado de variación, relacionado con el rendimiento!
Supongamos, que tenemos un bono gubernamental de US$ 1,000
US$ 5 de interés, dentro de 30 días...
alto grado de variación de su rentabilidad - alto riesgo!!!!
Inversión de US$ 1,000 en acciones comunes de una empresa...
En 30 días, la rentabilidad varia de 0 a 10 dolares...
Sistemático
2 tipos de
riesgo
:
No-sistemático
SISTEMATICO:
riesgo inherente al
propio mercado
, que no puede eliminarse mediante ninguna diversificación
Es el riesgo
específico de una empresa o sector
, este riesgo se puede eliminar de una cartera si ésta se diversifica.
RIESGO =
AMENAZA x VULNERABILIDAD

En la práctica, no:
Sin embargo....
¿Existen activos 100% seguros?
• incluso la compra de deuda pública de un Estado con calificación crediticia soberana AAA (máxima calificación) por las agencias de rating está sujeta a un cierto riesgo de no-pago
Inflación:
Por ejemplo, si la inflación está al 3%, la rentabilidad real de mi bono es del 2%
(5% - 3%)
Asumimos
riesgos
porque esperamos obtener una
rentabilidad mayor

que invirtiendo en activos seguros!!!
¿Por qué afrontamos riesgos a la hora de invertir?
¿Cómo podemos medir el riesgo?
La medida empleada normalmente para evaluar el riesgo es la
volatilidad
de los rendimientos.
¿Qué nos indica la volatilidad?
La
volatilidad
nos informa sobre la magnitud media de las
fluctuaciones
de la
rentabilidad
en torno al valor esperado.
..que tal incierto es alcanzar este rendimiento...
Volatilidad
elevada -
RIESGO

MAYOR!!!
Volatilidad
baja -
poca

oscilación

de los rendimientos -
cartera

relativamente
segura
Medida global del riesgo:
se pueden comparar distintas inversiones (por ejemplo, telecomunicaciones con minería!!!)
La intuición ya nos avisa que repartir reduce el riesgo...
Diversificación: una herramienta
para reducir el riesgo!!!
...y la volatilidad lo confirma.
La Diversificación reduce el riesgo, mas no la rentabilidad!!!
La clave está en la
correlación !!!
Efectivamente, la volatilidad de la inversión en activos tomados
individualmente
es

mayor
que la de la inversión en todos ellos
conjuntamente.
Como se explica esto....???
Algunos activos suben, mientras otros pueden bajar o mantenerse estables....
Así se compensan uno con el otro...
Y dan un resultado global mas ESTABLE
La correlación
es un indicador de la evolución conjunta de dos variables, cuyo valor oscila entre

1

(ambas evolucionan
paralelamente
) y
-1
(los movimientos de una de ellas son
contrarios
a los de la otra).
Cuanto más próxima a
1
esté,
menor será la reducción
del riesgo que se alcanza mediante la diversificación
La máxima diversificación
se alcanza con una correlación de
-1
...siempre persiste un cierto riesgo del que no podremos deshacernos...
Sin embargo, la diversificación no hace milagros con el riesgo!!!!!
RIESGO
NO sistemático
Ejemplos:
cambio en el equipo directivo, huelga, la adquisición de algún rival o la publicación de información no esperada, etc.
es decir...
EJEMPLOS:
inflación
,
tipo de interés
,
PBI,

cambio de gobierno,
etc..

¿Tienen todas las inversiones el mismo riesgo sistemático?

No, las afecta de diferente manera!
Renta Variable
influyen: el sector, la presencia de la empresa --- determinan el tipo de interes---el valor de las acciones
Renta Fija:
los tipos de interés juegan un papel predominante----. Las características del emisor (sector, calificación crediticia), son de segundo orden!
2. El riesgo
sistemático
(o del mercado) y la rentabilidad de la inversión
RIESGO Y RENDIMIENTO
1. El Riesgo

NO SISTEMATICO

se compensa mediante
la diversificación.
No se compensa con una mayor rentabilidad ya que la diversificación esta al alcance de todos!!!
¿Cómo medimos el riesgo sistemático de activos individuales o de carteras?
Elegir una MEDIDA que relacione
La Rentabilidad
esperada y el
Riesgo Sistemático
de la Inversión.
La medida del riesgo que tiene cada activo individual cuando se añade a una cartera diversificada:
“La única ventaja de jugar con fuego es que aprende uno a no quemarse”: Oscar Wilde
EL COEFICIENTE beta ( b )
La cartera de mercado

"El conjunto de todas las inversiones
disponibles en una economía "

(referencia para relacionar
Rendimiento
y
Riesgo
)

• ha alcanzado la máxima diversificación posible-----es un
indicador de riesgo sistemático puro
;

• su rentabilidad se tomará como
indicador de la recompensa
que el riesgo tiene en esa economía;

• podremos
estimar los rendimientos
de las demas inversiones comparando su nivel de riesgo sistemático con el de la cartera de mercado.
Aproximación a la cartera de mercado -----------algún índice de renta variable representativo.
Por ejemplo: el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima IGVBL.
Como entender BETA:
cuanto más
riesgo tiene un valor individualmente comparado con el mercado
Si la beta del mercado es 1 (si mi cartera tiene todos los valores del IGVB), y la de Minsur es 1,5, podemos decir (aunque no sea totalmente correcto) que Minsur tiene un 50% más de riesgo que el mercado. Por eso, a Minsur se le requiere un retorno más alto que al IGVL en su conjunto.
es decir
El Riesgo sistemático es medido y cuantificado por el coeficiente Beta!!!
Como responde el RENDIMIENTO de una acción frente al riesgo sistemático
EJEMPLO!!!
Como se utiliza el coeficiente Beta para medir el Rendimiento de una Acción
Que rendimiento ha tenido la Acción de una Mina de Oro, de acuerdo a los siguientes parámetros:...(ejemplo!!!!)
y mas...
Definición
Beta es una relación entre la volatilidad de los retornos de una acción y la volatilidad de los Retornos del Mercado
RECORDEMOS:
como varian al mismo tiempo dos grupos de datos
Recordando la Estadística
covarianza POSITIVA
covarianza NEGATIVA
covarianza CERO
Ejemplo
de riesgo sistematico: Cambio de Gobierno
Incertidumbre en la bolsa de valores de Lima, después de victoria electoral de Humala...
ejemplo!
A menudo nos preguntamos: Qué es el
Riesgo
, como podemos
Medirlo
y como podemos
Disminuirlo...

La beta de la cartera de referencia es la unidad!
Activo con una beta de 1 tendrá el mismo riesgo sistemático de la cartera; Activo con una beta superior a 1 tendrá un riesgo mayor; Activo con beta menor que 1, inferior.
WWW.FINANCE.YAHOO.COM
1. Que es calificación crediticia soberana?
2. Quienes son las calificadoras?
3. Cual es la calificación crediticia del Perú?
4. Que criterios se utilizan para la calificación?
www.standardandpoors.com
La calificación de crédito (también referido como calificación crediticia o calificación de la deuda soberana si se refiere a un país), en inglés, Credit rating mide la capacidad del ente calificado para pagar por su deuda (credit worthiness) y, por tanto, es un índice del riesgo asociado a invertir en esta deuda (comprar deuda por ejemplo en forma de bonos del estado).


La calificación de crédito es de utilidad para los inversores pues les permite evaluar el interés ofrecido de acuerdo al riesgo que asumen así como la posibilidad de incluir garantías adicionales en el contrato de préstamo.
La calificación de crédito es emitida por las llamadas agencias de calificación crediticia entre las que destacan Standard & Poor's, Moody's y Fitch, las tres son privadas y con presencia internacional.
La calificación asignada por estas agencias se basa tanto en el historial de pagos como en la relación actual entre bienes (activos y pasivos) y deuda de la entidad.
un ejemplo como calculamos el coeficiente Beta
"Si tomas riesgos, podrías fallar. Pero si no tomas riesgos, seguramente fallarás. El riesgo mayor de todos es no hacer nada."
Roberto Goizueta (CEO de Coca-Cola Company hasta el año 1997)
Breve Reseña biográfica de Goizueta

Bajo la dirección de Goizueta, la Compañía Coca-Cola se convirtió en una de las corporaciones más grandes en el mundo. Roberto Goizueta nació en una familia prominente de La Habana, Cuba. Su padre, fue un arquitecto y un inversionista de bienes raíces que heredó un negocio azucarero.

Goizueta comenzó estudios en la Universidad de Yale en 1948, obteniendo una licenciatura en Ingeniería Química. En 1953, regresó a Cuba para trabajar en el negocio de su familia. Trabajó como embotellador de productos Coca-Cola en Cuba. Poco tiempo después fue ascendido a Director Técnico de cinco plantas embotelladoras de Cuba. Fidel Castro llegó al poder en Cuba, transformando la isla en un estado comunista. Mientras estaba de vacaciones en Miami, Goizueta y su familia decidieron desertar a los Estados Unidos. En el momento de su defección, el tenía $ 40 y 100 acciones de Coca-Cola. Después de desertar a los Estados Unidos, Goizueta trabajó para la Compañía Coca-Cola en Miami. Fue re-asignado a Nassau, Bahamas como un químico para la región del Caribe. En 1964 fue trasladado a la sede de la Compañía Coca-Cola en Atlanta, Georgia. A la edad de 35 años, se convirtió en vicepresidente de la Investigación Técnica y Desarrollo. Sigue siendo la persona más joven en ocupar ese puesto en la empresa. Roberto Goizueta recibió un nombramiento sorprendente en 1979, para convertirse en el CEO de la Compañía Coca-Cola. Goizueta se mantuvo al frente de Coca-Cola durante dieciséis años hasta el momento de su muerte, debido a complicaciones de cáncer de pulmón, en 1997.

Durante su mandato, la marca Coca-Cola se convirtió en la marca más conocida en el mundo. Él lanzó Coca-Cola Light, así como la New Coke.

Roberto Goizueta se sentó en el consejo de muchas instituciones de caridad educativas.
Gestión DEL RIESGO FINANCIERO??
La gestión del riesgo financiero: se enfoca a los riesgos que se pueden “cubrir", utilizando los instrumentos financieros

INSTRUMENTOS PARA LIMITAR EL RIESGO FINANCIERO???
Los derivados son los instrumentos más utilizados en la gestión de riesgos financieros. (Opciones, futuros (o "forwards", si los futuros se negocian en el OTC), swaps, etc.)
La probabilidad de ocurrencia de un evento y sus consecuencias, sean estas positivas o negativas
.
Futuros eventos inciertos, los cuales pueden influir en el cumplimiento de los objetivos.
HABLANDO DEL RIESGO FINANCIERO??
El riesgo de un activo o de una cartera es la
incertidumbre sobre su valor futuro.
...es la posibilidad de pérdida financiera....
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