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TEMA 10. INTRODUCCIÓN AL SUBSISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA

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Ana mendez

on 22 May 2014

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TEMA 10. INTRODUCCIÓN AL SUBSISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA
1. La actividad financiera de la empresa
2. Financiación de la empresa.
3. La inversión: concepto y proceso.
4. Métodos de selección de inversiones.

En este tema hablaremos de:
1. Características y tareas de la función de financiación de la empresa
2. Tipos de financiación (financiación externa o autofinanciación)
3. Concepto de inversión y su proceso
4. Métodos de selección de inversiones, compuestos por los métodos estáticos y dinámicos.

1. ACTIVIDAD FINANCIERA DE LA EMPRESA
Se encarga de captar los fondos necesarios para realizar las inversiones y de seleccionar las inversiones más rentables.
La función financiera comprende dos áreas de decisión:
- La
función de financiación
hace referencia a la selección de los diversos medios y determina la estructura financiera de la empresa.
- La
función de inversión
supone renunciar a una satisfacción inmediata para adquirir una esperanza cuyo soporte es el bien invertido.

La forma de operar en el área financiera adecuadamente requiere tres condiciones:
- La determinación de un
objetivo financiero.
- Un
criterio sistemático
para la asignación de recursos financieros.
- Un
método de análisis
que permita la elección de la combinación óptima de medios financieros adecuada.

La responsabilidad principal de la función financiera es mantener el
ciclo financiero
de captación y aplicación de fondos.
Este ciclo financiero está formado por:
-
Ciclo corto o ciclo de explotación
, corresponde a las inmovilizaciones en circulante. El ciclo estaría integrado por: 1) financiación, 2) inversión, 3) producción y almacenamiento y 4) desinversión.

-
Ciclo largo o ciclo de capital
, forma el proceso de renovación de los elementos fijos de la empresa. Tiene una duración variable. No depende solo de la empresa, sino de las condiciones externas



El entorno financiero es la parte del sistema económico en la que se unen las economías excedentarias en recursos financieros (ahorradores) y las deficitarias en recursos (demandantes) y donde se producen las transacciones que permiten la transferencia de fondos de unas a otras.

Este entorno está formado por tres elementos: los
activos financieros
, los
intermediarios e instituciones financieras
y
los mercados financieros.


EL ENTORNO FINANCIERO DE LA EMPRESA
ACTIVOS FINANCIEROS
Son los productos que se intercambian en el mercado financiero y tienen tres características principales:
- Liquidez
: facilidad para ser trasmitidos y convertirse en dinero a corto plazo, sin perder valor.
- Riesgo
respecto a su conversión en dinero al vencimiento de su plazo.
- Rentabilidad
: capacidad del activo de producir rendimientos en forma de intereses y otro tipo de derechos.

Tipos de activos financieros:
- Según su
rendimiento
: encontramos activos de renta fija o de capital de deuda, que expresan una obligación a término e interés pactado, y activos de renta variable o de capital de riesgo, que expresan un derecho de propiedad en el rendimiento que obtenga el emisor, y comparten su riesgo.
- Según su
emisor
: los activos se clasifican en primarios, que son emitidos directamente por las unidades económicas deficitarias en recursos financieros, y secundarios, que son emitidos por las entidades financieras en el ejercicio de su actividad de intermediarios entre ahorradores y demandantes de fondos. Se caracterizan por su homogeneidad y bajo riesgo.

MERCADOS FINANCIEROS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
El mercado financiero es el mecanismo por el que se intercambian los activos financieros. Para que sean eficientes deben tener ciertas características:
-
Amplitud
(variedad de activos)
-
Transparencia
(disponibilidad de información)
-
Libertad
(accesibilidad para compradores y vendedores)
-
Profundidad
(volumen de contratación en cada activo)
-
Flexibilidad
(facilidad de reacción a los cambios)

Clasificación de mercados financieros:

1. Mercados
directos e intermedios
2. Mercados
de dinero y mercado de capitales

3. Mercados
primarios y secundarios
4. Mercados
libres y regulados
5. Mercados
organizados y mercados no inscritos

Los intermediarios financieros son un conjunto de instituciones que están especializadas en la mediación entre prestamistas y prestatarios.

En España podemos distinguir dos tipos de intermediarios financieros:
1.
Bancario
: sus pasivos son dinero y dentro de ellos hay que distinguir:
-
Banca privada
: bancos comerciales, cajas de ahorro y cooperativas de crédito.
-
Banco de España
: banco central encargado de ejecutar la política monetaria.
2.
No bancarios
: sus pasivos no son dinero, su principal función es simplemente mediadora. Se encuentran:
-
Empresas de financiación
(financieras de ventas a plazos, leasing, factoring)
-
Empresas de seguros
-
Sociedades y fondos de inversiones y pensiones


2. FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
La
financiación propia
la constituyen todos los recursos financieros propiedad de la empresa, tanto los externos como los internos
,
obtenidos en su actividad.
La
financiación ajena
incluye el conjunto de recursos externos a la empresa que generan una deuda, una obligación para una empresa, proporcionados por los acreedores a corto plazo y largo plazo, y canalizados tanto a través de mercados financieros como a través de instituciones financieras.
La financiación externa de la empresa
La financiación ajena puede ser a corto o a medio y largo plazo.
1. Dentro de las fuentes de financiación a corto plazo podemos distinguir:
2. La financiación ajena a
largo plazo
:
- La
financiación espontánea
: procede de los aplazamientos de pago de las deudas contraídas con proveedores y acreedores de la empresas como consecuencia de los acuerdos establecidos en la practica comercial.
- Los
créditos y prestamos bancarios
a corto plazo:es una financiación cuyas condiciones han de se negociadas y pactadas por la empresa con la entidad otorgante
- El
descuento comercial
: consiste en la anticipación (descuento) por el banco del valor de los efectos a favor de la empresa antes de su vencimiento.

- El
factoring
: consiste en la cesión de la deuda a favor de la empresa (deuda de clientes) a una empresa financiera que se encargara de su cobro, asumiendo el riesgo de insolvencia de clientes. La empresa de factoring adquiere las facturas y paga a cambio un porcentaje de su valor total.
La
emisión de títulos de renta fija:
consiste en lanzar al mercado una oferta de valores o títulos que dividen la deuda en partes iguales. Así, cuando una empresa necesita un gran capital para una inversión importante, puede preferir, que esa deuda se fraccione entre muchos individuos y las ofrece al mercado en títulos.
Las operaciones de
leasing
son un contrato de arrendamiento donde el arrendador alquila un bien a una empresa o arrendatario, que se compromete a pagar unas cuotas por el alquiler , pudiendo optar a comprar el bien al finalizar el contrato.
En un contrato de leasing
intervienen
:
Arrendatario que necesita un activo fijo.
La sociedad de leasing, financia o alquila a la empresa la adquisición del equipo.
Proveedor del activo fijo, el propio fabricante puede crear un servicio de leasing.
-Existen dos modalidades de leasing
1.Leasing financiero
2.Leasing operativo
Los
créditos y prestamos bancarios
a largo plazo. La diferencia entre préstamo y crédito es que en el primero se recibe una cantidad fija en su totalidad al inicio de la operación, comprometiéndose la empresa a devolver el principal y los intereses en el momento acordado, mientras que en el crédito, la entidad bancaria pone a disposición de la empresa una cantidad determinada, de la cual esta va disponiendo conforme a sus necesidades sin que pueda rebasar el limite pactado.
La autofinanciación
Se llama financiación interna o autofinanciación a los excedentes financieros que se generan como consecuencia de la actividad de la empresa, incorporándose a su patrimonio neto como reservas, o bien quedando como remanentes de beneficio no repartidos o beneficios del ejercicio.
Existen dos grandes modalidades de autofinanciación según su finalidad:

-
Autofinanciación de mantenimiento:
cuyo objeto es mantener la capacidad productiva de la empresa y que se recoge en las cuentas de amortizaciones y provisiones.

-
Autofinanciación de expansión:
tiene como fin lograr la ampliación y crecimiento de la empresa y que se refleja en las cuentas de reservas y remanentes
Se debe diferenciar entre “
capacidad de financiación
” y la “
autofinanciación
”. La primera estaría compuesta por todos los recursos generados por la empresa y la segunda por aquellos deliberadamente retenidos. La formalización de esta retención se produce cuando los beneficios se destinan a
reservas
.
Las
provisiones
son dotaciones contables cuya finalidad es cubrir contingencias previsibles, pero cuya cuantía no se conoce aun.
* Aunque la autofinanciación tiene indudables ventajas, también puede presentar algunos inconvenientes, derivados del hecho de que dedicar recursos a la autofinanciación significa reducir el reparto de dividendos entre los socios, lo que acarrea diversas consecuencias.
3. LA INVERSIÓN: CONCEPTO Y PROCESO
Según Massé, en el acto de invertir tiene lugar el cambio de una satisfacción inmediata y cierta, a la que se renuncia, a cambio de la esperanza que se adquiere y cuyo soporte está en el bien invertido.
Desde una perspectiva económica podemos encontrar dos puntos de vista:
- Desde un punto de vista estricto, la inversión es considerada como un desembolso de recursos financieros para adquirir bienes concretos duraderos que la empresa utilizará durante varios años para cumplir su objeto social.

- Desde un punto de vista amplio, se entiende por inversión cualquier gasto efectuado por la empresa para la adquisición de elementos del activo fijo o del activo circulante.

A)
Según la materialización de la inversión
- Industriales o comerciales
- Para formación de stocks:
- Inversiones en I+D
- Inversiones financieras
- Inversiones de carácter socia


1) Clasificación de las inversiones
B)
Según el motivo de su realización.
- Renovación
- Expansión
- Innovación o modernización
- Estratégicas

C)
Según la relación que guarden entre sí las inversiones:
- Independientes o autónomas.
- Complementarias
- Substitutivas

D)
Atendiendo a la corriente de cobros y pagos:
- Una sola entrada y una sola salida. (P.I.P.O.)
- Una sola entrada y varias salidas. (P.I.C.O.)
- Varias entradas y varias salidas. (C.I.C.O.)
- Varias entradas y una sola salida. (C.I.P.O.)

E)
Según el signo de los flujos netos de caja que definen la inversión:

- Simples.

- No simples.



-Variables integrantes del proyecto de inversión
a) Horizonte temporal o duración del proyecto (n)
Es el tiempo durante el cual el proyecto esta generando o absorbiendo fondos, se basa en estimaciones apoyadas en :
-Vida Física
- Vida Comercial
- Vida Tecnológica
2) El proyecto de inversión
b) Desembolso inicial o coste de inversión
Es la cantidad de recursos que debe pagar la empresa para llevar a cabo el proyecto, el cual comprende desde el precio de compra mas todos los gastos necesarios para la puesta en funcionamiento de la inversión.
c) Movimientos de fondos
Es la secuencia temporal de fondos absorbidos o generados por el proyecto, se denomina cash-flow (flujo de caja) y lo podríamos definir como la diferencia entre los cobros y los pagos de un periodo.
C= Corriente de cobros. Son las entradas de tesoreria generadas por el proyecto.
P= Corriente de pagos del proyecto. Son las salidas de tesoreria.
La corriente de cobros y pagos de tesorería se suele unificar en una sola y es denominada cash flow o flujo de caja, concepto de suma importancia para el analisis del proyecto.
Q= C-P
d) Valor residual
Es el valor de reventa del activo al final de la vida del proyecto. Puede incluir pagos asociados a la terminación del mismo.


- Liquidez: Es la capacidad de transformar los activos en dinero, se refiere
a la conversión de activos en dinero manteniendo el valor de los mismos.

- Rentabilidad: es la capacidad de generación de un excedente de fondos o de rendimiento. No guarda relación con la liquidez, de manera que un
proyecto puede ser muy rentable y muy poco líquido. o al revés.

- Riesgo: es la posibilidad de que el proyecto produzca pérdidas significativas.
3) MEDIDAS DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN
4. MÉTODOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES
Cuando una empresa realiza una inversión lo hace con la esperanza de conseguir un beneficio futuro que supere la inversión inicial. Por eso resulta razonable que la empresa quiera obtener el mayor número de elementos de referencia que les permita estimar el beneficio que espera conseguir. Para ello existen dos métodos:
-Métodos dinámicos
-Métodos estáticos

FLUJO NETO DE CAJA TOTAL POR OPORTUNIDAD MONETARIA COMPROMETIDA (FNC)
Método estático que consiste en sumar los flujos de caja que genera cada inversión y dividir por el desembolso que exige la misma.
Los inconvenientes de este método son:
-No tiene en cuenta en qué momento del tiempo se consiguen los flujos.
-El resultado va referido a la duración total de la inversión.
-Favorece a las inversiones con mayor duración.
Este método estático, que utiliza la información proporcionada por la contabilidad, relaciona el beneficio contable anual con el desembolso de la inversión
EL CRITERIO DE LA TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE (TRC)
Método estático que consiste en calcular el tiempo que tarda en recuperarse el desembolso que exige una inversión. Una de sus ventajas es que puede ofrecer una idea aproximada de los beneficios esperados.
EL CRITERIO DEL PLAZO DE CAPITAL O PAY-BACK
2. MÉTODOS DINÁMICOS DE ANÁLISIS DE INVERSIONES

Los métodos dinámicos de selección de inversiones toman en consideración el paso del tiempo sobre el valor del dinero y evitan comparar y sumar cantidades de dinero referentes a distintos periodos. Por ello, exigen homogeneizar las magnitudes monetarias con las que se trabaja todas aun mismo momento de tiempo. Esto supondría:
Capitalizar.
Descontar.
Un elemento necesario para las operaciones de capitalización y descuento es el coste de capital (k) o precio del dinero.
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
1. MÉTODOS ESTÁTICOS DE ANÁLISIS DE INVERSIONES
VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN)

Consiste en comparar todos los movimientos de fondos actualizados, sean entradas o salidas de dinero, que se producen como consecuencia de la inversión; tendremos por tanto:
-El desembolso (salidas de fondos)
-Los cash-flows netos generados durante su vida útil (entrada de fondos)
-El eventual valor residual del bien al final de su vida útil (entrada de fondos)
-La ventaja de este criterio con respecto a los anteriores es que refleja que es más valioso un euro actual que un euro futuro.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

Este método consiste en calcular la tasa (r) que hace que el valor actualizado neto sea igual a cero, no genera si beneficios ni pérdidas, ya que iguala el valor de los flujos generados durante la vida útil de la inversión con el valor de los desembolsos necesarios para realizarlas.
Esta tasa interna nos indica la rentabilidad intrínseca del proyecto en términos relativos y porcentuales, mientras que el VAN estima la rentabilidad en términos absolutos, es decir, en su cuantía total. Esto se puede resumir en:



Inversión

VAN

TIR

Rentable VAN > 0 r > k
Indiferente VAN = 0 r = k
No rentable VAN < 0 r < k
Preguntas
1. ¿Cuáles deben ser las tres características principales de los activos financieros?
2. ¿Cuáles son los dos tipos de intermediarios financieros que podemos encontrar en España?
3. ¿Cuál de todos los métodos puede llegar a ser más exactos en los plazos de recuperación de la inversión?
4. ¿En qué afecta la variable tiempo en los métodos de selección de inversiones?
5. ¿Cuántos tipos de financiación hay y cuáles son?
6. ¿Cuál es vuestro concepto de la inversión?
7. ¿Qué tipo de financiación son las operaciones de leasing, a corto plazo o a largo plazo?
Realizado por:
-Ana Mª Luque Méndez
-José Manuel Aranda Delgado
-Soukaina Leglil
-Alberto Aguilar Roca
-Gabriel Falconi Ruiz

http://www.finanzas.com/noticias/empresas/20140221/whatsapp-razones-explican-facebook-2610818.html
Lecturas
http://www.elconfidencialdigital.com/dinero/extranjeros-Amancio-Ortega-Torre-Kio_0_2267773227.html
http://www.europapress.es/economia/noticia-economia-cofides-financiara-75-millones-empresas-espanolas-inviertan-angola-20140505171646.html
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