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FLUJOS DE CAJA Y ESTRUCTURA DEL CAPITAL

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Juan Gamarra

on 26 January 2013

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FLUJO DE CAJA Y ESTRUCTURA DEL CAPITAL FLUJO DE CAJA LIBRE FLUJO DE EFECTIVO Bibliografía FLUJO DE CAJA Administración Financiera Contemporánea - R. Charles Moyer,James R. Mc Guigan,William J. Kretlow.

Valoración de Empresas, Métodos y Consistencias - Forsyth, Juan Alberto, Edición Gráfica Valorativa, Lima, 2007.

COMPARACIÓN DE MÉTODOS SOBRE FLUJO DE CAJA PRESUPUESTO DE CAPITAL Y RIESGO ANÁLISIS DE ESCENARIOS ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD Es un estado financiero que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación.
Qué es? Tiene Objetivos Proporcionar información apropiada a la gerencia, para que ésta pueda medir sus políticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la empresa. Facilitar información financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus políticas de operación y financiamiento. Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible, que dará como resultado la descapitalización de la empresa. Mostrar la relación que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad neta positiva y viceversa. Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la predicción de flujos de efectivo futuros.
La determinación de la capacidad que tiene una compañía para pagar intereses y dividendos y para pagar sus deudas cuando éstas vencen. Compuesto por ACTIVIDADES DE INVERSIÓN ACTIVIDADES OPERATIVAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiamiento.
Permite Mantener la capacidad de operación del ente
Reembolsar préstamos
Distribuir utilidades
Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansión del ente.
Adquisición y desapropiación de activos a largo plazo.
Otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Incluyen transacciones relacionadas con préstamos de dinero y el cobro de estos. La adquisición y venta de inversiones La adquisición y venta de propiedad, planta y equipo. Actividades que producen cambios en el tamaño y composición del capital en acciones y de los préstamos tomados por parte de la empresa. Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen los ingresos de dinero que se derivan de la emisión de acciones comunes y preferentes, de bonos, hipotecas, de pagarés y de otras formas de préstamos de corto y largo plazo. Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el pago de dividendos, la compra de valores de capital de la compañía y de pago de las cantidades que se deben. Además Diferencia entre los ingresos (entradas) y egresos (salidas) de efectivo que registra una empresa, generados por una inversión, proyecto o cualquier actividad económica que realice en un periodo determinado. Qué es? Apreciar, por período, el resultado neto de Ingresos de dinero menos giros de dinero, es decir, en qué período va a sobrar o a faltar dinero, y cuánto, a fin de tomar decisiones sobre qué se hace. Objetivo Clasificación Flujo de Caja
Económico Flujo de Caja
Financiero Inversión Operación Inversión Fija Capital de Trabajo Valor de recuperación Ingresos Egresos Financiamiento Préstamos Amortización Interés Métodos Método Indirecto Método Directo Éste método se basa en cobros y pagos efectuados FCF = Cobros por actividades Operativas - Pagos por actividades Operativas
Éste método se baja en ingresos y gastos pagables. FCF = Utilidad del Ejercicio + Depreciación y Amortización del Ejercicio Es el efectivo del que dispone la empresa para pagar a los tenedores de deuda (intereses) y a sus accionistas (dividendos). Es el flujo (deuda patrimonio) que queda después de cubrir el requerimiento de capital de un proyecto o actividad económica al que se dedica la firma. Cómo se obtiene? Se obtiene restando de la utilidad operativa neta, los impuestos, las adiciones de capital de trabajo neto y las adiciones de activos fijos netos, posteriormente se suma al resultado la depreciación y/o amortización, según sea el caso. Qué es? Tener en Cuenta La rotación de la cartera y del inventario deben generar suficiente flujo de caja para cubrir servicio deuda y dividendos El crecimiento se asocia con demanda de efectivo, la participación de mercado con la generación de efectivo. El flujo de caja puede entonces generar y/o demandar efectivo El crecimiento esperado del flujo de caja a perpetuidad determina el valor de una empresa Si asumimos un flujo de caja constante, el valor de una empresa como negocio en marcha, es igual a dicho flujo de caja dividido por la tasa de oportunidad Hablar de generación de rentabilidad (rentabilidad del activo), es lo mismo que hablar de generación de flujo de caja libre y viceversa, van de la mano.Nota, entender este concepto es crucial dentro del manejo financiero El FCL de un proyecto requiere: determinar rendimiento del capital y determinar recuperación de la inversión; esta última se descompone en el EVA generado y en el costo de capital invertido Método Directo Método Indirecto Se presentan los flujos de efectivo de operación empezando por las utilidades netas y ajustándolas a ingresos y gastos que no se relacionan con el ingreso o el pago en efectivo Se presentan las fuentes de efectivo para las operaciones y los usos de éste; la principal fuente de efectivo es el que se recibe de los clientes y su uso está representado por el efectivo pagado a proveedores (por compras de mercancías o pago de servicios), y el efectivo pagado como sueldos y salarios a los empleados. La fuente de efectivo de las operaciones, es el efectivoque se recibe de los clientes. Un cambio en cualquier cuenta de balance, puede analizarse en términos de los cambios que registran las otras cuentas del balance general Ventaja de presentar las fuentes y los usos del efectivo en el Estado de Flujos de Efectivo. La ventaja es la de concentrar las diferencias entre las utilidades netas y los flujos de caja por operaciones Nos informa sobre la naturaleza y sobre los valores en moneda corriente de las entradas y salidas específicas de efectivo que conforman las actividades de operación Explica porque el flujo de efectivo neto de las actividades de operación difiere de otra medida de desempeño la utilidad neta. La diferencia principal entre ambos métodos es la forma en que se obtienen, analizan y reportan los datos acerca de flujos de efectivo por actividades de operación. Determinar la rentabilidad de un proyecto para "situaciones" o escenarios alternativos, donde los valores de las variables clave son diferentes para cada situación. Sirve para Evaluar el riesgo de un proyecto de inversión. Considera El impacto de los cambios simultáneos en variables decisivas ejercen en la conveniencia de un protecto de inversión Variar parámetros clave de un proceso Determinar la sensibilidad de los resultados a la variación en cada partida. Responde a: ¿Qué sucede si las cosas no ocurren como se esperaba? La sensibilidad del VPN a variaciones en las ventas se caracteriza por la inclinación relativa de la pendiente que expresa la relación entre utilidades y ventas en una gráfica. Busca Para Esta medida esta soportada en buena medida por el margen de contribución. Un margen de contribución grande da lugar a una pendiente muy empinada. Las Utilidades son muy sensibles a cmbios en las ventas Un margen de contribución pequeño da pie a una pendiente más plana. Las utilidades son menos sensibles a cambios en las ventas. Variaciones Riesgo Total de un Proyecto Posibilidad de que un proyecto rinda por debajo de las expectativas. Tener en cuenta Rendimiento Esperado = Utilidades Esperadas / Inversión requerida Presupuesto de Capital Lista valorizada de los proyectos que se presumen realizables para la adquisición de nuevos activos fijos. Se debe Evaluar la conveniencia de invertir en edificios, equipos y maquinaria. tener en cuenta Si las utilidades son atractivas para garantizar la inversión de fondos en el proyecto. Qué es? Para su evaluación Calcular la inversión inicial Cálcular los Flujos de Caja Calcular el Valor de Recuperación
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