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Le capital investissement

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by

Hugo LS

on 17 November 2014

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Transcript of Le capital investissement

Le capital-investissement
private equity
« Le problème profond de la société française, ce n’est pas l’emploi, ce n’est pas la paix sociale, c’est l’abandon de l’esprit rentier. Si nous voulons survivre, il faut jouer l’avenir, c’est-à-dire l’esprit d’entreprise.»
Michel Crozier, 1979
Introduction
Partie 1. Les acteurs du capital-investissement
Partie 2. Les différents stades d'intervention
Partie 4. Les avantages et inconvénients du capital investissement
Carlyle Group
Axa private equity
Des apports en fonds propres

Dans les sociétés non cotées



4ème forme d'actionnariat des
entreprises à côté de:
l'actionnariat boursier
l'actionnariat familial
l'actionnariat industriel



Le Capital Investissement en France

• 77, 6 milliards d’€ investis entre 1999 et 2010 dans plus de 13 000 entreprises
(7 milliards d’€ par an en moyenne)
• 1,5 million d’emplois
• 1 500 PME soutenues par an
• plus de 5 000 entreprises actuellement accompagnées (dont près de 80 % de PME)
• 10 000 entreprises accompagnées de 2001 à 2010
• les principaux secteurs : informatique, industrie et chimie, biens de consommation, industries médicales et biotechnologies
Définition
Partie 3. Le déroulement de l'opération de capital investissement
Les principales déclinaisons du capital-investissement
Le capital risque ou "venture capital"

Le capital développement

Le capital transmission (LBO: leveraged buy-out)

Le capital retournement
Les investisseurs institutionnels
Établissements bancaires
Compagnies d'assurance
Fonds de pension
Fonds commun de placement
SICAV
Les business angels
Les investisseurs privés
La banque publique d'investissement
Les sociétés de gestion
Les entreprises cibles
Les différentes étapes
Les documents essentiels
Rencontre entre l'investisseur et l'entrepreneur
présentation du projet
discussion du business plan
Proposition de financement
Due diligences
Lancement des négociations
Opération de closing
L’engagement de confidentialité
La lettre d’intention
Le protocole d’investissement
La convention de garantie actif et passif
Le pacte d’actionnaire
Intermédiaires entre les fonds d'investissement et les entrepreneurs
Black rock
Vanguard
Exemples
Les 15 plus importantes sociétés de gestion

1. BlackRock $3,791,588
2. Vanguard Group $2,215,216
3. State Street Global Advisors $2,086,200
4. Fidelity Investments $1,888,296
5. PIMCO $1,624,346
6. J.P. Morgan Asset Management $1,426,402
7. BNY Mellon Asset Management $1,385,863
8. Deutsche Asset & Wealth Management $1,244,439
9. Prudential Financial $1,060,250
10. Capital Research & Management $1,045,571
11. Amundi $959,790
12. Goldman Sachs Group $854,000
13. Franklin Templeton Investments $781,769
14. Northern Trust $758,943
15. Wellington Management $757,729

Les principaux fonds
d'investissement
Capital développement
Capital risque/venture capital
Capital transmission/LBO
Capital retournement
Pour une durée de 2 à 8 ans
XVIIIe/XIX siècle:
Importance du capital investissement pendant la révolution industrielle
1870: discrédit du capital-investissement suite à la faillite de la société
1901: première grosse acquisition de Carnegie Steel par J.P Morgan
1950-1970: apparition du capital risque moderne, financement des nouvelles technologies
1980-1990:Émergence du capital-investissement à la française
Années 2000: période de très gros rachats d'entreprises, éclatement de la bulle internet
2008: crise des subprimes
2007-2012:
-50% des montants investis
Bref historique
Isai Expansion

Intervient après le capital-amorçage et les business angels

Participe au financement de start-ups innovantes

Pousse à l'innovation et la croissance
EXEMPLE DE
Benjamin Bejbaum et Olivier Poitrey

En France, 80% sont des PME et 18% des ETI
130 micro-entreprises sont devenues des PME et 30 PME sont devenues des ETI
Représente 22% des entreprises sous capital investissement en France
Représente 57% des entreprises sous capital-investissement en France
Concerne les sociétés matures
Objectif: passer d'une PME à une ETI


Investissements ambitieux
Conquête de nouveaux marchés
Exemple de
Les avantages du private equity
Les zones d'ombre du private equity
Concerne aussi bien les PME que les multinationales

S'accompagne souvent d'un changement de dirigeant

Financement par l'endettement bancaire ou obligataire
Exemple de
Les avantages financiers
...pour les entreprises cibles
...pour les fonds d'investissement et les sociétés de gestion
Les avantages organisationnels et stratégiques
Merci de votre attention
et
Joyeux anniversaire François
Concerne les entreprises en difficulté
Tente de maintenir le CA de l'entreprise
Importance de l'équipe dirigeante
Exemple de

Les choses se sont accélérées très rapidement pour le fabricant canadien de téléphones mobiles BlackBerry. En effet, vendredi la société avait dévoilé son ultime plan de sauvetage en annonçant qu’elle allait licencier 4 500 de ses salariés, c’est à dire 40% de ses effectifs (après les 5 000 licenciements de l’année dernière), mais également recentrer son activité en abandonnant purement et simplement le marché grand public! Aujourd’hui, nous apprenons que BlackBerry a signé une lettre d’intention en vue d’être revendu à un consortium mené par le fonds d’investissement Fairfax qui détient déjà 10% de son capital! Le consortium va donc racheter la totalité des actions BlackBerry restantes pour un montant de 9$/action, ce qui valorise la transaction à 4,7 milliards de dollars, le Conseil d’Administration ayant donné son accord juste avant l’annonce officielle.
le 23 Septembre 2013
des fonds propres
capacité d'endettement
de l'accès aux institutions financières
Performances des entreprises accompagnées
par le Capital Investissement

En 2009, face à la crise :
-5,9 % de croissance du chiffre d’affaires contre -6,8 % pour les sociétés
du CAC 40.

En 2010 :
+8,9 % de croissance de leur chiffre d’affaires contre +6,9 % pour les sociétés du CAC et de 3,2 % pour l’ensemble des PME françaises.

+4,2 % de croissance de leurs effectifs à comparer à seulement +0,8 % pour
l’ensemble des entreprises du secteur marchand français. 1
Rémunération des fonds et sociétés de gestion
Dividendes réguliers pour les fonds de développement/rémunération sur la plus values pour les fonds de capital risque
Pour les sociétés de gestion, commission annuelle de 2 à 3% + carried interest
Mise en place d'une équipe de management
Mise à disposition d'un réseau de contacts
Mise en place d'une stratégie pour l'entreprise décidée conjointement par le gestionnaire et l'entrepreneur
Absence de code de conduite
Réduction des actifs et des coûts (suppression de postes, baisse des salaires et primes, moins de formation...)
Remise en cause des conventions collectives
Hostilité de la société face aux LBO
Posture défensive des autres entreprises: cercle vicieux pour l' économie
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