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Untitled Prezi

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by

Francine Cubero

on 16 June 2013

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Evaluar la existencia de desequilibrio:
Transacciones Autónomas
Transacciones Acomodantes
Dos puntos para el ajuste del sector exterior:
Un examen o estudio de las fuerzas o elementos que hay que considerar en el ajuste de la Balanza de Pagos y en la determinación de la tasa de interés.
Políticas que se deben de adoptar para hacer posible el proceso.
La importancia de la ecuación de la Balanza de Pagos debido a que permite la intervención para influir sobre:
El tipo de cambio.
Cotizaciones de su divisa.
El Equilibrio de la Balanza de Pagos
Definición de equilibrio Balanza de Pagos: demanda exterior de la moneda del país en cuestión se iguala a la oferta de esa moneda proveniente de las demandas de otras divisas realizadas para llevar a cabo pagos exteriores.
Objetivo fundamental de la Balanza de Pagos, se denomina "Equilibrio Externo".
Evaluar la existencia de desequilibrio:
Transacciones Autónomas
Transacciones Acomodantes
El Mecanismo de Ajuste de la Balanza de Pagos: Diversos Enfoques
Clásico
Considera el flujo de bienes en el comercio internacional como el resultado de diferentes niveles de precios racionales, una nueva modificación podría situarnos en la posición inicial.
La teoría cuantitativa del dinero dominaba las ideas sobre la determinación del nivel de precios.
Sistema de patrón oro
Propuesta ricardiana para alcanzar el equilibrio: la oferta mundial de dinero ha de distribuirse entre los países en proporción a sus producciones respectivas, asegurando relaciones de precios compatibles con el equilibrio general.
Precios o Elasticidades:
Subsana y completa las insuficiencias del enfoque Clásico y Neoclásico o del desequilibrio de la Balanza de Pagos a través de los efectos - precios.
Es la variación del tipo de cambio la que influye más directamente sobre los precios de las importaciones y exportaciones, y por tanto sobre el saldo de la Balanza Comercial.
Condición Marshall - Lerner: posibilidad de que la devaluación empeore más que el saldo de la balanza de pagos de un país.
Balanza de Pagos y Variaciones de la Renta (Enfoque Renta):
Enfoque renta (income approach) y enfoque absorción (absorption approach)
Se evalúa como los cambios en los volúmenes de importaciones y exportaciones afectan la renta y como estos efectos renta, a su vez, inciden en la balanza corriente, derivando así la critica al enfoque elasticidades.
Las variaciones en el saldo de la balanza por cuenta corriente no depende solo de los cambios autónomos en las importaciones y exportaciones, si no que están condicionadas por el impacto ejercido sobre la renta por dichos cambios.
Por lo tanto, el desequilibrio provocado en la balanza de cuenta corriente por cambios en las importaciones y exportaciones puede compensarse mediante cambios en cualquier componente de absorción.
Absorción:
Planteamiento basado en consideraciones sobre la renta y el gasto agregado.
El nivel de renta es el determinante primario del nivel de absorción y la balanza comercial viene determinada por la absorción.
Los efectos de una devaluación sobre la balanza corriente depende de como afecte a la renta nacional en relación a como lo haga con la absorción.
Switching:
En que medida la política de desviación del gasto desde los productos importados hacia las nacionales puede influir y provocar correcciones en la balanza comercial.
Dos tipos de desviaciones:
Forzada
Involuntaria
Se persiguen dos objetivos:
1. Aportar una ayuda inmediata y visible a industrias con graves dificultades.
2. Permite su adaptación a una nueva situación.
Inconvenientes que provocan ineficiencia:
1. Incertidumbre sobre la evolución de los regímenes comerciales.
2. Reduce confianza de empresarios.
3. Retrasan el ajuste sectorial.
4. Ineficientes para mantener el empleo.
5. Dificultades para lograr un crecimiento antiinflacionista.
Ventajas:
1. La apertura a mercados internacionales.
2. Adaptar la actividad económica a la evolución de las oportunidades que se presenten.
El proteccionismo excesivo lleva a la baja eficiencia, pero uno moderado no significa que no conduzca a una asignación eficiente de los recursos.
Monetario:
La balanza de pagos es un enfoque monetario; puede ser explicada por desequilibrios en la oferta y demanda de dinero.
La balanza de pagos es la diferencia entre los ingresos y gastos agregados de residentes y no residentes.
Hay equilibrio cuando la oferta monetaria es igual a la demanda de dinero en términos reales.
Relación entre los enfoques elasticidades, absorción y monetario:
La diferencia entre los enfoques estriba en que cada uno centra su atención en un aspecto distinto de la balanza de pagos, por lo que la teoría económica y la política económica que se aplica son diferentes.

Enfoque fiscal de la Nueva Escuela de Cambridge:
Resalta la interrelación entre el saldo del presupuesto público y el sector exterior.
Hay un nexo causal entre el nivel de déficit (superávit) público y el de la balanza en cuenta corriente.
El déficit o superávit presupuestario es endógeno, al depender de los ingresos impositivos.
La relación encontrada entre el déficit (superávit) público y el exterior es solo una interdependencia.
Diversas Teorías sobre los determinantes de los Tipos de Cambio
1. La teoría de la paridad del poder adquisitivo
Se establece una relación estrecha entre los valores internos y externos de una moneda, medido el primero por el nivel de precios y el segundo por el tipo de cambio.
Dos versiones de la Paridad de Poder Adquisitivo:
a) El tipo de cambio en equilibrio es la relación del precio de una cesta del mercado de bienes nacionales con el precio de una cesta idéntica del mercado de bienes mundiales.
Las desviaciones de la Paridad de Poder Adquisitivo solo serán posibles si los costes de las transacciones y las barreras al movimiento internacional de productos significativos, o si las cestas nacionales difieren en contenido y proporciones.
Equivale a la Paridad del Poder Adquisitivo la "ley del precio único" para mercancías individuales.
b) La versión relativo de la Paridad de Poder Adquisitivo, se establece que la tasa de variación en el tipo de cambio en equilibrio es proporcional a la diferencia entre las tasas de variación nacional y mundial en el nivel de precios.
La Paridad de Poder Adquisitivo implica causalidad: las variaciones en la relación del nivel de precios provocan variaciones en el tipo de cambio.
Criticas: - En la práctica no se cumple exactamente por los costes de transportes, barreras arancelarias y diferencias en los cálculos de los índices de precios. - La Paridad del Poder Adquisitivo es similar a la teoría cuantitativa del dinero y se puede considerar una economía abierta. - No considera los movimientos de capital ni los cambios en la productividad y gasto de los consumidores.


Diversas Teorías sobre los determinantes de los Tipos de Cambio
2. La Teoría de la Paridad de los Tipos de Interés
Parte de la posibilidad de elección que tiene un inversor entre activos financieros denominados en moneda nacional, y en otras monedas con sus correspondientes rendimientos medidos en términos de tasa de interés.
Relaciona el diferencial de las tasas de interés con el diferencial de los tipos de cambio al contado o spot con los tipos de cambio en contratos a plazo o forward estando los diferenciales de interés del mercado monetario sobre activos similares denominados en diferentes monedas.
Esta teoría establece que el porcentaje por el cual el precio a plazo de la moneda nacional excede el precio al contado, se ajustará al exceso de la tasa de interés extranjero sobre el nacional, cuando las tasas de interés estén expresados en tanto por ciento por el mismo plazo al que se le aplica el tipo de la moneda nacional a plazo y sin tener en cuenta otros elementos de riesgo.
Los arbritajistas de intereses serán los encargados de mantener la paridad de las tasas de interés, ya que siempre que la diferencia entre los tipos al contado y a plazo entre dos monedas, sea mayor o menor que la diferencia entre las tasas de interés entre ambos países, se podrán realizar beneficios al moverse de una moneda a otra.
Es por esto que a veces se confunde con el efecto Fisher: las diferencias en las tasas de interés nominales sobre activos similares, denominados en diferentes monedas, igualan la tasa prevista de variación en el tipo de cambio.
Los contenidos son diferentes: el efecto Fisher abierto establece que las diferencias en las tasas de interés sobre actividades similares depende de la variación prevista en el tipo de cambio, mientras que la paridad de las tasas de interés establece que el tipo de cambio forward sobre contratos negociados hoy depende del diferencial tasas de interés.
Todos integran una visión sistemática de las relaciones monetarias internacionales:
La teoría cuantitativa predice las tasas inflacionistas de cada país a partir de sus tasas de crecimiento de la oferta monetaria.
La Paridad de Poder Adquisitivo predice la tasa de alza de las tasas de interés a partir de las diferencias en las tasas de inflación nacionales.
El efecto Fisher abierto predice los diferenciales en las tasas de interés a partir de las tasas prevista de la variación en los tipos de cambio.
El teorema de la paridad de las tasas de interés los tipos de cambio forward a partir de los diferenciales en las tasas de interés.
Diversas Teorías sobre los determinantes de los Tipos de Cambio
3. La Teoría de la Balanza de Pagos de los Tipos de Cambio
El tipo de cambio se ajusta para equilibrar los ingresos y pagos resultantes del comercio internacional de bienes, servicios y activos; la balanza por cuenta corriente se ve afectada por el tipo de cambio porque modifica los precios relativos y por tanto la competitividad, y la balanza por cuenta de capital se ve afectada en la medida en que los efectos sobre las expectativas sean importantes.
Los tipos de cambio se mueven de tal manera que equilibran la oferta y demanda de monedas.
La teoría se centra en las ofertas y demandas flujo por transacciones comerciales.
Diversas Teorías sobre los determinantes de los Tipos de Cambio
4. El Enfoque Monetario de la Teoría de los Tipos de Cambio
Los tipos de cambio son considerados como un fenómeno monetario, donde el principal determinante serán las diferentes tasas de crecimiento de la cantidad de dinero en los diferentes países o lo que es igual a las demandas monetarias que apliquen.
Esta teoría puede formularse en términos de una teoría combinada de equilibrio monetario y determinación del tipo de cambio.
La ecuación estándar de este enfoque: partimos del equilibrio en el mercado de dinero donde la oferta está determinada por las autoridades y la demanda en términos reales es una función estable de la producción y de la tasa de interés nominal.
- Un aumento de nuestro stock relativo de dinero o una disminución de la producción relativa, provoca la depreciación del tipo de cambio.
- Un aumento de la tasa de interés relativa provoca una depreciación del tipo de cambio

Diversas Teorías sobre los determinantes de los Tipos de Cambio
5. El Modelo Mundell - Fleming
Modelo basado en la teoría de balanza de pagos sobre el tipo de cambio, a la que añade el papel de los flujos de capital en la determinación de estos.
Extensión formal del análisis IS - LM.
Modelo típicamente keynesiano en el que el tipo de cambio junto con la tasa de interés y el nivel de producción, se determina en el contexto de un modelo macroeconómico.
El tipo de cambio influye en la determinación de la demanda agregada, ya que afecta la competitividad a través del impacto que producen las importaciones y exportaciones.
Supuestos:
- Precios internos fijos.
- Movilidad total y perfecta de capital a nivel internacional: solo hay una tasa de interés al que la balanza de pagos se encuentra en equilibrio.
- La producción esta determinada por la demanda agregada.
- Las exportaciones netas son una función decreciente de la renta y dependen de los precios y el tipo de cambio.
- Los capitales son una función de la tasa de interés interna y la tasa esperada de la apreciación del tipo de cambio.
Criticas:
- No hay papel para las expectativas sobre el tipo de cambio, los movimientos de capital son sólo función diferencial de intereses.
- Ausencia de cualquier dinámica, no considera los retardos implícitos en la respuesta de flujos comerciales y de la producción.
- Insatisfactorio tratamiento de los movimientos de capital, no tiene en cuenta los efectos riqueza sobre los gastos reales.
-Los precios fijos, se olvida de los posibles efectos de la depreciación sobre la inflación interna y las alteraciones en el valor real del stock del dinero.


Diversas Teorías sobre los determinantes de los Tipos de Cambio
6. Teoría de la Selección de Cartera
El tipo de cambio no solo fluctúa cuando hay perturbaciones en el mercado de dinero, si no también cuando los hay en los mercados de otros activos financieros, por lo que considera el tipo de cambio como una de las variables que junto a los tipos de interés nacionales y extranjeros, equilibran el mercado de los activos financieros.
Diferencia con el Modelo Mundell - Fleming: recalca la gran sustituibilidad entre activos financieros nacionales y extranjeros y la movilidad perfecta de capital de tal modo que la más ligera desviación de las tasas de interés respecto al nivel mundial desencadena flujos de capital ilimitados, supuestos que no se cumplen en el modelo de carteras.
En este modelo:
a) No se considera perfecta sustituibilidad entre activos financieros nacionales y extranjeros, debido a la diversificación de carteras provocadas por la incertidumbre en los rendimientos, lo que hace que las demandas de activos vengan determinadas por sus diferenciales de rendimientos reales o por diferenciales de sus riesgos.
b) Consideran que la demanda de dinero no depende solo de la renta, sino también de la riqueza.

Diversas Teorías sobre los determinantes de los Tipos de Cambio
7. Modelo de Expectativas
El papel de las expectativas es crucial para la determinación del tipo de cambio y políticas de tipo de cambio flexibles.
El tipo de cambio tiene un valor en la actualidad que depende estrechamente de cuál es el valor que se espera que posea en el futuro, el cual depende de las expectativas.
El tipo de cambio previsto depende del comportamiento futuro esperado de las variables exógenas que influyen en los mercados de bienes y en los mercados financieros.
Movilidad perfecta de capital, para establecer una relación entre tasas de interés, tipo de cambio actuales y esperados.
Se utilizan expectativas racionales para la determinación del tipo de cambio.
Se considera la formación del tipo de cambio como resultado de los ajustes de la oferta y demanda de dinero, y este tipo de cambio refleja toda la información existente sobre las variables que puedan condicionarlo: la política económica y monetaria en su conjunto.
Conclusiones sobre las diversas Teorías sobre los determinantes de los Tipos de Cambio
Conclusiones:
Son distintas la concepciones del tipo de cambio, para algunos es el precio relativo de bienes y servicios, con lo que el tipo de cambio fluctúa hasta lograr que se produzca el equilibrio de la balanza de pagos como sucede en la teoría "tradicional"; para otros es el precio relativo de las monedas como en el enfoque monetario.
Algunos modelos son de equilibrio parcial, mientras que otros son de equilibrio general.
Unos tienen como perspectivas el corto plazo, otros el largo plazo.
Razones de la importancia del tipo de cambio para la política económica:
- Juega papel importante en el mecanismo de transmisión de los efectos de las políticas monetarias y política económica, afectando la producción real y el nivel de precios.
- Puede considerarse el tipo de cambio como un filtro a través del cual los acontecimientos de la economía nacional.
- La dinámica a corto plazo del ajuste del tipo de cambio puede ser un factor importante al formular y aplicar políticas sobre la demanda agregada.

El Equilibrio de la Balanza de Pagos
La Política Económica con Tipos de Cambios Fijos y Flexibles o Flotante
Sistemas de tipos de cambio:
Rigidez total.
Flexibilidad total.
Criticas tipo de cambio flexible:
Sistema más sensible a la economía respecto a las fluctuaciones de su demanda interna.
Riesgo de que autoridades nacionales elimine restricciones por el lado de pagos externos y hagan oscilaciones amplias del tipo de cambio.
Las propiedades aisladoras de los tipo de cambio flexibles han sido sobrevalorado.
Son inestables .
Se mueven erráticamente.
Tipo de cambio flexible:
Los tipos de cambio reales se mantienen en niveles relativamente constantes al eliminar la especulación y se modifican en respuesta a las variaciones de la relación real de intercambio de equilibrio entre las economías.
El equilibrio externo se mantiene mejor que con tipo de cambios fijos.
Las economías se aíslan relativamente de los shocks externos.
Autoridades no imponen restricciones a los flujos de capital y comerciales.
Tipo de cambio fijo: cualquier desequilibrio en la balanza de pagos, traerá consigo una variación en el nivel de reservas centrales.
Tipo de cambio flexible: los desequilibrios de la balanza de pagos originan variaciones del tipo de cambio para adaptarse a las condiciones de la oferta y demanda extranjera.

La Devaluación como medida de Política Económica
Medida traumatizante en un país con tipo de cambio fijo.
Es el reconocimiento del fracaso de la política económica estabilizadora o coyuntural anterior.
Se produce una devaluación cuando las autoridades nacionales aumentan en precio en moneda nacional de las monedas extranjeras.
Globalización Económica y Política Económica
Resultado del aumento de la movilidad internacional de los bienes y servicios del capital e incluso del trabajo.
La principal fuente de interdependencia económica internacional es el aumento de flujos financieros internacionales.
El aumento de estos flujos han afectado notablemente el objetivo de equilibrio de la balanza de pagos.
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