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La función financiera en una estructura multinacional

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Nearfilth

on 2 February 2016

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Transcript of La función financiera en una estructura multinacional

FUENTES INTERNAS
DE FONDO

Los fondos provienen:
Las operaciones normales de un negocio: Venta de maercancias o servicios

Financiamiento: Pedir prestamos , emitir bonos
Se Utilizan: Comprar activos fijos, pagar a los empleados, comprar materiales

Fondos: Prestamos, Inversiones a través de renta variable, Cuentas por cobrar y cuentas por pagar internas


Administración global de dinero
en efectivo

Proceso de coordinar los ingresos y egresos de efectivo entre filiales de modo que solo se tranfiera el efectivo, reduciendo los costos de transacción
Administración del riesgo
cambiario

Tipos de riego:
Traducción
Transacción
Económico o de operación
TRADUCCIÓN:

El riesgo de traducción surge por que cambia el valor en dólar es de los activos o pasivos expuestos igual que vería el tipo de cambio.

TRANSACCIÓN:
Surge cuando una transacción
esta denominada en moneda extranjera
y donde la liquidación da lugar a una perdida o ganancia en el flujo de efectivo.

ECONÓMICO O DE OPERACIÓN:

Surge a partir de los efectos de las
variaciones del tipo de cambio sobre:
Flujo de efectivo futuros
El suministro de partes y componentes
La ubicación de las inversiones
La posición competitiva de la empresa en diferentes mercados


Estrategia del Administración de Riesgo
Definir y medir
el riesgo

Organizar e implementar informes de riesgo
que supervise el riesgo y los movimientos
en el tipo de cambio
adoptar una politica general sobre la
adminitracion del riesgo
Formular estrategias
de cobertura

Las empresas tienen muchas maneras de capitalizarse para financiar sus operaciones, y sus países de origen tienen mercados de deuda y de renta variable.
Sin embargo, esta sección analiza el papel de la deuda externa y de los mercados de renta variable como fuentes de financiamiento para las empresas multinacionales.

EURODIVISAS Y EL MERCADO DE EURODIVISAS
El mercado de eurodivisas es una fuente importante de financiamiento para complementar lo que pueden encontrar las empresas multinacionales en sus mercados internos de deuda.

Una eurodivisa es cualquier moneda almacenada fuera de su país de origen. (divisas en el extranjero)

Existen cuatro fuentes
principales de eurodivisas:

Gobiernos extranjeros o personas que quieren tener dólares fuera de Estados Unidos.

Empresas multinacionales que tienen exceso de efectivo en relación con sus necesidades actuales.

Bancos europeos con divisas superiores a las necesidades actuales.

Países como China, Alemania, Japón y Taiwán que tienen grandes excedentes de la balanza comercial como reservas.

BONOS
INTERNACIONALES
Muchos países tienen activos mercados de bonos disponibles para inversionistas nacionales y extranjeros.
Los bonos son utilizados por gobiernos, instituciones financieras y corporaciones, siendo las emisiones corporativas el segmento mas pequeño.

Hay dos tipos de bonos internacionales:

los bonos extranjeros y
los eurobonos.

Los
bonos extranjeros
son vendidos fuera del país del prestatario pero denominados en la moneda del país de emisión (que lo mandó).



Un
eurobono
generalmente está suscrito (colocado en el mercado para el prestatario) por una asociación de bancos de diferentes países y es vendido en una moneda distinta a la del país de emisión.

RENTA VARIABLE Y EL MERCADO DE EUROVALORES
Otra fuente de financiamiento son los títulos de renta variable, mediante los cuales un inversionista toma una posición de propiedad a cambio de acciones en una empresa y las promesas de ganancias de capital, alguna apreciación en el valor de las acciones y tal vez dividendos.

Acceso a capital de renta variable.

Una forma de que una empresa pueda obtener fácil y económicamente acceso a capital es a través de una
colocación privada
con un capitalista de riesgo que desee invertir dinero en una nueva empresa a cambio de acciones.

Además de las colocaciones privadas, las empresas pueden acceder al mercado de renta variable, conocido más comúnmente como el mercado de valores.


Pueden obtener capital nuevo al cotizar sus acciones en una bolsa de valores de su país de origen o extranjera.

EL TAMAÑO DE LOS MERCADOS DE VALORES GLOBALES
Mapa 19.1 identifica los 10 mercados de valores más grandes del mundo y de mayores ingresos y los 10 más grandes mercados de valores de las economías emergentes en términos de capitalizaciónn de mercado

Tendencias en el mercado bursátil mundial
Con la introducción de las plataformas electrónicas y las operaciones de alta frecuencia, las principales bolsas de valores han visto cierta disminución en su volumen de operaciones.

Por ejemplo, en 2001 el 80 por ciento del volumen de operaciones lo tenían NYSE y NASDAQ . Sin embargo, en 2011 eso había caído a 27 por ciento. Debido a este cambio, los mercados mundiales de valores están hablando de fusionarse.

Mercados de
valores emergentes
Ha sido interesante seguir el desarrollo de los mercados bursátiles emergentes. Durante muchos años, crecieron con bastante rapidez. En 1998, sin embargo, la crisis financiera asiática las había apaleado, y se redujeron a sólo el 6.9 por ciento del total.


A ello le siguió la crisis en Rusia y América Latina. Sin embargo, a medida que la economía mundial se recuperó después de la crisis financiera asiática, los mercados emergentes aumentaron en importancia ya que los inversionistas estaban buscando mayor rentabilidad.

FINANCIAMINETO EN EL ESTRANJERO
CENTRO FINANCIEROS EN EL EXTRANJERO

El financiamento en el extranjero es la provision de servicios financieros por parte de bancos y otros agentes a usuarios no residentes.
*LOS OFC COMO "PARAISOS FISCALES"

-La gran preocupación es la evasión fiscal para eso la OCDE (La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos )
-Proporcionan una fuente de financiamiento màs barata para que las empresas multinacionales no tengan que depender estrictamente de sus propios mercados nacionales.
-Estabilidad política y económica-Una comunidad financiera eficiente y experimentada.
-Bajos o nulos impuestos para no residentes
-Secreto bancario y comercial establecido por la ley
-Buenas comunicaciones y buenos servicios de apoyo.
- Un clima regulatorio oficial favorable al sector financiero.
CARACTERISTICAS DE LOS CENTROS FINANCIEROS EN EL EXTRANJERO
¿Que es un OFC?

Centros financieros en el extranjero.
son ciudades o países que proporcionan grandes cantidades de fondos en monedas distintas a la propia.
Flujos de Efectivo y Empresas Multinacionales
Si la empresa es una
multinacional, los fondos pueden
provenir de las operaciones de la
matriz o de las filiales, o de ambas
partes, y pueden ser utilizados por
la matriz para apoyar sus propias
operaciones o las de sus filiales.
PRÁCTICA FISCAL
INTERNACIONAL
Diferencias en los
tipos de puestos
Diferencias
en los GAAP
Diferencias en las
tasas impositivas
Dos enfoques al
gravamen de las
empresas.
Enfoque de
entidad separada
Enfoque de
sistema integrado

Gravámenes a sucursales
y filiales
La sucursal en el
extranjero
Los ingresos que genera esta sucursal son tributables inmediatamente hacia la matriz
La filial extranjera
Los ingresos obtenidos por la filial son reinvertidos en la filial o remitidos como un dividendo a la empresa matriz
La corporación extranjera
controlada (CFC)
Desde el punto de vista del código tributario de Estados Unidos, es cualquier empresa extranjera que cumpla con la siguiente condición:
más del 50 por ciento de sus acciones con derecho a voto las tienen "accionistas estadounidenses"
Presupuesto de Capital
Proceso mediante el cual las empresas multinacionales determinan que proyectos y países recibirán fondos de

Inversión Capital.
Técnicas del presupuesto
de capital
Periodo de Recuperación
Valor Presente
Tasa Interna de Rendimiento
Flujos de efectivo de la matriz
El Envío de fondos
a la matriz
Son los del proyecto convertidos de vuelta en la moneda de la matriz deben distinguirse de los flujos de efectivo del proyecto.
aquellos puestos en moneda local q u e provienen de la venta d e bienes y servicios.
Son dividendos, intereses sobre préstamos, y pago de cuentas por cobrar y cuentas por pagar d entro d e la misma empresa, es afectado por los diferentes sistemas d e impuestos, las restricciones legales y políticas en el movimiento de fondos,las normas empresariales locales y las diferencias en el funcionamiento de los mercados y las instituciones financieras
Complicaciones en el Presupuesto Capital
Diferentes tasas de Inversión
Las diferentes tasas d e inflación deben
ser previstas tanto por la matriz como por la filial
debido a su importancia para causar cambios en la posición competitiva y en los flujos de efectivo
con el tiempo.
Cambios ImPrevistos
La matriz debe considerar la posibilidad de que se presenten cambios imprevistos en el tipo
de cambio debido a sus efectos directos sobre el valor d e los flujos de efectivo y sus efectos
indirectos sobre la posición competitiva de la filial extranjera.
Riesgo Político
La empresa matriz debe evaluar el riesgo político en el mercado meta, debido a que los acontecimientos políticos pueden reducir drásticamente el valor o la disponibilidad de los flujos de efectivo
Valor Terminal
El valor terminales fundamental en la determinación d e los flujos d e efectivo totales del proyecto. El desembolso en efectivo total se compensa parcialmente por el valor terminal — la cantidad de dinero en efectivo que la empresa matriz puede obtener d e la filial o
del proyecto si finalmente éste se vende.
La Función de las Finanzas
El director financiero es la clave par una empresa
El cual crea una administración financiera dividida en cuatro aspectos
Estructura de capital
Financiamiento
Presupuesto de Capital
Administración de Capital de Trabajo

OBJETIVO
Generar fondos, ya sea internamente o de fuentes externas al menor costo, asignar actividades y proyectos de la empresa
Estructura de Capital
La estructura de capital esta relacionada con la situación financiera a largo plazo de la empresa, para financiar y planear sus operaciones futuras.
La Capital
Los fondos que posee la empresa pueden dividirse en lo que son aportados por los socios y los que obtienen los prestamos de terceros
Tipos de capital
Aportaciones de capital
Capital por deuda
Fuentes internas
de fondos:

Prestamos.

Inversiones a través de
Renta Variable
.

Cuentes por cobrar y
cuentas por pagar internas
de lo empresa

Dividendos

Los fondos consisten en capital de trabajo que proviene de operaciones comercial normales y puede usarse para adquirir activos y materiales, para pagar a los empleados y realizar inversiones. Si la empresa es una multinacional, los fondos pueden provenir de las operaciones de la matriz o de las filiales o de ambas partes y pueden ser utilizados para apoyar sus propias operaciones.

Estrategias de Administración
de Riesgo
Precios de transferencia
Son el uso extensivo de precios de transferencia en las operaciones internacionales.

Un precio de mercado es mas confiable que un precio de transferencia.

Precios de transferencia y tributación
Centro de Política y Administración Fiscal (CTPA)
Doble Tributación y Crédito Fiscal
filial (venezuela)
matriz (E.U.A.)
Se reúnen para discutir una amplia gama de cuestiones fiscales incluyendo la adopción de políticas sensatas de precios de transferencia

Las empresas multinacionales tiene problemas cuando generan ingresos gravables ene l país donde fueron ganados y los cuales pueden también ser gravados en el país de origen de la empresa.

Ley fiscal estadounidense
Una empresa multinacional obtiene un crédito por los impuestos sobre la renta pagados a un gobierno extranjero.

Empresa A
Gana 100 mil de ingresos a partir de una fuente extranjera sobre los cuales pago 40 mil (40%).
En ausencia de un crédito fiscal, la empresa A abría pagado $75 mil de ISR (75%).

$35 mil impuesto sobre la renta corporativa sobre su ingreso de fuente extranjera
$20 mil al gobierno extranjero
$15 mil al gobierno de Estados Unidos
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