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Principios de Finanzas Corporativas

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ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
INVENTARIOS
La tasa de interés sobre préstamos bancarios de muy corto plazo generalmente es
fija durante la vigencia del préstamo, pero en otros casos flota junto con el nivel general
de tasas de interés de corto plazo. Por ejemplo, podría fijarse en 1% sobre LIBOR
(tasa de oferta interbancaria en Londres).
PLANEACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO
PLANIFICACIÓN FINANCIERA Y GESTIÓN DE CAPITAL CIRCULANTE
Planeación Financiera
EFECTIVO
Los valores de corto plazo pagan intereses, el efectivo no, así que; ¿Por que las corporaciones y los individuos conservan miles de millones de dolares en efectivo y depósitos a la vista?
Por que, por ejemplo, ¿No toma usted todo su dinero y lo invierte en valores que le paguen intereses? Desde luego, la respuesta es que el efectivo provee mas liquidez que los valores. Puede usarlo para pagar cosas. Ya es bastante difícil que un taxista de Nueva York de cambio de un billete de 20 dolares, ahora imagínese pedirle que acepte un certificado de Tesorería y que, además, le devuelva el cambio.

Principios de Finanzas Corporativas
ESTADOS FINANCIEROS

1. Las razones financieras rara vez dan respuestas, pero sí ayudan a formular las preguntas correctas.
2. No hay normas internacionales para las razones financieras. Un poco de reflexión y sentido común valen mucho más que una aplicación ciega de las fórmulas.
3. Se necesita una norma de comparación para determinar la posición financiera de una compañía.

ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO
Cuando una compañía vende productos a otra, en general no espera que se le paguen de inmediato. Estas cuentas no pagadas, o crédito comercial, componen el grueso de las cuentas por cobrar. El resto esta integrado por el crédito al consumo, es decir, cuentas que esperan ser pagadas por el consumidor final.

VALORES NEGOCIABLES
Problemática para la planeación financiera
Una empresa que emite grandes cantidades de deuda de largo plazo o acciones comunes, o que retiene una gran parte de sus utilidades, puede tener excedentes de efectivo. En estos casos, nunca hay problemas para pagar las cuentas, y la planeación financiera de corto plazo consiste en manejar el portafolio de valores negociables de la empresa
Estados financieros
RAZONES FINANCIERAS
Apalancamiento

Liquidez

Eficiencia

Rentabilidad

Valor de mercado
La mayor parte de las empresas necesita mantener inventarios de materias primas, de trabajo en proceso o de artículos terminados que esperan su venta y envío.
Mantener un nivel adecuado de inventarios es principalmente tarea del administrador de producción, pero cuando las ventas se hunden de manera inesperada, la producción no siempre reacciona de inmediato y el incremento en inventarios puede requerir algunas acciones bastante drásticas.
Si usted tiene mas efectivo del necesario en un momento dado, puede invertirlo en el mercado de dinero. Hay una amplia variedad de inversiones en este mercado, con diferentes grados de liquidez y riesgo. Recuerde que la tasa de interes sobre estas inversiones se cotiza a menudo como descuento. El rendimiento compuesto siempre es mayor que la tasa de descuento.

Las principales inversiones en el mercado de dinero de Estados Unidos son:

• Certificados de la Tesorería estadounidense
• Pagarés de las dependencias federales
• Exentos de impuestos de corto plazo
• Depósitos a la vista y certificados de depósito
• Acuerdos de reecompra
• Papel comercial
• Aceptaciones bancarias

FUSIONES, CONTROL
CORPORATIVO Y GOBIERNO
Fusión

Sinergias

El procedimiento de compra de una empresa
es complejo

Las fusiones llegan y se van en oleadas.

COMPRAS APALANCADAS
Una CAP es una adquisición o compra de una compañía o división que se
financia principalmente con deuda. La CAP es propiedad privada, por lo regular de un consorcio de inversión. El financiamiento vía deuda no es el objetivo de la mayoría de las CAP; es un medio para llegar a un fin.
Las CAP son casi por definición transacciones que implican adelgazamiento de la empresa adquirida, pero había otros motivos.

VERTICALES

HORIZONTALES

CONGLOMERADAS

• Los mercados de bonos chatarra
• Apalancamiento e impuestos
• Otros interesados
• Apalancamiento e incentivos
Las CAP y adquisiciones financiadas
con deuda pueden haber sido
impulsadas por un
financiamiento artificialmente
barato de los mercados
de bonos chatarra.
Obtener dinero prestado ahorra impuestos, pero los impuestos no fueron la causa principal de las CAP. El valor de los escudos fiscales de los intereses simplemente no era suficiente
como para explicar las ganancias
observadas en el valor de mercado.
Debemos analizar las ganancias totales para todos los inversionistas en una CAP, no sólo las de los accionistas que venden.
Es posible que la ganancia de éstos sea la pérdida de alguien más, y que no se genere ningún valor en general.
Los administradores y empleados trabajan más fuerte y a menudo con más talento en las CAP; tienen que generar efectivo para darle servicio a la deuda. Aún más, la fortuna personal de los administradores depende del éxito de la CAP.
FUSIÓN Y FISIÓN EN LAS FINANZAS CORPORATIVAS
En muchos casos, las empresas se venden como CAP pero también hay otras transacciones frecuentes, entre las que se incluyen las escisiones, separaciones, desinversiones, venta de activos y privatizaciones.
• Una escisión (spin-off, o división) es una nueva compañía independiente creada con el desprendimiento de parte de los activos y operaciones de la compañía matriz
• Las separaciones (carve-outs) son similares a las escisiones, salvo porque en las primeras las acciones de la nueva compañía no se entregan a los accionistas existentes, sino que se venden en una oferta pública
• Venta de activos La forma más simple de desinvertir en un activo es venderlo. Una venta de activos o desinversión es la venta de parte de una empresa a otra
• Una privatización es la venta de una compañía que es propiedad del gobierno a inversionistas privados.
PROCEDIMIENTOS ALTERNOS DE BANCARROTA
Su enfoque principal es rescatar a las empresas en dificultades, pero esto acarrea un costo, ya que hay muchos casos en los que los activos de la empresa se usarían mejor en otra parte.
Michael Jensen, ha argumentado que“el código de quiebras de Estados Unidos tiene fallas fundamentales. Es caro, exacerba el conflicto de intereses entre las diferentes clases de acreedores, y a menudo requiere años para solucionar casos individuales”.
Está relacionada directamente con la administración de los activos y pasivos de corto plazo, o circulantes, de una empresa.
Activos circulantes;
Efectivo, valores negociables, inventario y cuentas por cobrar.
Los pasivos circulantes;
Préstamos de corto plazo y las cuentas por pagar.
El punto de partida de la planeación financiera de corto plazo es conocer los orígenes y aplicaciones del efectivo.
Es frecuente que las empresas contraten una línea de
crédito renovable con un banco, que les permite obtener préstamos hasta por un monto acordado cuando necesiten
financiamiento. Por lo general, esto pretende aliviar una escasez temporal de efectivo,por lo que se paga en unos cuantos meses.
Sin embargo, los bancos también conceden
préstamos a plazos, que algunas veces se extienden cinco años o más.
Los préstamos de mayor plazo que se venden de manera regular se conocen
como notas o pararés a mediano plazo.
Reynaldo Torres Quiroz
Daana Moreno Alanis
Eugenio Lozano peña
Juan Francisco Alonzo Medrano
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