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FLUJO DE CAJA COMO HERRAMIENTA DE GESTIÓN

DII - UNIVERSIDAD DE CHILE
by

Juan Carlos Sáez

on 29 June 2016

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Transcript of FLUJO DE CAJA COMO HERRAMIENTA DE GESTIÓN


Ventas NO ES IGUAL ingreso
Venta bruta = Venta neta + IVA y/u otros impuestos
Ventas de exportación son sin IVA
Ingresos y ventas se parecen pero no son lo mismo.
Variables de flujo: aquellas que se relacionan con el tiempo: ingresos, egresos, gastos, depreciación, etc: $/t

Variables “stock”: aquellas que si bien sus niveles pueden cambiar en el tiempo se miden en su valor de estado: inventarios, acreencias, deudas, saldo de caja, depreciación acumulada, capital propio. $; UF; USD
Algunas distinciones fundamentales
Proyecto de
ingeniería o de inversión

Nuevos negocios
: sentido y
¿
sin sentido del flujo?
El flujo de caja
es un factor crítico
: las empresas o los proyectos
quiebran por falta de fondos
,
no por sus pérdidas acumuladas
Necesidad y
propósito
del Flujo de caja
El flujo de caja no es sólo un instrumento de la contabilidad
El flujo es sobre todo un mapa o un panel de instrumentos de navegación
El flujo es también una poderosa herramienta de gestión y análisis
Los números se deben interpretar luego de asentarlos en el flujo, sean estos datos, parámetros o resultados

Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo específico. En otros casos, se utilizará el costo de oportunidad.
Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos está proporcionando el proyecto.
VAN y Tasa interna de retorno (TIR)
Capital de trabajo y financiamiento
Sugiero hacer flujos puros
y lo después flujos financiados
Capital de trabajo
se estima como el
flujo acumulado más negativo que se debe financiar
No se debe mezclar con la inversión en capital fijo
Capital, financiamiento y tasas
Hay gastos de explotación variables
Inversión es egreso pero no gasto
Depreciación no es egreso pero es gasto y afecta la utilidad
Cálculo del capital de trabajo
Ir a Google Docs: Ejemplo flujo de caja productora audiovisual
Construcción: gastos de explotación (fijo y operacional) - Inversión y capital de trabajo
Ingresos y egresos de caja
Es una colocación de capital para obtener una ganancia futura.
Esta colocación supone una elección que resigna un beneficio inmediato por uno futuro y, por lo general, improbable.
Desde el punto de vista de los egresos y contablemente
NO ES

gasto
ni es
costo
.
Es decir no disminuye beneficio.
Se convierte en variable stock pero está en el Flujo cuando se realiza,
y también está como gasto aunque no como egreso como depreciación.
Inversión
Gasto
NO ES IGUAL
a egreso
Gasto bruto = Gasto + IVA y/u otros impuestos
Sueldo bruto = sueldo neto + leyes sociales + impuesto a las personas
Depreciación
NO ES
egreso pero
ES
gasto
Inversión
NO ES
gasto pero
ES
egreso
Gastos, costos y egresos se parecen pero no son lo mismo
Gasto: Se denomina gasto a la partida contable (de dinero) que
cierta y directamente disminuye el beneficio o superávit

Gasto operacional: es el gasto que una empresa o institución debe desembolsar para el desarrollo de las diferentes actividades que despliega.
Costo
: es el gasto requerido en la fabricación de un producto o la prestación de un servicio.
Sugerimos llamarlo "Costo de venta".
Gastos y costos: se parecen pero no son lo mismo
Por ej., una municipalidad, una universidad, una escuela municipal
(+) Ingreso
(-) Gasto operacional (Gop)
(-) Gasto fijo o no operacional (GF)
(=)Superávit (= Ingreso - Gop - GF)
Superávit (excedente) y déficit
(+) Venta neta (se entiende neto de IVA)
(-) Costo de venta neto
(en general en productos)
(=) Margen de venta neto (MgVN)

(-) Gasto operacional (Gop)
(-) Gasto fijo o no operacional (GF)
(=)Utilidad bruta (= MgVN - Gop - GF)
(-) Impuesto a la renta
(=) Utilidad neta
PERO ESTO NO ES UN FLUJO DE CAJA TODAVÍA
Beneficio o utilidad neta
para
productos
El flujo de caja
no es sólo
un instrumento de la
contabilidad
El flujo es sobre todo un
mapa
o un
panel de instrumentos de navegación, es decir:
El flujo es también una poderosa
herramienta de gestión y análisis
El Flujo de caja es un espejo del Plan de Negocio
El flujo de caja como herramienta de gestión
Necesidad y propósito del Flujo de caja
Distinciones fundamentales
Impuestos directos que afectan a las empresas
Flujo de caja puro
Capital, financiamiento y tasas
Índice
Juan Carlos Sáez C.
IN 6004 - Taller III
versión otoño 2016

FLUJO DE CAJA
Herramienta de gestión

Vt: representa los flujos de caja en cada periodo t.
Io: es el valor del desembolso inicial de la inversión.
n: es el número de períodos considerado.
k: El tipo de interés es k.
Valor neto actualizado (VAN)
Cuidado con los costos: son últiles para conocer el margen, pero su ciclo puede ser “perverso” ya que genera inventarios.
Gastos operacionales y fijos.
Construcción del flujo de caja: Egresos: Costos, Gastos e Inversión
Ingresos = Ventas brutas (cliente final)
Tomar en cuenta la cobranza (Plazo de pago)
Separar el IVA débito de la venta bruta para obtener la venta neta
Parametrizar p x q
Construcción del flujo de caja: Ingresos
Impuesto a la renta afecta Resultado o beneficio
¿Qué es la renta?:
Impuestos directos que afectan a las empresas
Impuesto al Valor Agregado no afecta Resultado o beneficio
¿Qué es el Valor Agregado?: es el aumento del valor de los bienes o servicios resultante de la producción.
Impuestos directos que afectan a las empresas
EN RESUMEN
¿Para qué hacemos proyectos?:
Existe
generación de valor
cuando una inversión
remunera
más a sus accionistas que lo que logra
la mejor alternativa
que ofrezca el mercado
con un nivel de riesgo similar
. De esta idea surge el modelo del
Valor Actualizado Neto (VAN)
:

Donde:
j = Período
I = Ingresos
E = Egresos
TD = Tasa de descuento

¿Cómo se genera valor agregado?

Es la
diferencia
entre los
ingresos y los costos
,
descontando el costo del dinero
.

¿Qué produce valor?
El conocimiento
El saber hacer
El capital entendido como tecnología
El trabajo
Todos estos factores
transforman
los recursos y
Agregan valor

En síntesis
La evaluación financiera de una empresa consiste en construir los flujos de dinero proyectados que en un horizonte temporal serían hipotéticamente generados, para después descontarlos a una tasa adecuada de manera tal que podamos medir (cuantificar) la generación de valor agregado y su monto.

Primera tarea es determinar las
variables claves del flujo:
Ingresos = p x q

Costos de venta: c x q

Gastos de operación

Gastos fijos
Inversiones en capital fijo
Variable flujo
Variable flujo
Variable flujo
Variable flujo
Variable stock
¿Qué otras variables stock tenemos?
Saldo de caja
Saldo en el banco
Cuenta de clientes por cobrar
Inversiones financieras
Inventarios materias primas
Inventarios productos terminados
Color azul: ACTIVOS
Deuda con proveedores
Deuda con bancos
Deudas fiscales
Deudas previsionale
Patrimonio
Color rojo: PASIVOS
(+) Venta neta (se entiende neto de IVA)
(-) Gasto operacional (Gop)
(-) Gasto fijo o no operacional (GF)
(=)Utilidad bruta (= MgVN - Gop - GF)
(-) Impuesto a la renta
(=) Utilidad neta
PERO ESTO NO ES UN FLUJO DE CAJA TODAVÍA
Beneficio o utilidad neta si se trata de
servicios
:
no lo es porque hay gastos que no son flujos como por ejemplo:
LA DEPRECIACIÓN
DEPRECIACIÓN de activos o inversiones fijas
Se utiliza para dar a entender que las
inversiones permanentes
de la EMPRESA
han disminuido en potencial de servicio
.

En contabilidad
, la depreciación es una
manera de asignar
el costo de las inversiones
a los diferentes ejercicios
en los que se produce su uso o disfrute en la actividad empresarial.

Los
activos
se deprecian basándose en criterios económicos, considerando el plazo de tiempo en que se hace uso en la actividad productiva, y su utilización efectiva en dicha actividad.
Una deducción anual de una porción del valor del equipamiento.
Para crear valor
Por eso se trata de una herramienta de gestión
EJEMPLO: FLUJO DE CAJA PARA UN PROYECTO DE EMPRESA EN EL RUBRO AUDIOVISUAL
https://docs.google.com/spreadsheet/ccc?key=0AnhXmjaPzNVbdEFtMEx5QjFISEpnOFQxZm5FeFlid3c&usp=drive_web#gid=0
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