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Unidad 3: ajustes a la balanza de pagos

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Camilo Jimenez

on 19 April 2016

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Transcript of Unidad 3: ajustes a la balanza de pagos

Unidad 3: ajustes a la balanza de pagos
Camilo Jiménez
Ecuación de intercambio:
Ajuste precio
Agenda
¿Qué recordamos de la balanza de pagos?
Ajuste automático
Ajuste precio:
Teoría Cuantitativa del Dinero
Ajuste de la balanza de pagos
Ajuste de las tasas de interés
Flujos financieros de la tasa de interés
Ajustes del ingreso
Desventaja de los mecanismos de ajuste automático
¿Qué recordamos de la balanza de pagos?
Existen dos tipos de naciones en este tema
Ajuste automático
Los dos primeros son gracias a los clásicos.
El modelo de ajuste ingreso se debe a John Maynard Keynes.

El efecto del dinero en la balanza de pagos
Dos formas:
¿Qué queremos conseguir?
Hay una contabilidad por partida doble
Cargos = Abonos
( + ) ( - )
Entradas Salidas

Nación deficitaria

Para cubrir el exceso de abonos

Fondos en reservas internacionales

Disposición de extranjeros para
invertir en el país
Nación superavitaria

No hay mucho interés en reducir el superávit
Entender los mecanismos de ajuste para volver al equilibrio luego de su alteración.
1. Factores que automáticamente propicien el equilibrio
2. Políticas a discreción para lograr los objetivos.

Nos enfocaremos en la número uno.
Precios – Tasa i – Ingreso
Tres formas:
Autores: David Hume y John Stuart Mill.
Contexto: mercantilismo y su interés por una balanza de pagos superavitaria.

Hume asumía esta postura como riesgosa en vista de que la balanza de pagos tiende a moverse al equilibrio.

No era posible mantener superávit eternamente.

Época del patrón oro:

Imperó desde finales del siglo XIX hasta… ¿?
Contaba con tres condiciones:
1. La oferta monetaria de cada nación estaba compuesta por oro o papel moneda respaldado en oro.
2. Cada nación miembro definía el precio oficial del oro en términos de su moneda nacional y estaba dispuesta a comprar y vender oro a ese precio.
3. Las naciones miembro permitían la libre importación y exportación de oro.
La nación superavitaria adquiría oro, expandiendo directamente la oferta monetaria.

La nación deficitaria enfrentaba salidas de oro.
La balanza de pagos se encontraba vinculada directamente a la oferta monetaria de una nación con un patrón oro modificado.
Efecto del déficit o superávit de la balanza de pagos en las tasas de interés a corto plazo y su influencia en los flujos de capital a corto plazo
Flujos financieros de la tasa de interés
Ajuste de la balanza de pagos
Lo anterior mostraba como la balanza de pagos estaba ligada a la oferta monetaria de una nación.

Ejemplo: déficit – Salida de oro – Caída en los precios.

La caída en los precios hace que el país sea más competitivo.

Aumento en exportaciones y caída en las importaciones.

Este proceso se dará hasta que se restaure el equilibrio de la balanza de pagos.

Críticas:
Ya no es válida la relación entre oro y oferta monetaria.

La idea del pleno empleo ha sido cuestionada. Los precios son inflexibles a la baja en el mundo moderno.

La estabilidad de V (Las monedas de 500 y 1000)

Teoría Cuantitativa del Dinero
Es la esencia del mecanismo clásico para el ajuste de precios.
MV = PY
M: oferta monetaria
V: velocidad del dinero
P: Nivel general de precios
Y: Volumen material de los bienes en general
Tanto V como Y el modelo los consideraba constantes → Cambios en la oferta monetaria, tenía efectos directos en el nivel de precios.

Entre M y P el cambio es directo y proporcional, en otras palabras esto es la TCD
Ajustes monetarios
El enfoque monetarista se aplica a la balanza de pagos. El desequilibrio es por un problema de dinero, así que él mismo lo debe arreglar y de manera automática.
Ajuste de las tasas de interés
Nación A

Superávit
Recibe dinero
Cae la tasa de interés
Nación B

Déficit
Salida de dinero
Aumenta la tasa de interés
Crítica: omiten que los bancos centrales no hagan nada
Al contrario, los bancos centrales sí tomaban cartas en el asunto siguiendo las “Reglas del juego”

Nación con superávit – Expansión del crédito – Reducción en la tasa de interés
Nación con déficit – Reducción del crédito – Aumentos en la tasa de interés
Ajustes del ingreso
Los efectos de los ajustes del ingreso tienen mayor efecto en las naciones grandes. ¿Por qué?
Desventaja de los mecanismos de ajuste automático
Bajo este escenario, se da la imposibilidad de utilizar la política monetaria para promover la meta de pleno empleo sin inflación.

Cada nación debe estar dispuesta a aceptar la inflación o recesión cuando el ajuste de la balanza de pagos lo requiera.
Asumamos el siguiente escenario:
Saldos monetarios nominales – Ingreso – Precios

Tienen una relación directa
Saldos monetarios nominales y la tasa de interés tienen una relación inversa. ¿Por qué?
¿Qué pasa con la oferta de dinero?

Base monetaria: elemento interno y divisas.

El enfoque monetarista dice en síntesis: todos los déficits son resultado de una oferta excesiva de dinero en el país de origen.
Aumentos en la oferta monetaria, lleva a aumentos en el consumo y aumentos en el nivel de precios (debido al tipo de cambio fijo) lo que a su vez lleva a caídas en el consumo local.
Paralelamente:
Los vendedores locales intentarán vender más localmente, así como los vendedores extranjeros en el país local. Resultado: Aumentos en las importaciones y caídas en las exportaciones, lo que empeora aún más la situación del país local.
¿Cómo corregirlo? A través de la financiación del déficit con la transferencia de reservas internacionales a otros países, lo que reducirá el gasto local y las importaciones disminuirán.
El enfoque monetarista tiene efectos a largo plazo pero no da cuenta de cuánto tiempo se requiere para dicho equilibrio.
Esta visión hace parte del pensamiento Keynesiano a diferencia de la visión clásica del ajuste precio y de la tasa de interés.
Keynes: con un tipo de cambio fijo, los cambios en el ingreso en las naciones con superávit y déficit llevará a restaurar AUTOMÁTICAMENTE el equilibrio de los pagos.
Los cambios en el ingreso tienen efectos sobre las importaciones, de modo que la balanza de pagos se equilibrará.
Efecto repercusión en el exterior: balanza de pagos en equilibrio
La balanza de pagos se altera por cambios en las preferencias de los individuos, llevando a desequilibrios en el ingreso. Este cambio en el ingreso me lleva a alterar aún más los niveles de importaciones (y exportaciones) por lo que la balanza de pagos eventualmente estará en equilibrio nuevamente.
Más en detalle
1. Determinación del ingreso en una economía cerrada. Se ignora el papel del gobierno.

2. Determinación del ingreso en una economía pequeña abierta.
Economía Cerrada
Y = C + I + G
Y = C(Y) + I
C = C(Y)
Función crucial de consumo
S(Y) = Y - C(Y) = I
C
S
¿Por qué?
PMC =
C
S
PMA =
S
Y
PMC + PMA = 1
Multiplicador
El producto cambia más que proporcionalmente al cambio en la inversión
1
PMA
Economía Abierta
Absorción agregada
Demanda agregada
Ingreso nacional de equilibrio
Multiplicador del comercio exterior
Efecto de estos cambios
Efectos sobre la balanza comercial
Ejemplos:
I
X
M
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