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MAPA CONCEPTUAL VALORIZACION DE EMPRESAS

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LAURA ARACELI VILLAR MENDEZ

on 19 October 2012

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Transcript of MAPA CONCEPTUAL VALORIZACION DE EMPRESAS

Valorización de las
empresas por el
método de los
múltiplos de compañías
comparables Se utiliza el método del DFC que analiza y estima los resultados futuros de una empresa para determinar el precio de las acciones en el presente. Tenemos Múltiplos
de
cotización Consiste en valorar una empresa con el objetivo de hallar su valor de mercado con el valor de mercado de otras compañías comparables. Pasos a seguir para
el método de los múltiplos de cotización - Análisis de la empresa objetivo.

- Análisis y selección de las compañías comparables.

- Calculo y selección de los múltiplos de cotización.

- Aplicación de los resultados a la empresa objetivo.

- Selección de un rango de valoración para la empresa objetivo. Ventajas e inconvenientes 5+7= (cc) image by anemoneprojectors on Flickr Pros Contras * Los valores de mercado incorporan la percepción de
todos los inversores, reflejando las perspectivas de
la compañía , riesgo del negocio y crecimiento del
mercado.

* Es una herramienta útil para comprobar el valor
obtenido a través del descuento de flujo de fondos.

* El valor obtenido es un indicador fiable del valor
de una empresa, incluso para participaciones
minoristas.

* El mercado rara vez se equivoca. * Dificultad para encontrar 100% compañías comparables.

* Diferencias en los estados contables según
legislación laboral.

* Distintos grados de información según los requisitos
nacionales del mercado de valores.

* Pequeñas compañías o empresas que solo son seguidas
superficialmente por los analistas, pueden no reflejar
el verdadero valor. Múltiplos
de
transacción Estimam el precio que un comprador potencial estaría dispuesto a pagar por una empresa a partir del precio pagado por otras compañías comparables. Pasos a seguir
para el método de
multiplos de transacción - Los múltiplos se basan en el precio pagado por compañías
similares a las que se pretende valorar.

- El precio suele ser superior al valor de la empresa.

- Los cálculos se basan siempre en cifras históricas.

- Muchas veces se basan en cifras de una división de un negocio
concreto.

- Los ratios están determinados por aspectos concretos de una
transacción; los ratios mas empleados son:

* Precio/Ventas.
* Precio/Beneficios.
* Precio/Valor en libros.
* VE/Ventas.
* VE/EBITDA.
* Precio/Beneficios futuros. Ventajas e inconvenientes Pros

- Transacciones que han tenido lugar recientemente en el
mismo sector que reflejan la oferta y la demanda
existente de activos de venta.

- Indica un rango de precios probables.

- Permite conocer las tendencias del sector consolidación
o atractividad para potenciales socios financieros o
extranjeros. Contras

- Transacciones acontecidas en el pasado son raramente
directamente comparables.

- La interpretación de los datos requiere familiaridad
con el sectory con las empresas que se trate.

- Los datos de transacciones pasadas pueden ser
confidenciales o confusos.

- Los valores obtenidos dan un rango de precios muy ancho. Comparación con
el método de descuento de flujo de fondos VENTAJAS:

- Son más rápidas.

- Son más simples.

- Más prácticos.

- Métodos utilizados por los mercados de
renta variable. VALOR DE LA EMPRESA COMO UN PRECIO DE MERCADO Es el resultado de la interacción entre la oferta y la demanda por aquellos activos financieros denominados acciones. El precio de una empre- sa se determina de la misma manera como se establecen los precios de los productos INTERPRETACIÓN DEL
VALOR DE LA EMPRESA El valor de una empresa está determinado por la valorización de los derechos de los accionis- tas, representados por las acciones que cada uno de ellos posee.

Los métodos más conocidos para establecer el valor de una acción son:

1) El valor en libros
2) El valor patrimonial
3) El valor de mercado en la bolsa
4) El valor de mercado que incluye el valor del control. VALOR AGREGADO, O GOODWILL, Y REDUCCIÓN DE VALOR, O BADWILL Una empresa está constituida por recursos económicos que se denominan activos maquinaria, equipos, inventarios, cuentas por cobrar. Fuentes Endeudamiento.

Que puede provenir de proveedores, de bancos u otras fuentes Capital.

Que proviene del aporte de los accionistas o de las utilidades retenidas. VALORIZAR EMPRESAS CIENCIA Y ARTE Se dice que la valorización de empresas es una ciencia porque los métodos de valoriza- ción pueden ser sistematizados, con mayor o menor dificultad, y se sustentan en los princi- pios de la contabilidad y las finanzas


Si entregamos el mismo modelo de valorización al vendedor y al comprador de una misma empresa y ambos tra- bajan por separado, encontraremos que cada quien obtendrá un valor diferente


La valorización tiene tanto de ciencia, debido a la metodología, como de arte, al interiorizar el va- lor de la estrategia empresarial RAZONES
PARA
LA VALORIZACIÓN
DE EMPRESAS Valorizar para brindar transparencia al mercado

La administración debe preocuparse siempre de que sus estados financieros reflejen las bondades y defectos de sus decisiones y los efectos del mercado. Valorizar por razones de control interno

Si la valorización de la empresa por valor de tasación está adecuadamente establecida, la administración puede hacer un segui- miento continuo de sus decisiones, porque podrá construir ratios de rentabilidad económica y financiera que le permitan corregir aquellos aspectos que no generan valor o que producen riesgos adicionales y no justificados Valorizar para transferir parcial o totalmente las acciones de una empresa

Ciertos inversionistas pueden estar interesa- dos en la compra de un paquete o la totali- dad de las acciones de una empresa y, al mismo tiempo, los propietarios de esa empresa pueden tener la intención de vender sus acciones. En este caso, ambas partes nece- sitarán saber el valor objetivo de las acciones para poder iniciar la transacción. Valorizar para realizar una oferta de acciones

Los administradores de una empresa pue- den estar evaluando la posibilidad de comprar otras firmas. Es posible que analicen las diversas oportunidades presentes en el mercado, sobre todo los casos de compañías

infravaloradas. Si ésta es la situación, la valorización tiene que ser rápida y evitar los costos de una investigación mayor Otras razones para valorizar

Caso del socio que desea retirarse de una sociedad. Pue- de exigir que se le entregue su patrimonio, pero también puede querer negociar su pa- quete de acciones con otros socios intere-
sados en obtener el control de la empresa. Una valorizacion sirve: Métodos basados en el balance (valor patrimonial) Trata de determinar el valor de la empresa a través de la estimación del valor de su patrimonio; considera que el valor de una empresa radica en su balance. Valor contable:

Es el valor de los recursos propios que figuran en el balance (capital y reservas).

Valor contable ajustado:

Cuando los valores de los activos y pasivos se ajustan al valor del mercado se obtiene el VCA.

Valor de liquidación:

Se venden los activos y se cancelan las deuda, se calcula deduciendo del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidación del negocio.

Valor sustancial:

Representa la inversión que debería efectuarse para constituir una empresa en identicas condiciones a la que se esta valorando. Métodos basados en la cuenta de resultados Se basan en la cuenta de resultados de la empresa, determinan el valor de la empresa a través de la magnitud de los beneficios, de las ventas o de otro indicador. Valor de los beneficios PER

El valor de las acciones se obtiene multiplicando el beneficio neto actual por un coeficiente denominado PER: Valor de las acciones = PER x Beneficio

Valor de lo dividendos:

Son los pagos periiódicos a los accionistas, el valor de una accion es el valor actual de los dividendos que esperamos obtener.

Múltiplo de las ventas:

Calcular el valor de una empresa multiplicando sus ventas, se lleva a cabo un analisis de la relación Precio/Ventas y la rentabilidad de la accion.

Otros múltiplos:

Valor de la empresa / Beneficio antes de intereses.
Valor de la empresa / Beneficio antes de amortizacion.
Valor de la empresa / Cash flow operativo.
Valor de las acciones / Valor contable. Métodos mixtos, basados en el fondo del comercio Es el valor que tiene la empresa por encima de su valor contable, representa el valor de los elementos inmateriales de la empresa que no aparece reflejado en el balance. CARACTERISTICAS:

* Realizan una valoración estática de los activos de la
empresa y cuantifican el valor que generara la empresa
en el futuro.

* Su objetivo es la determinación del valor de la
empresa a través de la estimación de su patrimonio mas
el valor de sus beneficios futuros. Métodos basados en el descuento de flujo de fondos Determinan el valor de la empresa a través de la estimación de los flujos de dinero que generaria en el futuro para luego descontarlos a una tasa apropiada según el riesgo de dichos flujos. Método general para el descuento de flujos:





Determinación del Cash flow adecuado para descontar, balance financiero de la empresa. Cáclculo del valor de la empresa a traves del free cash flow




Cálculo del valor de la empresa a partir del capital cash flow VALOR DE LAS EMPRESAS VALOR:

Grado de utilidad de las cosas para proporcionar bienestar o satisfacer necesidades PRECIO:

Importe monetario de la transaccion, depende de las condiciones de mercado y es un valor de equilibrio de la oferta y la demanda de un bien. VALORACION:

Es el proceso mediante el cual se determina el grado de utilidad que reportan los bienes a sus propietarios segun las circunstancias en que se encuentren. OBJETIVOS DE LA VALORACION

Inicio de la valoracion del precio ante una transaccion

instrumento de remuneracion a los directivos. Finalidades de la valoracion Operaciones de compra venta de empresas.

Salidas de empresas a bolsa por operaciones de oferta publicas y privadas.

Separacion de socios por conflictos u otras oportunidades.

Adquision de acciones por parte de los empleados.

Inversiones de capital riesgo, adquision de empresas con grandes espectativas.

consideraciones previas a la valoracion Metodos de valoracion de empresas Fuentes bibliográficas

Cristina Badenes y Jose Santos Edicion 30/08/99

Sergio Bravo Orellana, 2002

Pablo Fernandez, 2008

Gregorio Labatut, Artículos
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